Банковские  ресурсы 

1. Собственный капитал кредитной  организации

      1.1. Назначение и функции  собственного капитала

      Собственный капитал составляет основу деятельности коммерческого банка. Он формируется в момент создания банка и первоначально состоит из сумм, полученных от учредителей в качестве их взноса в уставный капитал банка, которые могут производиться как напрямую, если банк создается в форме общества с ограниченной ответственностью, так и через покупку акций, если банк создан в форме акционерного общества.

      К собственному капиталу также относятся  все накопления, получаемые банком в процессе его деятельности, которые не были распределены среди акционеров (участников) банка в виде дивидендов либо израсходованы на другие цели. Собственный капитал олицетворяет ту сумму денежных средств, которая будет распределена среди акционеров (участников) банка в случае его закрытия. Иными словами, если реализовать все активы банка — принадлежащие ему : ценные бумаги, здания, оборудование и другие ценности, и востребовать все выданные им ссуды, а вырученную сумму направить на погашение обязательств банка перед третьими лицами (вкладчиками, кредиторами), то оставшаяся после  этого сумма и будет тем фактическим собственным капиталом, на который могут претендовать акционеры (участники). В том случае, если активы банка будут реализованы по более низкой стоимости, чем они оценены в балансе, то все убытки будут покрыты за счет собственного капитала и, следовательно, каждый акционер получит  меньшую сумму, чем та, которая по балансу банка приходилась на его акции. Собственный капитал обеспечивает банку экономическую самостоятельность и стабильность функционирования. Собственный капитал считается в банковской практике резервом ресурсов, позволяющим поддерживать платежеспособность банка даже при утрате им части своих активов.

      Собственные средства (капитал) выполняют ряд  важных функций в обеспечении управления и жизнедеятельности коммерческого банка. Защитная функция проявляется в том, что капитал служит своего рода буфером, поглощающим ущерб от текущих убытков до разрешения руководством банка назревающих проблем, обеспечивая продолжение деятельности банка независимо от наличия убытков. Благодаря наличию собственного капитала, коммерческий банк может проводить рисковые операции. Убытки, возникающие в результате этих операций, покрываются его собственным капиталом, не затрагивая привлеченных средств вкладчиков. В то же время возможность потери собственного капитала стимулирует акционеров к тому, чтобы банк управлялся надежно и разумно. В случае банкротства собственный капитал банка становится источником выплаты кредиторам и вкладчикам компенсации. Выполняя регулирующую функцию, капитал выступает регулятором деятельности банка, посредством которого государственные органы задают ему нормы экономического поведения, предостерегающие его от чрезмерных рисков. По действующему законодательству экономические нормативы, установленные Банком России и регулирующие деятельность коммерческих банка в основном исходят из размера собственных средств банка. Размер имеющихся, у банка собственных средств определяет масштабы его деятельности. Boзможности коммерческих банков по расширению активных операций определяются размерами фактически имеющегося у них собственного капитала.  В соответствии с инструкцией Банка России «О порядке регулирования, деятельности кредитных организаций» от 1 октября 1997 г. № 1 соотношение между собственным капиталом и суммарным объемом активов, взвешенных с учетом риска, для  банков, собственный капитал которых превышает 5 млн евро, установлено на уровне 10%, для банков с собственным капиталом до 5 млн евро — 11%. Размер фактического собственного капитала банка определяет также максимальный размер риска на одного заемщика и кредитора (вкладчика), максимальную сумму денежных вкладов населения, которую может привлечь банк, и т.д.

      С целью повышения стабильности банковской системы Банк России установил следующие требования к минимальному размеру уставного капитала необходимого для создания кредитной организации, и размеру собственный средств (капитала) банка, ходатайствующего о получении Генеральной лицензии на осуществление банковских операций: минимальный размер уставного капитала создаваемого банка, в том числа 
дочернего банка иностранного банка, составляет сумму, эквивалентную 1 млм евро; размер собственных средств (капитала) банка, ходатайствующего о  получении Генеральной лицензии на осуществление банковских операций, а также об изменении вида с небанковской кредитной организации, должен быть не менее суммы, эквивалентной 5 млн евро.

      Рублевый  эквивалент минимального размера уставного  капитала, необходимого для создания кредитной организации, и минимального размера собственных средств (капитала) действующего банка, ходатайствующего о получении Генеральной лицензии на осуществление банковских операций, определяется Банком России ежеквартально до 5-го числа первого месяца квартала на основании курса евро по отношению к российскому рублю, установленного Банком России па состоянию на последний рабочий день последнего месяца предшествующего квартала.

      По  мере развития системы банковского  надзора значение регулирующей функции собственного капитала возрастает.

      Оперативная функция собственного капитала заключается в том, что собственный капитал является источником вложений в собственные материальные активы и развития материальной базы банка. В части уставного капитала, внесенного учредителями банка, он выступает на начальном этапе в роли стартовых средств, необходимых для строительства или аренды помещений, установки оборудования, найма персонала и других расходов, без которых банк не может начать свою деятельность. В период роста банк испытывает потребность в дополнительных средствах для создания новых мощностей, связанных с расширением спектра оказываемых услуг и внедрением прогрессивных банковских технологий, источником которых выступает его собственный капитал. Для акционерных банков размер собственного капитала выступает фактором, определяющим курс его акций. При оценке стоимости банка исходят из размера его чистых активов, т.е. фактического собственного капитала, что позволяет говорить о его ценообразующей функции. Собственный капитал обеспечивает постоянный источник, дохода акционеров (участников) — пропорционально размеру вклада в уставный капитал каждый его акционер (участник) получает долю прибыли банка в виде дивидендов. 

      1.2 Источники собственного  капитала

Источниками собственного капитала банка являются:

      * уставный капитал;

      * добавочный капитал;

      * фонды банка;

      * нераспределенная прибыль отчетного года и прошлых лет. Уставный капитал кредитной организации образуется из величины вкладов ее участников и определяет минимальный размер имущества, гарантирующего интересы ее кредиторов. Для акционерных банков он составляется н номинальной стоимости ее акций, приобретенных учредителями кредитной организации, а для банков в форме общества с ограниченной и общества с дополнительной ответственностью — из номинальной стоимости долей а учредителей. Величина уставного капитала определяется в учредительском договоре о создании банка и в Уставе банка. Каждый участник (акционер банка пропорционально своему вкладу в уставный капитал ежегодно поля чает часть банковской прибыли в виде дивидендов.

      Вклады  в уставный капитал банка могут  быть произведены в виде денежных средств, материальных активов, а также ценных бумаг определенного вида.

      Уставный  капитал банка может формироваться  только за счет собственных средств  акционеров (участников), привлеченные денежные средства для его формирования использоваться не могут. Денежные вклады в уставный капитал кредитной организации в валюте Российской Федерации должны перечисляться с расчетных счетов предприятий-акционеров (участников). Предприятия и организации, имеющие неликвидный баланс или объявленные не платежеспособными, не могут выступать учредителями банков и приобретая их акции при первичном размещении.

      Кредитные организации имеют право производить  оплату уставного капитала и в иностранной валюте, но в балансе уставный капитал должен отражаться в рублях. При проведении оплаты уставного капитала валютой не требуется открывать счета типа «И» (инвестиционные) и производить конвертацию валютных средств, поступающих в оплату уставного капитала кредитных организаций, в рублевые.

      В качестве материального актива, вносимого в оплату уставного капитала кредитной организации, может выступать только банковское здание (помещение), в котором располагается кредитная организация, за исключением незавершенного строительства. При этом Указанием Банка России «О формировании уставного капитала кредитной организации неденежными средствами» от 31 декабря 1998 г. № 474-У определено, что банковскими зданиями (помещениями) уставный капитал действующей кредитной организации может быть оплачен как частично, так и полностью. Кроме того, при наличии разрешения Совета директоров Банка России участники действующей кредитной организации могут производить оплату ее уставного капитала иными принадлежащими им активами, не являющимися денежными средствами и банковским зданием. Предельный размер доли таких активов в уставном капитале устанавливает Совет директоров Банка России. Предельный размер (норматив) неденежной части уставного капитала создаваемой кредитной организации не должен превышать 20%.

      Материальные  активы должны быть оценены и отражены в балансе кредитной организации в валюте Российской Федерации. Денежная оценка материальных активов, вносимых в оплату части уставного капитала кредит- ной организации при ее создании, утверждается общим собранием учредителей. При внесении материальных активов в оплату части уставного капитала уже действующей в форме акционерного общества кредитной организации их денежная оценка производится Советом директоров данной кредитной организации.

      В кредитных организациях, созданных  в форме общества с ограниченной ответственностью, денежная оценка материальных вкладов в уставный капитал должна быть утверждена единогласным решением общего собрания участников.

      В случае если номинальная стоимость  акций (долей) кредитной организации, оплачиваемых материальными активами, составляет более двухсот MPOT, денежная оценка имущества (здания), вносимого в оплату акций (долей) кредитной организации, должна быть проведена независимым оценщиком. Вносимое участниками в оплату за акции банковское здание (помещение) принимается на баланс банка при представлении свидетельства о государственной регистрации права собственности банка на это здание.

      Начиная с 1999 г. кредитным организациям разрешено  принимать в качестве оплаты долей (акций) в их уставном капитале облигации  федерального займа с постоянным купонным доходом, выпущенные в соответствии с распоряжением Правительства Российской Федерации «О порядке осуществления новации по государственным краткосрочным бескупонным облигациям,  и облигациям федеральных займов с постоянным и переменным купонным доходом со сроками погашения до 31 декабря 1999 г.,  и выпущенных в обращение до заявления Правительства Российской Федерации от 17 августа 1998 г. путем замены по согласованию с их владельцами на новые обязательства и частичной выплатой денежных средств», утвержденным Министерством финансов Российской Федерации и Банком России 21 декабря 1998 г. № 258 и № 375-Т (с последующими изменениями и дополнениями). Эти облигации могут быть использованы для оплаты долей (акций) как создаваемых, так и действующих кредитных организаций. Предельный размер части уставного капитала, оплаченной облигациями, установлен на уровне 25% общего размера уставного капитала банка. Облигации, принимаемые в оплату долей (акций), должны принадлежать их владельцу на праве собственности и не должны быть обременены какими-либо обязательствами. Решением уполномоченного органа банка должны быть определены общий размер уставного капитала (или его увеличения), оплачиваемый облигациями, и цена, по которой они принимаются в оплату долей (акций). Метод и порядок определения цены облигации должны быть указаны в проспекте эмиссии. При этом Банк России рекомендует определять цену облигаций таким образом, чтобы она была кратной номиналу акции или номинальной стоимости доли. Цена облигации при оплате долей (акций) не может быть больше ее рыночной цены на дату принятия решения о выпуске акций, оплачиваемых облигациями, для акционерных банков, либо на дату принятия уполномоченным органом решения об оплате долей этими облигациями для банков, созданных в форме общества с ограниченной ответственностью.

      Учредители  банка должны полностью оплатить уставный капитал созданного ими банка в течение одного месяца после его регистрации.

      Добавочный  капитал включает в себя: прирост стоимости имущества при его переоценке, эмиссионный доход, т.е. разницу между ценой размещения акций при эмиссии и их номинальной стоимостью, стоимость имущества, безвозмездно полученного банком в собственность от организаций и физических лиц.

      Фонды банка образуются из прибыли в порядке, установленном учредительными документами банка с учетом требований действующего законодательства. К их числу относятся: резервный фонд, фонды специального назначения, фонды накопления и другие фонды, которые банк считает необходимым создавать при распределении прибыли.

      Резервный фонд предназначен для покрытия убытков и потерь, возникающих в результате деятельности банка. Минимальный размер этого фонда определяется Уставом банка, но он не может составлять менее 15% величины его уставного капитала. Отчисления в резервный фонд производятся от прибыли отчетного года, остающейся в распоряжении банка после уплаты налогов и других обязательных платежей, т.е. от чистой прибыли. При этом размер ежегодных отчислений в резервный фонд должен составлять не менее 5% чистой прибыли до достижения им минимально установленной уставом величины. По решению Совета директоров банка резервный фонд может быть использован на покрытие убытков банка по итогам отчетного года.

      Фонды специального назначения также создаются из чистой прибыли отчетного года. Они являются источником материального поощрения и социального обеспечения работников банка. Порядок их образования и расходования определяется банком в положениях о фондах.

      Фонды накопления представляют собой нераспределенную прибыль банка, зарезервированную в качестве финансового обеспечения его производственного и социального развития и других мероприятий по созданию нового имущества. Фонды накопления, как правило, не уменьшаются: происходит лишь изменение формы их существования — из денежной они превращаются в форму материальных активов (зданий, оборудования, материалов, транспортных средств и т.д.).

      Каждый  коммерческий банк самостоятельно определяет величину собственных средств и их структуру исходя из принятой им стратегии развития. Если банк, подчиняясь законам конкурентной борьбы, стремится расширить круг своих клиентов, в том числе за счет крупных предприятий, испытывающих постоянную потребность в привлечении банковских кредитов, то, естественно, его собственный капитал должен увеличиваться. На величину собственного капитала банка влияет и характер его активных операций. При длительном отвлечении ресурсов в рискованные операции банку необходимо располагать значительным собственным капиталом. Величина собственного капитала определяет конкурентную позицию банка на внутреннем и международном рынках.

На  практике существует два пути увеличения собственного капитала:          * накопление прибыли;

        *  привлечение дополнительного  капитала на финансовом рынке.

      Накопление прибыли может происходить в форме ускоренного создания резервного и других фондов банка с последующей их капитализацией либо в форме накопления нераспределенной прибыли предшествующих лет. Это наиболее дешевый путь увеличения капитала, не затрагивающий сложившейся структуры управления банком. Однако использование значительной части полученной прибыли для увеличения собственного капитала означает снижение текущих дивидендов акционеров банка и может привести к падению курсовой стоимости акций открытых акционерных банков.

      В случае направления собственных  средств кредитной организации  на увеличение ее уставного капитала (их капитализации) должно быть принято решение о распределении указанных средств между участниками для их последующего целевого направления в уставный капитал кредитной организации.

      Привлечение дополнительного  капитала банка, созданного в форме ООО, может происходить как на основе дополнительных вкладов его участников, так и за счет вкладов в уставный капитал банка третьих лиц, которые становятся при этом участниками данного банка (если это не запрещено Уставом банка). Привлечение дополнительного капитала акционерными банками может осуществляться путем размещения дополнительных акций.

      Решение об увеличении уставного капитала принимается общим собранием акционеров (участников) либо Советом директоров банка в соответствии с уставом кредитной организации. Причем такое решение может быть принято только после регистрации предыдущего изменения величины ее уставного капитала. Увеличение уставного капитала должно быть согласовано с территориальным учреждением Банка России, которое контролирует правомерность участия и оплаты участниками своих долей (акций) в капитале кредитной организации. Реализация юридическим и физическим лицам долей (акций) кредитной организации для увеличения ее уставного капитала может производиться путем оплаты их денежными средствами и за счет принадлежащих им материальных активов.

      В настоящее время, учитывая тяжелые  последствия финансового кризиса  для банковского сектора, наращивание собственных капиталов банков является наиболее актуальной проблемой российской банковской системы. Величина банковских капиталов в ближайшей перспективе будет определять перспективы расширения кредитной активности банков. В 2000 г. впервые после кризиса источниками роста банковского капитала стали не только увеличение размеров уставных капиталов и субординированные кредиты, но также прибыль и сформированные из нее фонды, что является, безусловно, позитивным фактором. Тем не менее, возможности расширения капитальной базы за счет прибыльной деятельности пока еще недостаточны, по-прежнему актуальной остается проблема привлечения инвестиций в капитал банка, включая иностранные инвестиции. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      1.3. Выпуск акционерами кредитных организаций акций в процессе формирования и увеличения уставного капитала

      Банк  может выпускать акции именные  в документарной,  или в без  документарной формах,  и на предъявителя. Акции на предъявителя выпускаются только в документарной форме. Могут также выпускаться обыкновенные и привилегированные акции.

      Обыкновенные  акции независимо от порядкового  номера и времени выпуска должны иметь одинаковую номинальную стоимость и предоставлять их владельцам одинаковый объем прав. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала кредитной организации. Возможность выпуска одного или нескольких типов привилегированных акций, размер дивиденда и (или) ликвидационная стоимость по каждому из них, объем прав, предоставляемых ими, определяются Уставом кредитной организации. Привилегированные акции одного типа предоставляют их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость. Если Уставом кредитной организации или в случаях, установленных Федеральным законом «Об акционерных общества» от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ, привилегированная акция наделяется правом голоса, количество голосов, каким будет обладать владелец привилегированной акции, должно быть закреплено в Уставе кредитной организации.

      Таким образом, в Уставе акционерного банка должны быть приведены сведения о категориях выпускаемых им акций (обыкновенные и привилегированные), об их типах (голосующие и неголосующие, конвертируемые и неконвертируемые, кумулятивные и некумулятивные и др.). Для каждой категории и типа акций должны быть указаны их номинальная стоимость, форма выпуска (документарная или бездокументарная), права, предоставляемые акциями банка каждой категории (типа), а для каждого типа привилегированных акций — размер или методика расчета размера дивидендов и (или) ликвидационной стоимости, очередность выплаты дивидендов и выплаты ликвидационной стоимости.

      Уставом кредитной организации могут  быть установлены ограничений количества акций, принадлежащих одному акционеру, к их суммарной номинальной стоимости, а также максимального размера голосов, предоставляемых одному акционеру. Уставом кредитной организации также определяются категория, количество и номинальная стоимость акций в российских рублях, приобретенных акционерами (размещенные акции), количество и номинальная стоимость акций, которые кредитная организация вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции). Дополнительные акции могут быть размещены кредитной организацией только в пределах количества объявленных акций. Номинальная стоимость акций должна выражаться в российских рублях. Целью эмиссии акций для банка является первоначальное формирование уставного капитала (при создании банка) либо его наращивание для расширения деятельности. При этом наращивание капитала производится не для того,  чтобы  непосредственно привлечь дополнительные ресурсы, но, главным образом, для того, чтобы обеспечить возможность последующего привлечения ресурсов, которая, как указывалось, ограничивается нормативом достаточности капитала и другими обязательными нормативами. Эмиссия акций не должна рассматриваться как средство решения проблем недостатка ликвидных средств и привлечения ресурсов для их последующего выгодного   размещения.

      Кредитная организация, созданная в форме открытого акционерного общества, вправе проводить размещение акций путем открытой и закрытой подписки. Способ размещения акций в этом случае определяется Уставом кредитной организации, а при отсутствии указаний в Уставе — решением общего собрания акционеров. Если способ размещения акций не определен Уставом или решением общего собрания акционеров, размещение может проводиться только путем открытой подписки. Кредитная организация, созданная в форме закрытого акционерного общества, не вправе проводить размещение акций посредством открытой подписки или иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц. Новая эмиссия акций может осуществляться лишь после полной оплаты акционерами всех акций, ранее размещенных кредитной организацией. Решение об очередном выпуске акций может быть принято только после регистрации изменений, вносимых в Устав кредитной организации по итогам предыдущей эмиссии относительно нового размера уставного капитала и количества размещенных и объявленных акций. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

4. Привлеченные  средства

1.4.1. Депозиты (вклады)

      Преобладающую часть банковских ресурсов составляют привлеченные средства. Привлеченные средства формируются при помощи следующих банковских операций:

      открытие  и ведение счетов юридических  лиц, в том числе банков-корреспондентов; 
 привлечение во вклады денежных средств физических лиц;

      выпуск  банком собственных долговых обязательств.

      Привлеченные  таким образом ресурсы коммерческих банков называются депозитными ресурсами.

      По  степени надежности для размещения в банковские активы привлеченные средства распределяются в следующей последовательности:

      • депозиты юридических лиц, средства, привлеченные под векселя и депозитные сертификаты;

     • срочные вклады физических лиц, средства, привлеченные под сберегательные сертификаты;

     • вклады до востребования физических лиц, остатки на счетах для расчетов по банковским (пластиковым) картам, остатки на расчетных (текущих валютных) счетах юридического лица, на корреспондентских счетах банков-корреспондентов.

      По  степени ликвидности они расположены в данном перечне в обратной последовательности.

      Депозит есть форма выражения кредитных отношений банка с вкладчиками по поводу предоставления последними банку своих собственных средств во временное пользование.

      Исследуя  сущность банковского депозита, Э.С. Каценеленбаум отмечал особенность депозита, заключающуюся в его двойственной природе. «Депозиты являются для вкладчиков потенциальными деньгами. Вкладчик может выписать чек и пустить соответствующую сумму в циркуляцию. Но в то же время "банковские деньги" приносят процент. Они выступают для вкладчика в двойной роли: в роли денег, с одной стороны, и в роли капитала, приносящего процент, с другой стороны. Преимущество депозита перед наличными деньгами заключается в том, что депозит приносит проценты... и недостаток в том, что депозит приносит пониженный процент по сравнению с тем процентом, который обыкновенно приносит капитал. Этот пониженный процент — не случайное явление, а существенный момент природы банка. Ибо вся сущность природы банка заключается в том, что процент, платимый по депозитам, ниже того процента, который банки получают за помещаемый ими в различных предприятиях капитал. Эта разница в процентах... составляет около 1/4 тех процентов, которые взимаются по активным операциям»¹.

      «Депозит» в переводе с латинского обозначает вещь, отданную на хранение, и, следовательно, депозитом может быть любой открытый клиенту в банке счет, на котором хранятся денежные средства.

      Существуют  разнообразные депозитные счета. В основе их классификации могут быть такие критерии, как источники вкладов, их целевое назначение, степень доходности и т. д. Однако наиболее часто в качестве критерия выступают категория вкладчика и формы изъятия вклада.

      Исходя  из категории вкладчиков, различают:

      •   депозиты юридических лиц (предприятий, организаций, других банков);

      • депозиты физических лиц.

      В свою очередь депозиты как юридических, так и физических лиц по форме изъятия средств подразделяются на:

      • депозиты до востребования (обязательства, не имеющие конкретного срока); 
          •      срочные депозиты (обязательства, имеющие определенный срок);

      •    условные депозиты (средства, подлежащие изъятию при наступлении заранее оговоренных условий).

      Среди депозитов юридических лиц самым  крупным источником привличения банком ресурсов в свой оборот являются средства клиентов на расчетных счетах и на счетах банков-корреспондентов. По своей экономической сути эти счета являются депозитами до востребования.

      Депозиты  до востребования предназначены для текущих расчетов. Инициатива открытия такого счета исходит от самих клиентов в связи с потребностями производить расчеты, совершать платежи и получать денежные средства в свое распоряжение. Так, на расчетных счетах юридических лиц отражаются: поступающая в их адрес от контрагентов выручка от реализации товаров, работ, услуг итд.

      Однако, невзирая на высокую подвижность  средств на счетах до востребования, имеется возможность определить их минимальный, не снижающийся остаток  и использовать его в качестве стабильного кредитного ресурса. Расчет доли средств, хранящихся на счетах до востребования, которую возможно перевести в разряд срочного депозита производится по формуле  

      Где  Д  - доля средств , хранящихся в течении года на расчетных и текущих счетах, которые могут быть переведены на депозитные счета;

                 Оср – средний остаток средств на расчетном или текущем счете за год;

                Коб  -  кредитовый оборот ¾ расчетному или текущему счету за год 
 
 

      Срочные депозиты -  это денежные средства, внесенные клиентом в банк на фиксированный срок с целью получения по ним дохода. Внесение средств на срочный депозит оформляется специальным договором банковского вклада, который обязательно должен составляться в письменной форме.

      Вклады  физических лиц  (до востребования и срочные) могут привлекать только те коммерческие банки, которые имеют на это специальную лицензию Банка России. Лицензия на привлечение во вклады денежных средств физических лиц выдается коммерческим банкам лишь после двух лет их успешной работы на рынке банковских услуг. Банки принимают от физических лиц вклады как в рублях, так и в иностранной валюте. Вклады могут быть именными и на предъявителя. Именной вклад – это вклад на имя одного конкретного физического лица. Вклады физических лиц оформляются договором банковского вклада, который в соответствии с ГК РФ признается договор, заключенный коммерческой организацией и устанавливающий ее обязанности по продаже товаров, выполненных работ, услуг, которые такая организация должна по характеру своей деятельности осуществлять в отношении каждого, кто к ней обратится (ст. 426 ГК РФ). Эти вклады (независимо от их вида) могут удостоверяться и сберегательной книжкой (или книжкой денежного вклада), которая может быть именной и на предъявителя. Последняя признается ценной бумагой.