Проблемы управления внешним долгом России. 2

ЧЕЛЯБИНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ

Институт  экономики отраслей, бизнеса и администрирования

кафедра Экономики отраслей и рынков

 
 
 
 
 
Реферат

по  предмету:

ФИНАНСЫ

(денежное  обращение и кредит) 

на  тему:  “Проблемы управления внешним долгом России» 

 
 
 
 
 
 
 
 
      Выполнила: Михалева А.В., 22БС-101

Проверил: к.э.н., доцент

     Капкаев Ю.Ш. 
 
 
 
 
 
 
 

Челябинск

2010

СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ ……………………………………………………………………....3

Глава 1. Социально-экономическая сущность управления

          государственным долгом ……………………..……………...…..........5

     1.1. Определение государственного долга ………………..……………...5

1. Влияние внешнего долга на российскую экономику .........................7
1. Долговая политика РФ на современном этапе ..............................12

Глава 2. Проблемы управления государственным долгом в РФ ……………..13

2. Управление государственным долгом …………………………….13
• Проблемы управления государственным долгом ………………...19

ЗАКЛЮЧЕНИЕ …………………………………………………………………23

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ……………………………………………………….26 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 

     Экономические события последних лет, обусловили переход вопросов управления государственным долгом в разряд первостепенных. Данная тема является наиважнейшей для ее рассмотрения, обсуждения и осуществлению определенных действий по сокращению внешних долгов самой России, а так же по возврату ранее предоставленных средств и активов другим странам.

     Проблема  обслуживания государственного внешнего долга – один из ключевых факторов макроэкономической стабильности в  стране. От характера решения долговой проблемы будет зависеть бюджетная дееспособность России, состояние ее валютных резервов, а, следовательно, стабильность национальной валюты, уровень процентных ставок, инвестиционный климат, характер поведения всех сегментов отечественного финансового рынка.

     Практически все страны мира, проводя экономические преобразования, прибегают к внешним источникам финансирования. Рациональное использование иностранных займов, кредитов и помощи способствует ускорению экономического развития, решению социально-экономических проблем. Однако отсутствие целостной государственной политики по привлечению и использованию внешних финансовых ресурсов ведет к образованию внешней задолженности, которая становится серьезным препятствием на пути экономических преобразований.

    В последние годы проблема внешней  задолженности приобрела глобальный характер. Практика применения управленческих решений на примере России последних лет показывает необходимость разработки принципиально новых методов управления государственным долгом.

    В данной работе рассмотрены сущность и основные элементы государственного долга, поскольку без знания данных основ сложно изучать модели управления такой сложной динамической системы как государственный долг. А также, отражены взаимосвязь государственного долга и государственного кредита, представлены современные классификации государственного долга, рассмотрена структура долга. Важную роль занимает обслуживание и реструктуризация долга.

    В работе отражены проблемы экономической  оценки долга, причины его увеличения; а также взаимосвязь внутреннего и внешнего долга и связь долга с дефицитом платежного баланса.

     Около 45 % внешних обязательств приходится на долговые обязательства бывшего  СССР перед странами-членами Парижского клуба, другими странами - официальными кредиторами. Данные обязательства  не являются рыночными. В связи с этим при управлении этой частью долга невозможно использование преимуществ текущей ситуации на финансовых рынках.

     Для формирования благополучной экономической  и финансовой ситуации перед Российской Федерацией стоит ряд задач:

• сокращение объемов внешних долговых обязательств и, соответственно, стоимости их обслуживания;
• оптимизация структуры внешнего долга, увеличение доли его рыночной составляющей;
• оптимизация графика платежей по внешнему долгу, устранение пиков платежей;
• рефинансирование внешнего долга за счет внутренних заимствований без существенного ухудшения структуры долга по срокам платежей;
• повышение эффективности использования заемных средств.

     Решение этих задач требует проведения на постоянной основе анализа состояния  и изменения объема и структуры государственного внешнего долга Российской Федерации. В соответствии с Федеральным законом от 11 января 1995 года №4-ФЗ «О Счетной палате Российской Федерации» Счетная палата осуществляет контроль за состоянием государственного долга Российской Федерации. 
 

глава 1. Социально-экономическая сущность

     управления  государственным  долгом 

1. определение государственного долга

    Государственный долг образуется в результате осуществления  государственными органами различных  видов заимствований. Долг органов государственного управления является органичным элементом в системе финансовых отношений, структуре активов и пассивов экономики. Существует несколько определений понятию «государственный долг».

    Общее понятие государственного долга  РФ, его состав, принципы управления, порядок обслуживания определяются и законодательно закреплены в Бюджетном кодексе РФ (ст. 97) "государственным долгом РФ являются долговые обязательства РФ перед физическими, юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права" [4, с. 282].

    Государственный долг — общий размер задолженности правительства владельцам государственных ценных бумаг, равный сумме прошлых бюджетных дефицитов (минус бюджетные излишки) [1, с.371].

    Государственный долг РФ полностью и без условий  обеспечивается всем находящимся в  федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну. По уровню управления государственный  долг делится на государственный долг РФ, государственный долг субъекта РФ и муниципальный государственный долг.[7]

     Для финансирования бюджетного дефицита государство  прибегает к внешним и внутренним заимствованиям (рублевые долги относятся к внутреннему долгу, валютные  - к внешнему), в результате чего и формируется государственный долг.

     Внешний долг – обязательства, возникающие в иностранной валюте. В трактовке федерального закона от 26 декабря 1994г. №76 «О государственных внешних заимствованиях РФ и государственных кредитах, предоставляемых РФ иностранным государствам, и их юридическим лицам и международным организациям», утратившего силу при введении в действие Бюджетного кодекса, использовалось иное определение:

     «Государственные  внешние заимствования РФ – привлекаемые из иностранных источников (иностранных государств, их юридических лиц и международных организаций) кредиты (займы), по которым возникают государственные финансовые обязательства РФ как заемщика финансовых средств или гаранта погашения таких кредитов (займов) другими заемщиками. Государственными внешними заимствованиями РФ формируют государственный внешний долг РФ». Эта формулировка в большей степени соответствует принятым в международной практике определениям внешнего долга.

    Увеличение  долга происходит в результате капитализации  процентов по ранее полученным кредитам. Кроме того, он увеличивается вследствие обязательств, принятых государством к исполнению, но по различным причинам, не профинансированным в срок [9, с. 283].

    В 2003 году  величина внешнего долга  составляла 17,5 млн. долл., по прогнозам на 2004, 2005 года его величина составит соответственно, 16,1 и 17,7 млн. долл.[3, c.23].

    Государственный долг делится на основной и текущий в зависимости от срока погашения. Основным государственным долгом называется сумма задолженности государства, по которой не наступил срок платежа и которая не может быть предъявлена к оплате в течение данного периода. Текущим государственным долгом называется задолженность государства по обязательствам, по которым наступил срок платежа [2, c.85].

    Долговые обязательства - это сложная категория, отличающаяся, во-первых, по форме образования и обслуживания; во-вторых, по объектам долговых отношений; в-третьих, по срокам обязательств. Основные формы долговых обязательств РФ (ст. 98 Бюджетного кодекса) следующие:

• кредитные соглашения и договоры РФ с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями в пользу указанных кредитов;
• государственные ценные бумаги, выпущенные от имени РФ;
• договоры о предоставлении государственных гарантий РФ, договоры поручительства по обеспечению обязательств третьими лицами;
• переоформление долговых обязательств третьих лиц в государственный долг РФ на основе федеральных законов;
• соглашения и договоры РФ о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств РФ прошлых лет.

    Во  временном разрезе выделяются: краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1года до 5 лет), долгосрочные (от 5 до 30 лет). Долговые обязательства не могут превышать срок в 30 лет [9, с. 282].

    В настоящих условиях государственный долг выдвинулся в центр экономических проблем страны, что требует самого пристального внимания

к этой экономической категории и проблемам, с ней связанным. В общей постановке в проблеме государственного долга можно выделить следующие основные аспекты: структура и динамика государственного долга; механизм управления, обслуживания и реструктуризации долга; влияние государственного долга на развитие экономики страны. 

1. Влияние внешнего долга на российскую экономику

     Внешний долг, то есть накопленная задолженность субъектов хозяйствования и органов власти перед нерезидентами, - ключевой фактор экономического развития России. Эта ситуация соответствует современным тенденциям, которые свидетельствуют о том, что мировая экономика дефицитна и имеет ярко выраженные долговые черты. Подавляющее число государств испытывает недостаток собственных финансовых ресурсов для осуществления внутренних платежей, покрытия дефицита государственного бюджета, проведения социально-экономической политики и выполнения обязательств по уже осуществлённым внешним заимствованиям. В разных странах соотношение привлечённых и предоставленных средств неодинаково, однако практически везде, в том числе и в России, сложилась экономическая система, во многом основанная на внешних заимствованиях.

     Причинами возникновения государственного долга  обычно являются трудные периоды  для экономики: войны, экономические  спады, кризисы в различных сферах деятельности и т.д. Еще один источник государственного долга – политические интересы, приводящие к увеличению правительственных расходов и, следовательно, к увеличению бюджетного дефицита.

    Значительные  размеры государственного долга  отражают кризисное состояние экономики России. Увеличение заимствований на финансовом рынке и у зарубежных кредиторов приводит к росту расходов на обслуживание и погашение государственного долга и уменьшению государственных расходов по другим направлениям.

     Чем обременительнее для страны накопленный  внешний долг, тем в большей  мере его обслуживание вовлекается  во взаимодействие с функционированием всей национальной экономики и ее финансовой сферы.

     Можно выделить определенный характер взаимодействия внешних заимствований с соответствующими сферами экономики страны. Прежде всего, важен характер опасности  чрезмерного роста внешнего долга с позиций государственного бюджета, денежно-кредитной системы, международной кредитоспособности страны. Для государственного бюджета в трехзвенном кредитном цикле, таких как привлечение, использование, погашение, – неблагоприятные последствия чрезмерного возрастания внешнего долга связаны в основном со стадией его погашения; новые же займы для текущего бюджетного периода, наоборот, сулят возможность ослабить нагрузку на налоговые и другие обычные доходные источники, позволяют более гибко маневрировать на всех стадиях бюджетного процесса. В то же время неблагоприятно может складываться график платежей по внешнему долгу. В любом случае степень и последствия взаимодействия зависят главным образом от относительной величины накопившегося внешнего долга.

     В условиях обременительного внешнего долга  существенно возрастают трудности  в укреплении доверия к национальной валюте, противодействии инфляции, в обеспечении необходимыми валютными  резервами и валютной конвертируемости. Особое место при этом занимает вопрос о возможных неблагоприятных последствиях в случае чрезмерной девальвации национальной валюты, относительно занижения ее реального курса.

     Финансовая  неустойчивость мировой экономики  приобретает системный характер и принуждает отдельные страны и  регионы к поиску новых экономических моделей, обеспечивающих необходимый баланс между реализацией национальных интересов и прагматичным участием в международных экономических отношениях. Составной частью такой экономической модели является система управления государственным долгом. До 2001г. внешняя задолженность России оказывала негативное воздействие на развитие национальной экономики России по нескольким направлениям:

• усиливалась зависимость РФ от иностранных государств, предоставлявших кредиты, при принятии решений в области экономической политики;
• происходило сокращение объёма средств, которые могли быть направлены на инвестирование, что серьёзно ограничивало экономический рост;
• сокращался объём средств, которые могли быть направлены на развитие социальной сферы, усиливалась социальная напряженность;
• дестабилизировалась денежно-кредитная ситуация;
• происходило ослабление позиций России на мировых рынках товаров и капиталов.

     Совокупность  этих качественных показателей дает основания характеризовать экономическую систему страны как долговую. Это означает, что принятие большинства экономических решений на государственном уровне было тесно связано и зависело, от возможностей по погашению и обслуживанию внешнего долга. Поэтому построение грамотной, научно обоснованной стратегии и тактики управления внешней задолженностью и их увязка с другими направлениями экономической политики государства являлось на современном этапе задачей исключительной важности.

     Внешние заимствования представляли собой  источник финансовых ресурсов для органов власти. Их особенность заключалась в том, что, хотя всеми правами в сфере привлечения и использования международных кредитов обладали органы исполнительной и законодательной власти, бремя ответственности за ошибочное решение ложилось на граждан страны, которые через систему налогов передавали субъектам власти средства, необходимые для погашения внешней задолженности. Таким образом, внешний долг оказывал серьёзное влияние на налоговую нагрузку и социальную ситуацию.

     Для принятия решения о внешнем займе должны быть учтены, как минимум, четыре фактора:

• финансовые возможности страны по погашению взятых кредитов в будущем;
• возможные потери от невыполнения или неполного выполнения тех задач, для которых привлекаются средства из-за рубежа;
• цена внешних финансовых ресурсов;
• степень зависимости от внешних кредиторов при принятии решений в дальнейшем.

     Ни  один из этих факторов не учитывался в  полной мере при привлечении зарубежных кредитов в последние 10-16 лет, что  привело к катастрофическому  нарастанию внешней задолженности (объём внешнего долга РФ на 1 июля 2001 составил 156,8 млрд. долл.).

     Ситуация  начала меняться к лучшему в 2001-2002гг., когда общий объем внешней  задолженности снизился со 156,8 млрд. в 2000г. до 138,9 млрд. долларов в 2001г. Появилась устойчивая тенденция к росту экономического сектора, вследствие целенаправленной политики по сокращению государственного внешнего долга России. Об этом свидетельствуют многие факты, один из которых – увеличение прямых иностранных инвестиций в российскую экономику в 2002г. на 39,5 %.

     По  данным Минфина, на 1 января 2003 года, объем  государственного внешнего долга составил – 122,1 млрд. долларов (по предварительным  оценкам на 1 апреля 2003г. снизился примерно до 120 млрд.), причем около 46% составляют долги бывшего СССР. Общий объем платежей РФ по внешнему долгу в 2003г. составил около 17,3 млрд. долларов. Объем государственного внешнего долга России, по данным Минфина, к 1 января 2004г. составил 126,8 млрд., к 2005г. – 122,7 млрд. долларов.

     По  данным Банка России за I квартал 2006г. внешний долг вырос на 6,3% (на 16,3 млрд. долларов) и составил к началу апреля 274,7 млрд. долларов (10,63% ВВП).

     По  данным Минфина РФ данный долг начнет расти с 2007 года и составит 287,9 млрд. долларов (9,78% ВВП), в 2008 году - 330 млрд. долларов (9,16% ВВП) и в 2009 году – 324,6 млрд. долларов (8,71% ВВП). При этом он составит 60,2% в общем объеме госдолга. В 2009 году этот показатель снизится до 42,6% за счет увеличения доли внутреннего долга.

     При этом, исходя из долговой политики на 2007-2009 годы, которую одобрила правительственная комиссия по бюджетным проектировкам, долг будет расти только в номинальном выражении. В процентах к ВВП задолженность будет снижаться, обратил внимание министр. Он также заявил, что рост долга будет происходить в основном за счет наращивания внутреннего долга и замещения им внешнего [6].

      Структура государственного долга России по замыслу  управляющих органов должна измениться кардинальным образом: доля займов, номинированных в национальной валюте, возрастает с 35,5% в конце 2006г. до 53,1% в декабре 2009г. Изменится и основной источник внешних долгов. Если в 2005г. для этого использовались средства стабилизационного фонда, то в дальнейшем предлагается направить на досрочное погашение кредита внешней задолженности заемные ресурсы, полученные на внутреннем рынке. 

1. долговая  политика рф на современном  этапе

     В ближайшие три года Минфин России намерен разместить на отечественном  рынке государственные ценные бумаги на сумму 897 млрд. руб. в результате внутренний долг РФ достигнет размера 1,6 трлн. руб. предполагается, что государственные займы помогут стерилизовать избыточную денежную массу, хотя возможность их эффективного использования вызывает большое сомнение.

     В настоящее время государство  располагает значительным избытком финансовых ресурсов, о размере которого говорят величина стабилизационного фонда, превысившего на конец 2005г. 1,5 трлн. руб., золотовалютные резервы ЦБ РФ в размере 215 млрд. долл. Тем не менее, Минфин России продолжает наращивать объемы заимствований на внутреннем рынке.

     Государственная долговая политика РФ на 2007-2009гг. предусматривает  снижение объемов государственного внешнего долга и постепенное  замещение его внутренними заимствованиями.[4]

      Размещение  таких значительных заимствований объясняется не  потребностями в средствах федерального бюджета, а необходимостью выполнения задач, сформулированных в Основных направлениях долговой политики РФ.

1. Уменьшение абсолютных и относительных размеров внешнего долга РФ путем его замены внутренними заимствованиями.
2. Сохранение и развитие национального рынка государственных ценных бумаг.
3. Использование инструментов долговой политики, в частности государственных гарантий, для ускорения темпов социально-экономического развития.
4. Дополнительная стерилизация избыточной денежной массы и борьба с инфляцией.

      Для решения первой задачи государство  в последние годы прикладывает не мало усилий. Так, в 2005г. Россия досрочно отдала внешним кредиторам свыше 15 млрд. долл. В июне 2006г. было достигнуто соглашение с Парижским клубом кредиторов о досрочном погашении долга в размере 22 млрд. долл. За право досрочного погашения Россия выплатила премию в размере чуть более 1 млрд. долл. По признанию генерального секретаря Парижского клуба, это рекордная сумма премии при погашении долга за всю историю существования этого объединения кредиторов.[8] 

Глава 2. ПРОБЛЕМЫ Управления

     государственным долгом В РФ 

2. Управление  государственным  долгом

     Управление госкредитом и госдолгом является важным направлением финансовой политики государства, связанной с его деятельностью в качестве заемщика, кредитора и гаранта. Оно должно начинаться заблаговременно, а не тогда, когда долговая петля становится смертельной удавкой, как это случилось с Россией в 90-е г. Такое управление должно охватывать все этапы государственных заимствований и погашения долга.[7]

     В конце 90-х годов ХХ в. Россия вошла  в пятерку стран с максимальной внешней задолженностью наряду с  Бразилией, Мексикой, Индией и аргентиной. Ее внешний долг превысил 155 млрд. долл., в дальнейшем благодаря политике по сокращению внешнего государственного долга он имел постоянную тенденцию к сокращению. Состояние внешнего долга в 2005г. представлено в таблице 1. 

Таблица 1.Структура государственного внешнего долга, млрд. долл. США

      Как видно из таблицы 1, наибольший удельный вес во внешнем государственном долге РФ занимают еврооблигации. Выпуски еврооблигаций были произведены по двум основаниям: для привлечения дополнительных ресурсов и для реструктуризации ранее сделанных долгов. В результате на мировом финансовом рынке находятся еврооблигации РФ со сроком погашения до 2030г. Несмотря на исключительные сложности с мобилизацией средств после кризиса в августе 1998г. РФ не задержала не одной выплаты по этим облигациям.

     Постановлением  Правительства РФ от 4 ноября 1996г. № 1320 Министерство финансов РФ получило задание осуществить от имени РФ выпуск внешнего облигационного займа в ноябре-декабре 1996г. Выпуск российских еврооблигаций состоялся 27 ноября 1996г. на общую сумму 1 млрд. долл. Это был первый облигационный заем России, размещенный ею на международных рынках капиталов. За ним последовали другие займы.

     После распада СССР было объявлено, что Россия в обмен на отказ бывших республик от причитающихся им доли активов принимает на себя все их долги. Такое непростое решение позволило нашему государству сохранить свои позиции на международных финансовых рынках и обеспечить доверие к ним потенциальных западных инвесторов.

     После принятия на себя Россией всего внешнего долга СССР, составлявшего на 1 января 1992г. 96,6 млрд. долл., остро стал вопрос о методах его регулирования. Конечное решение проблемы внешнего долга России заключалось в выплате кредиторам во второй половине 1990-х гг. ежегодно по 15-18 млрд. долл. Но выполнение такой задачи могло поставить под угрозу судьбу экономики страны. Поэтому основным методом регулирования внешнего долга стала его реструктуризация на максимально приемлемых для России условиях. Такой процесс означал составление нового графика выплаты долга, нежели это вытекало из первоначальных схем кредитных отношений.

     Долги СССР в своей основной массе складываются из двух составляющих: долги странам-кредиторам, объединенным в парижский клуб, и долги банкам-кредиторам, объединенным в лондонский клуб. В 1990-х гг. ХХ в. с основными кредиторами были проведены переговоры, которые позволили несколько облегчить долговое бремя РФ. После кризиса 1998г. Россия вновь была вынуждена, обратится к своим кредиторам с просьбой о реструктуризации долгов. В результате задолженность России лондонскому клубу была частично списана, а остальная ее часть переоформлена в еврооблигации.

     Укрепление  финансового положения РФ в середине первого десятилетия ХХI в. позволило досрочно полностью погасить задолженность Парижскому клубу летом 2006г., благодаря чему госдолг страны сократился приблизительно до 40 млрд. долларов. [8]