Анализ инвестиционного портфеля ОАО «Сбербанк России»

Содержание

Введение

1. Теоретические  основы формирования инвестиционного  портфеля объектов реального  инвестирования

1. 1 Характеристика  объектов реального инвестирования

1. 2 Принципы и  последовательность формирования  инвестиционного портфеля объектов  реального инвестирования

1. 3 Модели формирования  инвестиционных портфелей

2. Анализ инвестиционного  портфеля ОАО «Сбербанк России»

2. 1 Организационно - экономическая характеристика ОАО «Сбербанк России»

2. 2 Анализ инвестиционного  портфеля ОАО «Сбербанк России»

2. 3 Риски инвестиционного  портфеля ОАО «Сбербанк России»

2. 4 Пути повышения эффективности инвестиционной деятельности Сбербанка России

Заключение

Список использованных источников

Приложение А - Распределение инвестиций между долевыми и долговыми инструментами

Приложение В - Распределение инвестиций в ценные бумаги по портфелям

Приложение С - Валютная структура вложений в долговые ценные бумаги

Приложение D - Торговые ценные бумаги

Введение

В условиях быстро развивающейся рыночной экономики, необходимости повышения эффективности вложений, снижения рисков предпринимательской деятельности отечественным инвесторам требуются экономические технологии, разработанные и испытанные в странах с длительной историей высокоразвитых рыночных отношений. Одной из таких технологий является портфельное инвестирование.

Портфельное инвестирование позволяет планировать и контролировать конечные результаты инвестиционной деятельности.

Данная курсовая работа посвящена рассмотрению сущности формирования инвестиционного портфеля из объектов реального инвестирования, принципов и последовательности формирования инвестиционного портфеля, стратегий управления портфелем.

Актуальность выбранной темы исследования очевидна. Во-первых, само по себе портфельное инвестирование - один основных приемов управления финансами современных предприятий. Портфельные инвестиции помогают решать ряд народно-хозяйственных задач, улучшать структуру капитала и пополнять собственный капитал предприятий.

Объект исследования - инвестиционная деятельность ОАО «Сбербанк России».

Предмет исследования - инвестиционный портфель ОАО «Сбербанк России».

Цель работы - провести анализ инвестиционной деятельности ОАО «Сбербанк России» и определить пути повышения эффективности инвестиционной деятельности Сбербанка России.

Задачи исследования:

1. Определить сущность  формирования инвестиционного портфеля  из объектов реального инвестирования.

2. Изучить теоретические  основы, характеристику и модели  формирования инвестиционного портфеля.

3. Провести анализ  инвестиционного портфеля ОАО  «Сбербанк России».

4. Рассмотреть возможные  риски инвестиционного портфеля  исследуемой кредитной организации.

5. Определить пути  повышения эффективности инвестиционной деятельности Сбербанка России.

Цель и задача определили структуру курсовой работы. Она состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

В первой главе рассматриваются теоретические основы формирования инвестиционного портфеля объектов реального инвестирования

Во второй главе проведен анализ инвестиционного портфеля ОАО

«Сбербанк России».

При написании курсовой работы использовались такие методы исследования, как изучение и анализ литературы, обобщение, статистический анализ и др.

При написании курсовой работы использовались следующие основные источники информации:

- учебное пособие  Лахметкиной Н. И.

- http: //sberbank. ru

1. Теоретические  основы формирования инвестиционного  портфеля объектов реального  инвестирования

1. 1Характеристика  объектов реального инвестирования

Инвестиционный рынок - это совокупность экономических отношений, складывающихся между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг. Товарами на этом рынке выступают объекты инвестиционной деятельности. В соответствии с их классификацией инвестиционный рынок структурно распадается на ряд относительно самостоятельных сегментов. [12]

Рынок объектов реального инвестирования:

а) рынок недвижимости - промышленные объекты, жилье, объекты малой приватизации, земельные участки, объекты незавершенного строительства, аренда;

б) рынок прямых капитальных вложений - новое строительство, реконструкция, техническое перевооружение;

в) рынок прочих объектов реального инвестирования -художественные ценности, драгоценные металлы и изделия, прочие материальные ценности. [14]

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением их инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями в системе инвестиционной деятельности предприятия

Реальное инвестирование характеризуется рядом особенностей. Оно представляет собой главную форму реализации экономического развития организации. Главная цель данного развития достигается путем осуществления высокоэффективных реальных инвестиционных проектов. В свою очередь сам процесс стратегического развития организаций является совокупностью реализуемых во времени инвестиционных проектов. Данная форма инвестирования делает возможным выход организации на новые товарные и региональные рынки, позволяет обеспечить постоянный рост своей рыночной стоимости.

Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью организации. Для большинства организаций, задачи роста объема производства и реализации продукции, увеличения ассортимента производимых изделий, повышения их качества, снижения текущих операционных затрат актуальны на всех стадиях жизненного цикла. Решению данных задач помогает реальное инвестирование. От реализованных организацией реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса. Реальные инвестиции

обеспечивают более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями. Именно эта особенность является одним из побудительных мотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экономики. Реальные инвестиции дают организации устойчивый чистый денежный поток.

Он создается за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, в которых эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит организации прибыли. [13]

Выделяют следующие группы реального инвестирования.

1. Инвестиции в  создание новых производств. В  результате осуществления таких  инвестиций создаются совершенно  новые организации, которые будут  выпускать ранее не изготавливавшиеся  товары или оказывать новый  тип услуг.

2. Капитальные вложения, осуществляемые в следующих формах:

• новом строительстве — возведении нового объекта с законченным технологическим циклом по типовому или индивидуально разработанному проекту, который после ввода в эксплуатацию будет иметь статус юридического лица. Как правило, к новому строительству предпринимательская фирма прибегает в случае необходимости увеличения объемов производственно-хозяйственной деятельности или с целью осуществления диверсификации основной деятельности фирмы;

• реконструкции — проведении строительно-монтажных работ на действующих площадях без остановки основного производства с частичной заменой оборудования — морально устаревшего и физически изношенного. Реконструкция обычно осуществляется в целях увеличения производственного потенциала предпринимательской фирмы, значительного повышения качества выпускаемой продукции;

• техническом перевооружении — мероприятиях, направленных на замену и модернизацию оборудования, при этом производственные площади не расширяются. Техническое перевооружение осуществляется в целях обеспечения роста производительности труда и объема выпускаемой продукции, улучшения качества производимой продукции, а также совершенствования условий и организации труда;

• приобретении организаций — осуществляется только крупными предпринимательскими фирмами, так как требует большого объема инвестируемых средств.

Реальное инвестирование считается основой всей инвестиционной деятельности. Благодаря этому инвестированию осваиваются товарные рынки, обеспечивается увеличение рыночной стоимости. [8]

Можно разбить реальное инвестирование на следующие главные группы:

- Инвестиции в  повышение эффективности деятельности  какой-либо фирмы.

Целью этих инвестиций является снижение затрат (улучшение организации труда, совершенствование технологий, обновление оборудования). Эти инвестиции для конкурентной борьбы просто необходимы организации.

- Обязательные инвестиции.

Инвестиции, нужные предпринимательской фирме для продолжения деятельности, например для того что бы продолжать производить. Можно отнести сюда инвестиции на экологическую безопасность деятельности компании, для улучшения труда работников и так далее.

- Инвестиции в  расширение производства.

Эти инвестиции используют, если требуется в рамках уже сформировавшихся рынков и существующих производств увеличить объем выпуска товаров. К ним можно отнести создание новых производств. В итоге создаются новые предприятия для оказания нового вида услуг или выпуска нового вида продукции. [8]

Главное направление реальных инвестиций — капитальные вложения. К капитальным вложениям относятся и те инвестиции, осуществляются которые в форме: расширения организации, нового строительства, реконструкции, приобретения действующих предприятий и технического перевооружения.

Под новым строительством принято считать возведение нового объекта по индивидуально разработанному или типовому проекту, который будет иметь после ввода в эксплуатацию статус юридического лица. К новому строительству, как правило, прибегает предпринимательская фирма в целях осуществления диверсификации главной деятельности фирмы или случае необходимости увеличения объемов производственной и хозяйственной деятельности.

В итоге расширения организации осуществляется возведение новейших объектов производственного назначения в дополнение к действующим либо расширение отдельных производственных помещений и зданий. Осуществляется расширение в том случае, если не хватает имеющихся производственных мощностей для размещения нового или дополнительного оборудования.

Реконструкция тоже относится к реальному инвестированию — это проведение строительно-монтажных работ без остановки главного производства с частичной заменой оборудования — физически изношенного или морально устаревшего. Реконструкция может осуществляться и в целях организации выпуска продукции на существующих производственных площадях или изменения профиля предпринимательской фирмы.

Техническое перевооружение — мероприятия, которые направлены на модернизацию и замену оборудования, при этом не осуществляется расширение производственных площадей. Зачастую осуществляется путем техническое перевооружение внедрения новой технологии и техники, автоматизации и механизации производственных процессов.

Приобретение нематериальных активов собой представляет долгосрочные вложения фирмы путем приобретения лицензий, торговых марок, патентов, товарных знаков, прочих прав на пользование природными ресурсами и землей, по использованию производственной информации, прав на интеллектуальную собственность, программных продуктов для ЭВМ и тому подобное. [11]

В процессе функционирования предпринимательской фирмы определяется многими факторами выбор конкретной формы реального инвестирования:

- во-первых, задачами  товарной, региональной и отраслевой  диверсификации деятельности фирмы;

- во-вторых, наличием  собственных инвестиционных ресурсов  или возможностью использования  привлеченных или заемных ресурсов;

- в-третьих, возможностями  внедрения новых технологий.

Специфический характер реального инвестирования и его форм предопределяет определенные особенности его осуществления на предприятии. При высокой инвестиционной активности предприятия с целью повышения эффективности управления реальными инвестициями разрабатывается специальная политика такого управления. [11]

Вывод: реальное инвестирование представляет собой нелегкий процесс. А политика управления реальными инвестициями собой представляет часть общей инвестиционной политики предприятия, которая обеспечивает подготовку, реализацию и оценку наиболее эффективных инвестиционных реальных проектов.

1. 2 Принципы и  последовательность формирования  инвестиционного портфеля объектов  реального инвестирования

Портфель реальных инвестиций - сформированная совокупность реализуемых проектов и других объектов реального инвестирования, подчиненная определенным целям инвестиционной деятельности предприятия.

Под инвестиционным портфелем в общем случае понимается некоторый набор, или совокупность, активов (проектов, предприятий), управляемых как единое целое. Процесс формирования и управления инвестиционным портфелем предполагает реализацию следующих этапов: постановка целей и выбор адекватного типа портфеля, анализ объектов инвестирования, формирование инвестиционного портфеля, выбор и реализация стратегии управления портфелем, оценка эффективности принятых решений. [12]

Большинство предприятий-инвесторов выбирают несколько объектов реального инвестирования и формируют инвестиционный портфель в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией.

Реализация инвестиционной стратегии предприятия осуществляется путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов и финансовых инструментов. Конкретными целями инвестиционного портфеля могут являться:

- высокие темпы  роста капитала;

- высокие темпы  роста дохода;

- минимизация инвестиционных  рисков;

- достаточная ликвидность  инвестиционного портфеля.

При формировании инвестиционного портфеля предприятия должны выбирать приоритетные цели деятельности, так как конкретные цели портфеля часто являются альтернативными. В свою очередь выбранные цели могут быть положены в основу определения критериальных показателей, например: нормативных значений минимальных темпов роста капитала, приемлемых для предприятия; минимального уровня текущей доходности; максимального уровня инвестиционного риска; минимальной по капиталоемкости доли высоколиквидных инвестиционных проектов и т. д. [9]

Формирование инвестиционного портфеля предприятия базируется на следующих принципах:

- реализации инвестиционной  стратегии;

- соответствия портфеля  инвестиционным ресурсам;

- оптимизации соотношений  доходности и риска, а также  доходности и ликвидности;

- управляемости  портфелем.

Принцип реализации инвестиционной стратегии обусловлен задачами долгосрочного и среднесрочного планирования инвестиционной деятельности и их соподчиненности. Цели формируемого портфеля предприятия должны быть увязаны с целями инвестиционной стратегии.

Принцип соответствия портфеля инвестиционным ресурсам означает необходимость согласования общей капиталоемкости отбираемых инструментов и объектов с объемом имеющихся инвестиционных ресурсов. Реализация этого принципа определяет ограниченный круг объектов в соответствии с возможностями их финансирования.

Принцип оптимизации соотношения доходности и риска связан с приоритетными целями формирования портфеля. Оптимальные пропорции между этими показателями достигаются путем диверсификации портфеля. Принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности также определяет необходимые пропорции, между ними исходя из приоритетных целей формирования инвестиционного портфеля. Оптимизация должна также учитывать обеспечение финансовой устойчивости и текущей платежеспособности предприятия.

Принцип управляемости портфелем означает обеспечение возможности кадрового состава по оперативному управлению, мониторингу, ревизии и

реинвестированию средств. Таким образом, цели формируемого портфеля предприятия должны быть увязаны с целями инвестиционной стратегии. Оптимизация должна также учитывать обеспечение финансовой устойчивости и текущей платежеспособности предприятия. [16]

В соответствии с системой приоритетных целей и проектируемого объема инвестиционных ресурсов процесс формирования портфеля реальных инвестиционных проектов проходит пять этапов:

Этапы формирования инвестиционного портфеля включают:

• формулирование целей его создания и определение их приоритетности (в частности, что важнее - регулярное получение дивидендов или рост стоимости активов), задание уровней риска, минимальной прибыли, отклонения от ожидаемой прибыли и т. д.;

• выбор финансовой компании (это может быть отечественная или зарубежная фирма; при принятии решения можно использовать ряд критериев: репутация фирмы, ее доступность, виды предлагаемых фирмой портфелей, их доходность, виды используемых инвестиционных инструментов и т. д. );

• выбор банка, который будет вести инвестиционный счет.

Основная проблема при ведении портфеля состоит в определении пропорции между ценными бумагами с различными свойствами. Так, основные принципы построения классического консервативного (малорискового) портфеля представлены на рисунке 1.2. 1.

Принцип консервативности.

Соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов.

Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода.

Известно, что, не рискуя, нельзя рассчитывать на какие-то сверхвысокие доходы. Однако практика показывает, что подавляющее большинство клиентов удовлетворены доходами, колеблющимися в пределах от одной до двух депозитных ставок банков высшей категории надежности, и не желают увеличения доходов за счет более высокой степени риска.

Принцип диверсификации.

Диверсификация вложений - основной принцип портфельного инвестирования. Идея этого принципа хорошо проявляется в старинной английской поговорке: "do not put all eggs in one basket” - «не следует класть все яйца в одну корзину».

На нашем языке это звучит - не вкладывайте все деньги в одни бумаги, каким бы выгодным это вложением вам ни казалось. Только такая сдержанность позволит избежать катастрофических ущербов в случае ошибки.

Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, тесно не связанных между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности. Оптимальная величина - от 8 до 20 различных видов ценных бумаг.

Распыление вложений происходит как между теми активными сегментами, о которых мы упоминали, так и внутри них. Для государственных краткосрочных облигаций и казначейских обязательств речь идет о диверсификации между ценными бумагами различных серий, для корпоративных ценных бумаг - между акциями различных эмитентов.

Упрощенная диверсификация состоит просто в делении средств между несколькими ценными бумагами без серьезного анализа.

Достаточный объем средств в портфеле позволяет сделать следующий шаг - проводить так называемые отраслевую и региональную диверсификации.

Принцип отраслевой диверсификации состоит в том, чтобы не допускать перекосов портфеля в сторону бумаг предприятий одной отрасли. Дело в том, что катаклизм может постигнуть отрасль в целом. Например, падение цен на нефть на мировом рынке может привести к одновременному падению цен акций всех нефтеперерабатывающих предприятий, и то, что ваши вложения будут распределены между различными предприятиями этой отрасли, вам не поможет.

То же самое относится к предприятиям одного региона.

Одновременное снижение цен акций может произойти вследствие политической нестабильности, забастовок, стихийных бедствий, введения в строй новых транспортных магистралей, минующих регион, и т. д.

Еще более глубокий анализ возможен с применением серьезного математического аппарата. Статистические исследования показывают, что многие акции растут или падают в цене, как правило, одновременно, хотя

таких видимых связей между ними, как принадлежность к одной отрасли или региону, нет. Изменения цен других пар ценных бумаг, наоборот, идут в противофазе. Естественно, диверсификация между второй парой бумаг значительно более предпочтительна. Методы корреляционного анализа позволяют, эксплуатируя эту идею, найти оптимальный баланс между различными ценными бумагами в портфеле.

Принцип достаточной ликвидности.

Он состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах. Практика показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных (пусть даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения. Кроме того, договоры со многими клиентами просто обязывают держать часть их средств в ликвидной форме.

Доходы по портфельным инвестициям представляют собой валовую прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска. Возникает проблема количественного соответствия между прибылью и риском, которая должна решаться оперативно в целях постоянного совершенствования структуры уже сформированных портфелей и формирования новых, в соответствии с пожеланиями инвесторов. Надо сказать, что указанная проблема относится к числу тех, для решения которых достаточно быстро удается найти общую схему решения, но которые практически не решаются до конца.

Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет руководствоваться:

• выбор оптимального типа портфеля;

• оценка приемлемого сочетания риска и дохода портфеля и соответственно определение удельного веса портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода;

• определение первоначального состава портфеля;

• выбор схемы дальнейшего управления портфелем. [11]

Вывод: главной целью формирования инвестиционного портфеля предприятия является обеспечение реализации ее инвестиционной стратегии путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов и финансовых инструментов.

1. 3 Модели формирования  инвестиционных портфелей