АНАЛИЗ  ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

моисеева

 

 

Исходные  данные

 

   Основой для проведения финансового анализа  моисеева стала следующая информация финансовой (бухгалтерской) отчетности: 

   1)  Бухгалтерский баланс (см. табл. №1  – актив баланса, табл. №2 - пассив баланса)

   2) Отчет о прибылях и убытках  (см. табл. №3);

   3) Дополнительные данные об основных  средствах и затратах на производство (см. табл. №4); 

     Количество  рассматриваемых  при проведении анализа  периодов - 2.

   Количество  периодов с прогнозными данными - 1. 

   Данные  по первому рассматриваемому периоду  приведены на Декабрь 2007 года.

   Данные  по последнему рассматриваемому периоду  приведены на Декабрь 2008 года.

   Планируемый период - Июнь 2009 года. 

   В качестве базового интервала для анализа выбран Декабрь 2007 года.

   В качестве отчетного периода для  анализа выбран планируемый период - Июнь 2009 года. 

Актив баланса

Таблица 1

 

Пассив  баланса

Таблица 2

 
 

Отчет о прибылях и убытках

Таблица 3

 
 

Дополнительные  данные

Таблица 4

 
 

   В отчете рассмотрены основные подходы и направления, используемые в финансовом анализе. Выводы аргументированы и подкреплены практическими расчетами.

 

Структура баланса

 

   Бухгалтерский баланс представляет собой перечень имущества предприятия и источников его приобретения на конкретную дату. 

   Имущество предприятия, отраженное в активе баланса (см. табл. №1) делится на внеоборотные (долгосрочного пользования) активы (I раздел актива баланса) и оборотные (краткосрочного пользования) активы (II раздел актива баланса). 

   К внеоборотным активам относятся  основные средства, оборудование предприятия, нематериальные активы, а также долгосрочные финансовые вложения сроком использования  обычно более одного года. 

   К оборотным активам относятся  ресурсы предприятия, использующиеся в процессе производственного цикла, то есть производственные запасы, товары, хранящиеся на складе, текущая дебиторская задолженность и т.д. 

   Источники формирования имущества находящегося в активе, отражены в пассиве баланса, который в свою очередь состоит из трех разделов: 

     - капитал и резервы

     - долгосрочные обязательства

     - краткосрочные обязательства 

   Ликвидность и эффективность использования  текущих активов определяются величиной  чистого оборотного капитала, который  является разницей между текущими оборотными активами и краткосрочной задолженностью предприятия.

   Так как величина чистого оборотного капитала напрямую зависит от структуры  баланса, рассмотрим четыре основные модели построения структуры капитала, и  определим - к какой из них относится структура моисеева: 

   В зависимости от структуры баланса, выделяют четыре модели: 

      - идеальная модель;

      - агрессивная модель;

      - консервативная модель;

      - компромиссная модель. 

   Представленные  модели рассматриваются с учетом того, что в финансовом менеджменте понятие оборотных средств делится на постоянный оборотный капитал, который является минимумом, необходимым для осуществления производственной деятельности предприятия, и переменный оборотный капитал, который отображает величину дополнительных оборотных активов. Переменный оборотный капитал необходим в качестве страховых запасов, либо в пиковые периоды деятельности предприятия. 

   1. Идеальная модель - основывается  на предположении, что текущие  активы в статическом представлении  совпадают по своей величине с краткосрочными обязательствами.

   Такая ситуация в реальной жизни практически  не встречается, так как при неблагоприятных  условиях, например, при необходимости  срочного погашения кредиторской задолженности, предприятие будет вынуждено  реализовывать внеоборотные активы (основные средства и т.д.), что еще больше ухудшит его положение. 

   2. Агрессивная модель - эта модель  основывается на предположении,  что краткосрочная кредиторская  задолженность служит лишь для  покрытия переменной части текущих  активов, необходимой как страховой запас. Постоянная часть текущих активов в этом случае покрывается за счет долгосрочной кредиторской задолженности и части собственного капитала.

   Эту ситуацию, также как и идеальную  модель, следует рассматривать как  достаточно рискованную, так как на практике ограничиться минимумом текущих активов невозможно. 

   3. Консервативная модель - модель предполагает  отсутствие краткосрочных обязательств  и финансирование текущих активов  за счет долгосрочных обязательств  и части собственного капитала.

   Однако  в долгосрочной перспективе эта  модель нецелесообразна. 

   4. Компромиссная модель - является  наиболее реальной моделью.  В  случае этой модели чистый  оборотный капитал равен по  величине сумме постоянных текущих  активов и половине их переменной части.  

   Прежде  всего, следует отметить, что величина чистого оборотного капитала моисеева на конец анализируемого периода (июн. 2009 года) составила -675650,0 тыс.руб. , что  говорит о том, что все оборотные  активы, а также часть постоянных активов предприятия формируются за счет краткосрочных обязательств, что является признаком сильной финанансовой неустойчивости и в ближайшее время может привести к банкротству.

   Основываясь на рассмотренных выше моделях, структуру  имущества организации на конец  отчетного периода можно отнести  к консервативной модели. 

   В графическом виде структура имущества  моисеева на протяжении всех рассматриваемых  периодов представлена на рисунке №1.  
 

 

Актив баланса

 

   Структура актива баланса и изменения в  анализируемом периоде представлены в табл. №5 и №6.

    

Структура актива баланса

Таблица 5

 
 

Изменения в активе баланса

Таблица 6

 
 

   Анализируя  актив баланса видно, что общая  величина активов предприятия в  отчетном периоде, по сравнению с  базовым периодом, значительно уменьшилась. По сравнению с концом дек. 2007 года активы и валюта баланса  снизились на -49,2%, что в абсолютном выражении составило -5350500,0 тыс.руб. Таким образом, в отчетном периоде актив баланса и валюта баланса находятся на уровне 5515800,0 тыс.руб.

   В наиболее значительной степени это произошло за счет снижения статьи 'Нематериальные активы'. За прошедший период снижение значения этой статьи составило -4500000,0 тыс.руб. (в процентном соотношении снижение этой статьи составило -50,0%) и уже на конец анализируемого периода значение статьи 'Нематериальные активы' установилось на уровне 4500000,0 тыс.руб.

   Следует отметить, что увеличение данной статьи если не говорит о длительном производственном цикле и не обосновано, то может  негативно сказаться на финансово - экономическом состоянии предприятия. Необходимо проанализировать целесообразность вложений в незавершенное строительство. 

   В общей структуре активов внеоборотные активы, величина которых на конец  дек. 2007 года составляла 9989400,0 тыс.руб., снизились на -5011800,0 тыс.руб. (темп уменьшения внеоборотных активов составил -50,2%), и на конец июн. 2009 года величина внеоборотных активов составляла уже 4977600,0 тыс.руб. (90,2% от общей структуры имущества). 

   Величина  оборотных активов, составлявшая на конец дек. 2007 года 876900,0 тыс.руб. также снизилась на -338700,0 тыс.руб. (темп уменьшения оборотных активов составил -38,6%), и на конец июн. 2009 года их величина составила 538200,0 тыс.руб. (9,8% от общей структуры имущества). 

   Доля  основных средств в общей структуре активов на конец июн. 2009 составила 2,0%, что говорит о том, что предприятие имеет 'легкую' структуру активов и свидетельствует о мобильности имущества моисеева. 

   Как видно из таблицы №6, на конец  отчетного периода наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на внеоборотные активы (90,2%), что говорит о низко-мобильной структуре активов и способствует снижению оборачиваемости средств предприятия. Однако наблюдается положительная тенденция: по сравнению с базовым анализируемым периодом - в отчетном периоде удельный вес внеоборотных активов в общей структуре баланса снизился на -1,7%, что в динамике может привести к ускорению оборачиваемости. 

   В структуре внеоборотных активов  наибольшее изменение было вызвано  уменьшением, по сравнению с базовым периодом, статьи 'Нематериальные активы' на -4500000,0 тыс.руб. В структуре оборотных активов наибольшее изменение было вызвано уменьшением, по сравнению с базовым периодом, статьи 'сырье, материалы и другие аналогичные ценности ' на -210000,0 тыс.руб. 

     Размер дебиторской задолженности  за анализируемый период  не  изменился.

   Кроме того, рассматривая дебиторскую задолженность 'моисеева' следует отметить, что  предприятие  на конец июн. 2009 года имеет  пассивное сальдо (кредиторская задолженность больше дебиторской). Таким образом, предприятие финансирует свою текущую деятельность за счет кредиторов. Размер дополнительного финансирования составляет 394350,0 тыс.руб. 

   Исходя  из вышесказанного, динамику изменения  актива баланса нельзя назвать положительной, в первую очередь за счет уменьшения валюты баланса за рассматриваемый период.

 

Пассив баланса

 

   Структура пассива баланса и изменения  в анализируемом периоде представлены в табл. №7 и №8. 

Структура пассива баланса.

Таблица 7

 
 

Изменения пассива баланса.

Таблица 8

 
 

   Со  стороны пассивов, снижение валюты баланса произошло за счет уменьшения статьи 'Уставный капитал'. За прошедший  период снижение значения этой статьи составило -4989900,0 тыс.руб., что в процентном соотношении соответствует -53,6% и уже на конец анализируемого периода значение статьи 'Уставный капитал' установилось на уровне 4323900,0 тыс.руб. 

   Рассматривая  изменение собственного капитала моисеева отметим, что его значение за анализируемый  период значительно снизилось. На конец июн. 2009 года величина собственного капитала предприятия составила 4301950,0 тыс.руб.  (78,0% от общей величины пассивов).

   Доля  заемных средств в совокупных источниках формирования активов за анализируемый период  снизилась. На конец июн. 2009 года величина совокупных заемных средств предприятия составила 1213850,0 тыс.руб.  (22,0% от общей величины пассивов). Снижение заемных средств предприятия ведет к снижению степени его финансовых рисков и положительно влияет на его финансовую устойчивость, повышая степень независимости от заемных средств.

   Обращая внимание на совокупное изменение резервов предприятия и нераспределенной прибыли можно отметить, что за анализируемый период их совокупная величина снизилась на  -104850,0 тыс.руб. и составила -21950,0 тыс.руб. Изменение резервов составило 0,0 тыс.руб., а нераспределенной прибыли -104850,0 тыс.руб. В целом это можно рассматривать как отрицательную тенденцию, так как снижение резервов, фондов и нераспределенной прибыли может говорить о неэффективной работе предприятия. 

   В общей структуре пассивов величина собственного капитала, которая на конец дек. 2007 года составляла 9396700,0 тыс.руб., снизилась на -5094750,0 тыс.руб. (темп прироста составил -54,2%), и на конец  июн. 2009 года его величина составила 4301950,0 тыс.руб. (78,0% от общей структуры имущества). В наибольшей степени это изменение произошло за счет снижения статьи 'Уставный капитал - на -4989900 тыс.руб. 

   В общей структуре задолженности  краткосрочные пассивы на конец  июн. 2009 превышают долгосрочные на 1213850,0 тыс.руб. что при существующем размере собственного капитала и резервов может и не повлиять на финансовую устойчивость предприятия, однако для улучшения структуры пассивов предпочнительно превышение долгосрочной задолженности над краткосрочной Следует сопоставить вышеописанные факторы и провести более углубленный анализ. 

   Долгосрочная  кредиторская задолженность, величина которой на конец дек. 2007 года составляла 0,0 тыс.руб., осталась на прежнем уровне. (0,0% от общей структуры имущества). 

   Величина  краткосрочной кредиторской задолженности, которая на конец дек. 2007 года составляла 1469600,0 тыс.руб. напротив снизилась на -255750,0 тыс.руб. (темп снижения дебиторской  задолженности составил -17,4%), и на конец июн. 2009 года ее величина установилась на уровне 1213850,0 тыс.руб. (22,0% от общей структуры имущества). 
 

   Наибольший  удельный вес в структуре краткосрочной  кредиторской задолженности на июн. 2009 года составляет статья 'Прочие краткосрочные  пассивы'. На конец анализируемого периода величина задолженности по данной статье составляет 800000 тыс.руб. (доля в общей величине краткосрочной дебиторской задолженности 65,9%) За анализируемый период величина задолженности по данной статье осталась на прежнем уровне и составила0,0 тыс.руб. 
 
 

   Таким образом, изменение за анализируемый  период структуры пассивов следует  признать в подавляющей части  негативным.

Агрегированный  баланс

 

   Агрегированный  баланс строится путем объединения  однородных статей бухгалтерского баланса  для удобства последующего анализа. 

   Структура агрегированного баланса представлена в табл. №9. 

Агрегированный  баланс.

Таблица 9

 
 

 

Показатели  рентабельности

 

   Рентабельность - показатель эффективности единовременных и текущих затрат. В общем виде рентабельность определяется отношением прибыли к единовременным или текущим затратам, благодаря которым получена эта прибыль. 

Динамика  показателей рентабельности моисеева за дек. 2007 - июн. 2009 г.г. представлены в таблице №11.

Таблица 11

 
 
 

   Рассматривая  показатели рентабельности, прежде всего, находясь в условиях рыночной экономики, следует отметить, что и на начало периода величина прибыли до налогообложения, деленная на выручку от реализации (показатель общей рентабельности) находится у моисеева ниже среднеотраслевого значения, установившегося на уровне 10,0%. На начало периода показатель общей рентабельности на предприятии составлял -0,4%, но уже на конец анализируемого периода - на конец июн. 2009 она возросла и установилась выше среднего по отрасли значения и составляет 235,0% (изменение в абсолютном выражении за период - (235,5%)). Эту тенденци следует рассматривать как положительный момент.

   Повышение рентабельности собственного капитала c 0,26% до 8474,64% за анализируемый период было вызвано снижением собственного капитала на -5094750,0 тыс.руб. и увеличением чистой прибыли предприятия за анализируемый период на 218242884,5 тыс.руб. 

   Как видно из таблицы №11, за анализируемый  период значения большинства показателей  рентабельности увеличились, что следует  скорее рассматривать как положительную тенденцию. 
 
 

 

Анализ финансовой устойчивости

 

Анализ  изменения показателей  финансовой устойчивости моисеева в абсолютном выражении за весь рассматриваемый  период представлен  в таблице № 12.

Таблица 12

 
 

Анализ  изменения показателей  финансовой устойчивости моисеева в относительном выражении за весь рассматриваемый период представлен в таблице № 13.

Таблица 13

 
 

   Проводя анализ типа финансовой устойчивости предприятия в динамике, заметно  улучшение финансовой устойчивости предприятия.

   Как видно из таблицы №12, и на конец  дек. 2007 года, и на конец июн. 2009 года финансовую устойчивость моисеева по 3-х комплексному показателю финансовой устойчивости, можно охарактеризовать как 'Кризисно неустойчивое состояние  предприятия', так как  у предприятия не хватает средств для формирования запасов и затрат для осуществления текущей деятельности. 

   Анализ  финансовой устойчивости по относительным  показателям, представленный в таблице  №12а, говорит о том, что, по представленным в таблице показателям, по сравнению с базовым периодом (дек. 2007 года) ситуация на моисеева незначительно ухудшилась. 

   Показатель 'Коэффициент автономии', за анализируемый  период  снизился на -0,08 и на конец  июн. 2009 года составил 0,78. Это выше нормативного значения (0,5) при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. 

   Показатель 'Коэффициент отношения заемных  и собственных средств (финансовый рычаг)', за анализируемый период  увеличился на 0,13 и на конец июн. 2009 составил 0,28. Чем больше этот коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге - увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1. 

   Показатель 'Коэффициент соотношения мобильных  и иммобилизованных средств', за анализируемый  период  увеличился на 0,02 и на конец  июн. 2009 года составил 0,11. Коэффициент  определяется как отношение мобильных  средств (итог по второму разделу) и долгосрочной дебиторской задолженности к иммобилизованным средствам (внеоборотные активам, скорректированным на дебиторскую задолженность долгосрочного характера). Нормативное значение специфично для каждой отдельной отрасли, но при прочих равных условиях увеличение коэффициента является положительной тенденцией. 

   Показатель 'Коэффициент маневренности', за анализируемый  период  снизился на -0,09 и на конец  июн. 2009 года составил -0,16. Это ниже нормативного значения (0,5). Коэффициент маневренности  характеризует, какая доля источников собственных  средств находится в мобильной форме. Нормативное значение показателя зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.  На конец анализируемого периода моисеева обладает легкой структурой активов. Доля основных средств в валюте баланса менее 40,0%. Таким образом, предприятие нельзя причислить к фондоемким производствам. 

   Показатель 'Коэффициент обеспеченности запасов  и затрат собственными средствами', за анализируемый период  снизился на -0,46 и на конец июн. 2009 года составил -1,24. Это ниже нормативного значения (0,6-0,8). Предприятие испытывает недостаток собственных средств для формирования запасов и затрат, что показал и анализ показателей финансовой устойчивости в абсолютном выражении.  Коэффициент равен отношению разности между суммой источников собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и займов и внеоборотных активов к величине запасов и затрат.  

   Показатель 'Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)', за анализируемый период  увеличился на 0,13 и на конец июн. 2009 составил 0,28. Чем больше этот коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге - увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1.

 

Анализ ликвидности

 

   Под ликвидностью подразумевается способность  активов к быстрой и легкой мобилизации. Основные моменты банковской ликвидности находили свое отражение в экономической литературе, начиная со второй половины ХХ в., в связи с убыточной деятельностью государственных банков, а также с процессов образования коммерческих банков. Например, о важности соблюдения соответствия между сроками активных и пассивных операций с позиций ликвидности экономисты писали еще в конце ХIХ в.  

   Ликвидность - легкость реализации, продажи, превращения  материальных или иных ценностей  в денежные средства для покрытия текущих финансовых обязательств.

   Ликвидность - способность активов превращаться в деньги быстро и легко, сохраняя фиксированной свою номинальную  стоимость.

   Анализ  ликвидности предприятия – анализ возможности для предприятия  покрыть все его финансовые обязательства. 

   Коэффициент ликвидности - показатель способности  компании вовремя выполнять свои краткосрочные финансовые обязательства. 

Анализ  ликвидности баланса  по относительным  показателям за анализируемый  период представлен  в таблице №14.

Таблица 14

 
 
 

   Коэффициент абсолютной ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (дек. 2007 - июн. 2009 г.г.) находится ниже нормативного значения (0,2), что говорит  о том, что значение коэффициента слишком низко и предприятие  не в полной мере обеспечено  средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов. На начало анализируемого периода - на конец дек. 2007 года значение показателя абсолютной ликвидности составило 0,08. На конец анализируемого периода значение показателя снизилось, и составило -0,01. 

   Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности  показывает, какая часть краткосрочной  задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Нормативное  значение показателя - 0,6-0,8, означающее, что текущие обязательства должны покрываться на 60-80% за счет быстрореализуемых активов. На начало анализируемого периода - на конец дек. 2007 года значение показателя быстрой (промежуточной) ликвидности составило 0,08. На конец июн. 2009 года значение показателя снизилось, что можно рассматривать как отрицательную тенденцию, и составило -0,01. 

   Коэффициент текущей ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (дек. 2007-июн. 2009) находится ниже нормативного значения (2), что говорит о том, что значение коэффициента слижко низко и предприятие не в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. На начало анализируемого периода - на конец дек. 2007 года значение показателя текущей ликвидности составило 0,60. На конец анализируемого периода значение показателя снизилось, и составило 0,44.