Анализ финансовой отчетности. 19

1. Анализ финансовой устойчивости организации

Финансовая устойчивость - одна из важнейших характеристик оценки финансового состояния организации. Цель анализа финансовой устойчивости заключается в оценке способности организации погашать свои обязательства и сохранять права владения в долгосрочной перспективе.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости  от заемных источников финансирования. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Необходимо определить, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния.

Соотношение стоимости материальных оборотных средств и величины собственных и заемных источников их формирования определяет степень финансовой устойчивости. Сущность финансовой устойчивости объясняется обеспеченностью запасов и затрат источниками их формирования, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Значительную роль среди показателей  финансовой устойчивости играет величина собственного оборотного капитала, которая влияет на многие относительные показатели финансовой устойчивости.

Собственный оборотный  капитал - это те оборотные активы, которые остаются у организации в случае единовременного полного (стопроцентного) погашения краткосрочной задолженности организации. Это тот запас финансовой устойчивости, который позволяет хозяйственному субъекту осуществлять бизнес, не опасаясь за свое финансовое положение даже в самой критической ситуации (когда все кредиторы предприятия одновременно потребуют погасить образовавшуюся текущую задолженность).

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Для характеристики источников формирования запасов необходимо определять величину собственных оборотных средств (СОС), собственных и долгосрочных источников формирования запасов (СДИ), основных источников формирования запасов (ОИ).

1. Наличие собственных оборотных  средств рассчитывается по формуле

СОС = Капитал и резервы - Внеоборотные активы.   (1)

2.  Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов (СДИ) определяется по формуле

СДИ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы) –

-                          Внеоборотные активы.                     (2)

3. Общая величина основных источников  формирования запасов рассчитывается по формуле

ОИ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы +

                   + Краткосрочные кредиты и займы) -

                             - Внеоборотные активы.                    (3)

Далее следует сопоставить величину источников формирования запасов с величиной запасов, определив излишек или недостаток каждого источника формирования запасов.

              Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств =

                          СОС - Зп,                                                        (4)

где Зп - запасы.

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов = СДИ - Зп.                          (5)

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов = ОИ - Зп.                                                (6)

Затем необходимо определить состояние финансовой устойчивости организации, которое подразделяется на четыре типа.

1. Абсолютная финансовая устойчивость - это финансовое состояние организации, при котором выполняются следующие условия:

СОС > Зп; СДИ > Зп; ОИ > Зп.                 (7)

2. Нормальная финансовая устойчивость - это финансовое состояние, гарантирующее платежеспособность организации и предполагающее соблюдение следующих условий:

СОС < Зп; СДИ > Зп; ОИ > Зп.                (8)

3. Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением платежеспособности, но при нем все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:

СОС<Зп;   СДИ < Зп; ОИ > Зп.                (9)

4.  Предкризисное финансовое состояние характеризуется полной зависимостью организации от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и кратко срочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, т.е. пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности:

СОС < Зп; СДИ < Зп; ОИ < Зп.                (10)

Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости во многом базируются на показателях рентабельности предприятия, эффективности управления и деловой активности. Их следует рассчитывать на определенную дату составления баланса и рассматривать в динамике, сравнивать с рекомендуемыми значениями, с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми показателями.

Одним из главных относительных  показателей финансовой устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, который определяется по формуле

Кобесп       =   СОС =                      СОС           ,                             (11)

                                        Оборотные средства             

где Кобесп СОС - коэффициент  обеспеченности собственными оборотными средствами.

Этот коэффициент характеризует  степень обеспеченности организации  собственными оборотными средствами, необходимую для финансовой устойчивости. Рекомендуемые приказом Министерства экономики РФ от 1 октября 1997 г. № 118 «Об утверждении методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций)» значения этого показателя от 0,1 до 0,5, значение более 0,5 нежелательно. Величина 0,1 означает, что организация должна иметь не менее 10 коп. собственных оборотных средств на 1 руб. оборотных.

Еще один показатель, используемый при анализе финансовой устойчивости, - коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (Кобесп.зап.). Для его расчета используется формула

Кобесп.зап    =    СОС                                            (12)

                                          Запасы

Этот коэффициент показывает, в какой степени материальные запасы обеспечены собственными средствами или нуждаются в привлечении заемных средств. Уровень показателя зависит от состояния материальных запасов. По данным хозяйственной практики, нормальным считается значение показателя в диапазоне 0,6-0,8.

Весьма существенной характеристикой финансовой устойчивости служит коэффициент маневренности собственного капитала, который рассчитывается по формуле

                 К маневр. =    СОС                      (13)

                                              СК

где К маневр - коэффициент  маневренности собственного капитала;

                 СК - собственный капитал.

Он показывает, какая  часть собственных оборотных  средств организации находится  в мобильной форме, позволяющей  относительно свободно маневрировать ими. Приказ Минэкономики России № 118 рекомендует его значение в пределах 0,2-0,5. Чем ближе значение показателя к верхней рекомендуемой границе, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия.

Важный показатель, характеризующий  финансовую устойчивость организации, - индекс постоянного актива (Ки), определяемый по формуле

Ки = ВА .                      (14)

                                              СК

где ВА - внеоборотные активы.

Этот коэффициент показывает долю внеоборотных активов в источниках собственных средств. При отсутствии долгосрочных обязательств сумма величин этого коэффициента и коэффициента маневренности собственного капитала равна единице.

Структуру финансовых источников организации и его финансовую независимость характеризует коэффициент автономии, или независимости. Он рассчитывается по формуле

Кавт = СК ,                      (15)

                                                      Б

где Кавт -  коэффициент  автономии;

             Б - валюта баланса.

Этот коэффициент важен  как для инвесторов, так и для  кредиторов организации, потому что показывает долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества организации. Он указывает, насколько организация может уменьшить величину активов без нанесения ущерба интересам кредиторов. Существует мнение, что если значение коэффициента независимости больше или равно 0,5, то риск кредиторов минимален: реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, организация сможет погасить свои долговые обязательства. Однако в зависимости от специфики деятельности организации, ее отраслевой структуры величина этого показателя может достигать 0,7. Кроме того, обоснованность выводов относительно рациональности структуры пассивов полностью зависит от надежности информации бухгалтерского баланса об активах и обязательствах (пассивах). Искаженная оценка какого-либо элемента активов или обязательств в такой же мере искажает оценку собственного капитала.

При анализе финансовой структуры используют также коэффициент финансовой устойчивости (коэффициент долгосрочных пассивов). Для его расчета используется формула

Кфин.уст. =  СК + ДО    ,                    (16)

                                                      Б

где Кфин.уст. - коэффициент  финансовой устойчивости;

                  ДО - долгосрочные обязательства.

Значение коэффициента показывает удельный вес тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время.

Для оценки соотношения  собственного и заемного капитала используется коэффициент финансирования:

                                 Кф   =  СК                         (17)

                                                ЗК

где К   - коэффициент  финансирования;

      ЗК - заемный  капитал.

Коэффициент показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Считается, что если величина коэффициента финансирования меньше единицы (большая часть имущества сформирована за счет заемных средств), то это может свидетельствовать о значительном финансовом риске и нередко затрудняет возможность получения кредита.

Анализ финансовой устойчивости дополняется расчетом коэффициента финансовой активности (плечо финансового рычага), который отражает соотношение заемных и собственных средств организации:

                                 Кфа   =  СК   ,                     (18)

                                                ЗК

где Кфа   - коэффициент  финансовой активности.

Коэффициент характеризует  структуру финансовых источников организации, а также степень зависимости от заемных источников, показывает величину заемных средств, привлеченных предприятием на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. В приказе Минэкономики России № 1 рекомендуется значение соотношения меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости.

Финансовые коэффициенты, характеризующие  структуру совокупного капитала, рассматриваются обычно в качестве характеристик риска, связанного с деятельностью организации. Указанные коэффициенты могут рассматриваться как инструменты поиска «проблемных точек» у организации.

2. Особенности анализа  консолидированной отчетности

Консолидированная бухгалтерская  отчетность представляет собой объединение при помощи специальных учетных процедур отчетности двух и более предприятий, находящихся в определенных юридических и финансово-хозяйственных взаимоотношениях, когда одно или несколько юридически самостоятельных предприятий находятся под контролем одного, материнского (родительского) общества, стоящего над всеми прочими членами группы.

Необходимость консолидации определяется экономической целесообразностью. Нередко предприниматели предпочитают вместо одной крупной корпорации создать несколько более мелких коммерческих организаций, юридически самостоятельных, но экономически взаимосвязанных. Благодаря этому: может быть получена определенная экономия на налоговых платежах; ввиду дробления и ограничения юридической ответственности по обязательствам снижается ответственность риска в ведении бизнеса; достигается большая мобильность в освоении новых форм приложения капитала и рынков сбыта.

Общая идея консолидации достаточно проста. Имеется группа самостоятельных в юридическом, но взаимосвязанных в экономическом  и юридическом плане компаний. Ставится вопрос о составлении консолидированной  отчетности, позволяющей получить представление о финансовом состоянии и результатах деятельности группы в целом. При этом каждая юридически самостоятельная компания, входящая в состав этой группы (корпоративной семьи), обязана вести бухгалтерский учет собственных операций и оформлять их результаты в виде финансовой отчетности.

Консолидированной отчетности присущи две основные особенности:

1) она не является  отчетностью юридически самостоятельной коммерческой организации. Ее цель - не выявление налогооблагаемой прибыли, а лишь получение общего представления о деятельности корпоративной семьи, т.е. она имеет явно выраженную аналитическую направленность;

2) консолидация не  есть простое суммирование одноименных статей финансовой отчетности компаний группы. Сделки между членами корпоративной семьи не включают в консолидированную отчетность; показывают только активы и обязательства, доходы и расходы от операций с третьими лицами. Любые внутрикорпоративные финансово-хозяйственные операции идентифицируются и в процессе консолидации исключаются.

Составление консолидированной  отчетности преследует несколько целей:

- унифицирование и  облегчение процедуры составления  обобщающей отчетности для корпоративных  объединений, включая транснациональные корпорации;

- стимулирование развития  и практического использования передовых методик учета и составления отчетности;

- обеспечение возможности  сравнительного анализа деятельности компаний;

- предоставление всем  заинтересованным лицам информации о результатах деятельности и финансовом положении материнской компании и ее дочерних предприятий, как если бы они составляли одно предприятие;

- обеспечение возможности  и механизма контроля деятельности крупных корпоративных групп со стороны правительственных органов.

В России требования к  консолидации изложены в приказе Минфина России от 30 декабря 1996 г. № 112 «О методических рекомендациях по составлению и представлению сводной бухгалтерской отчетности».

В ст. 105 и 106 Гражданского кодекса РФ даются определения дочерней и зависимой компаний.

Дочерней называется компания, контролируемая другой компанией: контроль может осуществляться посредством владения контрольным пакетом акции, в силу договора или иным способом, обеспечивающим влияние на принятие решений по ведению предпринимательской деятельности.

Зависимая (ассоциированная) компания - это компания (акционерное общество или товарищество), не менее 20 % акционерного капитала которой принадлежит другой организации.

В соответствии с действующим  законодательством консолидированные отчеты должны подготавливаться ежегодно и необходимо проводить полную или пропорциональную консолидацию отчетности, в которую не включаются данные о взаиморасчетах и дивидендах, которые зависимая компания выплачивает материнской компании. Финансовые вложения материнской компании в дочернюю не отражаются в консолидированных отчетах.

При составлении финансовой отчетности должно обеспечиваться соблюдение ряда условий, относящихся к объединяемой финансовой отчетности:

- используется финансовая  отчетность на одну и ту  же отчётную дату;

- используется единая  учетная политика для аналогичных  операций;

- результаты дочерней  компании включаются в консолидированную отчетность с даты приобретения этой компании.

Для внешних пользователей  консолидированная бухгалтерская отчетность выступает в качестве дополнительной информации, которая устраняет ограниченность частных балансов. Для материнской компании консолидированная отчетность служит своеобразным «расширением» и «дополнением» к своей отчетности.

В процессе анализа следует  учитывать, что во избежание повторного счета и искусственного завышения капитала и финансовых результатов должны быть элиминированы статьи, отражающие взаимные внутрифирменные операции.

Статьи, подлежащие элиминированию, - это статьи, которые исключаются из консолидированной отчетности, потому что приводят к повторному счету и искажению финансовой характеристики деятельности группы.

При составлении консолидированной  отчетности подлежат элиминированию следующие расчеты:

- задолженность по  еще не внесенным в уставный капитал вкладам;

- авансы полученные  или выданные;

- займы компаний, входящих  в группу;

- взаимная дебиторская  и кредиторская задолженность  компаний группы;

- другие активы и  ценные бумаги;

- расходы и доходы  будущих периодов;

- непредвиденные операции.

Если суммы дебиторской  задолженности одной компании полностью  соответствуют суммам кредиторской задолженности другой компании, входящей в группу, то они взаимно элиминируются.

При оценке финансового  состояния используют различные методы и приемы:

- вертикальный анализ, при котором определяют структуру  итоговых финансовых показателей  с выявлением влияния каждой  позиции отчетности на результат  в целом;

- анализ относительных  показателей, при котором проводят  расчет отношений между отдельными  позициями отчета, определяются взаимосвязи показателей;

- метод сравнения,  который предполагает установление  сходства и различий показателей  при условии взаимосвязанности сравниваемых величин, однородности и одинаковой методологии их определения.

Последовательность и методика анализа консолидированного баланса аналогичны анализу обычного баланса. Надо пояснить, какой вид консолидации отчетности использовался, на каких условиях произошло объединение предприятий в группу, охарактеризовать взаимосвязь и взаимодействие членов группы. Следует проводить финансовый анализ не только консолидированной отчетности, но и исходных форм финансовых отчетов материнской организации и дочерних предприятий. В процессе анализа определяют удельный вес головной организации и дочерних обществ в имуществе финансово-промышленной группы, оценивают долю участия дочерних обществ в активах группы. Рассчитывают удельный вес собственных и заемных средств головной организации и дочерних обществ в источниках формирования имущества финансово-промышленной группы, оценивают долю участия дочерних обществ в источниках формирования имущества группы.

При составлении отчета о прибылях и убытках финансовые результаты деятельности объединяющих компаний, их представление будут зависеть от способа объединения - покупки или слияния.

В отчете о прибылях и  убытках представлена доля меньшинства в прибылях (убытках) дочерних предприятий. Этот показатель используется для корректировки финансового результата (прибыли или убытка) группы для определения чистой прибыли, причитающейся материнской компании.

В процессе анализа следует  рассчитать и оценить долю дочерних обществ в финансовых результатах финансово-промышленной группы.

Стоимость компании, образованной в результате слияния двух предприятий, очень часто превышает суммарную стоимость этих двух предприятий. В результате слияния предприятий возникает экономия на масштабах - снижение средних издержек при увеличении масштаба производства. Информация о слиянии предприятий может (и должна) привести к росту стоимости акций, поскольку цель любого слияния заключается в максимизации доходов акционеров объединяющихся предприятий.

Такой показатель, как  прибыль на акцию, принимается во внимание при слиянии предприятий, для которых важен рост в ближайшей  перспективе, а оценка долгосрочной тенденции представляется необязательной. При оценке долгосрочной перспективы необходимо использовать дисконтирование.

В пояснительной записке  к сводному балансу и отчету о  прибылях и убытках дается перечень всех дочерних обществ с раскрытием ряда данных (наименования обществ, места государственной регистрации или ведения хозяйственной деятельности, величины уставного капитала, доли участия основного (преобладающего) в этих обществах или в их уставном капитале).

3. На основании данных формы № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» (приложение № 5) и таблицы 8 выполнить анализ технического состояния и движения основных средств организации, рассчитать коэффициенты износа, годности, поступления и выбытия. Сделать выводы.

 Таблица 8

Анализ движения основных средств ОАО «Восток» за 2005 – 2006 гг.

Решение.

Из приложения к бухгалтерскому балансу (формы № 5), раздела «основные средства перенесем показатели отчетного года и найдем изменения как разницу между показателями отчетного года и прошлого года.

Данные таблицы показывают, что стоимость основных фондов на начало года в отчетном году  выше стоимости в прошлом году на 7790 тыс. руб., а стоимость на конец  года выше на 16564 тыс. руб. Т.е. наблюдается рост материальной базы, что подтверждается в поступлении и выбытии основных фондов. В отчетном году поступило в эксплуатацию основных фондов больше, чем в прошлом году на 4520 тыс. руб., а выбыло меньше на 4254 тыс. руб. Стоимость поступивших фондов и в прошлом , и в отчетном году превышает стоимость выбывших основных фондов.

Техническое состояние  основных фондов характеризуют коэффициент  износа (Ки) и обратный ему коэффициент  годности (Кг).

 Ки = износ основных средств/первоначальную стоимость основных фондов.  Ки на начало года: 86129/185858 = 0,4634; на конец года 93391/202422 = 0,4613.

Данные об износе основных фондов взяты из строки 140 приложения к бухгалтерскому балансу (формы  № 5).

Кг = 1 – Ки.           Кг = на начало года 1 – 0,4634 = 0,5366; на конец года 1 – 0,4613 = 0,5387.

Расчеты показали, что  износ основных средств достаточно высокий и в связи с обновлением основных фондов Ки снизился, а Кг возрос незначительно: 0,0021 (0,4613 – 0,4634 или 0,5387 – 0,5366).

К основным показателям  движения основных средств относят  коэффициент поступления основных фондов (Кп) и коэффициент выбытия  основных фондов (Кв).

 Кп = поступило основных средств/остаток основных средств на конец периода;

 Кв = выбыло основных  средств/остаток основных средств на начало периода.