1.1. Понятие  и сущность  ликвидности  предприятия 

     В условиях экономической обособленности и самостоятельности хозяйствующие субъекты обязаны в любое время иметь возможность срочно погашать свои внешние обязательства, т.е. быть платежеспособными, или краткосрочные  обязательства,  т.е.  быть  ликвидными. 
         Под ликвидностью организации понимается ее способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность означает безусловную платежеспособность организации и предполагает постоянное равенство между ее активами и обязательствами одновременно по: 
•     общей  сумме;

       • срокам превращения в деньги (активы) и срокам погашения (обязательства).  
          Платежеспособность организации — внешний признак его финансовой устойчивости и обусловлена степенью обеспечености оборотных активов долгосрочными источниками. Она определяется возможностью организации наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Анализ платежеспособности необходим не только для самой организации с целью оценки и прогнозирования его дальнейшей финансовой деятельности, но и для ее внешних партнеров и потенциальных инвесторов. 
          Хозяйствующий субъект считается платежеспособным, если его общие активы больше чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. Хозяйствующий субъект является ликвидным, если его текущие активы больше,  чем  краткосрочные  обязательства.[1.C.56] 
          Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в связи с увеличением потребности в финансовых ресурсах и необходимостью оценки кредитоспособности   хозяйствующего  субъекта. 
Ликвидность баланса означает степень покрытия обязательств его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения   обязательств. 
          Ликвидность активов — величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.  
          Ликвидность хозяйствующего субъекта — более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств за счет внутрених источников (реализации активов), но хозяйствующий субъект может привлекать заемные средства при условии его кредитоспособности, высокого уровня инвестиционной привлекательности и соответствующего имиджа.  
          От степени ликвидности баланса зависит платежеспособоность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективы.

         1.2 Понятие и сущность платежеспособности

     Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его  платежеспособность, т.е. возможность  наличными денежными ресурсами  своевременно погашать свои платежные  обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового  состояния предприятия, его устойчивости.[2. С. 96]

     Платежеспособность  предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочными  источниками формирования. Предприятие  считается платежеспособным, если имеющиеся  у него денежные средства, краткосрочные  финансовые вложения (ценные бумаги, временная  финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с  дебиторами) покрывают его краткосрочные  обязательства. Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя, различающиеся набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

     Текущая платежеспособность (ликвидность) –  одна из важнейших характеристик  финансового состояния организации, определяющая возможность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства.

     В нормально работающей организации (предприятии) имеет место финансовое равновесие, когда состояние финансов не создает помех для ее функционирования. Это возможно при непременном  соблюдении двух фундаментальных условий:

• исходя из требования обеспечения заданного уровня доходности, организация (предприятие) должна, используя предоставленный капитал, как минимум покрывать издержки, связанные с его получением;
• исходя из требований ликвидности, организация (предприятие) постоянно должна быть в состоянии платежеспособности.

     Выполнение  этих, простых на первый взгляд, условий  на практике вызывает немало трудностей. Задачи одновременного достижения требуемой  рентабельности и ликвидности, как  правило, вступают в противоречие. В  реальных условиях стремление предприятия  к повышению доходности зачастую вызывает адекватное снижение ликвидности. Противоречивая взаимосвязь доходности и ликвидности объясняется рядом  фундаментальных причин.

     В общем случае рост рентабельности фирмы  сопровождается ростом рисков, и прежде всего финансового риска. Это  происходит всякий раз, когда фирма  наращивает долю долга в структуре  капитала, тем самым, увеличивая воздействие  финансового рычага. Но при прочих равных условиях рост кредиторской задолженности  неизбежно приводит к снижению ликвидности  предприятия. Не случайно в среде  финансистов часто говорят, что  эффект финансового рычага в том  и заключается, что сильный становится еще сильнее, а слабый еще слабее. Такова в общих чертах логическая взаимосвязь важнейших финансовых категорий: рост рентабельности — рост финансового риска — рост кредиторской задолженности — снижение ликвидности.

     Наличие тех же фундаментальных взаимосвязей нетрудно доказать формально, используя  в анализе различные стандартные  ситуации. Допустим, в течение финансового  года фирма имеет:

• неизменный объем выручки;
• неизменный уровень издержек и, следовательно, неизменную массу прибыли (П);
• неизменный объем внеоборотных активов.

1.3 Информационное обеспечение  анализа платежеспособности     и ликвидности предприятия 

     Основными источниками информации для анализа  платежеспособности и ликвидности  предприятия служат бухгалтерский  баланс (форма №1), отчет о прибылях и убытках (форма №2), отчет о  движении капитала (форма №3) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

     Бухгалтерский баланс характеризует финансовое положение  предприятия на определенную дату и  отражает ресурсы предприятия в  единой денежной оценке по их направлениям использования, с одной стороны (актив), и по источникам их финансирования – с другой стороны (пассив).

     В актив баланса включаются статьи, в которые объединены определенные элементы имущества предприятия  по функциональному признаку. Актив  баланса состоит из двух разделов.[3. С. 82]

     В разделе I «Внеоборотные активы» отражаются: земельные участки, здания, сооружения, машины, оборудование, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения, нематериальные активы.

     Раздел  II актива баланса «Оборотные активы» отражает величину материальных оборотных средств: производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и т.д.; наличие у предприятия свободных денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, величину дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

     В пассиве баланса группировка  статей дана по источникам формирования ресурсов. Вся совокупность обязательств предприятия за полученные ценности и ресурсы, прежде всего, разделения по субъектам: перед собственниками и перед третьими лицами (кредиторами, банками, бюджетом, внебюджетными фондами  и другими).

     В разделе III «Капитал и резервы» отражаются показатели собственных средств (капитала) предприятия. Собственный капитал показывает величину стоимости средств, принадлежащих акционерам (собственникам предприятия).

     В разделе IV «Долгосрочные пассивы» отражается: величина долгосрочных кредитов банка, используемые для капитальных вложений на длительный срок. Также долгосрочные займы, отражающие долгосрочные кредиты (кроме банковских) и другие привлеченные средства на срок более одного года.

     Раздел  V - «Краткосрочные обязательства», к ним относятся обязательства, которые покрываются за оборотными средствами или погашаются в результате новых краткосрочных обязательств. Эти обязательства погашаются в течение сравнительно короткого периода времени (обычно в течение одного года). В краткосрочные обязательства включаются такие статьи, как счета и векселя к оплате, долговые свидетельства о получении краткосрочных кредитов и займов, задолженность по заработной плате и налогам, различного рода авансы и прочее.

     Форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках» содержит сведения о текущих финансовых результатах деятельности предприятия  за отчетный период. Здесь показаны величины бухгалтерской прибыли  или убытка и слагаемые этого  показателя:

     - прибыли или убыток от реализации  продукции;

     - финансовый результат от прочей  реализации (основных средств и  нематериальных активов) и других  финансовых операций;

     - доходы и расходы от прочих  внереализационных операций (штрафы, убытки от безнадежных долгов  и т. п.).

     В форме № 2 представлены также выручка  от реализации продукции, работ, услуг, затраты предприятия на производство реализованной продукции (работ, услуг) коммерческие расходы, управленческие расходы, сумма налога на прибыль  и нераспределенная прибыль.

     Расшифровка наиболее важных статей баланса показана в приложениях к балансу (форма  № 5):

     - движение заемных средств,

     -дебиторская  и кредиторская задолженности, 

     - амортизируемое имущество, 

     - движение средств финансовых  инвестиций и финансовых вложений,

     - затраты произведенные организацией,

     - расшифровка отдельных прибылей  и убытков, 

     - социальные показатели.

     Форма № 3 «Отчет о движении капитала»  показывает структуру собственного капитала предприятия, представленную в динамике.

     Форма № 4 «Отчет о движении денежных средств» отражает остатки денежных средств  на начало, конец года и потоки денежных средств (поступление и расходование).

Глава 2 Теоретические вопросы анализа платёжеспособности предприятия. 

2.1 Платёжеспособность и ликвидность предприятия. Управление ликвидностью  

      Предприятие – это самостоятельный хозяйствующий  субъект с правами юридического лица, который производит и реализует  продукцию, выполняет работы, оказывает  услуги. Любое предприятие, осуществляя  финансово-хозяйственную деятельность на территории государства, наделяется не только правами, но и определёнными  обязанностями, поэтому его самостоятельность  относительна. Хозяйствующий субъект, осуществляя свою предпринимательскую  деятельность невольно включается во взаимоотношения как с другими  хозяйствующими субъектами, так и  с государством.

      Необходимо  понимать, что, рассматривая вопрос платёжеспособности предприятия и ликвидность, нельзя обойти стороной другие вопросы, связанные с его финансами и финансовым состоянием в целом.

      «Финансы  предприятий (организаций) – это  финансовые или денежные отношения, возникающие в ходе предпринимательской деятельности в процессе формирования собственного капитала, целевых фондов денежных средств, их распределения и использования. Финансы предприятий независимо от формы собственности (государственные, муниципальные, акционерные, частные, арендные и другие) составляют основу финансов государства. От них зависит общее финансовое состояние страны»[4. С. 9]

      Основная  роль финансов в производственно-хозяйственной  деятельности организаций заключается  в обеспечении воспроизводственного процесса денежными средствами на микроуровне. Любое предприятие, начиная свою деятельность, формирует уставный капитал, который является одним из источников покрытия собственных расходов по финансово-хозяйственной деятельности. Существуют и другие источники финансирования предприятий, к которым можно отнести:

      а) нераспределённая прибыль предприятий;

      б) выпуск акций;

      в) займы и кредиты;

      д) кредиторская задолженность;

      е) другие источники.

           Под платёжеспособность предприятия понимается его способность рассчитываться по собственным обязательствам, которые включают в себя:

     а) задолженность перед поставщиками и подрядчиками;

     б) задолженность перед персоналом;

     в) задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами;

     г) задолженность перед учредителями (акционерами);

     д) задолженность перед банками по полученным кредитам и другое.

     Основным  показателем платёжеспособности предприятия  является уровень его ликвидности.

     Ликвидность предприятия (фирмы) - показатель платежеспособности, характеризуемый отношением задолженности  и ликвидных средств.

     Так как ликвидность – это показатель, то для его оценки необходимо оперировать  определёнными величинами. Именно поэтому  выделяют понятие ликвидности баланса  предприятия, как показатель, который  можно реально измерить, опираясь на бухгалтерскую отчётность.

     Ликвидность баланса предприятия - степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения  обязательств.

     Ликвидностью  предприятия необходимо управлять. В отличии от ликвидности, которая  является показателем платёжеспособности, управление ликвидностью – это «процесс систематического, сознательного, целенаправленного воздействия руководства предприятия на уровень его ликвидности на основе познания и использования объективных закономерностей и прогрессивных тенденций в интересах обеспечения эффективного функционирования и развития предприятия в целом»[5. С. 94].

     Управление  ликвидностью, безусловно, рассматривается  как вид интеллектуального труда, представляющего собой систему  последовательных управленческих функций, циклов, процессов, которые обеспечивают координацию и регулирование  уровня платёжеспособности предприятия.

     Кроме этого, управление ликвидностью является частью науки финансового менеджмента, которая включает в себя систему  упорядоченных знаний в виде концепций, теорий, принципов, методов и форм управления ликвидностью предприятия.

     Управление  в общей теории менеджмента рассматривается  и как искусство. Это важно  осознать, так как управление любым  процессом в большей степени  субъективно и его конечный результат  зависит от умения управленца именно управлять. Искусство управления –  это способность эффективно применять  в конкретной ситуации адекватные механизмы.

     Управление  ликвидностью – это ещё и функция, которая выражается в целенаправленном информационном воздействии на платёжеспособность предприятия, осуществляемое с целью  получения желаемых результатов.

     Как процесс, управление представляет совокупность управленческих действий, которые обеспечивают достижение поставленных целей путем  преобразования ресурсов на «входе»  в продукцию на «выходе». Говоря об управлении ликвидностью, на «входе»  рассматривается информация о состоянии  платёжеспособности предприятия, а  на «выходе» - управленческие решения, направленные на устранение нежелательных  тенденций и на получение лучших показателей ликвидности.[6. C.92]

     Управление  можно рассматривать как определённый управленческий аппарат, состоящий  из совокупности структур и компетентных людей, обеспечивающих использование и координацию всех ресурсов предприятия для повышения уровня ликвидности. В зависимости от масштабов предприятия этот аппарат может состоять из одного человека, а может включать в себя специализированные службы и подразделения.

     Важное  значение в управлении ликвидностью предприятия является анализ ликвидности, который позволяет получить входные  первоначальные данные о её состоянии. Выводы, полученные в процессе анализа, в свою очередь, определить пути решения  имеющихся проблем.

     Анализ  ликвидности предприятия - анализ возможности  для предприятия покрыть все  его финансовые обязательства.

     Финансовая  устойчивость и текущая ликвидность  являются важнейшими финансовыми показателями, находящимися в сфере внимания руководителя предприятия и финансовой службы. Они используются при оценке финансового  состояния предприятия, его экономической  надежности, кредитоспособности, конкурентоспособности, возможности банкротства и служат инструментом для выработки управленческих решений.

     Особенностью  показателей финансовой устойчивости и текущей ликвидности является наличие установленных границ их изменения, поэтому, сравнивая их плановые или фактические значения, полученные расчетным путем, с принятыми  критериями, можно осуществлять контроль и последующее регулирование  ликвидности предприятии и его  финансового состояния в целом.  

         2.2Анализ платёжеспособности предприятия на основе показателей   ликвидности баланса 

     Для оценки платежеспособности предприятий  используются характеристики, отражающие удовлетворительность структуры их балансов. В первую очередь к ним  относится ликвидность.

     Ликвидность — это понятие, характеризующее подвижность активов предприятий, предполагающую возможность бесперебойной оплаты в срок кредитно-финансовых обязательств и законных денежных требований, когда они будут предъявлены. Следовательно, ликвидность предприятий проявляется в ее способности своевременно погашать свои долговые обязательства.[7. C. 335]

     Ликвидность баланса определяется при помощи ряда коэффициентов. Эти коэффициенты представляют собой соотношение различных статей актива баланса с определенными статьями пассива. Коэффициенты ликвидности показывают связь между величиной задолженности организаций и ее ликвидными средствами, которые могут быть использованы для погашения долга. Превышение суммы обязательств юридического лица над стоимостью принадлежащего ему имущества является признаком банкротства.

     Ликвидные средства — это активы организаций, которые могут быть довольно быстро реализованы. Необходимо производить группировку статей баланса по срокам возможной реализация активов организации.

     По  этому признаку активы баланса группируются на:

• быстрореализуемые денежные средства; ценные бумаги, имеющие устойчивый спрос, например государственные ценные бумаги;
• средне реализуемые денежные  средства: средства в расчетах и прочие активы;
• медленно реализуемые средства: производственные запасы, включая незавершенное производство и готовую продукцию;
• трудно реализуемые средства: основные средства и внеоборотные активы.

     В России для оценки платежеспособности предприятий обычно применяются  коэффициенты текущей и срочной  ликвидности.

     Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) определяется как отношение фактической величины оборотных средств, находящихся в наличии у организации, и суммы наиболее срочных долговых обязательств. Фактическая величина оборотных средств, находящихся в наличии у организации, — это сумма итогов II и III разделов актива баланса, а именно производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов. К наиболее срочным долговым обязательствам относятся полученные организацией краткосрочные кредиты банков, краткосрочные и различные кредиторские задолженности, другими словами — это итог II раздела пассива баланса за вычетом строк «долгосрочные кредиты и займы», «доходы будущих периодов», «фонды потребления», «резервы предстоящих расходов и платежей». Коэффициент текущей ликвидности позволяет оценить, насколько краткосрочные обязательства покрываются ликвидными активами, т.е. сколько всех ликвидных средств приходится на 1 руб. краткосрочных обязательств. Если коэффициент текущей ликвидности составляет менее 1,5, или 150%, то это означает, что организация утрачивает способность к выполнению краткосрочных обязательств из текущих активов, что в условиях России является основанием для признания организации неплатежеспособной.

     В 2000 г. почти половина предприятий и организаций России имела коэффициент текущей ликвидности менее 150%, т.е. по этому показателю они могли быть отнесены к неплатежеспособным.

     Предприятия и организации, входящие по коэффициенту ликвидности в эту группу, имеют кредиторскую задолженность, в среднем большую, чем предприятия, характеризующиеся коэффициентом текущей ликвидности свыше 200%.

     Коэффициент срочной ликвидности рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов к наиболее срочным обязательствам организации. В состав наиболее ликвидных активов входят денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и легкореализуемые требования, т.е. чистая дебиторская задолженность (задолженность за вычетом потенциальных сомнительных долгов). Наиболее срочные обязательства берутся такими же, как и для расчета коэффициента текущей ликвидности. Значение коэффициента срочной ликвидности считается благоприятным, если оно превышает 0,7-0,8%.

     Коэффициенты  текущей и срочной ликвидности — это моментные показатели, исчисляемые по состоянию на какую-то конкретную дату. Рассматриваемые в отдельности, эти показатели не обеспечивают приемлемой вероятности выделения неплатежеспособных предприятий. Выйти из положения можно за счет совместного использования коэффициентов ликвидности и показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятий.[8. C.768]

     Под финансовой устойчивостью понимают способность организации своевременно из собственных средств покрывать затраты, вложенные в основной и оборотный капитал, нематериальные активы, и расплачиваться по своим обязательствам неплатежеспособных организаций. Он характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости, и определяется как отношение собственных оборотных средств к фактической величине находящихся в наличии у организации оборотных средств. На конец отчетного периода коэффициент обеспеченности собственными средствами в соответствии с Положением № 1 постановления Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) Предприятий» не должен иметь значение менее 0,1%.

     Оценка  платежеспособности требует дифференцированного  подхода, если не к каждому предприятию, то хотя бы по группам в рамках отраслей, с учетом их специфики, типа производства, этапа развития, структуры, состояния  оборотных средств и их оборачиваемости. Поэтому следует помнить, что рассмотренные коэффициенты не учитывают отраслевую специфику и тип производства, хотя и обладают значительной аналитической ценностью. 

          2.3 Методика анализа платёжеспособности  и ликвидности предприятия 

     Предварительная оценка финансового положения предприятия  осуществляется на основании данных бухгалтерского баланса, «Отчета о  движении денежных средств», а также  ф. № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу». На данной стадии анализа  формируется первоначальное представление  о деятельности предприятия, выявляются изменения в составе имущества  предприятия и их источниках, устанавливаются  взаимосвязи между показателями.

     Анализ  начинается с обзора основных показателей  деятельности предприятия. В ходе этого  обзора необходимо рассмотреть следующие  вопросы:

     а) имущественное положение предприятия  на начало и конец отчетного периода;

     б) условия работы предприятия в  отчетном периоде;

     в) результаты, достигнутые предприятием в отчетном периоде;

     д) перспективы финансово-хозяйственной  деятельности предприятия.

     Имущественное положение предприятия на начало и конец отчетного периода  характеризуются данными баланса. Сравнивая динамику итогов разделов актива баланса, можно выяснить тенденции  изменения имущественного положения. Информация об изменении в организационной  структуре управления, открытии новых  видов деятельности предприятия, особенностях работы с контрагентами и др. обычно содержится в пояснительной записке  к годовой бухгалтерской отчетности. Результативность и перспективность  деятельности предприятия могут  быть обобщенно оценены по данным анализа динамики прибыли, а также  сравнительного анализа элементов  роста средств предприятия, объемов  его производственной деятельности и прибыли. [9. C.335]