Анализ платежеспособности предприятия. 3

Министерство образования республики Беларусь

Белорусский национальный технический  университет

Приборостроительный факультет

 

 

 

 

Кафедра экономики и управления научными исследованиями,

проектированием и производством

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа

 

 по дисциплине «Анализ финансово-хозяйственной деятельности»

 

на тему: «Анализ платежеспособности предприятия»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание.

 

                                                                                                                            Стр

Введение…………………………………………………………………………2

1.1.Анализ платежеспособности предприятия по показателям                  ликвидности……………………………………………………………………..5               1.2.Анализ платежеспособности предприятия  по денежным потокам…….16

Заключение……………………………………………………………………..26 Литература……………………………………………………………………...28

 

    

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

 

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.

Платежеспособность — это наличие у предприятия средств для погашения краткосрочных обязательств при бесперебойном осуществлении основной деятельности.

В процессе анализа изучается текущая и  перспективная платежеспособность. Текущая платежеспособность за отчетный период может быть определена по данным баланса путем сравнения суммы его платежных средств со срочными обязательствами. По вопросу определения суммы платежных средств имеются различные точки зрения. Наиболее приемлемо к платежным средствам относить денежные средства, краткосрочные ценные бумаги, так как они могут быть быстро реализованы и обращены в деньги, часть дебиторской задолженности, по которой имеется уверенность в ее поступлении. К срочным обязательствам относятся текущие пассивы, т. е. обязательства и долги, подлежащие погашению: краткосрочные кредиты банка, кредиторская задолженность за товары, работы и услуги — бюджету и другим юридическим и физическим лицам. Превышение платежных средств над срочными обязательствами свидетельствует о платежеспособности предприятия. О неплатежеспособности могут сигнализировать отсутствие денег на расчетном и других счетах в банке, наличие просроченных кредитов банку, займов, задолженности финансовым органам, нарушение сроков выплаты средств по оплате труда и др.

Текущая платежеспособность внутри отчетного периода может  быть определена с помощью платежного календаря, на основании которого определяется коэффициент текущей оперативной  платежеспособности, разрабатываются мероприятия, обеспечивающие своевременные расчеты с кредиторами, банком, финансовыми и другими органами. Платежный календарь составляется на основании данных аналитического учета, выписок банка, картотеки срочности платежей и др. Такие расчеты могут осуществляться ежедневно или один раз в 3—5 дней и за другие отрезки времени. Периодичность расчетов зависит от состояния платежеспособности предприятия. Если она устойчива, расчеты можно делать реже, если не устойчива — чаще.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.1. Анализ платежеспособности предприятия   по показателям ликвидности.

 

Поскольку внешним  субъектам анализа приходится пользоваться опубликованной информацией, то определить изложенным выше методом платежеспособность только по абсолютным суммам баланса  без дополнительной информации не всегда возможно, так как нет информации о сроках платежа кредиторской задолженности, о сроках поступления дебиторской и др. Поэтому используются показатели ликвидности. Известны две концепции ликвидности. По одной из них под краткосрочной (вплоть до 1 года) ликвидностью понимается способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства. Эта концепция очень близка к изложенной выше концепции платежеспособности. Различие заключается в используемых показателях и методах их расчета.  По другой концепции ликвидность — это готовность и скорость, с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства. При этом учитывается и степень обесценения текущих активов в результате быстрой их реализации.

Отсутствие  краткосрочной ликвидности может  означать, что предприятие (фирма, компания) не способно получить выгодные скидки и использовать деловые возможности, если таковые появляются. Низкий уровень ликвидности — это отсутствие свободы выбора и ограничения на свободу действия администрации. Более серьезным последствием неликвидности является неспособность предприятия оплатить свои текущие долги и обязательства, что может привести к вынужденной продаже долгосрочных финансовых вложений и активов, а в крайней форме — к неплатежам и банкротству.

Для собственников  предприятия низкий уровень или  отсутствие ликвидности может означать понижение доходности, потерю контроля и частичную или полную потерю капитальных вложений. Если ответственность собственника не ограничена, то убытки могут распространяться и на другие виды имущества. Для кредиторов такое положение означает задержку уплаты процентов и основной суммы их долга, частичную или полную потерю причитающихся им сумм.

Неустойчивое  финансовое положение может оказать  влияние на потребителей и на поставщиков. Это воздействие может выразиться в виде невыполнения контрактов и  потери своих поставщиков.

Одной из мер  ликвидности является оборотный  капитал (текущие активы). Она используется для расчета нескольких показателей ликвидности. Это прежде всего чистый оборотный капитал, представляющий превышение текущих активов над текущими пассивами. Дефицит оборотного капитала будет в том случае, когда текущие пассивы превышают текущие активы.

Показатель  чистого оборотного капитала используется всеми внутренними и внешними субъектами анализа, так как он обеспечивает безопасность кредиторов и резерв для финансирования непредвиденных расходов. Поскольку для предприятий очень важно отсутствие дефицита оборотного капитала, они иногда стараются увеличить сумму текущих активов на конец года. Поэтому надо внимательно изучать правильность включения в текущие активы всех их статей.

Абсолютная  величина чистого оборотного капитала как мера ликвидности может быть использована только в соотношении  с другими показателями, например общими активами, объемом реализации и т.д. Рассмотрим пример использования этого показателя (табл. 1.).

 

Таблица 1. Расчет чистого оборотного капитала.

 

Показатели	Предприятие 1, тыс.р.	Предприятие 2, тыс.р.
1. Текущие активы	600000	2400000
2. Текущие пассивы	200000	2000000
3. Чистый оборотный капитал (стр.1- стр.2)	400000	400000

Как показывают данные табл. 1. оба предприятия имеют  одинаковый чистый оборотный капитал 400000 тыс. р. Однако у предприятия 1   финансовое состояние лучшее, чем  у предприятия 2, так как первому  надо поддерживать 400000 тыс. р. только 600000 тыс. р. текущих активов, а второму - таким же капиталом - 2400000 тыс. р. Следовательно, первое предприятие имеет большую  свободу маневра.

Поскольку показатель чистого оборотного капитала имеет  некоторую ограниченность в применении для оценки текущей ликвидности, в зарубежных странах используются показатели так называемых текущих отношений или, как принято называть в нашей литературе, коэффициентов.

Текущее отношение - это отношение текущих активов ( общей суммы или ее части ) к текущим пассивам. В приведенном примере (табл. 1.) для предприятия 1 оно будет равно 3:1 (600000 : 200000), для предприятия 2 - 1,2 : 1 (2400000 : 2000000). В странах с развитой рыночной экономикой этому показателю придается особое значение при оценке текущей ликвидности предприятия. Основными причинами его широкого использования являются следующие: во-первых, текущее отношение отражает степень покрытия текущими активами текущих пассивов; чем больше эта величина, тем больше уверенности в оплате краткосрочных обязательств (поэтому лот показатель можно назвать общим коэффициентом покрытия);

во-вторых, превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает буфер против убытков, которые могут возникнуть при продаже или ликвидации текущих активов (кроме денежных средств). Чем больше этот буфер, тем лучше для кредиторов. Следовательно, текущее отношение измеряет поле безопасности для покрытия любого возможного обесценения текущих активов, показывает резерв ликвидных средств, превышающих текущие обязательства, которые можно использовать как гарантию безопасности против неопределенности и любого рода риска, которому подвержено движение средств предприятия. Например, забастовки и другие случайные, непредвиденные обстоятельства могут временно приостановить поступление средств.

Некоторыми  ограничениями использования текущего отношения являются:   

♦  его  статичность, так как рассчитывается оно на определенную дату, следовательно, не отражает будущие поступления  средств;

♦  при  его расчете не учитываются такие  важные факторы, как объем реализации, затраты, прибыль, изменения в условиях хозяйствования, а ликвидность лишь в некоторой степени зависит от имеющихся денежных средств и в гораздо большей — от будущих поступлений;

♦  усилия администрации предприятия (его  политика) в первую очередь направлены на оптимизацию уровня производственных запасов, затрат и дебиторской задолженности, эффективное использование активов и, следовательно, только во вторую очередь на ликвидность.

Несмотря  на эти недостатки, ограничивающие применение текущего отношения, все же оно широко используется аналитиками в условиях рыночной экономики благодаря достоинствам показателя, простоте его базовой концепции и расчета, легкости получения информации. Целесообразно рассчитывать следующие показатели ликвидности:

• коэффициент текущей ликвидности (текущее отношение),
• коэффициент критической (быстрой) ликвидности,
• коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности. Теоретически достаточным считается значение этого показателя в пределах 2—2,5, но в зависимости от форм расчетов, скорости оборачиваемости оборотных средств, продолжительности производственного цикла эти значения могут быть и существенно ниже, но положительно оцениваются лишь при условии, если они выше единицы.

В условиях нестабильности экономики и инфляционных процессов целесообразно рассчитывать для каждого субъекта хозяйствования достаточный уровень коэффициента текущей ликвидности на предстоящий отчетные периоды (месяц, квартал и т. п.), экстраполировав на них фактический их уровень за предыдущий отчетный период (месяц, квартал, полугодие и т. п.). Расчет можно осуществить на основании данных баланса, отчета о затратах (форма 5-3), отчета о прибылях и убытках (форма № 2) и некоторых дополнительных данных.

Следует иметь  в виду, что чем ниже материалоемкость, тем ниже достаточный уровень  коэффициента текущей ликвидности. У субъектов хозяйствования, не имеющих материальных затрат, достаточный уровень коэффициента текущей ликвидности может быть равен 1 (оборотные средства равны краткосрочной задолженности).

Минимальная сумма оборотных средств, необходимых  предприятию для обеспечения платежеспособности, равна сумме достаточной потребности в материальных оборотных средствах, безнадежной дебиторской задолженности и текущих пассивов (краткосрочных обязательств).

Можно рассчитать достаточный уровень и других коэффициентов ликвидности. При этом знаменатель формулы расчета не изменяется.

В числителе  же для расчета достаточного уровня коэффициента критической ликвидности  используется сумма показателей  безнадежной дебиторской задолженности  и средних остатков краткосрочных  обязательств (раздел III пассива баланса), а абсолютной ликвидности — сумма безнадежной дебиторской задолженности как минимально необходимая сумма денежных средств для ее возмещения.

Коэффициент критической ликвидности. Теоретически достаточным считается при уровне 0,7—0,8. Этот коэффициент может быть рассчитан и как отношение текущих активов за вычетом производственных запасов и затрат к текущим пассивам. В этом случае к ликвидам относятся и готовая продукция и отгруженные товары.

Коэффициент абсолютной ликвидности. Теоретически достаточным считается, если он выше 0,2-0,25.

Целесообразно определить и долю (удельный вес) денежных средств и легкореализуемых ценных бумаг в общей сумме активов. Чем выше это отношение, тем выше ликвидность текущих активов.

Для изучения перспективной платежеспособности может использоваться и коэффициент чистой выручки К_ч.в, рассчитываемый по формуле

 

                                 Износ + Чистая прибыль

К_ч.в=  ---------------------------------------------------------------

             Выручка от реализации без  НДС и отчислений

 

Этот коэффициент  характеризует долю свободных денежных средств в поступившей выручке, которую предприятие может использовать в обороте. Сумма износа и чистой прибыли называется чистой выручкой.

Из суммы  поступившей выручки от реализации продукции часть денежных средств  направляется на воспроизводственный  процесс, а именно приобретение материалов, оплату труда, отчисления на социальные нужды, уплату налога на прибыль и др. Начисленный же износ (амортизация) остается в обороте предприятия до наступления момента его использования на восстановление основных средств.

Интерпретация показателей ликвидности является наиболее ответственным этапом анализа, поэтому необходимо использовать информацию за ряд лет, что позволяет выявить тенденции их изменения. Кроме того, следует рассматривать их во взаимосвязи с другими показателями, например объемом реализации продукции, так как его увеличение ускоряет процесс превращения оборотных фондов в денежные средства, а уменьшение соответственно замедляет. Нельзя исключить и возможность манипуляции показателями ликвидности в конце года за счет более энергичного взыскания дебиторской задолженности, снижения запасов оборотных фондов, откладывания необходимых закупок, что может привести к временному их повышению.

Для всесторонней оценки показателей ликвидности  важно знать и взаимосвязи  с факторами их формирования.

Изложенное  выше говорит о том, что понятия  платежеспособности и ликвидности близки, но не тождественны.

Текущая платежеспособность — более узкое понятие, так  как оно не может быть распространено на перспективу. Показатели же ликвидности, особенно изученные в динамике за ряд лет, могут быть использованы наряду с другими для определения  перспектив платежеспособности.

Поскольку все  рассмотренные выше показатели имеют  общий недостаток — статическую  природу, для углубления анализа  используются более динамичные показатели ликвидности, требующие большего наличия информации. Одним из таких показателей является отношение выручки от реализации продукции (товаров, работ, услуг) к средним текущим пассивам. Для расчета в числителе можно взять (с некоторой долей условности) дебетовый оборот по расчетному счету за изучаемый период, а в знаменателе — средние остатки текущих пассивов за этот же период. В данном расчете числитель представляет поток денежных средств за определенный период, а не на дату баланса, что устраняет статичность коэффициентов ликвидности.                                                                                                                                                    

В теории и  практике рыночной экономики известны и некоторые другие показатели, используемые для детализации и углубления анализа перспектив платежеспособности.

Для оценки долгосрочной платежеспособности (более  одного года) наиболее важное значение имеют прибыль и способность зарабатывать, так как именно эти факторы являются определяющими для финансового здоровья предприятия. Под способностью зарабатывать понимается способность предприятия постоянно получать прибыль от своей деятельности в будущем. Для оценки этой способности анализируются коэффициенты достаточности денежных средств и их капитализации.

Коэффициент достаточности денежных средств (К_д.н) отражает способность предприятия генерировать их от своей деятельности для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и выплаты дивидендов. Чтобы устранить влияние цикличности и других случайностей, в числителе и знаменателе используются данные за 5 лет.

Расчет производится по формуле

 

                      Выручка от реализации продукции

К_д.н= ------------------------------------------------------------------------

                 Капитальные расходы + Выплаченные дивиденды+

                            +Прирост оборотных средств 

 

Коэффициент достаточности денежных средств, равный единице, показывает, что предприятие способно функционировать, не прибегая к внешнему финансированию. Если этот коэффициент ниже единицы, то предприятие не способно за счет результатов своей деятельности поддерживать выплату дивидендов и нынешний уровень производства. Надо учитывать, что К_д.н может отражать и влияние инфляции на финансовые потребности предприятия, а также направления углубления анализа.

Коэффициент капитализации денежных средств (К_к.н) используется при определении уровня инвестиций в активы предприятия и рассчитывается по формуле

 

            Выручка от реализации продукции  – Выплаченные дивиденды

К_к.н= ------------------------------------------------------------------------------------------

            Основные фонды по первоначальной  стоимости+Инвестиции+

                           +Другие активы+Чистый оборотный  капитал   

 

Уровень капитализации  денежных средств считается достаточным в пределах 8 — 10 %.

С целью определения  долгосрочной платежеспособности изучается структура капитала (источников средств), характеризующая соотношения его собственной и заемной частей с различных позиций.

При анализе  краткосрочной ликвидности в  дополнение к рассмотренным выше количественным показателям следует принимать во внимание и качественные характеристики, не имеющие количественного измерения, которые могут быть охарактеризованы как зависящие от финансовой гибкости предприятия.

Финансовая  гибкость характеризуется способностью предприятия противостоять неожиданным перерывам в поступлении денежных средств в связи с непредвиденными обстоятельствами. Это означает способность занимать средства из различных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать и переразмещать активы, изменять уровень и характер деятельности предприятия, чтобы противостоять изменяющимся условиям.

Способность занимать средства зависит от разных факторов и подвержена быстрому изменению. На нее влияют прибыльность, стабильность, относительный размер предприятия, ситуация в отрасли, состав и структура активов и структура капитала. Больше всего она подвержена действию таких внешних факторов, как состояние и направления изменения кредитного рынка. Способность занимать средства является важным источником денежных средств, и она важна, когда предприятию необходимо пролонгировать краткосрочные кредиты. Предпочтительным являются финансирование по предварительной договоренности или открытые кредитные линии (кредит, который предприятие может взять в течение определенного срока и на определенных условиях) как более надежные источники наличности. Другие факторы, которые принимаются во внимание при оценке финансовой гибкости, — рейтинг векселей, облигаций и привилегированных акций; ограничение на продажу активов; степень случайности расходов, а также способность быстро реагировать на изменяющиеся условия, такие, как забастовка, падение спроса или ликвидация источников снабжения.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    

С анализом платежеспособности тесно связан и  анализ кредитоспособности предприятия. Кредитоспособность - это право и возможность получения кредита. Платежеспособность же характеризует такое финансовое состояние предприятия, которое позволяет своевременно вернуть взятый кредит (займ). Платежеспособность более широкое понятие, поскольку здесь учитываются все долги предприятий, а не только по кредитам (займам).

Переход к рыночным отношениям существенно расширил спрос на  кредиты, что предполагает ужесточение условий иx выдачи. Поэтому при их анализе кредитоспособности изучается не только текущая и перспективная платежеспособность, но и такие экономические показатели, как уровень рентабельности, оборачиваемость оборотных средств, наличие собственных оборотных средств, темпы роста реализации, отношение темпов роста объема продукции и темпов роста кредитов банка, суммы и сроки просроченной задолженности по кредитам, способность предприятия оплатить проценты по кредитам, активность в ведении расчетного счета, определяемая количеством операций, что характеризует деловую активность и является одним из факторов, определяющих кредитоспособность клиента.

При оценке кредитоспособности банки широко используют коэффициент текущей ликвидности. Считается, что если этот коэффициент ниже 1, то банк имеет дело с неплатежеспособным предприятием и кредит может быть выдан только на особых условиях. При уровне данного коэффициента в пределах 1-1,5 имеется определенный риск своевременного взыскания долга, при уровне коэффициента свыше 1,5 гарантии обеспеченности долга и его возврата достаточны.

Определенным  гарантом кредита является стабильная работа предприятия и высокий уровень рентабельности и оборачиваемости оборотных средств.

Большое внимание при анализе кредитоспособности уделяется изучению степени риска банка как заимодавца. При высокой степени риска процентная ставка выше средней. Степень риска чаше всего определяется экспертным методом.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2. Анализ платежеспособности предприятия   по денежным потокам.

 

Более обоснованно  проводить анализ платежеспособности по системе показателей, характеризующих  своевременность оплаты срочных, средне- и долгосрочных платежей не по балансу, а по денежным потокам.

Денежные потоки — это, с одной стороны, поступление денежных средств плюс остатки на денежных счетах, а с другой — расходование денежных средств на выплату зарплаты, социальные нужды, на оплату счетов поставщиков сырья, материалов, топлива, энергии и др., перечисление налогов в бюджет и внебюджетные фонды, оплату процентов за кредит, возврат кредита и т.д. В зависимости от срочности платежей и расходов денежных средств платежеспособность подразделяется на общую (все поступления денежных средств и остатки денежных средств на начало года делятся на все платежи) и срочных платежей (все поступления и остатки денежных средств на начало года делятся на срочные платежи). В соответствии с формой 4 "Отчет о движении денежных средств" формирование величины поступлений денежных средств на каждом предприятии независимо от форм собственности происходит от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Источниками информации служат сведения о движении денежных средств организации, учитываемых на счетах бухгалтерского учета 50 "Касса",         51 "Расчетный счет", 52 "Валютный счет", прочие денежные средства (55, 56, 57).

Разделы 2 "Поступило денежных средств" и 3 "Направлено денежных средств" формы составляются в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации. При этом для целей составления Отчета о движении денежных средств понимается:

под текущей  деятельностью — деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в  качестве основной цели либо не имеющая  извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т.е. производством промышленной продукции, выполнением строительных работ, сельским хозяйством, торговлей, общественным питанием, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и другими аналогичными видами деятельности;

под инвестиционной деятельностью — деятельность организации, связанная с капитальными вложениями организации в связи с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других долгосрочных активов, а также с их продажей, с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и т.п.;

под финансовой деятельностью — деятельность организации, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера, выбытием ранее приобретенных на срок до 12 мес. акций, облигаций и т.п.

По строкам 030 — 110 отражаются суммы денежных средств, фактически поступившие на счета  учета денежных средств за период с начала года за реализованные товары, продукцию, работы, услуги, включая реализацию продукции, работ, обслуживающих производств и хозяйств (подсобное, жилищно-коммунальное хозяйство и т.п.), реализацию прочего имущества; авансы от покупателей и прочих контрагентов как прочие операционные и внереализационные доходы, суммы денежных средств, поступивших на счета'|1х учета безвозмездно, и т.п.

Получение денежных средств в банках или иных кредитных  организациях в кассу организации  для хозяйственных нужд (выплата  заработной платы, командировочных, выдача подотчетных сумм и т.п.) отражается справочно по строке 295 и в итоговые показатели по строке 020 не включается.

По строкам 130 — 240 отражаются суммы денежных средств, фактически выданные из кассы, перечисленные  с расчетного и иных счетов организации  на приобретение товарно-материальных ценностей, оплату работ, (в том числе в виде авансов) независимо от источника выплат, командировочные и хозяйственные нужды, выполнение обязательств перед бюджетом, погашение кредитов (займов), выплату процентов по полученным кредитам и прочие нужды.

Коэффициенты  общей и срочной платежеспособности определяются по формулам

                        Остатки денежных средств на начало года + Поступление

                                           денежных средств в течение  года