Анализ использования оборотного капитала в ООО «Химокам-Агро »

     МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

     КАЗАНСКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ ИМ. А.Н. ТУПОЛЕВА-КАИ (КНИТУ-КАИ)

     ЗЕЛЕНОДОЛЬСКИЙ  ИСТИТУТ  МАШИНОСТРОЕНИЯ И ИНФОРМАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ 
 
 
 

     КУРСОВАЯ  РАБОТА 

     по  дисциплине: Управление финансовой деятельностью предприятия

     Тема:  Управление оборотным капиталом 
 

     Зеленодольск 2011 

     Содержание 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение

     Деятельность  предприятия в условиях рыночной экономики любой формы собственности, организационно-правового статуса  и отраслевой направленности напрямую зависит от финансового капитала и его структуры. Достижение стратегических целей предприятия также значительно зависит от эффективности управления капиталом предприятия и его структурой, то есть определение общей потребности в них, формирования оптимальной структуры, условий их привлечения.

     Капитал - это экономическая категория, которая  известна давно, но получила новое содержание в условиях рыночных отношений. Как  главная экономическая база создания и развития предприятия, капитал  в процессе своего функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала.

     Капитал предприятия характеризует общую  стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, которые инвестируются в формирование его активов.

     Управление  капиталом - относительно новая сфера функционального управления предприятием. Менеджмент имущества и капитала представляет собой одну из наиболее комплексных управляющих систем, в которой интегрируются методологические принципы финансового менеджмента, операционного менеджмента, инновационного менеджмента, бухгалтерского учета, контроллинга, логистики и других специальных областей знаний. В управлении капиталом участвуют менеджеры различных функциональных служб предприятия, а реализацию принятых управленческих решений в этой области осуществляет практически весь его персонал.

     Задача  определения потребности в оборотном  капитале никогда не теряла своей  актуальности. Для предприятий торговля она одна из основных в системе  управления финансовым результатом  и эффективностью использования активов. Сложность ее определяется спецификой ведения бизнеса.

     Так, например, для компании ООО «Химокам-Агро» наряду с классическим набором воздействий внешней среды значительную роль занимают дополнительные факторы риска: сезонность (ограниченные сроки продаж типологий консервной продукции), качество, и др.

     Основная  цель данной работы – систематизировать  полученные теоретические знания по предметам экономического цикла  в области управления оборотным  капиталом, а также применить  их на практике.

     Основными задачами данной работы являются обзор  литературы, организационно-экономическая  и правовая характеристика предприятия, освещение теоретических вопросов по избранной теме, критическая оценка и анализ практики управления оборотным  капиталом и разработка рекомендаций по ее совершенствованию на основе вскрытия недостатков в управленческом учете.

       Необходимость изучения этих  факторов на отдельном предприятий  обусловило выбор темы курсовой работы, построенной по данным текущего бухгалтерского учета и отчетности ООО «Химокам-Агро».

     Методологической  основой исследования послужил принцип  системного подхода, также нормативные  документы, экономическая литература российских и зарубежных авторов, а  также первичные, отчетные и другие документы ООО «Химокам-Агро».

     Дипломная работа состоит из введения, двух глав и заключения, включающая выводы и предложения по результатам исследования, списка использованных источников.

     В вопросах управления имуществом и капиталом  предприятия нет методологического  единства. Самые разнообразные мнения высказываются авторами Бланком И.А., Денисовым А.Ю., Колпаковым В.М., Ковалевым А. П., Батищевым В.М., Бровкиным С., Голенко А., Савченко Е. и другими.  
 
 

1. Теоретические  и методические основы управления  оборотным капиталом 

     1.1 Понятие оборотного капитала: сущность и значение для предприятия 

     К оборотному относится капитал, вложенный  в запасы сырья, материалов и комплектующих, запасы готовой продукции, текущая дебиторская задолженность.

     Оборотный капитал определяет возможности  предприятия по обеспечению технологического процесса сырьем, материалами, полуфабрикатами, денежными средствами и т д.

     На  величину оборотного капитала влияет множество различных факторов, которые  нужно хорошо знать и уметь  ими управлять. Среди многообразия факторов следует выделить:

• специфику отрасли;
• объем производства продукции, работ, услуг;
• характер производства: размер оборотных активов предприятия прямо зависит от объема его хозяйственной деятельности. На их величину также влияет продолжительность технологического процесса;
• сезонность производства — закупка сырья в течение лишь определенных сезонов, что определяет повышенную потребность в оборотных активах в форме запасов необходимого сырья;
• обеспечение ликвидности оборотных активов.

     Управление  оборотным капиталом сводится к его снижению при том же объеме производства, а также к обеспечению и поддержанию ликвидности предприятия.

     Политика  в области оборотного капитала включает разрешение двух проблем:

• определение уровня оборотных средств в целом и по элементам;
• определение источников финансирования.

     Управление  оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового  менеджмента. Это связано с большим  количеством элементов их внутреннего  материально - вещественного и финансового состава, требующих индивидуализации управления; высокой динамикой трансформации их видов; приоритетной ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов операционной деятельности предприятия.[7]

     Целенаправленное  управление оборотными активами предприятия определяет необходимость предварительной их классификации.

     По  мнению профессора И.А. Бланка с позиций  финансового менеджмента эта  классификация оборотных активов  строится по следующим основным признакам (Приложение А).

• По характеру финансовых источников формирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы.
1. Валовые оборотные активы характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала.
2. Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

     Сумму чистых оборотных активов (чистого  рабочего капитала) рассчитывают по следующей  формуле: 

     Ч0А = 0А-ТФ0,       (1) 

     где  ЧОА — сумма чистых оборотных активов предприятия;

     OA — сумма валовых оборотных  активов предприятия; 

     ТФО — краткосрочные (текущие) финансовые обязательства предприятия.

3. Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия.

     Сумму собственных оборотных активов  предприятия рассчитывают по формуле: 

     СОА = 0А-ДЗК-ТФ0,      (2) 

     где СОА — сумма собственных оборотных активов предприятия;

     OA — сумма валовых оборотных  активов предприятия; 

     ДЗК — долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активы предприятия;

     ТФО — текущие финансовые обязательства  предприятия.

     Если  предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных  и чистых оборотных активов совпадают.[15]

• Виды оборотных активов. По этому признаку они классифицируются в практике финансового менеджмента следующим образом:

1. Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия.

2. Запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов характеризует объемы выходящих материальных их потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации. В практике финансового менеджмента к этому виду оборотных активов добавляют обычно объем незавершенного производства (с оценкой коэффициента его завершенности по отдельным видам продукции в целом). При значительном объеме и продолжительности цикла незавершенного производства его выделяют в процессе финансового менеджмента в отдельный вид оборотных активов.
3. Текущая дебиторская задолженность. Она характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п.
4. Денежные активы. В современной практике финансового менеджмента к ним относят не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их формах), но и краткосрочные высоколиквидные финансовые инвестиции, свободно конверсируемые в денежные средства и характеризующиеся незначительным риском изменения стоимости.
5. Прочие оборотные активы. К ним относятся оборотные активы, не включенные в состав вышерассмотренных их видов, если они отражаются в общей их сумме.
• Характер участия в операционном процессе. В соответствии с этим признаком оборотные активы дифференцируются следующим образом:
1. Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (они представляют собой совокупность оборотных активов предприятия в форме запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, объема незавершенной продукции и запасов готовой продукции):
2. Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (они представляют собой совокупность всех товарно-материальных запасов и суммы текущей дебиторской задолженности за вычетом суммы кредиторской задолженности).

     Более подробно дифференциация оборотных  активов по этому признаку будет  рассмотрена при характеристике производственного и финансового (денежного) циклов предприятия.

• Период функционирования оборотных активов. По этому признаку выделяют следующие их виды:
1. Постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности.
2. Переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этого вида оборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть. [12,15]

     Автор учебного пособия по финансовому  менеджменту Карасева И.М. выделяет следующую классификацию оборотных  активов предприятия.

• По обеспечению ликвидности оборотных активов:
1. высоколиквидные — денежные средства, финансовые вложения, краткосрочная дебиторская задолженность;
2. нормально ликвидные — готовая продукция, запасы товарно-материальных ценностей, среднесрочная дебиторская задолженность;
3. трудноликвидные — продукция, не пользующаяся спросом, товарные запасы с превышенным сроком годности, долговременная дебиторская задолженность.
• По сфере обслуживания оборотные средства делятся:
1. на оборотные производственные фонды:

1. сырье, материалы, топливо;

2. полуфабрикаты, комплектующие изделия;
3. малоценные и быстроизнашивающиеся предметы инструменты, инвентарь, специальная одежда;
4. незавершенное производство; а) расходы будущих периодов;

     б)  на фонды обращении:

     1)  готовая продукция на складах;

     2)  готовая продукция, отгруженная, но не оплаченная;

     3)  денежные средства в кассе;

     4)  денежные средства на расчетном счете;

     5)  денежные средства в расчетах.

     Классификация оборотных активов предприятия  не ограничивается перечисленными выше основными признаками. [25] 
 

     1.2 Методика анализа управления  оборотным капиталом 

     Управление  оборотными активами предприятия связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Он характеризует промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации произведенной из них продукции.

     Движение  оборотных активов предприятия  в процессе их кругооборота проходит четыре основных стадии, последовательно  меняя свои формы.

• На первой стадии денежные активы (включая их эквиваленты в форме краткосрочных финансовых инвестиций) используются для приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов.
• На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.
• На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуется в текущую дебиторскую задолженность.
• На четвертое стадии инкассированная (т.е. оплаченная) текущая дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых инвестиций). [17]

     Важнейшей характеристикой операционного  цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования  оборотных активов, является его  продолжительность.

     Она включает период времени от момента  расходования предприятием денежных средств на приобретение входящих запасов материальных оборотных активов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию. [20]

     Принципиальная  формула, по которой рассчитывается продолжительность операционного  цикла предприятия, имеет вид: 

     ПОЦ=ПО_МЗ+ПО_ГП+ПО_ДЗ,     (3) 

     где  ПОЦ — продолжительность операционного цикла предприятия, в днях;

     ПО_МЗ — продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях;

     ПОгп  — продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях;

     ПОдз  — продолжительность оборота  запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в  составе оборотных активов, в  днях;

     В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие:

• производственный цикл предприятия;
• финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия.

     Производственный  цикл предприятия характеризует  период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.

     Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по следующей формуле; 

     ППЦ=ПО_СМ+ПО_НЗ+ПО_ГП ,      (4) 

     где  ППЦ — продолжительность производственного цикла предприятия, в днях;

     ПО_СМ — период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

     ПО_НЗ — период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях;

     ПО_ГП — период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.

     Финансовый  цикл (цикл денежного оборота) предприятия  представляет собой период времени  между началом оплаты поставщикам  полученных от них сырья и материалов (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской задолженности).

     Продолжительность финансового цикла (или цикла  денежного оборота) предприятия определяется по следующей формуле: 

     ПФЦ=ППЦ+ПО_ДЗ-ПО_КЗ ,     (5) 

     где  ПФЦ — продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях;

     ППЦ — продолжительность производственного  цикла предприятия, в днях,

     ПО_ДЗ — средний период оборота текущей дебиторской задолженности, в днях;

     ПО_КЗ — средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в днях.

     Между продолжительностью производственного  и финансового циклов предприятия  существует тесная связь, которая графически представлена на рисунке 1. 

     Рисунок 1 – Схема взаимосвязи производственного  и финансового циклов 

     Значительный  объем финансовых ресурсов, инвестируемых  в оборотные активы, многообразие их видов и конкретных разновидностей, определяющая роль в ускорении оборота капитала и обеспечении постоянной платежеспособности, а также ряд других условий, определяют сложность задач финансового менеджмента, связанных с управлением оборотными активами. Комплекс этих задач и механизмы их реализации получают отражение в последовательном управлении оборотными активами предприятия.

     Главная задача этого управления состоит  в формировании необходимого объема, оптимизации состава и обеспечении  эффективного использования оборотных  активов предприятия.

     Колебания в размерах потребности в отдельных  видах оборотных активов могут  вызываться и сезонными особенностями  спроса на продукцию предприятия. Поэтому  в процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную (или  иную циклическую) составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года.[9]

     Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов  осуществляется по следующим стадиям:

1. На первой стадии по результатам анализа помесячной динамики уровня оборотных активов в днях оборота или в сумме за ряд предшествующих лет строится график их средней «сезонной волны». В отдельных случаях он может быть конкретизирован по отдельным видам оборотных активов.
2. На второй стадии по результатам трафика «сезонной волны» рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимального уровней) оборотных активов по отношению к среднему их уровню.
3. На третьей стадии определяется сумма постоянной части оборотных активов по следующей формуле:

      ,     (6) 

     где  - сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

      - средняя сумма оборотных активов  предприятия в рассматриваемом  предстоящем периоде;

      - коэффициент минимального уровня  оборотных активов.

4. На четвертой стадии определяется максимальная и средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде. Эти расчеты осуществляются по следующим формулам:

      ,      (7)

          (8)

     где   - максимальная сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

      - средняя сумма переменной части  оборотных активов в предстоящем  периоде;

      - сумма постоянной части оборотных  активов в предстоящем периоде;

      - коэффициент максимального уровня  оборотных активов;

      - коэффициент минимального уровня  оборотных активов.

     Соотношение постоянной и переменной частей оборотных активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников их финансирования.

5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов.

     Хотя  все виды оборотных активов в  той или иной степени являются ликвидными (кроме безнадежной дебиторской задолженности) общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим (особенно неотложным) финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и средне неликвидных активов.

     Обеспечение необходимой рентабельности оборотных  активов.

     Как и любой вид активов оборотные  активы должны генерировать определенную прибыль при их использовании в операционной деятельности предприятия. Вместе с тем, отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые инвестиции, являющиеся эквивалентами денежных средств). Поэтому составной частью управления оборотными активами является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций, выступающих в форме их эквивалентов.

6. Выбор форм и источников финансирования оборотных активов. Этот этап управления оборотными активами обеспечивает выбор политики их финансирования на предприятии и оптимизацию структуры его источников.

     В процессе управления оборотными активами на предприятии разрабатываются  отдельные финансовые нормативы, которые  используются для контроля эффективности  их формирования и функционирования.

     Основными из таких нормативов являются:

1. норматив собственных оборотных активов предприятия;
2. система нормативов оборачиваемости основных видов оборотных активов и продолжительности операционного цикла в целом;
3. система коэффициентов ликвидности оборотных активов.

     Цели  и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов управление ими детализируется в разрезе основных их видов. [18,20] 
 

     1.3 Основные этапы  разработки политики управления оборотным капиталом предприятия 

     Управление  оборотными активами предприятия осуществляется по следующим основным этапам (Приложение Б):

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующей периоде. Основной целью этого анализа является определение уровня обеспеченности предприятия оборотными активами и выявление резервов повышения эффективности их функционирования.
1. На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием, — темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.[18]
2. На второй стадии анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов — запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; текущей дебиторской задолженности; остатков денежных активов и их эквивалентов. 8 процессе этой стадии анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого их этих видов оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.
3. На третьей стадии анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их суммы. Этот анализ проводится с использованием показателей — коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов. В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.
4. На четвертой стадии анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных активов, а также Модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид: