Анализ платежеспособности предприятия. 13

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время возникновение  кризисных ситуаций, приводящих к  банкротству предприятий, обусловлено  неправильным управлением и внешними факторами, характеризующими экономическую  обстановку, в которой функционирует  фирма и от которой она не может  не зависеть. 
Кризисная ситуация характеризуется повышенным риском банкротства, слабой конкурентной позицией, финансовой неустойчивостью. Для эффективного управления предприятием необходимо провести анализ и диагностику финансового состояния предприятия, которое является своеобразной системой, предупреждающей руководство об опасных ситуациях для бизнеса. Возможное наступление банкротства является кризисным состоянием предприятия. Это значит, что оно не способно осуществлять финансовое обеспечение своей производственной деятельности. 

Способность финансировать свою деятельность характеризует финансовое состояние предприятия, то есть обеспеченность финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального его функционирования, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Вопрос платежеспособности является очень актуальным. Платежеспособность в целом характеризует финансовое состояние предприятия, позволяющее ему выполнять свои денежные обязательства. От финансового состояния предприятия зависит во многом успех его деятельности. Поэтому анализу платежеспособности уделяется много внимания. Он позволяет изучить и оценить обеспеченность предприятия и его структурных подразделений собственными оборотными средствами в целом, а также по отдельным подразделениям, определить показатели платежеспособности предприятия. А так же платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости, поэтому анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа. Это и обуславливает актуальность вопроса, исследуемого в данной курсовой работе.

Цель курсовой работы – провести анализ и дать оценку платежеспособности коммерческого предприятия и разработать практические рекомендации по ее улучшению на примере ЗАО «СибАльпИндустрия ГК «ЛИК», которое и будет являться объектом исследования в данной курсовой работе. Периодом исследования является 2012год.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Рассмотреть теоретические вопросы методики анализа платежеспособности коммерческого предприятия;
2. На примере конкретной организации (ЗАО «СибАльпИндустрия ГК «ЛИК») дать оценку ее платежеспособности: дать краткую характеристику исследуемого предприятия; изучить состав и структуру активов и пассивов по степени ликвидности; рассчитать основные показатели ликвидности баланса; выявить факторы, влияющие на ликвидность баланса; проанализировать платежеспособность предприятия.
3. Выявить резервы, разработать и экономически обосновать пути повышения платежеспособности предприятия.

Предмет исследования – процессы формирования и функционирования финансовой стратегии коммерческого предприятия, направленной на повышение уровня его  платежеспособности (на примере ЗАО  «СибАльпИндустрия ГК «ЛИК»).

Проблема платежеспособности коммерческого  предприятия довольно подробно рассматривается  в учебной и научной литературе. Необходимо отметить, что изучение данной литературы показало существование  множества методик анализа, которые  направлены на экспресс оценку платежеспособности предприятия, подготовку информации для принятия управленческих решений. Основные методики, которые были выбраны для анализа, это методики, предложенные авторами Савицкой Г. В., Шереметом А. Д.

 При осуществлении расчетов были использованы такие методы, как теоретический или абстрактно-логический, сравнение, группировка, балансовый метод, метод средних и относительных величин, метод цепных подстановок, индексный метод.

Основными источниками информации при написании работы послужили  годовая бухгалтерская отчетность.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МЕТОДИКИ АНАЛИЗА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ

1.1. Понятие платежеспособности и ликвидности предприятия

Финансовое состояние  предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

Краткосрочная задолженность предприятия, обособленная в отдельном разделе пассива баланса, погашается различными способами, в частности ее обеспечением могут выступать любые активы предприятия, в том числе и внеоборотные. Вместе с тем понятно, что вынужденная распродажа основных средств для погашения текущей кредиторской задолженности нередко является свидетельством предбанкротного состояния и потому не может рассматриваться как нормальная операция. Именно поэтому, говоря о ликвидности и платежеспособности предприятия как о характеристиках его текущего финансового состояния и оценивая, в частности, его потенциальные возможности расплатиться с кредиторами по текущим операциям, вполне логично сопоставлять оборотные активы и краткосрочные пассивы.

Прежде всего, заметим, что ликвидность и платежеспособность — это различные, хотя и взаимосвязанные, характеристики. Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. В таком понимании любые активы, которые можно обратить в деньги, являются ликвидными. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. В учетно-аналитической литературе под ликвидными понимают активы, потребляемые в течение одного производственного цикла (года). Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Основным признаком ликвидности служит формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние организации с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами, текущее состояние предприятия неустойчиво – вполне может возникнуть ситуация, когда оно не будет иметь достаточно денежных средств для расчета по своим обязательствам. Уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью специальных показателей – коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

1. наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
2. отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Очевидно, что ликвидность  и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако, по существу, эта оценка может быть ошибочной, если в оборотных активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность. Неликвиды, т.е. активы, которые нельзя реализовать на рынке вообще или без существенной финансовой потери, а иногда и неоправданная дебиторская задолженность не выделяются в балансе, т.е. качественная характеристика оборотных средств недоступна внешнему аналитику, поэтому с формальных позиций даже такие активы, фактическая ценность которых сомнительна, используются для оценки ликвидности.

Ликвидность менее динамична  по сравнению с платежеспособностью. Дело в том, что по мере стабилизации производственной деятельности предприятия у него постепенно складывается определенная структура активов и источников средств, резкие изменения которой сравнительно редки. Поэтому и коэффициенты ликвидности обычно варьируют в некоторых вполне предсказуемых границах, что, кстати, и дает отчасти основание аналитическим агентствам рассчитывать и публиковать среднеотраслевые и среднегрупповые значения этих показателей для использования в межхозяйственных сравнениях и в качестве ориентиров при открытии новых направлений производственной деятельности.

Напротив, финансовое состояние  в плане платежеспособности может  быть весьма изменчивым, причем со дня  на день: еще вчера предприятие  было платежеспособным, однако сегодня  ситуация кардинально изменилась - пришло время расплатиться с очередным кредитором, а у предприятия нет денег на счете, поскольку не поступил своевременно платеж за поставленную ранее продукцию. Иными словами, оно стало неплатежеспособным из-за финансовой недисциплинированности своих дебиторов. Если задержка с поступлением платежа носит краткосрочный или случайный характер, то ситуация в плане платежеспособности может вскоре измениться в лучшую сторону, однако не исключены и другие, менее благоприятные варианты. Такие пиковые ситуации особенно часто имеют место в коммерческих организациях, по каким-либо причинам не поддерживающих в достаточном объеме страхового запаса денежных средств на расчетном счете.

Ликвидность баланса – это возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Ликвидность предприятия же  это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов), однако предприятие может привлечь и заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности. На рис.1 показана блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса.

Рис.1. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

Из схемы следует, что  ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и  ликвидности предприятия, ликвидность  поддерживает платежеспособность, но в то же время, если предприятие имеет  высокий имидж и постоянно  является платежеспособным, то ему  легче поддерживать свою ликвидность.

Оценка ликвидности и  платежеспособности может быть выполнена  с определенной степенью точности. В частности, в рамках экспресс-анализа  платежеспособности обращают внимание на статьи, характеризующие наличные деньги в кассе или на расчетных  счетах в банках. Это и понятно: они выражают совокупность наличных денежных средств, то есть имущества, которое имеет абсолютную ценность, в отличие от любого иного имущества, имеющего ценность лишь относительную. Эти ресурсы наиболее мобильны, они могут быть включены в финансово-хозяйственную деятельность в любой момент, тогда как другие виды активов нередко могут включаться лишь с определенным лагом. Искусство финансового управления как раз состоит в том, чтобы держать на счетах лишь минимально необходимую сумму средств, а остальную часть, которая может понадобиться для текущей оперативной деятельности, - в быстрореализуемых активах.

Таким образом, для экспресс-оценки финансового состояния предприятия, чем значительнее размер денежных средств на расчетном счете, тем с большей вероятностью можно утверждать, что оно располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Вместе с тем наличие незначительных остатков на расчетном счете вовсе не означает, что предприятие неплатежеспособно, - средства могут поступить на расчетный счет в течение ближайших дней, некоторые виды активов при необходимости легко превращаются в денежную наличность.

Признаком, свидетельствующим  об ухудшении ликвидности, является увеличение иммобилизации собственных  оборотных средств, проявляющееся  в появлении (увеличении) неликвидов, просроченной дебиторской задолженности, векселей полученных просроченных и  другое. О некоторых подобных «активах» и их относительной значимости можно судить по наличию и динамике одноименных статей в отчетности.

О неплатежеспособности свидетельствует, как правило, наличие других «больных»  статей в отчетности (Убытки, Кредиты  и займы, непогашенных в срок, Просроченная кредиторская задолженность, Векселя  выданные просроченные).

Неплатежеспособность может  быть как случайной, временной, так  и длительной, хронической. Ее причины: недостаточная обеспеченность финансовыми  ресурсами, невыполнение плана реализации продукции, нерациональная структура  оборотных средств, несвоевременное  поступление платежей от контрагентов и другое.

2. Анализ ликвидности баланса предприятия

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Для оценки ликвидности все активы объединяются в четыре группы.

Первая группа (А₁) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (A₂) относятся быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Значительно больший срок понадобится для превращения  производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе медленно реализуемых активов (А₃).

Четвертая группа (А₄) - это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства  предприятия:

П₁ - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

П₂ - среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);                                                   

П₃ - долгосрочные кредиты банка и займы;

П₄ - собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Из этих четырех групп активов, первые три группы являются текущими активами,  и они связаны между собой в рамках кругооборота средств, представленного на рис.2. Указанные связи отражают последовательную трансформацию средств из одной группы активов в другую.

  1      2 

                                              3

Рис.2. Трансформация  оборотных активов

Баланс считается абсолютно  ликвидным, если:

A₁ > П₁;  A₂ > П₂;  А₃ > П₃; A₄ < П₄.

Изучение соотношений  этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции в структуре баланса  и его ликвидности.

3. Финансовые показатели платежеспособности предприятия
1. Абсолютные показатели

Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью  ряда абсолютных и относительных  показателей.

Из абсолютных основным является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств (СОС). Он характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия. Он является расчетным показателем, зависящим как от структуры активов, так и от структуры источников средств, и имеет важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. Алгоритм расчета данного показателя с течением времени менялся. В настоящее время наибольшее распространение получил следующий алгоритм:

СОС = ОА – КП,

где ОА – оборотные активы;

КП – краткосрочные  пассивы (V раздел баланса).

Он показывает, какая сумма  оборотных средств остается в  распоряжении предприятия после  расчетов по краткосрочным обязательствам. В некотором смысле, это характеристика свободы маневра и финансовой устойчивости предприятия с позиции краткосрочной перспективы. Неслучайно этот показатель публикуется в динамике годовых отчетах компаний и его рост рассматривается как положительная тенденция.

Данный показатель является аналитическим, и какой бы алгоритм ни использовался для его расчета, величину собственных оборотных средств можно исчислить лишь с определенной долей условности.

Следует отметить, что не следует смешивать понятия «оборотные средства» и «собственные оборотные  средства», так как первый показатель характеризует активы предприятия, второй – источники средств, а  именно часть собственного (или приравненного  к нему) капитала предприятия, рассматриваемую  как источник покрытия оборотных  активов.

2. Относительные показатели

Показатель СОС является абсолютным, то есть неприспособленным  для пространственно-временных сопоставлений; не существует и ориентиров по его  величине или желательности той  или иной динамики. Для того чтобы  иметь возможность сравнивать степень  ликвидности разновеликих предприятий, были разработаны относительные  показатели – коэффициенты ликвидности. 

Оборотные активы достаточно разнородны с позиции их роли в  кругообороте средств, в частности, количественная оценка ликвидности  может быть выполнена с использованием разнообразных видов активов, различающихся  оборачиваемостью, то есть временем, необходимым  для превращения в денежную наличность. Поэтому в зависимости от того, какие виды оборотных активов принимаются во внимание, для оценки ликвидности используются те или иные коэффициенты.

Коэффициент текущей  ликвидности (покрытия долгов) – это показатель, который показывает, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств), и рассчитывается:

К_тл = ОА/КП,

где ОА – оборотные активы;

КП – краткосрочные  пассивы (V раздел баланса).

Удовлетворяет обычно коэффициент > 2.

Однако обосновать общую  величину данного показателя для  всех предприятий практически невозможно, так как она зависит от сферы  деятельности, структуры и качества активов, длительности производственно-коммерческого  цикла, скорости погашения кредиторской задолженности и т.д. В связи  с этим невозможно провести сравнение  предприятий по уровню данного показателя. Его целесообразно использовать только при изучении динамики на данном предприятии, что позволит сделать  предварительные выводы об улучшении  или ухудшении ситуации, которые  должны быть уточнены в ходе дальнейшего  исследования отдельных компонентов  текущих активов и текущих  пассивов.

Изменение уровня коэффициента текущей ликвидности может произойти за счет увеличения или уменьшения суммы по каждой статье текущих активов и текущих пассивов (рис.3).

Рис.3. Блок-схема факторного анализа коэффициента текущей ликвидности

В первую очередь необходимо определить, как изменился коэффициент  ликвидности за счет факторов первого  порядка. Затем способом пропорционального деления эти приросты можно разложить по факторам второго порядка. Для этого долю каждой статьи текущих активов в общем изменении их суммы нужно умножить на прирост коэффициента текущей ликвидности за счет данного фактора. Аналогично рассчитывается влияние факторов второго порядка на изменение величины коэффициента ликвидности и по текущим пассивам.

Если производить расчет общего коэффициента ликвидности по такой схеме, то почти каждое предприятие, накопившее большие материальные запасы, часть которых трудно реализовать, оказывается платежеспособным. Поэтому  банки и прочие инвесторы отдают предпочтение коэффициенту быстрой (промежуточной) ликвидности.

Данный показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключается наименее ликвидная их часть – производственные запасы (первая и вторая группы текущих активов).

Логика такого исключения состоит не только в значительно  меньшей ликвидности запасов, но и, что гораздо более важно, в  том, что денежные средства, которые  можно выручить в случае вынужденной  реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже расходов по их приобретению.

В работах некоторых западных аналитиков приводится ориентировочное нижнее значение показателя – 0,7-1,0. Однако эта оценка носит также условный характер. Тем не менее, можно дать ей вполне наглядное и обоснованное толкование. Кредиторская и дебиторская задолженности представляют собой некую форму взаимного кредитования контрагентов, находящихся в деловых отношениях. Очевидно, что в целом по экономике суммы предоставленного и полученного кредитов равны. Любое предприятие должно стремиться к тому, чтобы сумма кредита, предоставленного им своим покупателям (дебиторская задолженность), не превышала величины кредита, полученного им от поставщиков. На практике возможны любые отклонения от этого правила. В частности, все бизнесмены понимают, что выгодно жить в долг, поэтому по возможности каждый из них предпочитает оттягивать срок платежа своим кредиторам, если это не сказывается на финансовых результатах и взаимоотношениях с поставщиками.

Анализируя динамику этого  коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополняет предыдущие показатели. Он определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия и не существует никакого временного лага для превращения их в платежные средства. Значение коэффициента признается достаточным, если он составляет 0,20-0,25. Если предприятие в текущий момент может на 20-25 % погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной.

Следует отметить, что сам  по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности еще не является признаком  плохой или хорошей платежеспособности. При оценке его уровня необходимо учитывать скорость оборота средств  в текущих активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются  быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность предприятия будет нормальной. В  то же время постоянное хроническое  отсутствие денежной наличности приводит к тому, что предприятие становится хронически неплатежеспособным, а это  можно расценить как первый шаг  на пути к банкротству.

Отметим, что только по этим показателям нельзя безошибочно  оценить финансовое состояние предприятия, так как данный процесс очень  сложный и дать ему полную характеристику двумя-тремя показателями нельзя. Коэффициенты ликвидности - показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Само же финансовое положение за это время может значительно измениться, например, уменьшится прибыль, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости и др.

Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в  виду, что величина их является довольно условной, так как ликвидность  активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно  определить приблизительно. Так, ликвидность  запасов зависит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность  дебиторской задолженности также  зависит от ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания. Поэтому радикальное  повышение точности оценки ликвидности  достигается в ходе внутреннего  анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

Кроме того, нужно учитывать  и то, что коэффициенты ликвидности  дают статичное представление о  наличии платежных средств для  покрытия обязательств на определенную дату. При нормальной ситуации текущие  активы обращаемы: использованные запасы вновь пополняются, погашенная дебиторская  задолженность заменяется вновь  созданной. Имеющийся резерв денежных средств не имеет причинной связи  с будущими денежными потоками, которые  зависят от объема реализации продукции, ее себестоимости, прибыли и изменения  условий деятельности. Текущие пассивы, для измерения возможности погашения которых и предназначены коэффициенты ликвидности, также определяются объемом производства и реализации продукции. Пока объем реализации остается неизменным или возрастает, погашение долговых обязательств является по существу операцией реинвестирования.

Таким образом, ни одна статья, которая входит в расчет коэффициентов  ликвидности, не включает в себя размеры  перспективных выплат, поэтому они непригодны для оценки перспективной платежеспособности предприятия, а могут использоваться только в случае ликвидации предприятия или как начальный этап анализа платежеспособности. Главное их достоинство - простота и наглядность, может обернуться таким недостатком, как поверхностность выводов, если анализ платежеспособности будет сведен только к определению их значений.

Общая платежеспособность предприятия определяется, как способность покрыть все обязательства предприятия (краткосрочные и долгосрочные) всеми ее активами. Для этого рассчитывается коэффициент общей платежеспособности.

К_{общ.плат.} = Активы/Обязательства. Нормальное значение этого показателя больше либо равно 2.

В нормальной ситуации оценка платежеспособности предприятия должна проводиться на основании изучения источников притока и оттока денежных средств в краткосрочной и долгосрочной перспективе и способности предприятия стабильно обеспечивать превышение первых над вторыми. Для оценки платежеспособности на основе денежных потоков составляется оперативный платежный календарь, в котором стороны просчитывают наличные и ожидаемые платежные средства и платежные обязательства. Календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, выдачи заработной платы и т.д.

Рассмотренные показатели являются основными для оценки ликвидности  и платежеспособности. Тем не менее, известны и другие показатели, имеющие  определенный интерес для аналитиков.

Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами (СОС) показывает какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия и рассчитывается по формуле: