Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

     Теоретическая часть 

     Анализ  финансовой устойчивости 

     «Финансовая устойчивость» - это способность  предприятия функциониро-

вать и развиваться, сохранять равновесие своих активов  и пассивов в изменяю-

щейся внутренней и внешней среде. Устойчивость гарантирует его платежеспо-

собность и  инвестиционную привлекательность. Высокая  финансовая зависи-

мость может  привести к потере платежеспособности, поэтому анализ финансовой

устойчивости  является важной задачей анализа.

      Финансовая  устойчивость характеризуется системой абсолютных и относи-

тельных показателей.

     Одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия являет-

ся достаточность  источников финансирования для формирования запасов и затрат

(материальных  оборотных фондов). Данная методика  может применяться для

предприятий, имеющих  значительную долю материальных оборотных  средств в

оборотных активах.

     Обобщающим  показателем финансовой устойчивости является излишек или

недостаток  источников средств  для формирования запасов, получаемый в виде

разницы величины источников средств и величины запасов. При этом имеется в

виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредит-

ными и другими  заемными), поскольку достаточность  суммы всех возможных ви-

дов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные

пассивы) гарантирована  тождественностью итогов актива и пассива  баланса.

     Для характеристики источников формирования запасов используется не-

сколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов ис-

точников:

     - наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины ре-

ального собственного капитала и величины внеоборотных активов;

     - наличие собственных и долгосрочных  источников формирования запасов,

получаемое из предыдущего показателя увеличением  на сумму долгосрочных

пассивов. Если целевое финансирование и поступления  носят долгосрочный ха-

рактер, то их величина включается в состав долгосрочных пассивов при расчете

данного показателя;

     - наличие собственных, долгосрочных  и краткосрочных источников форми-

рования запасов, равное сумме долгосрочных источников (предыдущий показа-

тель) и краткосрочных  кредитов и займов. Если целевое  финансирование и посту-

пления носят  краткосрочный характер, то их величина включается в состав крат-

косрочных заемных  средств при расчете данного показателя.

      Трем  показателям наличия источников формирования запасов соответству-

ют три показателя обеспеченности запасов источниками  их формирования:

     1) излишек (+) или недостаток (-) собственных  оборотных средств, равный

разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов: 

      ; 

     2) излишек (+) или недостаток (-) собственных  и долгосрочных источников

формирования  запасов, равный: 

                          

     3) излишек (+) или недостаток (-) собственных, долгосрочных и кратко-

срочных источников формирования запасов, равный: 

                        

     Вычисление  трех показателей обеспеченности запасов  источниками их

формирования  позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их

устойчивости.

     Можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

     1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, когда запасы и за-

траты меньше или  равны сумме собственного оборотного капитала.

     Фс  ≥ 0; Фд ≥ 0; Фк ≥ 0; то есть трехкомпонентный показатель типа финансо-

вой устойчивости: Ф = {1,1,1}.

     Данное  соотношение показывает, что все  запасы и затраты покрываются

собственными  оборотными средствами, то есть предприятие  не зависит от внеш-

них кредиторов.

      2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособ-

ность предприятия, если для покрытия запасов и затрат не хватает СОС, но можно

покрыть долгосрочными  источниками.

     Фс < 0; Фд ≥ 0; Фк ≥ 0; то есть трехкомпонентный показатель типа финансо-

вой устойчивости: Ф = {0,1,1}.

     Данное  соотношение показывает, что все запасы и затраты покрываются

собственными  и долгосрочными источниками, то есть предприятие частично за-

висит от долгосрочных кредитов и займов.

     3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором на-

рушается платежный  баланс, но сохраняется возможность восстановления равно-

весия платежных  средств и платежных обязательств путем привлечения кратко-

срочных кредитов банка на временное пополнение оборотных  средств и др. Для

покрытия запасов  не хватает СОС и долгосрочных средств, но достаточно всех

основных источников и запасов (т.е. включающих краткосрочные  заемные сред-

ства).

     Фс < 0; Фд < 0; Фк ≥ 0; то есть трехкомпонентный показатель типа финан-

совой устойчивости: Ф = {0,0,1}.

     4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани бан-

кротства), при  котором все основные источники  не покрывают величину запасов,

то есть предприятие  полностью зависит от заемных  средств.

     Фс < 0; Фд < 0; Фк < 0; то есть трехкомпонентный показатель типа финан-

совой устойчивости: Ф = {0,0,0}.

     Причем  у предприятия есть возможность  выйти из кризиса, если запасы

можно покрыть  всеми основными источниками  плюс величина кредиторской за-

долженности. Если же нет, то предприятие является банкротом.

     Равновесие  платежного баланса в кризисной  ситуации обеспечивается за

счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюд-

жету и т.д.

     Устойчивость  финансового состояния может  быть восстановлена:

• ускорением оборачиваемости  капитала в текущих активах, в  результате чего

произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота, выручки;

• обоснованным уменьшением запасов и затрат (до норматива);

• пополнением  собственного оборотного капитала из внутренних и внешних

источников.

     Наиболее  безрисковым способом пополнения источников формирования

запасов следует  признать увеличение реального собственного капитала за счет

накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения  прибыли после

налогообложения в фонды накопления при условии  роста части этих фондов, не

вложенной во внеоборотные активы. Снижение уровня запасов происходит в ре-

зультате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных

товарно-материальных ценностей.

     Для оценки финансовой устойчивости применяется  система коэффициен-

тов:

     1. Коэффициент независимости (коэффициент автономии) показывает до-

     лю  собственных средств в общей  величине средств предприятия: 

                              ;

     ФСП можно считать устойчивым, если значение коэффициента не менее

0,5, то есть  половина всего имущества должна  быть сформирована за счет собст-

венных средств  предприятия.

     Рост  коэффициента отражает тенденцию к  снижению зависимости пред-

приятия от заемных  источников, повышает гарантии погашения  долгов и расши-

ряет возможность  привлечения дополнительных средств  со стороны, поэтому

оценивается положительно.

     2. Коэффициент концентрации  собственного капитала (коэффициент  за-

     висимости) характеризует долю долга в общей сумме капитала: 

                             

     Чем выше эта доля, тем больше финансовая зависимость предприятия от за-

емного капитала. В сумме с коэффициентом автономии  дает 1.

     Изменение доли заемного и собственного капитала по-разному оценивается

с позиции предприятия  и внешних пользователей. Для  кредиторов предпочтите-

лен более высокий  удельный вес собственных средств, в то время как предпри-

ятие может  быть заинтересовано в большем привлечении  заемных средств, если

доходы учредителей  от собственных средств выше уровня процентных ставок.

     3. Коэффициент соотношения  заемного и собственного  капитала (коэф-

     фициент капитализации, финансовый рычаг): 

                             

     Он  показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль

собственных средств, вложенных в активы предприятия. Не должен быть больше

     1. Но при высокой оборачиваемости  материальных оборотных средств и дебитор-

ской задолженности  критическое значение коэффициента может быть и выше 1.

Положительно  оценивается уменьшение коэффициента соотношения заем-

ных и собственных  средств, отражающее снижение финансовой зависимости

предприятия от заемного капитала.

     4. Эффект финансового рычага возникает из-за разности процентной

ставки и доходности собственного капитала, а также в  результате воздействия

плеча финансового  рычага. Под эффектом финансового  рычага понимают прира-

щение к рентабельности собственного капитала, получаемое благодаря использо-

ванию кредита, несмотря на платность последнего. Для расчета данного показате-

ля следует  использовать следующую формулу: 

                        

где - рентабельность совокупных активов;

 - ставка налога на прибыль.

 - ставка процентов по краткосрочным кредитам.

     5. Коэффициент маневренности равняется отношению собственных обо-

ротных средств  организации к реальному собственному капиталу: 

                        

      Он  показывает, какая часть собственного капитала организации находится  в

мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капита-

лом.

     Рост  коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких

это возможно при  конкретной структуре имущества  предприятия. Если коэффи-

циент увеличивается  за счет опережающего роста собственного капитала по срав-

нению с ростом внеоборотных активов, то это действительно  свидетельствует о

повышении финансовой устойчивости предприятия.

     В качестве оптимальной величины коэффициент  маневренности может

быть принят в размере ≥ 0,5. Это означает, что  менеджер предприятия и его соб-

ственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственного капи-

тала в активы мобильного и иммобильного характера, чтобы обеспечить доста-

точно высокую  ликвидность баланса.

     6. Коэффициент иммобилизации собственного капитала (индекс постоян-

ного  актива) исчисляется следующим образом: 

                        

      Он  показывает долю собственного капитала, вложенного во внеоборотные

активы. В сумме  с коэффициентом маневренности  дает 1, рост одного из них при-

водит к снижению другого. Оценивать финансовую устойчивость по каждому из

этих коэффициентов  в отдельности нецелесообразно, так как их уровень зависит

от структуры  и специфики деятельности предприятия, а изменение не обязательно

сказывается на финансовой устойчивости.

     7. Коэффициент обеспеченности  собственными средствами, равный от-

ношению величины собственных оборотных средств к общей величине оборот-

ных активов: 

                        

      Показывает, какая часть оборотных средств  сформирована за счет собст-

венного капитала. Если значение коэффициента больше или  равно 1, то предпри-

ятие полностью  обеспечено оборотными активами за счет собственного капитала,

а, следовательно, имеет абсолютную финансовую устойчивость.

     Установлено нормальное ограничение для данного  показателя: Ксос ≥ 0,1.

Если коэффициент  обеспеченности собственными средствами на конец отчетного

периода имеет значение менее 0,1, то структура баланса организации считается

неудовлетворительной, а сама организация — неплатежеспособной.

     8. Коэффициент обеспеченности  запасов собственными  источниками,

равный отношению  величины собственных оборотных  средств к стоимости запа-

сов предприятия (включая НДС по приобретенным  ценностям): 

                        

     Показывает, в какой мере материальные запасы и затраты покрыты собст-

венными источниками, а в какой – нуждаются в  привлечении заемных средств.

     Для промышленных предприятий нормальное ограничение показателя ≥ 0,6

÷ 0,8. Предельное значение коэффициента определяется исходя из того, что соб-

ственными источниками  должны быть покрыты необходимые  размеры запасов и

затрат; остальные  можно покрывать заемными источниками.

     Рассматриваемый коэффициент нельзя оценивать изолированно от состоя-

ния запасов. Его  уровень зависит от доли материальных ресурсов в составе обо-

ротных средств, т.е. от уровня материалоемкости производства. Чем меньше по-

требность в  материалах, тем выше значение коэффициента.

     Возможна  ситуация, когда предприятие неплатежеспособно  и не имеет

средств для  приобретения запасов, коэффициент  будет больше 1, но финансовое

состояние при  этом будет не устойчивым, а кризисным.

     9. Коэффициент финансовой  устойчивости: 

                       

где (СК + ДП) - перманентный капитал.

     Это отношение суммарной величины собственных  и долгосрочных заемных

источников средств  к суммарной стоимости внеоборотных и оборотных активов.

Показывает, какая  часть активов финансируется за счет устойчивых источников.

Кроме того, коэффициент  отражает степень независимости (или  зависимости)

предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Практическая  часть 

Задача 1. Необходимо определить среднегодовую выработку одного работника организации в предшествующем и отчетных годах (по таблице 1). Рассчитать размер отклонений отчетного года к предыдущему.  Провести расчет влияния факторов на изменение среднегодовой выработки одного работника. Сделать вывод. 

       Таблица 1 - Расчет влияние факторов на среднегодовую  выработку одного работника 
 

 

Среднегодовая выработка одного работника организации в предшествующем году = 0,80 х 220 х 7,95 х 343,05 = 479995.6 руб.

Аналогично в  отчетном году. 

      Расчет  среднегодовой выработки одного работника рассчитывается по формуле: 

В = d ´ Д ´t ´ В_ч

Метод абсолютных разниц. 

       ΔВ^d=Δd х Д₀ х t₀ х В_ч0

       ΔВ^Д = d₁ х ΔД х t₀ х В_ч0

       ΔВ^t= d₁ х Д₁ хΔ t х В_ч0

       ΔВ^Вч = d₁ х Д₁ х t₁ хΔ В_ч 
 

       Среднегодовая выработка одного работника организации  в отчетном году увеличилась на 18994.5 руб. На ее изменение повлияли следующие  факторы:

       1. изменение доли рабочих в общей численности работников организации на +0,0168 (увеличило среднегодовую выработку на 10080 руб.);

       2. изменение количества отработанных  дней одним работником на -10 дней (снизило среднегодовую выработку  на -22276.2 руб.);

       3. изменение средней продолжительности рабочего дня на –0,1 (снизило среднегодовую выработку на –8826.4 руб.);

       4. изменение среднечасовой выработки  одного рабочего на +29.91 руб. (увеличило  среднегодовую выработку на +40017.1 руб.)

       Общее влияние факторов составило +18994.5 руб. 
 

      Задача 2. Необходимо определить выпуск продукции одного вида в предшествующем и отчетным годах (таблица 2). Провести расчет влияние факторов на изменение выпуска продукции. 
 

       Таблица 2 - Расчет влияние факторов на выпуск продукции одного вида 
 

 
 

        

Метод цепных подстановок.

      Δ  

      Δ  
 

      Выручка продукции i-го вида изменилась в отчетном году на +415 тыс. шт. На данное изменение повлияло:

1. увеличение расхода сырья на 542 тыс. руб. увеличило выпуск продукции на +361 тыс. шт.
2. снижение остатков запасов сырья на 7 тыс. руб. снизило выпуск продукции на –5 тыс. шт.
3. увеличение отходов сырья на 69,9 тыс. руб. снизило выпуск продукции на -46 тыс. шт.
4. снижение удельных затрат на производство на –0,05 тыс. руб. увеличило выпуск продукции на 105 тыс. шт.

 

      Общее влияние факторов составило +415 тыс. шт. 
 

       Задача 3. Определить среднегодовую выработку продукции на одного работника (таблица 3) в отчетном и предшествующем годах. Определить размер отклонений. Рассчитать влияние факторов на изменение среднегодовой выработки продукции на одного работника. 

       Таблица3 - Расчет влияние численности и  среднегодовой выработки на выпуск продукции 

 

Метод цепных подстановок