Инвестиции в основной капитал. 4

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………..……… 3

1. СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ.…………….......4

1.1. Понятие  и виды инвестиций ……………………………………………….4

1.2. Базовые модели инвестиций в основной капитал. ………………………8

1.2.1. Базовая кейнсианская модель автономных инвестиций……………….8

1.2.2. Базовая  модель инвестиций неоклассиков……………………………..14

2. ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ…………………………………………………………….……......17

2.1. Динамика и структура инвестиций в основной капитал в Республике Беларусь…………………………………………………………………..……..17

2.2. Источники финансирования инвестиций в основной капитал в Республике Беларусь…………………………………………………………....23

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………… …30

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ……………………………32

ВВЕДЕНИЕ

Данная работа рассматривает вопросы инвестиций в основной капитал. Самое общее определение указанного понятия можно сформулировать следующим образом:

Инвестирование – процесс вложения и использования инвестиционных ресурсов, а также финансирование инвестиционных ресурсов. Эти процессы составляют основу финансовой деятельности предприятии.

Инвестиции (капиталовложения) определяют процесс расширенного воспроизводства. Строительство новых предприятий, возведение жилых домов, прокладка дорог, а, следовательно, и создание новых рабочих мест зависят от процесса инвестирования или реального капиталообразования.

Статистикой производится как отраслевой учёт объёмов инвестиций в основной капитал, так и учёт воспроизводственной структуры инвестиций, а также инвестиций в основной капитал по видам основных фондов.

Поскольку вопрос исследования инвестиций в основной капитал довольно многогранен, именно это и обуславливает актуальность данной работы.

Предмет исследования – рассмотрение инвестиций в основной капитал как отдельный показатель инвестирования.

В настоящей работе поставлены следующие цели:

1. рассмотреть понятие «инвестиции» и виды инвестиций;
2. раскрыть сущность моделей инвестиций в основной капитал;
3. рассмотреть инвестиций в основной капитал в Республике Беларусь.

1. СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ

1. Понятие и виды инвестиций

Термин инвестиции происходит от латинского  - вкладывать. В соответствии с инвестиционным кодексом Республики Беларусь под инвестициями понимают любое имущество, включающее денежные средства, ценные бумаги, оборудование и результат интеллектуальной деятельности принадлежащей инвестору на праве собственности, а так же это и имущественные права вкладываемые инвестором в объекты иной деятельности в целях получения прибыли и достижения иного значимого результата.

Однако не все вложения можно отнести к инвестициям. В экономическом смысле приобретение не будет являться инвестициями, если оно не приводит к росту  общей величины капитала в экономической системе. Поэтому инвестициями следует признавать только расходы, связанные с приобретением новых, ранее не созданных и не используемых капитальных благ в рамках данной экономической системы.

Необходимость инвестиций обусловлена различными причинами, которые можно объединить в следующие группы:

1. Обновление материально-технической базы предприятия;
2. Увеличение объемов и масштабов производственно-хозяйственной деятельности;
3. Освоение новых видов деятельности;
4. Повышение качества продукции.

Классифицирование инвестиций может быть относительно объекта приложения, характера использования, фактора времени и в зависимости от собственника вкладываемых ценностей.

Относительно объекта приложения:

1. Инвестиции в имущество (материальные инвестиции). Под материальными инвестициями понимают инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе (например, инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов);
2. Финансовые инвестиции – вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм и деловых прав (например, приобретение акций, других ценных бумаг);
3. Нематериальные инвестиции – инвестиции в нематериальные ценности (например, инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу и др.).

Представляется, что все инвестиции относительно объекта приложения можно разделить на два вида:

1. Портфельные – вложения в ценные бумаги с целью последующей игры на изменение курса и (или) получение дивиденда, а также участия в управлении хозяйствующим субъектом. Формирование портфеля происходит путем приобретения ценных бумаг и других активов. Портфель – совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховые полисы и др.);
2. Прямые (реальные) инвестиции – инвестиции, вложения частной фирмы или государства в производство какой либо продукции. Реальные инвестиции состоят из двух различных компонентов.

Первый из них – это инвестиции в основной капитал, то есть приобретение вновь произведённых капитальных благ, таких как производственное оборудование, компьютеры и здания производственного назначения.

Второй компонент – инвестиции в товарно-материальные запасы (оборотный капитал), которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных готовых товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины запасов капитала в экономической системе, они столь же необходимы, как и капитал в форме оборудования, зданий производственного назначения.

Также реальные инвестиции можно разделить на:

1. Внутренние – это вложение средств хозяйствующего субъекта в собственные факторы производства за счет собственных источников финансирования;
2. Внешние – это вложение средств инвестиционных институтов в факторы производства, нуждающегося в инвестициях хозяйствующего субъекта.

К реальным инвестициям имеет смысл отнести также понятия валовые и чистые инвестиции. Собственно чистые инвестиции это валовые инвестиции за вычетом издержек на возмещение основного капитала.

По характеру использования:

1. Первичные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или при покупке предприятия;
2. Инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемые на расширение производственного потенциала;
3. Реинвестиции, т. е. использование свободных доходов, полученных в результате реализации инвестиционного проекта, путем направления их на приобретение или заготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия;
4. Инвестиции на замену, в результате которых имеющееся оборудование заменяется новым;
5. Инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию технологического оборудования или технологических процессов;
6. Инвестиции на изменение программы выпуска продукции;
7. Инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры изделий, созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта;
8. Инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды;
9. Брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций.
10. Рисковые инвестиции, или венчурный капитал – инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Такие капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии последних в акции. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм.

По фактору времени:

1. Краткосрочные инвестиции;
2. Долгосрочные инвестиции.

В зависимости от собственника вкладываемых ценностей инвестиции бывают государственные и частные. Государственные в свою очередь подразделяются в соответствии с формами осуществления на:

1. Прямые (непосредственно выделяемые из государственного бюджета);
2. Скрытые (появляющиеся в результате налоговой политики).

Роль инвестиций в экономике обуславливается следующими факторами:

1. Инвестирование ведет к накоплению фондов предприятий, экономическому росту;
2. Величина инвестиций влияет на объем национального производства и занятость населения;
3. Нерациональное использование инвестиций может привести к замораживанию производственных ресурсов;

На величину инвестиций влияют:

1. Размер сбережений – чем больше сбережений, тем, как правило, больше объем инвестиций;
2. Величина дохода – чем больше доход, тем больше возможностей для инвестирования;
3. Доходы предприятий, их затраты и ожидания.

Таким образом, инвестиции представляют собой ресурсы и ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности. И у собственника есть два варианта их использования:

1. Во-первых, за плату передать их для осуществления предпринимательской деятельности т.е. осуществить инвестиции и стать инвестором;
2. Во-вторых, самостоятельно трансформировать инвестиции в активы, необходимые для производства товаров или предоставления услуг. Иначе говоря: собственник будет участником инвестиционной деятельности.

2. Базовые модели инвестиций в основной капитал

В макроэкономике имеется два основных подхода, две школы, два направления в трактовке макроэкономических процессов и явлений: классический и кейнсианский (а в современных условиях соответственно неоклассический и неокейнсианский)  и поэтому существуют две макроэкономические модели, отличающиеся друг от друга системой предпосылок, уравнений модели, теоретических выводов и практических рекомендаций.

В основе кейнсианской концепции инвестиций лежит мотив прибыли, основанный на психологии предпринимателей. Именно психологическая составляющая отличает кейнсианский подход мотивов поведения инвесторов от неоклассического. Решение инвестировать основывается на оценке предпринимателями увеличения ожидаемой прибыли в результате осуществления каких-либо определенных инвестиционных проектов. Такая оценка зависит от ряда факторов:

1. достаточно высокая степень неопределенности при принятии решения об инвестировании;
2. существование разных рисков при осуществлении инвестиций;
3. собственные «внутренние» ощущения предпринимателей, которые Кейнс называет «животным чутьем», т.е. степень оптимизма самого предпринимателя при принятии инвестиционного решения;
4. необходимость сопоставлять ценности в разные периоды времени.

В кейнсианской концепции автономных инвестиций важное значение имеет психологическая оценка предпринимателем (инвестором) выгодности текущих капиталовложений в будущих периодах.

В модели «совокупные доходы – совокупные расходы» автономные инвестиции являются экзогенной переменной. Под автономными инвестициями понимаются затраты на образование нового капитала, которые не зависят в текущем периоде от изменений совокупного дохода (или ВВП). Главным их источником являются совокупные сбережения. Соответственно макроэкономическая модель будет находиться в равновесии, если:

  ,                                                  (1.1)

где  I – инвестиции;

S – сбережения.

В данном случае инвестиции показывают спрос на инвестиционном рынке, а сбережения можно рассматривать как предложение. Соответственно совокупное предложение будет равно:

,                                            (1.2)

где Y – совокупное предложение;

C – потребление;

 I – инвестиции;

MPC – предельная склонностью к потреблению;

Ia – автономные инвестиции.

Графически это может быть изображено, как показано на рис. 1.1. При росте автономных инвестиций на величину ∆I объем совокупного спроса также увеличивается, но на такую же величину денежных средств должна увеличиваться величина совокупных расходов Е, иначе в экономике не наступит равновесие. Линия совокупных расходов сдвинется вверх и обеспечит пересечение с биссектрисой D = E в точке Y1; E1. Таким образом, равновесный объем производства возрастет.

Рис. 1.1. Макроэкономическое равновесие с учетом роста автономных инвестиций [1, с. 82]

Необходимо различать фактические и запланированные инвестиции. Это имеет особое значение при анализе моделей «совокупные расходы – совокупные доходы». Фактические инвестиции состоят как из плановых, так и внеплановых инвестиций (непредусмотренных изменений капиталовложений в товарные запасы). Внеплановые инвестиции выполняют роль балансира, уравнивающего фактические суммы, которые идут на сбережения и инвестиции в любой период времени.

Изменение инвестиционного спроса порождает мультипликативное (многократное) изменение объема выпуска. Мультипликатор – это отношение изменения равновесного объема производства, вызванного изменением инвестиционного спроса, к величине последнего:

,                                                               (1.3)

где mI – мультипликатор (К);

∆Y – равновесный объем производства (прирост дохода);

∆I – инвестиционный спрос (прирост инвестиций).

Где mI>1, так как величина мультипликатора связана с предельной склонностью к потреблению следующей зависимостью:

,                                                      (1.4)

где mI – мультипликатор;

MPC – предельная склонностью к потреблению.

Действия мультипликатора автономных инвестиций показано на рис. 1.2.

Рис. 1.2. Действие мультипликатора инвестиций [11, с. 201]

Увеличение инвестиций на ∆I сдвигает вверх кривую совокупных расходов. В результате для удовлетворения возросшего спроса необходимо в гораздо большей степени увеличить совокупное предложение – для объемов Y1. При этом ∆Y>∆I.

При росте инвестиций происходит увеличение валового национального продукта, причем в большей степени, чем первоначальные дополнительные инвестиции. Этот нарастающий эффект получил название мультипликационного. Эффект мультипликатора связан с тем, что во-первых, в экономике происходит постоянный кругооборот доходов и расходов. То, что расходуют одни экономические субъекты на приобретение оборудования, жилья и т.д., другие получают в качестве доходов. Во-вторых, изменение размеров дохода вызывает адекватное изменение потребления и сбережений. Мультипликатор обратно пропорционален склонности к потреблению.

Чем больше дополнительные расходы населения на потребление, тем больше будет величина мультипликатора, а, следовательно, и приращение ВВП при данном объеме приращения инвестиций. Чем больше дополнительные сбережения населения, тем меньше величина мультипликатора, а, следовательно, и приращение ВВП при данном объеме инвестиций.

Макроэкономическое равновесие в модели Кейнса можно показать через сопоставление совокупных сбережений и инвестиций. В состоянии равновесия выпуск продукции и уровень доходов в экономике равны сумме потребления и инвестиций. Соответственно объем выпуска за вычетом суммы потребленной продукции равен величине инвестиционных расходов, т.е. сумма запланированных инвестиций и незапланированных изменений товарных запасов:

,                                                           (1.5)

где I – инвестиции;

Y – совокупное предложение;

C – потребление.

Кроме того, та часть доходов, которую домашние хозяйства не тратят на потребление, сберегается. Сумма, которую люди планируют оставить неистраченной, равна их доходам за вычетом планируемых потребительских расходов. Следовательно, совокупные сбережения равны разнице между доходами и величиной потребления:

,                                                        (1.6)

где S – сбережения;

Y – совокупное предложение;

C – потребление.

Можно предварительно утверждать, что инвестиции всегда равны сбережениям. При этом инвестиции не всегда находятся на запланированном уровне. В состоянии равновесия инвестиции равны фактически осуществленным инвестициям, которые в свою очередь равны сбережениям. Следовательно, можно представить условие макроэкономического равновесия. Графически данное равенство представлено на рис. 1.3 и выглядит следующим образом:

Рис. 1.3. Модель макроэкономического равновесия при сопоставлении инвестиций и сбережений [11, с. 200]

Только при равновесном уровне выпуска сбережения равны плановым инвестициям, поскольку лишь в состоянии равновесия величина незапланированных изменений товарных запасов равна нулю. Механизм достижения равновесия можно представить следующим образом:

1. Разница между сбережениями и запланированными инвестициями создает разницу между планами производства и расходования средств в экономике в целом;
2. Эта разница между общими планами производства и расходов приводит к непредусмотренному инвестированию или недоинвестированию товарных запасов;
3. В результате непредусмотренных инвестиций в товарные запасы фирмы начинают пересматривать свои производственные планы, сокращать производство и тем самым уменьшать ВВП. И, наоборот, в результате сокращения капиталовложений в товарные запасы фирмы начинают пересматривать свои производственные планы в сторону расширения производства и тем самым увеличивать ВВП. И те и другие изменения ВВП ведут к установлению равновесия, потому что они уравнивают плановые инвестиции и сбережения;
4. Только в том случае, если запланированные инвестиции и сбережения равны, достигается равновесия ВВП. Не будет ни непредусмотренных инвестиций, ни сокращения капитальных вложений в товарные запасы, приводящих к падению или подъему ВВП.

С точки зрения неоклассической концепции в качестве основной мотивации при решении предпринимателей инвестировать выступает стремление максимизировать прибыль. Задача максимизации прибыли решается через сопоставление предельного дохода с предельными издержками. Для того чтобы получить наибольшую прибыль, субъекты хозяйствования стремятся больше производить, что в свою очередь требует дополнительных капиталовложений, т.е. предприниматели вынуждены осуществлять инвестиции в производство дополнительных объемов товара. Данный процесс будет происходить до тех пор, пока стоимость предельного продукта капитала (инвестиций) не сравняется с ценой последней единицы привлекаемого капитала (предельными издержками на приобретение этой последней единицы).

Таким образом, предприниматели, принимая решения об инвестировании, мотивируют эти решения стремлением довести величину своего капитала до некой желаемой оптимальной величины. При этом технология производства не изменяется, факторы производства взаимозаменяемы, экономическая конъюнктура известна. В качестве цены единицы привлекаемого капитала выступает сумма нормы амортизации и текущего значения номинальной ставки процента, поэтому главным ориентиром в принятии инвестиционных решений служит ставка процента.

Вся неоклассическая концепция строится на микроэкономических посылках, поэтому при анализе мотивации инвестиционных решений принимается во внимание факт снижающейся отдачи последующих единиц приобретаемого капитала. Следовательно, предприниматели вынуждены увеличивать свой капитал (то есть осуществлять дополнительные инвестиции) до тех пор, пока снижающаяся отдача, выраженная в деньгах, не совпадает с ценой единицы привлекаемого капитала, т.е. с суммой нормы амортизации и текущей ставки процента.

При этом предприниматели, как правило, принимают решения о поэтапном, в течение нескольких лет, увеличении размера своего капитала.

Прибыль достигается максимума, когда предельный продукт капитала  равен рентным издержкам, а последние представляют собой сумму текущих значений ставки процента  и нормы амортизации.

Алгебраический процесс определения оптимальной величины капитала сводится к максимизации производственной функции по приращению капитала: первую производную необходимо приравнять к значению рентных издержек и решить полученное уравнение.

К достоинствам данной концепции можно отнести:

1. Формализацию зависимости инвестиционного спроса от объективных наблюдаемых параметров состояния экономической конъюнктуры и уровня технологии производства;
2. Отражение долгосрочного характера инвестиционного процесса путем введения коэффициента b, который фактически выражает «горизонт планирования» инвестиций и придает инвестиционной функции динамические характеристики;
3. Тесная привязка инвестиционного спроса к ставке процента как бы подчеркивает основополагающий постулат классической школы о высокой эластичности инвестиций по процентной ставке.

В то же время следует отметить неполное соответствие предлагаемых выводов о временном характере инвестиционного спроса фактической динамике инвестиций и объема применяемого капитала.

Неоклассический анализ принятия инвестиционных решений скорее описывает поведение инвесторов в краткосрочном периоде.

Рассмотрев неоклассическую и кейнсианскую концепции можно сделать выводы:

1. Действие мультипликатора инвестиций вызывает сложный результирующий эффект в экономике при осуществлении первоначальных стартовых расходов бизнеса или государства;
2. В равновесной экономике фактические инвестиции всегда равны совокупным сбережениям;
3. Не всегда фактические инвестиции совпадают с плановыми, что служит одной из причин сохранения макроэкономического равновесия при неполной занятости ресурсов. В этом выигрышна модель кейнсианцев;
4. В кейнсианской концепции решающим фактором при определении объема инвестиций является пессимизм или оптимизм инвестора, т.е. субъективно-психологическая и неопределяемая математически величина, а в неоклассических моделях – предельная эффективность капитала, т.е. понятие объективное и возможное для экономических расчетов.

2. ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

1. Динамика и структура инвестиций в основной капитал в Республике Беларусь

Инвестиционная модель развития региональной экономики предполагает повышение качества учёта и анализа инвестиций в основной капитал. Показатель инвестиций в основной капитал и его анализ должны адекватно отражать процессы, происходящие в социально - экономическом развитии. Причём анализ инвестиционного процесса на любом уровне (хозяйствующий субъект - регион - страна) подразумевает не только рассмотрение абсолютных значений показателей, их динамики и структуры, но и оценку эффективности инвестиций – то есть соизмерение ресурсов, направленных в инвестиции с экономическими и социальными результатами.

В январе-сентябре 2013 г. использовано 142,6 трлн. рублей инвестиций в основной капитал, что в сопоставимых ценах составляет 109,3% к уровню января-сентября 2012 г.

Динамика инвестиций в основной капитал представлена на рис. 2.1:

Рис. 2.1. Динамика инвестиций в основной капитал (в сопоставимых ценах; в процентах к соответствующему периоду предыдущего года) [10]

Строительно-монтажные работы в январе-сентябре 2013 г. выполнены на 74,4 трлн. рублей, что в сопоставимых ценах составляет 105,9% к уровню января-сентября 2012 г. Удельный вес строительно-монтажных работ составил 52,2% от общего объема инвестиций в основной капитал.

За этот период инвестиции на приобретение машин, оборудования, транспортных средств составили 53,3 трлн. рублей (37,4% общего объема инвестиций), или 110,9% к уровню января-сентября 2012 г. На долю импортных машин, оборудования, транспортных средств приходится 60,9% этих инвестиций. Из импортного оборудования 27,8% приобретено на территории Республики Беларусь.

Основной объем инвестиций в основной капитал в январе-сентябре 2013 г. приходился на операции с недвижимым имуществом, аренду и предоставление услуг потребителям (24,6% от общего объема инвестиций), обрабатывающую промышленность (22,7%), сельское хозяйство, охоту и лесное хозяйство (14,7%), производство и распределение электроэнергии, газа и воды (9,9%), транспорт и связь (9,7%).

Наибольшая доля инвестиций приходится на импортные машины, оборудование, транспортные средства, строительно-монтажные работы. После них идет доля инвестиций на приобретение машин, оборудования, транспортных средств. Доли капитальных вложений в промышленности и операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг потребителям примерно равны, так же как производство и распределение электроэнергии, газа и воды, транспорт и связь. Среднюю долю занимает сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство.

Отраслевая структура инвестиций в основной капитал свидетельствует о том, что в условиях саморазвивающихся рыночных отношений, накопление капитала преобладает в отраслях, оказывающих услуги (транспорт, торговля, общественное питание, строительно-монтажные работы и т.п.).

По своему содержанию инвестиционный процесс – это результат финансирования одним субъектом хозяйственной деятельности или государством другого, или передачи имущества (прав) одного субъекта хозяйственной деятельности (государства) другому. Прирост инвестиций в основной капитал должен быть обеспечен соответствующим источником. Без источников финансирования (создания) объектов основных средств и нематериальных активов инвестиционный процесс не может осуществляться.

Иными словами, показатель инвестиции в основной капитал по своей сути балансовый показатель. И он является достоверным, если его приросту соответствует суммарный прирост источников финансирования.

Балансовая модель инвестиций в основной капитал и источников их финансирования может стать эффективным способом учёта и анализа инвестиций в основной капитал, если будет построена на основе: