Контрольная работа по "Финансовому менеджменту". 167

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ  ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ 
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ЧЕЛЯБИНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

 

ФАКУЛЬТЕТ ЗАОЧНОГО И ДИСТАНЦИОННОГО ОБУЧЕНИЯ

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

 

 

 

 

 

Кафедра учета и финансов Специальность «Финансы и кредит» Специализация «Финансовый менеджмент» Дисциплина «Финансовый  Менеджмент» Оценка

Выполнил:   Группа:   Проверил:

 

Челябинск

2012

 

 

 

Оглавление

 

 

Задание 1…………………………………………………………………………..3

Задание 2…………………………………………………………………………..7

Задание 3…………………………………………………………………………11

Задание 4…………………………………………………………………………14

Задание 5…………………………………………………………………………16

Задание 6…………………………………………………………………………22

Задание 7…………………………………………………………………………26

Список литературы……………………………………………………………...28

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задание 1

На основании  форм отчетности определить показатели, характеризующие основные функции  финансового менеджмента. Дать их взаимосвязь  и определить пути управления финансами  организации.

 

 

Анализ динамики основных показателей финансового менеджмента

№	Показатели	Базовый период	Отчетный период	Отклонение
				Тыс. руб.	%
1. Воспроизводственная  функция
	Валюта баланса	37296	45068	7772	20.84
	Собственный капитал	2790	2650	-140	-5.02
2. Производственная  функция
	Коэффициент абсолютной ликвидности	0.013	0.007	-0.006	-46.15
	Коэффициент быстрой  ликвидности	0,3	0,511	0.211	70.33
	Коэффициент текущей  ликвидности	0,657	0,795	0.14	21
	Себестоимость проданных товаров	83131	145022	61891	74.45
	Затраты на рубль  продукции	1.076	1.058	-0.018	-1.67
3. Контрольная  функция
	Себестоимость проданных товаров	83131	145022	61891	74.45
	Выручка (нетто) от продажи товаров	87670	148557	60907	69.45
	Кредиторская  задолженность	24811	30329	5518	22.24
	Дебиторская задолженность	9759	21121	11362	116.43
	Рентабельность  основной деятельности	0,054	0,024	-0.03	-55.56

 

 

В результате анализа  можно сделать следующие выводы:

Воспроизводственная функция на анализируемом предприятии  не выполняется, так как не происходит превышение темпов роста собственного капитала над темпами роста валюты, причем наблюдается снижение объема собственного капитала при общем увеличении валюты баланса. То есть, происходит увеличение заемного капитала.

На анализируемом предприятии коэффициент абсолютной ликвидности составил в базовом периоде 0,013, а в отчетном – 0,007. Очевидно, что полученные значения существенно меньше норматива, следовательно, на анализируемом предприятии текущая неплатежеспособность.  

Коэффициент быстрой  ликвидности на анализируемом предприятии составил в базовом периоде году 0,300, в отчетном 0,511 , т. е. каждый рубль краткосрочного долгового капитала покрывается в базовом 30 коп., в отчетном – 51 коп. оборотных средств в денежной форме. В динамике значение этого показателя имеет тенденцию роста, что является положительным моментом, но норма 1,0, а значение, полученное на анализируемом предприятии, следовательно, что предприятие не обладает достаточными финансовыми возможностями для покрытия долгов.

Коэффициент текущий  ликвидности  на анализируемом предприятии составил в базовом периоде 0,657, в отчетном периоде – 0,795. В  динамике показатель изменяется на  14 копеек, что меньше нормы (2, 0). Это свидетельствует о том, что находящиеся у фирмы оборотные средства не позволяют погасить долги по краткосрочным обязательствам.

Для реализации контрольной функции необходимо, чтобы темпы роста объема продаж превышали темпы роста себестоимости. На анализируемом предприятии темпы роста себестоимости превышают темпы роста выручки от продаж, что является отрицательным моментом и может привести организацию к убыткам.

Рентабельность  основной деятельности  показывает способность издержек генерировать валовую прибыль. На анализируемом предприятии в базовом периоде рентабельность издержек составила 5,4%, в отчетном – 2,4%, то есть каждый рубль, который мы затрачиваем на производство и реализацию продукции в течение года позволяет получить 5,4 копейки прибыли в базовом периоде. В динамике показатель снижается до 2,4 копеек.

На рассматриваемом  предприятии существуют следующие  резервы увеличения  прибыли:

увеличение  объема производства и реализации выпускаемой  продукции;

снижение  себестоимости  выпускаемой  продукции;

повышение  качества  выпускаемой  продукции.

Также есть возможность  сделать ряд предложений по улучшению  финансовых результатов, которые возможно применить как в краткосрочном и  среднесрочном,  так  и  в  долгосрочном  периоде:

рассмотреть и  устранить причины возникновения  перерасхода финансовых ресурсов на управленческие и коммерческие  расходы;

усовершенствовать управление  предприятием,  а именно:

выделить в  составе структурных подразделений  и структурных единиц предприятия  центры затрат и центры ответственности;

внедрение на предприятии  системы управленческого   учета  затрат в разрезе центров ответственности, центров затрат  и  отдельных  групп  товарной  продукции;

повысить в  составе реализации удельного веса мелкооптовой  продукции;

осуществлять  своевременную уценку изделий, потерявших первоначальное  качество;

осуществлять  эффективную ценовую политику, дифференцированную по отношению к отдельным категориям  покупателей;

совершенствовать  рекламную деятельность, повышать эффективность  отдельных  рекламных  мероприятий;

осуществлять  систематический контроль за работой  оборудования и производить своевременную  его наладку с целью недопущения снижения качества и выпуска  бракованной  продукции;

при вводе в  эксплуатацию нового оборудования уделять  достаточно внимания обучению и подготовке кадров, повышению их квалификации, для эффективного использования  оборудования и недопущения его поломки из-за  низкой  квалификации;

повышение квалификации работников, сопровождающуюся ростом  производительности  труда;

разработать и  ввести эффективную систему материального  стимулирования персонала, тесно увязанную  с основными результатами хозяйственной деятельности предприятия и экономией  ресурсов;

использовать  системы депремирования работников при нарушении или трудовой или  технологической дисциплины;

разработать и  осуществить мероприятия, направленные на улучшение материального климата в коллективе, что в конечном итоге отразиться на повышении производительности  труда;

осуществлять  постоянный контроль  за  условиями  хранения  и  транспортировки  сырья  и  готовой продукции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задание 2

Определить:

1) Структуру источников средств предприятия

2). Средневзвешенную  цену заемного капитала предприятия

3) Уровень финансового левериджа предприятия.

4) Уровень финансовой устойчивости предприятия.

На основании  данных показателей сделать выводы и предложить возможные мероприятия по снижению цены капитала и повышению рентабельности капитала

Проведем анализ структуры источников средств предприятия.

Таблица 

Структура источников средств предприятия

Показатель	Сумма, млн. р.		Структура, %
	базисный период	отчетный период	базисный период	отчетный период
Собственный капитал	75538	96810	88.08	86.66
Заемный капитал, в том числе	10 218	14 896	11.92	13.34
банковские  кредиты	6 600	4 172	7.70	3.73
финансовый  лизинг	1 486	4 921	1.73	4.41
кредиторская  задолженность	2 132	5 803	2.49	5.19

 

Исходя из формы  № 4 "Отчет о движении денежных средств" сумма оплаченных процентов за кредит за 2010 год составила 208 млн. руб., среднегодовая сумма кредитов банка составила 5 386 млн. руб. (1/2 * (6 600+ 4172)).

Цкр. = 208*100/ 5 386 = 3,86%.

 

Однако, в организации  по полученным кредитам проценты относятся  на себестоимость продукции. Поэтому  при ставке налога на прибыль 24% цена кредита с учетом налогового корректора составит

 

Цкр. = 3,86 * (1-0,24) = 2,94%.

 

Стоимость финансового  лизинга определяется следующим образом:

Рассчитаем стоимость финансового лизинга. В соответствии с договором лизинга амортизационные отчисления по объекту лизинга осуществляются в размерах погашения лизинговых платежей, т.е. равны сумме погашения стоимости объекта.

Стоимость кредиторской задолженности приравнивается к  нулю, так как предприятие не несет  никаких расходов по обслуживанию долга.

 

Таблица

 

Средневзвешенная цена заемного капитала предприятия

 

Показатель	Сумма, млн. р.		Структура, %		Цена ресурса, %	Цена ресурса с учетом структуры, %
	базисный период	отчетный период	базисный период	отчетный период		базисный период	отчетный период
Заемный капитал	10 218	14 896	100,00%	100,00%		11,46%	15,90%
в том числе:
банковские кредиты	6 600	4 172	64,59%	28,01%	8,53%	5,51%	2,39%
финансовый лизинг	1 486	4 921	14,54%	33,04%	40,89%	5,95%	13,51%
кредиторская задолженность	2 132	5 803	20,87%	38,96%	0,00%	0,00%	0,00%

 

 

 

Таблица

Расчет эффекта  финансового рычага

Показатель	Период
	Прошлый год	Отчетный год
Балансовая  прибыль, млн. р.	17 065	21 315
Налоги и  сборы производимые из прибыли, млн. р.	240	320
Среднегодовая сумма капитала, млн. р	87 316	109 367
в том числе:
СК	75 538	96 810
ЗК	11 778	12 557
Rс. к.,%	19,54%	19,49%
Цз. к.,%	11,46%	15,90%
Кн	0,0141	0,0150
ПФР	0,1559	0,1297
ЭФР,%	1,24%	0,46%

 

На основании  проведенных расчетов сделаем следующие  выводы:

Собственный капитал  увеличился на 1,24% (936,671 млн. р) в прошлом  периоде и на 0,46% (445,326 млн. р) в  отчетном за счет привлечения заемных средств.

ЭФР в обоих  случаях положительный, т.к рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов. Разность между  стоимостью заемных средств и  доходностью совокупного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага.

Если бы Rс. к. < Цз. к, то ЭФР имел бы отрицательный  знак. Это значило бы, что организация "проедает" собственный капитал (эффект "дубинки"), в результате она могла бы стать банкротом. Следовательно, заемные средства могут способствовать как накоплению капитала, так и разорению предприятия.

Эффект финансового  рычага может корректироваться с  учетом инфляции, т. к долги и проценты по ним не индексируются, т.е. оплата производится обесцененными деньгами.

Таким образом, привлекая заемные ресурсы, предприятие  может увеличить собственный  капитал, если рентабельность капитала окажется выше цены привлеченных ресурсов. Эффект зависит также от соотношения  заемного и собственного капитала. Финансовый рычаг является важным инструментом, использование которого при рациональной структуре позволяет положительно влиять на финансовые результаты организации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задание 3

 

Определить  потребность в основных средствах, если предполагаемый рост продаж – 5%. Составить прогнозный баланс предприятия на следующий период и определить потребность  во внешнем дополнительном финансировании.

Таблица

Отчет о прибылях и убытках базового периода, млн. руб.

Показатель	Значение
1. Выручка от  продаж	359,92
2. Себестоимость  реализованной продукции	166,9793
3. Валовая маржа	192,9407
4. Коммерческие  и управленческие расходы	94
5. Прибыль до  уплаты налогов	98,9407
6. Налог на  прибыль	23,7457
7. Прибыль после  уплаты налогов	75,195
8. Дивиденды	28,5741
9. Нераспределенная  прибыль	46,6209

 

Таблица

Баланс предприятия  на конец базового периода, млн. руб.

Показатель	Значение
АКТИВ
1. Текущие активы	104,7007
2. Внеоборотные  активы	649
Баланс	753,7007
ПАССИВ
3. Текущие обязательства	69,8698
4. Долгосрочные  обязательства	0
5. итого обязательства	69,8698
6. Уставный капитал	567
7. Нераспределенная  прибыль	116,8305
8. Итого собственный  капитал	683,8309
9. Итого обязательства  и собственный капитал	753,7007

 

Прогнозируемая выручка от продаж составит:

359,92 + 359,92 * 0,05 = 446,3008 млн. руб.

 

 

 

Таблица

Прогнозный  баланс предприятия на следующий  за базовым период, млн. руб.

Показатель		Базовый период	Процент от продаж	Прогнозируемый  период
1.	Текущие активы	104,7007	29,1	129,828
2.	Внеоборотные  активы	649	170,31	804,76
	Итого актив	753,7007		934,588
3.	Текущие обязательства	69,8698	19,41	86,638
4.	Долгосрочные  обязательства	0		0
5.	Итого обязательства	69,8698		86,638
6.	Уставный капитал	567		567
7.	Нераспределенная прибыль	116,8309	174,6408
8.	Итого собственный  капитал	683,8309		741,6408
	Итого пассив	753,7007		828,2788
		Требуемое внешнее  финансирование		106,309
		Итого		934,588

 

Рассчитать  потребность в дополнительном внешнем  финансировании можно по следующей формуле:

 

ПДВФ = АФ * ТП – ПФ * ТП – ЧПП (1-НД) или

ПДВФ = АФ * ТП – ПФ * ТП –

* ВРП * (1-НД),

 

где АФ – изменяемые активы отчетного баланса;

ПФ – изменяемые пассива отчетного баланса;

ТП – прогнозируемый темп прироста выручки;

НД – норма  распределения чистой прибыли на дивиденды (отношение дивидендов к  чистой прибыли, сложившееся в отчетном периоде или задаваемое в прогнозных расчетах значение, доли единиц).

Расчет потребности  во внешнем финансировании по методу «формулы» дает аналогичные результаты:

 

ПДВФ = ,

где Аф – изменяемые активы отчетного баланса;

Пф – изменяемы  пассивы отчетного баланса;

Тп – прогнозируемый темп прироста выручки;

ВРф – выручка  от продаж базового периода;

ВРп – прогнозируема  выручка от продаж;

ЧПф – чистая прибыль базового периода;

НД – норма  распределения чистой прибыли на дивиденды.

 

ПДВФ = == 106,309 млн. руб.

 

Для обеспечения  прогнозируемого объема продаж требуются  новые капитальные вложения в  сумме 155,76 млн. руб., при этом прирост оборотных активов составляет 25,1273 млн. руб. Суммарное возрастание долгосрочных и краткосрочных финансовых потребностей составляет 180,8873 млн. руб. Прирост текущих пассивов составляет 16,7682 млн. руб. и нераспределенной прибыли 57,81 млн. руб. не покрывает возрастающие потребности, и образуется дефицит в сумме 106,309 млн. руб.

Таким образом, для обеспечения заданного прироста продаж финансистам предприятия  необходимо изыскать 106,309 млн. руб. собственных  или заемных средств.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задание 4

У предприятия  есть необходимость в покупке  оборудования по стоимости 2 млн. руб. Определить возможности использования различных  источников финансирования и их  стоимость.

 

Решение.

Рассматриваются следующие варианты:

- выпуск 1000 акций;

- кредит под 10% годовых.

Таблица

Средневзвешенную стоимость капитала предприятия

Источник капитала	Стоимость	Рыночная стоимость	Доля в рыночной стоимости
Кредит	10	0,5	0,167	1,67
Обыкновенные  акции	16	1,9	0,633	10,128
Облигационный заем	8	0,6	0,2	1,6
Сумма	-	3	1	13,398 = WACC

 

Средневзвешенная  стоимость капитала предприятия WACC = 13,398% годовых.

Определим точку  безразличия х.

В случае выпуска  акций прибыль на акцию равна ( х – 0,4) х (1 – 0,3) / (5000 + 1000).

В случае кредита  прибыль на акцию равна ( х – 0,4 – 3 x 0,1) х (1 – 0,3) / 5000.

Тогда ( х – 0,4) х 0,7/ 6000 = ( х – 0,7) х 0,7 /5000, то есть х =2,2 млн.руб.

Ожидаемая ежегодная  прибыль предприятия до выплаты  процентов и налогов составит 2 + 0,6 = 2,6 млн. руб. Это превосходит 2,2 млн. руб. (значение точки безразличия). Поэтому прибыль на акцию будет выше в случае кредита.

Дополнительная  эмиссия обыкновенных акций может  привести к разбавлению прибыли  на акцию и к перераспределению  прав собственности. Поэтому решение  относительного дополнительного выпуска обыкновенных акций должно быть тесно связано с реализацией стратегических планов предприятия.

Хотя стоимость  капитала и является основным фактором в процессе принятия решений, решение  о выборе источника долгосрочного  финансирования не может исходить только из стоимости капитала. Единых правил выбора источника долгосрочного финансирования нет. Окончательный выбор зависит от ситуации на предприятии, состояния фондового рынка, стратегических планов предприятия, предпочтений руководства предприятия, оценки риска.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задание 5

 

 

На основании  показателей операционного анализа  сделать выводы и рекомендации относительно повышения эффективности управления прибылью

 

Действие операционного  рычага проявляется в том, что  любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли, то есть процент роста прибыли всегда больше процента роста выручки.

На анализируемом  предприятии:

Данные	Сумма
Цена ед. (без  НДС)	5860
Объем реализации	1500
Себестоимость проданных товаров, в т.ч.:	8534000
переменные затраты	5291080
постоянные затраты	3242920
Коммерческие  расходы, в т.ч.:	12000
переменные	6240
постоянные	5760
Административно – управленческие расходы, в т.ч.:	7000
переменные	1890
постоянные	5110
Средняя расчетная  ставка процентов, %	13,2

 

Сила воздействия операционного  рычага определяется по формуле:

                                      ,                                                             

где - сила воздействия операционного рычага;

- валовая маржа (постоянные расходы  + прибыль), в экономической литературе  этот показатель называется суммой  покрытия.

На нашем  предприятии 

Значение 1,43 означает, что  при возможном увеличении выручки  от реализации, например на 3%, прибыль  возрастет на 3%´1,43=4,29%.

Формула силы воздействия  операционного рычага позволяет  ответить на вопрос, насколько чувствительна  валовая маржа к изменению  объема реализации продукции.

Чем больше постоянные затраты и меньше прибыль, тем сильнее действует операционный рычаг.

Сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска, чем больше сила воздействия, тем выше предпринимательский риск.

 дает возможность определить  массу прибыли в зависимости  от изменения выручки.

Порог рентабельности – это такая выручка от реализации, при которой предприятие покрывает свои расходы на производство и реализацию продукции без получения прибыли и убытков. Валовой маржи хватает только на покрытие постоянных расходов, а прибыль равна нулю.

Чаще порог рентабельности определяют графическим способом (рис.1).

Затраты, выручка    (млн. руб.)
							А
							С
							Б
			К
Rn
В
О			Rn				Объем продаж (ед.)