Финансовый анализ деятельности предприятия

ВВЕДЕНИЕ

Финансовый анализ основывается на данных финансовой отчетности, которая является по существу  «лицом» фирмы. Она представляет собой систему обобщенных показателей, которые характеризуют итоги финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Данные финансовой отчетности служат основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия. Ведь для того, чтобы принять решение необходимо проанализировать обеспеченность финансовыми ресурсами, целесообразность и эффективность их размещения и использования, платежеспособность предприятия, его финансовые взаимоотношения с партнерами. Оценка этих показателей, нужна для эффективного управления фирмой. С их помощью руководители осуществляют планирование, контроль, улучшают и совершенствуют направление своей деятельности.

Основной целью выпускной  квалификационной работы является изучение деятельности предприятия с финансовой точки зрения, а также поиск путей оптимизации финансовых потоков на предприятии.

Основными задачами выпускной  квалификационной работы явились:

• анализ источников финансирования деятельности предприятия;
• анализ финансового состояния;
• анализ управления оборотным капиталом;
• проведение операционного анализа;
• анализ финансовых результатов.

В качестве источников информации для  выпускной квалификационной работы были  использованы годовые бухгалтерские балансы ЗАО "Агрофирма Боровская" за 2000 - 2002 гг, данные экономического отдела предприятия.

В работе были использованы следующие методы и приемы: статистический, аналитический, математический, графический.

1 РОЛЬ И ЗНАЧЕНИЕ  ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

Рыночная экономика способствует не только усилению, но и качественному изменению роли финансового анализа, который превращается в основной метод оценки финансового состояния предприятия. Он позволяет выявить эффективность использования ресурсов, оценить рентабельность и финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта, установить его положение на рынке, а также количественно измерить степень рискованности деятельности и конкурентоспособность.

Практика использования приёмов  финансового анализа российскими  предприятиями недостаточна с точки  зрения современных требований экономики. Между тем, западный опыт финансового анализа достаточно богат. Здесь есть свое “ноу-хау”, отлаженные и апробированные технологии.

Финансовый анализ на промышленных предприятиях включает анализ физических показателей производства и исследование непосредственно денежных потоков компании, которые базируются на её стоимости. Тем не менее, лишь сочетание этих двух составляющих способно дать реальную оценку состояния фирмы.

Важность  комплексного синхронного использования  всех показателей финансового анализа подчеркивает пример Renault, компания, которая активно использовала и внедряла в практику различные формы и методы финансового анализа: с конца 80-х гг. корпорация пережила приватизацию, небывалый рост и интернационализацию своей деятельности. Сейчас Renault – это 59 заводов и 138 тысяч сотрудников по всему миру, концерну принадлежат румынская Dacia, корейский Samsung motors и 36,8% японского Nissan. Это более 2,2 млн. произведенных и проданных автомобилей, 37 млрд. евро объема продаж и более 1,3 млрд. евро чистой прибыли (за один только 1998 год). Сейчас перед компанией стоят новые задачи, решение которых невозможно без анализа показателей деятельности предприятия в практике финансового анализа.

Финансовый  анализ представляет собой оценку финансово - хозяйственной деятельности фирмы в прошлом, настоящем и предполагаемом будущем. Его цель - определить состояние финансового здоровья фирмы, выявить слабые места, потенциальные источники возникновения проблем при дальнейшей ее работе и обнаружить сильные стороны, на которые фирма может сделать ставку. При оценке финансового положения фирмы к помощи финансового анализа прибегают различные экономические субъекты, заинтересованные в получении наиболее полной информации о ее деятельности.

Внутренний  финансовый анализ - анализ, который  необходим для удовлетворения собственных потребностей предприятия, - направлен на определение ликвидности фирмы или на строгую оценку ее результатов в последнем отчетном периоде, в том случае, например, когда руководство фирмы и ее финансовый аналитик хотят знать, может ли предприятие позволить себе выделение средств на планируемую производственную экспансию (расширение производства) и как отразятся на нем дополнительные расходы.

Внешний финансовый анализ проводится аналитиками, являющимися посторонними лицами для предприятия и потому не имеющими доступа к внутренней информационной базе предприятия.

Целью финансового анализа, инициатива которого не принадлежит фирме, могут  быть определение и оценка кредитоспособности и инвестиционных возможностей предприятия. Так, представителя банка может заинтересовать вопрос о ликвидности или платежеспособности фирмы. Потенциальный инвестор хочет знать, насколько рентабельна фирма и какова степень риска потери вклада при ее инвестировании. Существует методика, позволяющая при помощи финансово-отчетной документации и анализа различных финансовых показателей спрогнозировать возможность банкротства фирмы или же убедиться в ее стабильности.

Независимо от того, чем вызвана  необходимость анализа, его приемы в сущности всегда одни и те же. Его  главный инструмент - выведение и  интерпретация различных финансовых коэффициентов. Правильное применение данных приемов позволяет ответить на многие вопросы относительно финансового здоровья фирмы.

Жизнь фирмы составляют постоянно  меняющиеся ситуации и сложные проблемы. Для организации надежного финансового  управления необходимо разбираться в реальном движении дел на предприятии, знать, чем оно занимается, владеть информацией о его рынках, клиентах, поставщиках, конкурентах, качестве продуктов его деятельности, дальнейших целях и т.д. Одним из средств координации работы предприятия и контроля за его фондами является финансовый анализ. Он позволяет ответить на многие вопросы относительно движения средств в фирме, качества управления ими и положения на рынке, которое приобретает фирма в результате своей деятельности.

Движение материальных фондов на предприятии обуславливает движение денежных средств. Финансовый аналитик должен понимать, что любая отрасль экономики имеет свои особенности и, как результат, отличные от других финансовые потребности и финансовую стратегию. В тяжелом машиностроении или строительстве производственные и торговый цикл значительно дольше, чем в сфере обслуживания (например, в консультационных агентствах, туристических фирмах или хлебопекарной промышленности). Разница в продолжительности финансового и производственного цикла отражается на изменении степени риска, которому подвержена каждая из отраслей, а также оказывает влияние на формирование структуры и способа финансирования конкретной коммерческой деятельности.

Для наглядности представим себе небольшое, только начинающее свою деятельность предприятие. Его владелец вкладывает денежные средства в фирму. Она приобретает средства производства (оборудование, материалы), нанимает рабочую силу, которая производит товары, и оплачивает ее труд. Произведенный товар продается покупателям, за его реализацию фирма получает деньги. Созданные таким образом финансовые средства снова возвращаются на предприятие.

Первым источником финансирования работы предприятия является собственное производство. В фирму поступает добавочный капитал - как результат собственной деятельности. Так происходит наращивание собственного капитала.

Если по истечении некоторого времени  производство развивается таким  образом, что деньги, созданные в  результате собственного производства, уже не в состоянии удовлетворить все потребности фирмы и обеспечить ее экспансию, необходимо привлечь средства извне.

Классическим, а на сегодняшний  день - и самым популярным способом привлечения внешних ресурсов является получение банковских кредитов. Это  те случаи, когда предприниматель или руководство предприятия получает на заранее оговоренный срок заемный (ссудный) капитал, который должен поддержать дальнейшее развитие производства. В течение определенного времени фирма обязана вернуть заемный капитал и выплатить ссудный процент.

Получить финансовые средства таким  образом можно на рынке капиталов. Существуют два способа:

• эмиссия (выпуск) облигаций, режим которых в сущности такой же, как и у банковской ссуды. По истечении срока платежа фирма должна выкупить облигации - "долговые обязательства" - и вернуть полученные в заем деньги их владельцам; фирма выплачивает за привлеченный капитал процент - купон
• выпуск акций или продажа пая (подписка на пай) - доли участия в предприятии, дающей право на часть имущества и "право голоса". Компания не обязана возвращать полученные таким образом деньги, тем не менее к выпуску акций и их размещению на рыке капиталов всегда предъявляются жесткие требования. Акции должны обладать свойствами, привлекательными для инвесторов, они должны приносить достаточно высокие дивиденды и их рискованность должна быть соизмерима с размерами дивидендов

Наряду с названными выше основными  видами ценных бумаг (акции и облигации) существуют и другие, в разной мере сочетающие в себе свойства двух основных (например, конвертируемые облигации, дисконтные облигации, привилегированные акции). В соответствии со спектром собственных интересов и возможностей предприятие стремится выпускать ценные бумаги, наделенные свойствами, благодаря которым они способны наилучшим образом удовлетворить его потребности и предоставить дополнительные средства что может изменить структуру капитала предприятия. Для принятия решения о выпуске того или иного вида ценных бумаг значительную роль играют также преимущественные права отдельных групп инвесторов и их неприятие риска.

Банковские кредиты и операции на рынке капиталов являются вторым источником финансирования деятельности предприятия. Фирма получает дополнительный капитал, созданный в результате заключения договоров о предоставлении кредитов и подписки на ценные бумаги.

Стабильность работы предприятия  связана с общей его финансовой структурой, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие предприятия в процессе своей деятельности помимо собственного капитала привлекают значительные средства, взятые в долг. Однако если структура "собственный капитал - заемные средства" имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если сразу несколько кредиторов потребуют возврат своих денег в "неудобное время".

Для поддержания финансовой устойчивости на "здоровом" уровне и необходим постоянный финансовый анализ состояния предприятия.

Можно назвать четыре основные группы субъектов, заинтересованных в получении  подробной информации о финансовой ситуации и ее деятельности: субъекты, предоставляющие краткосрочные кредиты, субъекты, предоставляющие долгосрочные кредиты, акционеры и руководство фирмы. Каждая группа имеет свою точку зрения и преследует отличные от других интересы при проведении финансового анализа, что обусловлено различным финансовым отношением к анализируемому предприятию. Чтобы понять перспективы каждой группы и определить отвечающее интересам конкретной группы направление анализа, рассмотрим более детально различия, специфику их подхода.

Особая роль в этом вопросе отведена руководству фирмы, которое должно понимать точки зрения трех других групп.

Кредиторов, выдающих краткосрочные  кредиты (коммерческие банки, поставщики или коммерсанты), интересует, прежде всего, вопрос ликвидности, способности фирмы создавать деньги и вовремя выполнять свои обязательства. Для удовлетворения потребностей данной группы анализ должен дать детальный разбор качества и характера движения краткосрочных активов и краткосрочных обязательств, а также позволить изучить последовательные изменения в обороте средств (создание и реализация запасов, фактурирование и погашение задолженности).

Если анализ ликвидности вызывает сомнения в способности компании создать необходимые наличные средства, кредитор концентрирует внимание на платежеспособности фирмы. Платежеспособность - это относительное превышение стоимости активов над стоимостью обязательств (пассивов). В случае невыполнения фирмой принятых на себя обязательств (по погашению долгов) возникает вопрос, насколько высока степень надежности защиты кредиторов, гарантированной общей стоимостью активов. Кредитор подвергается определенному риску полной или частичной потери своих инвестиций.

Обычно для кредиторов, предоставляющих  краткосрочные кредиты, прибыльность фирмы не является первостепенной по актуальности проблемой. Тем не менее каждый банк, любой коммерсант (поставщик) охотнее работает с рентабельной компанией, поскольку сотрудничество с преуспевающими партнерами - залог прочных, стабильных взаимоотношений в будущем, но ни банк, ни поставщик не принимает непосредственного участия в прибылях компании. Банк получает свои фиксированные проценты и платежи, а поставщик - выручку от торговой деятельности. Основное требование, предъявляемое представителями рассматриваемой группы, - наличие определенных гарантий получения своих денег обратно в относительно короткий срок. Неблагоприятная финансово-экономическая ситуация в фирме влияет на степень риска, которому подвергаются кредиторы. Поэтому в большинстве случаев целью проводимого ими анализа является ответ на вопрос: "Будут ли выполняться фирмой ее обязательства и в случае отсутствия прибыли?".

Кредиторов, предоставляющих долгосрочные кредиты (например, владельцев облигаций или пенсионных фондов и страховых компаний), также интересует вопрос ликвидности фирмы по краткосрочным обязательствам. Так, если они являются причиной невыполнения фирмой краткосрочных обязательств, это может привести к осложнениям в отношениях с другими группами инвесторов. В тех случаях, когда у потенциального кредитора есть основания ожидать возникновения в будущем у дебитора определенных проблем с ликвидностью, он, вероятно не захочет вкладывать деньги в облигации данного предприятия и предоставлять ему кредит. Кредиторы, предоставляющие долгосрочные кредиты, обычно основное внимание уделяют способности компании расплачиваться по долгосрочным обязательствам. Чтобы фирма могла выполнять свои обязательства и выплачивать проценты, она должна оставаться рентабельной на протяжении достаточно длительного времени. Поэтому кредиторы, предоставляющие долгосрочные кредиты, проводят анализ-прогноз будущей финансовой деятельности фирмы, оценивают стабильность денежных потоков и ожидаемых доходов компании вплоть до срока выполнения долгосрочных обязательств.

Для акционеров актуален вопрос ликвидности, платежеспособности и отношения будущих прибылей и cash flow (денежного потока, движения денежных средств) к долгосрочным обязательствам - (долгам). Дивиденды представляют собой платеж с прибыли, который осуществляется уже после погашения прочих видов задолженности (процентов, налогов), следовательно, акционеры находятся в положении последних бенефициаров, получающих часть прибыли фирмы. Стоимость акций напрямую зависит от ожидаемой будущей прибыли (доходов) от акций, точнее говоря, от будущего налично-денежного движения и риска, которому подвергается инвестированный капитал. Анализ, который проводится в интересах акционеров, основывается на перспективной оценке будущих доходов от собственного капитала. Акционеры рассматривают ликвидность краткосрочных обязательств и платежеспособность по долгосрочным задолженностям с точки зрения их влияния на риск, которому они подвергаются.

Руководство видит свою основную задачу в том, чтобы сделать стоимость  акций максимально высокой. Поэтому его подход к анализу в сущности тот же, что и у акционеров. Однако одновременно акционеры возлагают на руководство ответственность за поддержание достаточной ликвидности, выполнение обязательств перед кредиторами и привлечение достаточного для деятельности фирмы капитала посредством получения кредитов и новых инвестиций (реализация акций). Следовательно, руководство должно подходить к финансовому анализу также с точно зрения кредиторов, предоставляющих долгосрочные и краткосрочные кредиты, т.е. должно понимать позицию "другой стороны".

2 ОРГАНИЗАЦИОННО - ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА  ПРЕДПРИЯТИЯ 

Закрытое акционерное  общество «Агрофирма Боровская» располагается  в Курганской области, Кетовском  районе, п. Новая Сидоровка в 12 км от города Кургана. ЗАО «Агрофирма Боровская» является правопреемником ЗАО «Птицефабрика Боровская». ЗАО "Агрофирма Боровская" имеет частную форму собственности и долевую организационно-правовую форму. Агрофирма была образована в 1978 году как птицефабрика. В 2000 году ЗАО «Птицефабрика  Боровская» было перерегистрировано в ЗАО «Агрофирма Боровская».

С 1987 по 1990 годы птицефабрика занимала 1 места во всесоюзном соревновании в своей отрасли. По итогам работы за 1987-1990 г.г. по производительности труда, по сохранности поголовья, по рентабельности птицефабрика занимала 1 место по стране.

Уставный капитал общества составляет 93,5 млн. р., он разделен на 935351 обыкновенную именную акцию, номиналом 100 р. каждая.

Организационное устройство агрофирмы представляет собой разделение на основное производство, вспомогательное и обслуживающее. Организационная структура ЗАО «Агрофирма Боровская» приведена в приложении 1.

Агрофирма - акционерное  общество и ее высший орган управления - общее собрание акционеров, на котором решаются вопросы об избрании совета директоров, ревизионной комиссии, утверждении аудитора ЗАО, рассматриваются представляемые советом директоров годовой отчет, бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках. За дату и порядок проведения общего собрания акционеров отвечает совет директоров. Структура управления ЗАО «Агрофирма Боровская» показана в приложении 2.

На фабрике замкнутый  цикл производства: получение инкубационного яйца, выращивание цыплят до забоя  и реализация мяса. Отходы от забоя  перерабатываются на мясокостную муку. Цех инкубации обеспечивает агрофирму суточным молодняком. Населению продается до 300 тыс. голов цыплят.

В семи корпусах, оснащенных клеточными батареями БКМ – 3Б, выращиваются бройлеры. В год корпус выдает до 800 тонн мяса.

В убойном цехе вырабатывается мясо птицы. Освоен выпуск фасованного мяса, куриного фарша, цыплят копченых, окорочков, жира куриного и т.д. В 1999 году на Международной выставке в Москве агрофирму наградили золотой медалью «Экологически безопасный продукт». ЗАО «Агрофирма Боровская» выпускает высококачественную, конкурентоспособную продукцию, имеющую широкий рынок сбыта по всей России.

Агрофирма имеет ряд  торговых точек в г. Кургане. Продукция  агрофирмы вышла на рынки городов: Сургута, Ноябрьска, Москвы, Тюмени, Нерюнгри, Нижневартовска, Кемерово, Челябинска, Оренбурга, Екатеринбурга  и ряда других.

Рассмотрим экономические  показатели деятельности ЗАО «Агрофирма Боровская» за три последних года.

Размеры производства организации  отражены в таблице 1, на основе которой можно сделать следующие выводы.

Площадь земельных угодий в течение трех лет не изменялась и составила в 2002г. 809 га. Наблюдается  увеличение основных производственных фондов на 21,74 % за три года. Численность  работников в ЗАО «Агрофирма Боровская» возросла на 8 человек за три года и составила в 2002г. 517 человек, причем 62,09 % работников занято в сельском хозяйстве. За три года численность работников, занятых в сельском хозяйстве снизилась на 1,53 %.

Вследствие постепенного обновления машино-тракторного парка увеличиваются энергетические мощности в ЗАО «Агрофирма Боровская». За три года увеличение составило 7,62 %.

Таблица 1 - Показатели размеров производства

Объем валовой продукции  за три года вырос и составил в 2002 г. 13790 тыс.р., что на 33,17 % больше, чем в 2000 г. Наибольший удельный вес в объеме валовой продукции занимает продукция животноводства и составляет 99,28 %. Как следствие этого темп роста продукции животноводства оказывает преобладающее воздействие на объем валовой продукции по сравнению с растениеводством.

Как видно из таблицы 2, наибольший удельный вес в структуре товарной продукции занимает продукция животноводства, а в частности мясо птицы, удельный вес которого в 2002 г. снизился по сравнению с 2000 г. на 7,07 % и составил 69,63 % или 110036 тыс.р. Доля яиц сократилась на 0,26 % и составила 1210 тыс.р.

В 2002 г. в общей структуре товарной продукции произошло увеличение удельного веса реализации птицы суточной на 1,21 %, вследствие этого стоимостной объем продаж вырос в 3,2 раза.

Таблица 2 - Состав и структура товарной продукции 

Вследствие небольшого спроса на взрослую птицу удельный вес данного вида продукции не велик и составляет в среднем  за три года 0,27 %.

В целом по предприятию  объем реализации продукции вырос  в 1,3 раза и составил 158035 тыс.р. Наибольшее влияние на это оказал прирост  объемов продаж мяса птицы.

Рассмотрим причины  увеличения объемов продаж на основе анализа интенсивности ведения производства в расчете на тысячу птицемест.

Как видно из таблицы 3 за последние три года энергообеспеченность предприятия  выросла на 7,62 % и составила в 2002 г. 30,49 л. с., прирост стоимости основных производственных фондов составил 3,28 % вследствие частичной переоценки производственных основных средств и приобретения нового технологического оборудования.

Производственные затраты  увеличились на 42,72 %, составив 183,91 тыс. р., это произошло из-за увеличения затрат в птицеводстве на 76,38 тыс. р. как определяющей развитие всего хозяйства отрасли.

Затраты труда достигали  максимальной величины в 2002 г., когда наличие птицы стало максимальным и составляло 825 голов на тысячу птицемест.

Таблица 3 - Уровень интенсивности  ведения производства

Рассмотрим эффективность интенсификации производства.

Таблица 4 - Экономическая эффективность  интенсификации

                      сельскохозяйственного производства