Финансовый анализ как база принятия управленческих решений

ОГЛАВЛЕНИЕ:

Введение

Любой хозяйствующий  субъект в условиях рыночной экономики  при неблагоприятных обстоятельствах  может оказаться в кризисном  финансовом состоянии. Причинами такого положения связаны как с отрицательным влиянием внешней среды на деятельность предприятия, так и с недостатками управления его финансово-хозяйственной деятельностью. Множественность кризисоформирующих факторов свидетельствует о необходимости применения специальных методов управления деятельностью предприятия с целью его финансового оздоровления, так как принятие взвешенных и эффективных управленческих решений способно во многом сгладить негативные последствия кризисных явлений.

Существенной проблемой  в теории и практике антикризисного управления предприятиями является несовершенство методик оценки целесообразности финансового оздоровления, так как они ориентированы прежде всего на текущее финансовое положение предприятия и не учитывают его потенциальных возможностей. Таким образом, существует необходимость совершенствования методики оздоровления кризисного предприятия, направленная на учёт его потенциала в процессе принятия управленческих решений.

В работах как отечественных, так и зарубежных экономистов  недостаточно внимания уделяется вопросу  обоснования целесообразности финансового  оздоровления того или иного предприятия, несмотря на значимость этой задачи.

Таким образом, значимость финансового оздоровления предприятий, с одной стороны, и недостаточная  проработка этой проблемы в литературе, с другой стороны, определяют актуальность темы выпускной квалификационной работы.

Целью выпускной квалификационной работы является раскрытие сущности диагностики финансового состояния предприятия в системе антикризисного управления и определение основных направлений совершенствования ее результатов.

Исходя из цели исследования, в работе поставлены следующие задачи:

1. Рассмотреть теоретические  основы диагностики финансового  состояния предприятия в системе  антикризисного управления, в частности  понятие и задачи, роль и методику  диагностики;

2. Провести практическую диагностику финансового состояния в акционерном обществе, находящегося в системе антикризисного управления на основе данных финансовой отчетности;

3. Сформулировать выводы  по результатам проведенных расчетов;

4. Разработать основные  направления совершенствования результатов диагностики финансового состояния в акционерном обществе.

Объектом исследования являются финансы предприятия, прежде всего, финансовые отношения, возникающие в процессе развития кризисной ситуации на предприятии ОАО «Визион».

Предметом исследования являются методы, инструментарий и процесс финансового оздоровления предприятия в системе антикризисного управления.

Информационной базой  исследования явились формы финансовой отчетности ОАО «Визион» за 2010-2011 гг., в частности форма №1 (бухгалтерский баланс), форма №2 (отчет о прибылях и убытках).

В качестве методологической основы исследования были использованы такие методы общенаучного исследования как диалектический метод познания, математико-статистический, структурный и сравнительный виды анализа, методы экономического анализа и синтеза, графической интерпретации, метод экспертных оценок, сравнение изучаемых показателей, методики диагностики финансового состояния предприятия и прогнозирования банкротства.

Практическая значимость выпускной квалификационной работы заключается в выработке основных направлений совершенствования результатов диагностики финансового состояния изучаемого предприятия в системе антикризисного управления.

Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав и заключения. В первой главе раскрываются теоретические основы диагностики финансового состояния предприятия в системе антикризисного управления, рассмотрены различные методики зарубежных и отечественных авторов. Во второй главе проведена практическая диагностика финансового состояния предприятия ОАО «Визион», изучена модель банкротства. В третьей главе разработаны основные направления совершенствования результатов диагностики финансового состояния предприятия в системе антикризисного управления.

Информационную базу исследования составили нормативно-правовые акты Российской Федерации, относящиеся к тематике исследования; научные, методические, учебные издания отечественных и зарубежных учёных; аналитические, справочные источники; статистические данные, опубликованные в официальных изданиях; материалы научных конференций и семинаров. В практической части использованы данные по финансовому оздоровлению российского предприятия ОАО «Визион».

Глава 1. Теоретические основы анализа  финансового состояния предприятия

1.1 Финансовый  анализ как база принятия управленческих  решений

Финансовая деятельность предприятия является частью хозяйственной  деятельности  и включает в себя все денежные отношения, связанные  с производством и реализацией  продукции, воспроизводством основных и оборотных фондов, образованием и использованием доходов.

Выдвижение на первый план финансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования, возрастание  роли финансов – характерная для  всех стран тенденция [19, с. 27].

Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределённость ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритетность и роль финансового анализа, то есть комплексного системного изучения финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала [8, с. 15].

Финансовое состояние  предприятия характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени [23, с. 78].

Финансовое состояние  может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянно поддерживать свою платёжеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Если платёжеспособность – это внешнее проявление финансового  состояния предприятия, то финансовая устойчивость – внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования.

Главная цель финансовой деятельности предприятия – наращивание  собственного капитала и обеспечение  устойчивого положения на рынке. Для этого необходимо постоянно поддерживать платёжеспособность и рентабельность предприятия, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.

Составной частью механизма  управления финансами организации  является финансовый анализ. Он представляет собой процесс исследования финансового состояния и результатов финансовой деятельности организации с целью [21, с. 103]:

- повышения рыночной  стоимости организации;

- выявления резервов  снижения расходов;

- обеспечения эффективного  развития.

Основная цель финансового  анализа – получение небольшого числа наиболее информативных параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния организации [23, с. 78].

Финансовый анализ позволяет представить всю информацию о деятельности организации в виде финансовых отчетов. Их ценность заключается в том, что в них отражаются данные о финансовом положении организации на определенный момент времени и достигнутых результатах за прошедший период, которые могут быть использованы для прогнозирования будущих доходов, дивидендов и величины свободного денежного потока [23, с.78].

Для финансового менеджмента  значение финансовых отчетов состоит  не только в предвидении будущих  условий деятельности организации, но, что еще более важно, в планировании управленческих решений, способствующих его эффективному развитию на перспективу.

Результаты финансового  анализа могут быть использованы для принятия управленческих решений (рисунок 1.1) [23, с. 79].

Рисунок 1.1 Использование  результатов финансового анализа

Итак, финансовый анализ представляет собой способ накопления, трансформационный и использование информации финансового характера, имеющий целью [15, с. 26]:

• оценить текущее и перспективное финансовое состояние предприятия;
• оценить возможные и целесообразные темпы развития предприятия с позиции финансового их обеспечения;
• выявить доступные источники средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации;
• спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

В основе финансового  анализа лежит анализ финансовой отчетности. Именно финансовая отчетность дает общее представление о состоянии предприятия. Так же выводы сделанные по её данным ложатся в основу принятия управленческих решений в организации.

В основу любой науки  составляет ее предмет и метод. Предмет  финансового анализа, есть то, что изучается в рамках данной науки, финансовые ресурсы и их потоки [23, с.83].

Содержание и основная целевая установка финансового  анализа - оценка финансового состояния  и выявление возможностей повышения  эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. Достижение этой цели осуществляется с помощью присущего данной науке метода.

Объективный финансовый анализ позволяет наиболее рационально  распределить материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Известно, что любые ресурсы ограничены и добиться максимального эффекта можно не только за счет регулирования их объема, но и путем оптимального соотношения разных ресурсов. Из всех видов ресурсов, финансовые имеют первостепенное значение, поскольку это единственный вид ресурсов предприятия, трансформируемый непосредственно и с минимальным временем в любой другой вид ресурсов [11, с. 165].

Основным признаком  разделения анализа на внешний и  внутренний является характер используемой информации.

Каждому виду анализа присущи свои цели и задачи.

Поскольку финансовое состояние  оценивается прежде всего по статьям  бухгалтерского баланса и приложений к нему, то такой анализ называется внешним.

Задачи внешнего анализа  определяется интересами пользователей аналитическим материалом. Основные задачи:

• оценка финансовых результатов;
• оценка имущественного положения;
• анализ финансовой устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;
• исследование состояния и динамики дебиторской и кредиторской задолженности;
• анализ эффективности вложения капитала.

Внешний финансовый анализ – это исследование финансового  состояния субъекта хозяйствования с целью прогнозирования степени  риска инвестирования капитала и  уровня его доходности.

По мнению большинства  авторов, анализ финансового состояния предприятия включает следующие блоки:

1. оценка имущественного положения и структуры капитала:
• анализ размещения капитала;
• анализ источников формирования капитала;
2. оценка эффективности и интенсивности использования капитала:
• анализ рентабельности (доходности) капитала;
• анализ оборачиваемости капитала;
3. оценка финансовой устойчивости и платёжеспособности:
• анализ финансовой устойчивости;
• анализ ликвидности и платёжеспособности;
4. оценка кредитоспособности и риска банкротства.

Взаимосвязь перечисленных блоков показателей представлена в виде схемы на рисунке 1.2 [17, с. 69].

Наиболее целесообразно  начинать анализ финансового состояния  с изучения формирования и размещения капитала предприятия, оценки качества управления его активами и пассивами, определения операционного и финансового рисков.

После этого следует  проанализировать эффективность и  интенсивность использования капитала, оценить деловую активность предприятия  и риск утраты его деловой репутации.

Затем надо изучить финансовое равновесие между отдельными разделами и подразделами актива и пассива баланса по функциональному признаку и оценить степень финансовой устойчивости предприятия.

На следующем этапе  анализа изучается ликвидность  баланса (равновесие активов и пассивов по срокам использования), сбалансированность денежных потоков и платёжеспособность предприятия.

В заключение даётся обобщающая оценка финансовой устойчивости предприятия  и его платёжеспособности, даётся прогноз на будущее и оценивается  вероятность банкротства.

Такая последовательность анализа позволяет обеспечить системный подход в определении финансового состояния предприятия. Что касается практики проведения анализа, то содержание и последовательность процедур полностью зависят от цели анализа и информационной базы, вначале аналитик опытным путём должен определить приоритетные направления исследования, основные зоны сосредоточения рисков, а потом последовательность этапов [27, с. 85].

Рис. 1.2 Взаимосвязь блоков анализа финансового состояния предприятии

Внутренний анализ использует всю достоверную информацию о  состоянии дел предприятия, доступную  лишь ограниченному кругу лиц, руководящих  деятельностью предприятия.

Цель финансового анализа - оценить финансовое состояние предприятия  на основании выявленных результатов дать рекомендации по его улучшению.

Внутренний финансовый анализ более глубоко исследует  причины сложившегося финансового  состояния.

Эффективность использования  основных и оборотных средств, взаимосвязь  показателей объема, себестоимости и прибыли. Для этого в качестве источников информации используют дополнительно данные финансового учета - нормативную и плановую информацию.

Анализ финансового  состояния основывается главным  образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид [32, с. 123].

Относительные показатели анализируемого предприятия можно  сравнивать:

• с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;
• с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;
• с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

Результативность финансового анализа во многом зависит от организации и совершенства его информационной базы – финансовой и иных форм отчётности, данных первичного и аналитического бухгалтерского учёта, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

1.2 Методы финансового  анализа

Метод финансового анализа - это система теоретико-познавательных категорий, научного инструментария и  регулятивных принципов исследования деятельности субъектов хозяйствования.

Процедура финансового анализа основывается на определенных методах финансового анализа (рис. 1.3) [23, с. 83].

Классические методы анализа хозяйственной деятельности и финансового анализа: цепных подстановок, арифметических разниц, балансовый, выделение  изолированного влияния факторов.

Рисунок 1.3 Методы финансового анализа

Традиционные методы экономической статистики: средних  и относительных величин, группировки, графический, индексный, элементарные методы обработки рядов динамики. Математико-статистические методы изучения связей: корреляционный анализ регрессивный анализ, факторный анализ, метод главных компонент кластерный анализ и другие методы.

Эконометрические методы: матричные методы, гармонический  анализ и другие методы.

Анализ финансового  состояния преследует несколько  целей [7, с. 28]:

• идентификацию финансового положения; 
• выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно- временном разрезе;
• выявление основных факторов, вызвавших изменение в финансовом состоянии; 
• прогноз основных тенденций в финансовом состоянии;
• принятие управленческих решений и стратегии дальнейшего развития.

Финансовый анализ проводится с помощью различного типа моделей. Можно выделить три основных типа моделей: дескриптивные, предикативные  и нормальные [27, с. 89].

Дескриптивные модели известны также, как модели описательного характера, являются основными для оценки финансового состояния предприятия. К ним относятся: построение системы отчетных балансов, представление финансовой отчетности и различных аналитических разрезах, вертикальный и горизонтальный анализ отчетности, система аналитических коэффициентов,  аналитические записки к отчетности.

Вертикальный (структурный) анализ актива и пассива баланса  дает представление финансового  отчета в виде относительных показателей. Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценки его изменений [23, с. 83].

В основе вертикального  анализа лежит иное представление  бухгалтерской отчетности - в виде относительных величин, характеризующих  структуры обобщающих итоговых показателей.

Обязательным элементом  анализа служат динамические ряды этих величин, что позволяет отслеживать  и прогнозировать структурные сдвиги в составе хозяйственных средств  и источников их покрытия.

Горизонтальный анализ заключается в  построении одной или нескольких таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняющие относительными темпами роста или снижения. Берутся базисные темпы роста за несколько периодов. Ценность результатов горизонтального анализа снижается в условиях инфляции [27. с. 95].

Горизонтальный анализ позволяет выявить тенденции  изменения отдельных статей или  их групп, входящих в состав бухгалтерской  отчетности. В основе этого анализа  лежит исчисления базисных темпов роста  балансовых статей или статей отчета о финансовых результатах и их использовании.

Система аналитических  коэффициентов - ведущий элемент  финансового состояния, применяемый  различными группами пользователей: инвесторы, акционеры, кредиторы. Показатели подразделяются на 5 групп [18, с. 129]:

1.Анализ ликвидности. Рассчитывают следующие показатели: а) коэффициент покрытия (общий) равен отношению текущих активов к текущим обязательствам (критическое значение 2); б) коэффициент быстрой ликвидности равен отношению суммы денежных средств, расчетов с дебиторами, прочими активами, к текущим обязательствам (нижнее предельное значение 1); в) коэффициент абсолютной ликвидности равен отношению денежных средств к текущим обязательствам (критическое значение 0,2).

Показатели этой группы позволяют описать и проанализировать способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам. В основу расчета показателей заложена идея сопоставления текущих активов, т.е. оборотных средств с краткосрочной кредиторской задолженностью. В результате устанавливается, в достаточной ли степени предприятие обеспечено оборотными средствами необходимыми для расчетов с кредиторами по текущим операциям. Поскольку различные виды оборотных средств обладают разной степенью ликвидности, то рассчитывают несколько  коэффициентов ликвидности [18, с. 135].

2.Анализ текущей деятельности. С позиции кругооборота средств,  деятельность любого предприятия  представляет собой процесс непрерывной  трансформации одних видов активов  в другие. Денежные средства трансформируются  в сырье на складе, далее в незавершенное производство, далее в готовую продукцию, далее в средства в расчетах и наконец средства в расчетах переходят в денежные средства.

3.Анализ финансовой  устойчивости. Показатели рассчитываются  следующим образом: а) абсолютная  финансовая устойчивость образуется, если запасы и затраты меньше собственных оборотных средств; б) нормальная финансовая устойчивость образуется, если собственные оборотные средства меньше запасов и затрат, и меньше источников формирования запасов; в)  неустойчивое финансовое положение образуется, если запасы и затраты больше источников формирования запасов; г) критическое финансовое положение образуется, когда к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы не погашенные в срок, а также просроченную дебиторскую и кредиторскую задолженность. С помощью этих показателей оцениваются состав источников финансирования и динамика соотношений между ними [18, с. 138].

4.Анализ рентабельности. Показатели этой группы предназначены  для оценки общей эффективности  вложения средств в данное предприятие. Основные показатели - рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала [32, с. 143].

5.Анализ положения  и деятельности на рынке капиталов.  В рамках этого анализа выполняется  пространственно - временное сопоставление показателей характеризующих положение предприятия на рынке ценных бумаг. Для этого рассчитываются показатели: а) доход на акции равный отношению чистой прибыли – дивиденды по привилегированным акциям, к общему числу обыкновенных акций; б) ценность акций равна отношению рыночной стоимости к доходу на акции; в) рентабельность акций равна отношению дивиденда на одну акцию к рыночной цене акции; г) дивидендный выход равен отношению дивиденда на одну акцию к доходу на одну акцию [35, с. 148].

Предикативные модели - это модели предсказательного прогностического характера. Они используются для прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния. Наиболее распространенными из них являются: расчет точки критического объема продаж, построение прогностических финансовых отчетов, модели динамического и ситуационного анализа.

Нормативные модели. Модели этого типа позволяют сравнивать фактические результаты деятельности предприятия с ожидаемыми, рассчитанными  по бюджету. Эти модели используются в основном во внутреннем финансовом анализе. Их сущность сводится к установлению нормативов по каждой статье расходов по технологическим процессам, видам услуг, к анализу отклонений фактических данных от этих нормативов [19, с. 155].

Детализация процедурной стороны методики анализа финансового состояния зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного и технического обеспечения. Логика аналитической работы предполагает ее организацию в виде двухмодульной структуры: - экспресс-анализ финансового состояния; и детализированный анализ финансового состояния.

Целью экспресс-анализа  финансового состояния является наглядная и простая оценка финансового  благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта [11, с. 326].

Экспресс-анализ целесообразно  проводить в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор бухгалтерской  отчетности, экономическое чтение и  анализ отчетности [23, с. 83].

Цель первого этапа  принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению. Проверка готовности отчетности к чтению носит менее ответственный и в определенной степени технический характер. Здесь проводится простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по существу. Бухгалтерская отчетность представляет собой комплекс взаимоувязанных показателей финансово - хозяйственной деятельности за отчетный период. Определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей, правильность и ясность заполнения отчетных форм .

Цель второго этапа - ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для  того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции  основных показателей, а также качественные изменения в имущественном и  финансовом положении хозяйствующего субъекта. Составляя первое представление о динамики приведенных в отчетности и пояснительной записке данных, необходимо обращать внимание на алгоритм расчета основных показателей

Третий этап - основной в экспресс- анализе; его цель - обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей.

В общем виде методикой  экспресс-анализа отчетности предусматривается анализ ресурсов и их структуры, результатов хозяйствования, эффективности использования собственных и заемных средств. Смысл экспресс- анализа это отбор небольшого количества наиболее существенных и сравнительно несложных в исчислении показателей и постоянное отслеживание их динамики.

1.3 Диагностика  наступления банкротства

Крайней формой кризисного состояния организации является объявление о его банкротстве. Впервые понятие банкротства возникло в Средние века в Италии в связи с деятельностью торговцев-«ломбардцев» (ростовщики, менялы, банкиры), в знак прекращения платежей ломавших скамью, на которой они сидели в торговом зале, что и отражало их банкротство (несостоятельность) [23, с. 376].

В Федеральном законе от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 07.12.2011) «О несостоятельности (банкротстве)» дано следующее определение несостоятельности [5, ст. 1]:

«…несостоятельность (банкротство) (далее также - банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность  должника в полном объеме удовлетворить  требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей…».

Так же в Гражданском  кодексе Российской Федерации (ред. от 06.12.2011 №393-ФЗ, с изм. от 27.06.2012) в  статье 65 дано следующее понятие  несостоятельности (банкротства) юридического лица [1, ст. 65]:

«…Юридическое лицо, за исключением казенного предприятия, учреждения, политической партии и  религиозной организации, по решению  суда может быть признано несостоятельным (банкротом). Государственная корпорация или государственная компания может быть признана несостоятельной (банкротом), если это допускается федеральным законом, предусматривающим ее создание. Фонд не может быть признан несостоятельным (банкротом), если это установлено законом, предусматривающим создание и деятельность такого фонда.