Финансирования капитальных вложений

      СУЩНОСТЬ,  Значение, СТРУКТУРА  КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

Капитальные вложения- инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. А также капитальные вложения можно определить как затраты материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленные на восстановление и прирост основных фондов. Главным источником капитальных вложений является фонд накопления, направляемый на прирост основных фондов. Другие источники фонд амортизации, привлеченные средства населения на строительство жилых домов. Подавляющая часть капитальных вложений направляется на капитальное строительство. Для сравнения объемов капитальных вложений разных лет применяется оценка в сопоставимой сметой стоимости всех элементов капитальных вложений по нормам, ценам, тарифам и т. п.

Капитальные вложения состоят из следующих  основных элементов:

затрат на строительно-монтажные  работы (СМР)- возведение зданий и сооружений, работ по освоению, подготовке и  планировке территорий застройки, монтаж технологического, оперативного и других видов оборудования;

затрат на приобретение различных  видов машин, механизмов, инструментов и инвентаря сроком службы не менее  одного года и стоимостью свыше 1 млн. руб. за единицу;

капитальных работ и затрат на проектно-изыскательскую деятельность, содержание дирекции строящегося  предприятия и технического надзора, подготовку и переподготовку эксплуатационных кадров и др. Масштабы капитального строительства характеризуются  объемами капитальных вложений и  выполняемых капитальных работ.

Капитальные вложения, играют исключительно  важную роль в экономике страны и  любого предприятия, так как они  являются основой для:

• систематического обновления основных производственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;
• ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;
• структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

создания  необходимой сырьевой базы промышленности;

гражданского  строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы;

• смягчения или решения проблемы безработицы;
• охраны природной среды и достижения других целей.

Таким образом, инвестиции нужны в  первую очередь для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для подъема жизненного уровня населения.

Состав и структура капитальных  вложений имеют большое значение для учета, анализа и в конечном счете для повышения эффективности капитальных вложений. Знание состава и структуры капитальных вложений позволяет представить их более детально, получать объективную информацию о динамике капитальных вложений, определять тенденции их изменения и на этой основе формировать эффективную инвестиционную политику и влиять на ее реализацию как на макроуровне, так и на микроуровне, т.е. на конкретном предприятии.

Состав и структура капитальных  вложений зависят:

1. от формы собственности;
2. характера воспроизводства основных фондов;
3. состава затрат;
4. назначения капитальных вложений.

В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, структура  капитальных вложений подразделяется на:

1. отраслевую
2. территориальную
3. технологическую
4. воспроизводственную
5. по формам собственности

Распределение капитальных вложений по отраслям характеризует отраслевую структуру. Ее совершенствование идет по пути увеличения абсолютных и относительных  капитальных вложений в развитие прогрессивных (базовых) отраслей промышленности, от которых зависят повышение  экономической эффективности общественного  производства и темпы научно-технического прогресса.

Первостепенное значение для повышения  эффективности общественного производства имеет улучшение технологической  структуры капитальных вложений, распределения их между основными  составными частями:

затратами на строительно-монтажные  работы, стоимостью оборудования, машин, механизмов, инструментов, инвентаря, прочими капитальными работами и  затратами.

Под технологической структурой капитальных  вложений понимаются состав затрат на сооружение какого-либо объекта и  их доля в общей сметной стоимости.

Прогрессивность технологической  структуры определяется увеличением  в составе капитальных вложений удельного веса затрат на приобретение активной части основных производственных фондов. По сути, технологическая структура  капитальных вложений формирует  соотношение между активной и  пассивной частью основных производственных фондов будущего предприятия.

Технологическая структура оказывает  существенное влияние на эффективность  капитальных вложений. Увеличение в  составе капитальных вложений доли оборудования, а также производственных сооружений– наиболее активной части основных фондов– по сравнению с затратами на строительно-монтажные работы позволяет производить относительное снижение капитальных вложений на единицу выпускаемой продукции и тем самым повышать их экономическую эффективность. Улучшение структуры капитальных вложений способствует повышению технического уровня предприятия, росту механизации и автоматизации производства.

На изменение технологической  стуктуры оказывает влияние ряд факторов прежде всего научно-технический прогресс в машиностроении строительной индустрии:

снижение веса и габаритов технологического оборудования, повышение его мощности и производительности, всемерная застройка промышленных предприятий.

Все это позволяет снижать сметную  стоимость строительно-монтажных  работ, повышать уровень механизации  и автоматизации производства, увеличивать  насыщенность оборудования на производственных площадях промышленных предприятий.

Воспроизводственная структура капитальных  вложений– это распределение их по основным формам воспроизводства основных производственных фондов. Рассчитывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на:

на новое строительство, реконструкцию, расширение действующих предприятий, техническое перевооружение, модернизацию.

Реконструкция-это процесс коренного переустройства действующего производства на базе технического и организационного совершенствования, комплексного обновления и модернизации основных производственных фондов в соответствии с требованиями современной отечественной и зарубежной науки и техники. Реконструкция и расширение действующих предприятий позволяют в более короткие сроки и с меньшими капитальными затратами, чем при новом строительстве, наращивать производственные мощности, увеличивать объемы производства продукции, сокращать сроки освоения вновь введенных в действие проектных мощностей, быстрее обновлять выпускаемую продукцию на действующих предприятиях.

Техническое перевооружение– это процесс повышения технического уровня отдельных участков производства до современных требований путем внедрения новой техники и технологии, модернизации и замены оборудования высокоэффективным, комплексной механизации и автоматизации производственных процессов.

Совершенствование воспроизводственной  структуры заключается в повышении  доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое  перевооружение действующего производства

Теория и практика свидетельствуют  о том, что реконструкция и  техническое перевооружение производства намного выгоднее, чем новое строительство, по многим причинам:

во-первых, сокращается срок ввода  в действие дополнительных производственных мощностей;

во-вторых, в значительной мере уменьшаются  удельные капитальные вложения.

Территориальная структура капитальных  вложений– это распределение их по экономическим районам. Ее формирование направлено на обеспечение ускоренного развития промышленности.

Смысл совершенствования территориальной  структуры капитальных вложений заключается в том, чтобы она  позволяла получить максимум экономического и социального эффекта.

Структура капитальных вложений по формам собственности– это распределение капитальных вложений по государственным, арендным, акционерным, другим коллективным предприятиями, кооперативам и т.п.[3,

В зависимости от формы собственности  различают:

• государственные капитальные вложения
• капитальные вложения собственников (акционерных обществ, товариществ и др.).

Реализация государственных капитальных  вложений тесно связана с инвестиционной политикой государства, а реализация капитальных вложений других собственников– с конкретной инвестиционной политикой  инвесторов

Технологическая структура капитальных  вложений оказывает самое существенное влияние на эффективность их использования. Совершенствование этой структуры  заключается в повышении доли машин и оборудования в сметной  стоимости проекта до оптимального уровня. По сути, технологическая структура  капитальных вложений формирует  соотношение между активной и  пассивной частью основных производственных фондов будущего предприятия. Увеличение доли машин и оборудования, т.е. активной части основных производственных фондов будущего предприятия, способствует увеличению производственной мощности предприятия, а следовательно, капитальные вложения на единицу продукции снижаются. Экономическая эффективность достигается и за счет повышения уровня механизации труда и работ.

Воспроизводственная структура капитальных  вложениий так­же оказывает существенное влияние на эффективность их ис­пользования.

Под воспроизводственной структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение  в общей сметной стоимости  по формам воспроизводства основных производственных фондов. Рассчитывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на: новое строительство, реконструкцию  и техническое перевооружение действующего производства, расширение действующего производства, модернизацию.

Совершенствование воспроизводственной  структуры заключается в повышении  доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое  перевооружение действующего производства. Теория и практика свидетельствуют  о том, что реконструкция и  техническое перевооружение производства намного выгоднее, чем новое строительство, по многим причинам: во-первых, сокращается  срок ввода в действие дополнительных производственных мощностей; во-вторых, в значительной мере уменьшаются  удельные капитальные вложения.

Экономическая эффективность капитальных  вложений на уровне народного хозяйства  существенно зависит и от отраслевой, и от территориальной (региональной) структуры капитальных вложений.

Под отраслевой структурой капитальных  вложений понимаются их распределение  и соотношение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом. Ее совершенствование заключается  в обеспечении пропорциональности и в бо­лее быстром развитии тех  отраслей, которые обеспечивают ускорение  НТП в Под территориальной структурой капитальных вложе­нии понимаются их распределение и соотношение в общей со­вокупности по отдельным экономическим районам, областям, краям и республикам РФ.

Смысл совершенствования территориальной  структуры ка­питальных вложений заключается  в том, чтобы она позволяла  получить максимум экономического и социального эффекта .О всем народном хозяйстве.

                      Финансирование капитальных вложений

Способы и порядок финансирования имеют очень важное значе-ние, прежде всего для повышения их эффективности.

Различают два способа финансирования капитальных вложений: централизованный и децентрализованный. При централизованном способе источником финансирования капитальных вложений являются федеральный  бюджет, бюджеты субъектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды и др.; при децентрализованном — это в основном источники  предприятий и индивидуальных застройщиков.

На предприятии основными источниками  финансирования являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные  отчисления; средства, полученные от выпуска  и продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники и вышестоящих  организаций; средства иностранных  инвесторов и др. Но основными источниками  финансирования капитальных вложений на предприятии являются прибыль, направляемая предприятием на накопление, и амортизационные  отчисления.

За последние годы в области  финансирования капитальных  вложений произошли существенные изменения. Прежде всего изменилось соотношение между централизованными и децентрализованными источниками финансирования капитальных вложений: доля централизованных резко уменьшилась, а доля децентрализованных увеличилась. При переходе на рыночные отношения это закономерное явление.

Если при плановой экономике  централизованные источники преобладали, то с переходом на рыночные отношения  ситуация резко изменилась. Доля собственных  средств   предприятий в 1997 г. составила уже 61,5%, а индивидуальных застройщиков— 4,2%. Это нормальный и естественный процесс, так как во всех странах с развитой рыночной экономикой в финансировании капитальных вложений преобладают частные инвестиции, а не государственные. Считается, что в этом случае они лучше используются.

Изменяется и структура источников финансирования капитальных вложений. В последние годы стала наблюдаться  тенденция увеличения доли амортизационных  отчислений, что в первую очередь  связано с неоднократной переоценкой  основных производственных фондов, а  также с возможностью осуществления ускоренной амортизации. Здесь уместно отметить, что в развитых странах доля амортизационных отчислений в финансировании капитальных вложений в корпорациях достигает 70-85%.

Инвестиции в основной капитал  всего в том числе финансируемые за счет:

бюджетных средств всего из них:

федерального бюджета, бюджетов субъектов  Российской Федерации и местных  бюджетов

внебюджетных средств  всего из них:

хозяйствующих субъектов

индивидуальных застройщиков

предприятий с участием иностранного капитала

Во многих странах мира проводится практика по предоставлению значительных   льгот по налогообложению, если фирмы свою прибыль направляют на развитие производства. Аналогичная политика проводится и нашим государством. Согласно Инструкции о порядке начисления и уплаты в бюджет налога на прибыль предприятий и организаций, облагаемая прибыль предприятия уменьшается на величину капитальных вложений, осуществленных за счет чистой прибыли и направленных на финансирование капитальных вложений производственного и жилищного строительства, а также на погашение кредитов банков, полученных и использованных на эти цели.Эта льгота предоставляется предприятиям при условии полного использования ими сумм начисленного износа (амортизации) на последнюю отчетную дату, но эта льгота не должна уменьшать фактическую сумму налога на прибыль, начисленную без учета льгот, более чем на 50%.

ля осуществления производственной деятельности коммерческое предприятие  должно располагать основными и  оборотными фондами. К основным фондам относятся здания, сооружения, передаточные устройства, рабочие и силовые машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь, принадлежности длительного пользования и высокой стоимости, рабочий и продуктивный скот, многолетние насаждения, внутрихозяйственные дороги и прочие основные средства, а также земельные участки, находящиеся в собственности предприятия, учреждения.

Воспроизводство основных фондов осуществляется путем инвестиций, которые принято  называть капитальными вложениями.

Капитальные вложения как затраты  включают в себя:

• изготовление проектно-сметной документации;
• новое строительство;
• реконструкцию;
• техническое перевооружение;
• приобретение оборудования, не требующего монтажа.

В капитальных вложениях материализуется  основная часть фонда накопления национального дохода, который выступает  в виде различных денежных источников.

Для осуществления капитальных  вложений используется фонд возмещения в части амортизационных отчислений, а также другие источники в  порядке мобилизации внутренних ресурсов.

Инвесторы и уполномоченные ими  лица, осуществляющие капитальные вложения, выступают в роли заказчиков. Заказчиками  могут быть:

• органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами;
• организации и предприятия, предпринимательские объединения, общественные организации и другие юридические лица всех форм собственности;
•        иностранные юридические лица;
•       физические лица — резиденты и нерезиденты.

Непосредственными источниками финансирования капитальных вложений являются следующие денежные средств.

      собственные деньги  инвесторов, то есть их прибыль,

амортизационный фонд, накопления и  сбережения физических и юридических  лиц, деньги, полученные от страховых  органов в возмещение страховых  случаев, связанных с основными фондами;

привлеченные и заемные финансовые ресурсы, которые состоят из банковских кредитов, поступлений от продажи  акций и облигаций, иностранных  инвестиций, взносов других организаций, заинтересованных в использовании  будущих основных фондов;

   ассигнования из федерального  бюджета, бюджетов субъектов Федерации  и из внебюджетных фондов.

      Планирование инвестиций на предприятии — это очень важный и сложный процесс. Сложность этого процесса заключается в том, что необходимо учитывать многие факторы, в том числе и непредвиденные, а также степень риска вложения инвестиций.

Важность этого процесса для  предприятия заключается в том, что, планируя инвестиции, оно закладывает  основы своей работы в будущем. Если хорошо спланирован и реализован план инвестиций, то предприятие будет  работать успешно, плохо — в будущем  оно может стать банкротом.

В общем виде план инвестиций на предприятии  состоит из двух разделов: плана  портфельных инвестиций и плана  реальных инвестиций (капитальных вложений):

план портфельных инвестиций —  это план приобретения и реализации предприятием акций, облигаций и  других ценных бумаг;

план реальных инвестиций — это  план инвестиций на производственное и непроизводственное развитие предприятия.

Хотя на практике план инвестиций может состоять из одного раздела.

Планированию инвестиций на предприятии  должен предшествовать глубокий анализ экономического обоснования вложения инвестиций.

В общем плане можно сформулировать следующие правила, которые необходимо учитывать при планировании инвестиций.

Инвестировать средства имеет смысл:

• если предприятие получит большую  выгоду, чем от хранения денег в  банке;

• если рентабельность инвестиций превышает  темпы инфляции;

• в наиболее рентабельные, с учетом дисконтирования, проекты;

• если обеспечивается наибольшая экономическая выгода с наименьшей степенью риска.

Если на основе анализа пришли к  выводу, что необходимо вложить свободные средства в развитие собственного предприятия, то в этом случае разрабатывается план капитальных вложений.

План капитального строительства  состоит из следующих разделов:

1. Плановое задание по вводу  в действие производственных мощностей и основных фондов.

2. Объем капитальных вложений  и их структура.

3. Титульные списки строек и  объектов.

4. План проектно-изыскательских  работ.

5. Программа строительно-монтажных  работ.

6. Экономическая эффективность  капитальных вложений.

Важнейшими показателями плана  капитального строительства являются: ввод в действие производственных мощностей  и основных фондов, сметная стоимость, рентабельность проекта, срок строительства  и срок окупаемости.

План инвестиций на предприятии  должен быть тесно увязан с избранной  стратегией развития предприятия на перспективу.

По способам осуществления капитальные  работы подразделяются на выполняемые на договорных началах подрядным способом (специализированными строительно-монтажными организациями – подрядчиками) либо собственными силами организации – хозяйственным способом.

По степени готовности различают  капитальные вложения законченные (объекты, сданные в эксплуатацию и включенные в состав основных средств) и незаконченные (расходы на выполненные  строительно-монтажные работы по возводимому  объекту, расходы на приобретение внеоборотных активов по другим направлениям, не оформленные актами приемки-передачи имущества, иными документами, например подтверждающими государственную регистрацию объектов недвижимости).

Источниками долгосрочных инвестиций являются собственные и заемные  средства, а также средства целевого назначения. К собственным средствам  организации относятся уставный, добавочный и резервный капитал, нераспределенная прибыль, суммы амортизации. Следует обратить внимание на то, что  в системном бухгалтерском учете  не предусмотрены записи об использовании  амортизации как источника финансирования долгосрочных инвестиций. Суммы амортизационных  отчислений, относимые в себестоимость  продукции (работ, услуг), в сумме  выручки от продажи возвращаются в организацию. В условиях дефицита источников финансирования оборотных  активов амортизационные отчисления нередко используются не по назначению – для обеспечения потребностей текущей, а не инвестиционной деятельности организации. К заемным источникам финансирования долгосрочных инвестиций относятся кредиты банков и займы, предоставленные другими юридическими или физическими лицами на условиях возвратности. Заключение организацией договоров лизинга, аренды долгосрочных активов с выкупом, простого товарищества (совместной деятельности) способствует решению арендатором проблем  финансирования долгосрочных инвестиций. Средства целевого назначения составляют бюджетные ассигнования; средства, передаваемые в порядке долевого участия; спонсорские и иные поступления, предоставляемые на безвозвратной основе.

Одним из способов выделения организациям бюджетных средств на финансирование капитальных вложений является инвестиционный налоговый кредит, предоставление которого связано с изменением сроков уплаты налогов, позволяющим уменьшать  платежи организаций по налогам  с последующей поэтапной уплатой  суммы кредита и начисленных  процентов.

К средствам целевого финансирования относятся не только поступления  из бюджетов, но и имущество (включая  денежные средства), получаемое от других организаций и лиц в виде грантов, инвестиций от иностранны инвесторов на финансирование капитальных вложений производственного назначения, средств дольщиков, аккумулированных на счетах организаций-застройщиков.