Методика анализа финансовой независимости

МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ

КАФЕДРА БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА, АНАЛИЗА И АУДИТА

 

 

Тема:

 

МЕТОДИКА  АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ НЕЗАВИСИМОСТИ (УСТОЙЧИВОСТИ) ОРГАНИЗАЦИИ (НА ПРИМЕРЕ ОАО «АЛДАНЗОЛОТО» ГРК»)

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила: студентка 181 группы, 5 курс

факультета очного и очно-заочного обучения

Копанева Ольга 

 

 

 

 

 

Научный руководитель: к.э.н.,

доцент Орлова Тамара Михайловна

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Санкт-Петербург

2012 г.

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ

Каждая организация  в процессе осуществления своей  деятельности постоянно сталкивается с необходимостью оценки финансовой устойчивости (независимости) – это и анализ собственного состояния на текущий момент, и оценка надежности потенциальных партнеров. Помимо этого деятельность любой компании является предметом внимания широкого круга других участников экономических отношений – в частности любой кредитор, прежде чем выдать кредит предприятию, оценит его финансовую устойчивость; потенциальные инвесторы и акционеры хотят быть уверены в надежности, финансовом благополучии предприятия, в которое они планируют вложиться; финансовая устойчивость станет предметом особого интереса и в рамках досудебной санации, при возбуждении производства по делу о несостоятельности, и в процессе банкротства, например, в период процедуры наблюдения¹. Именно поэтому анализ финансовой устойчивости организации является весьма актуальной проблемой.

Сущность финансовой устойчивости определяется эффективным  формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, характеризует  структуру капитала и степень  зависимость организации от заемных  источников финансирования, способность осуществлять свою деятельность в основном за счет устойчивых источников при сохранении платежеспособности². 

Финансовая устойчивость - состояние, распределение и использование  финансовых ресурсов, обеспечивающие развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности в условиях допустимого риска³.

На устойчивость предприятия  оказывают влияние различные  факторы: положение предприятия  на товарном рынке; производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции; его потенциал в деловом сотрудничестве; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.д⁴.

Цель данной работы состоит  в рассмотрении методики анализа финансовой устойчивости (независимости) организации, а также в проведении анализа финансового состояния коммерческой организации ОАО «Алданзолото» ГРК» (горнорудная компания).

Задачами данной работы соответственно являются: рассмотрение коэффициентов, используемых при анализе финансовой независимости (устойчивости) организации, определение собственно методики анализа финансовой устойчивости (независимости) компании, применение данной методики на примере конкретного предприятия (ОАО «Алданзолото» ГРК» (горнорудная компания)), анализ современных тенденций в методике анализа финансовой устойчивости организации.

1. КОЭФФИЦИЕНТЫ, ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ ПРИ АНАЛИЗЕ ФИНАНСОВОЙ НЕЗАВИСИМОСТИ (УСТОЙЧИВОСТИ) ОРГАНИЗАЦИИ

В первую очередь необходимо определить некоторые обозначения, используемые в дальнейшем:

А4 – Внеоборотные активы (стр. 1100⁵)

А3 – Запасы и НДС  по приобретенным ценностям (стр. 1210+1220)

А2 – Дебиторская задолженность  и прочие оборотные активы (стр. 1230+1260)

А1 – Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения  (стр. 1240 + 1250)

П4 – капитал и резервы, доходы будущих периодов (стр. 1300 + 1530)

П3 – долгосрочные пассивы, оценочные  обязательства (стр. 1400 + 1540)

П2 – Краткосрочные пассивы: кредиты  и займы (стр. 1510)

П1 – Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства (стр. 1520+1550)

Важнейший коэффициент, используемый при анализе финансовой независимости организации –  это собственно коэффициент финансовой независимости (автономии, концентрации собственного капитала).

Кфн = Собственный капитал Валюта баланса (стоимость имущества)

 

Данный показатель характеризует, в какой степени собственные  источники средств организации  учувствуют в формировании активов  данной организации, то есть насколько  она независима от внешних источников финансирования. Соответственно, чем ближе данный показатель к единице, тем самостоятельнее компания. Нормальным в общем случае считается значение этого коэффициента 0,5 и выше. Значение 0,5 не случайно является общепринятым, хотя оно в достаточной степени условно (так как зависит от вида деятельности и структуры активов анализируемой организации), логика такова: в том маловероятном случае, если в один момент все кредиторы компании потребуют возместить все долги, она сможет все их погасить за счет собственных средств, то есть идея в том, чтобы долгов и средств на их погашение было  поровну. Рост данного показателя в динамике свидетельствует об увеличении уровня финансовой независимости и снижении риска финансовых затруднений компании. Соблюдение критической точки коэффициента финансовой независимости не является универсальным правилом – для предприятий, где имеет место быстрая оборачиваемость оборотных активов, она может быть ниже, а для предприятий с длительным циклом, наоборот планка должна быть поднята.

Существует и другая точка зрения на основной показатель финансовой независимости. По мнению отдельных  авторов, имеет смысл отдельно выделять коэффициент долгосрочной финансовой устойчивости (устойчивого финансирования).

Кдолгосрочной финансовой устойчивости=П3+П4П1+П2+П3+П4

Данный показатель указывает  на долю устойчивых источников финансирования в пассиве баланса. Его значение должно составлять 0,75 и более⁶.

Второй показатель, являющийся обратным к первому – это коэффициент задолженности (финансовой зависимости, концентрации заемного капитала, напряженности).

Кзк=Заемный  капиталВалюта баланса

 

Соответственно нормативное  значение менее 0,5. И в сумме с  коэффициентом финансовой независимости  должен давать единицу. Чем выше данный показатель, тем более финансово-зависимой является организация и соответственно тем выше финансовый риск.

Третий показатель – коэффициент финансирования (покрытия долгов собственным капиталом, платежеспособности).

Кф=Собственный  капиталЗаемный капитал

 

Показывает, какую часть  заемных средств организация может покрыть собственным капиталом. Данный коэффициент должен в общем случае превышать единицу⁷.

Отдельного внимания заслуживает коэффициент финансового левериджа (финансового риска, плечо финансового рычага).

 

Кфл=Заемный  капиталСобственный капитал=П3+П2+П1П4

Кфл=стр. 1400+стр. 1500-стр.1530стр.1300+ стр.1530-более точный расчет

 

 

Рассчитывается данный показатель, как соотношение заемного капитала к собственному, то есть это  отношение долгосрочных обязательств  и краткосрочных обязательств (за вычетом доходов будущих периодов) к собственному капиталу⁸. Отражает количество заемных средств, приходящихся на 1 рубль собственного капитала, характеризует структуру источников средств и указывает на степень риска потери финансовой устойчивости организации. Если данный коэффициент превысит 1, то можно говорить об утрате компанией своей финансовой устойчивости. Нормальным считается значение 0,7 и менее. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости организации от внешних кредиторов.

Далее рассмотрим коэффициенты, основанные на собственных оборотных  средствах компании – их три. Первый такой показатель – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Косос=Собственные  оборотные средстваОборотные активы

 

Показывает, какая часть оборотных активов финансируется организацией за счет собственных ее средств, служит критерием оценки удовлетворительности структуры баланса⁹. Считается, что значение этого коэффициента должно превышать 0,6. Существует и другой способ расчета данного показателя, при котором вместо собственных оборотных средств в числителе дроби используется часть собственного капитала, направленная на финансирование оборотных активов. При втором способе расчета допускается значение показателя от 0,1 и выше¹⁰. И в динамике позитивной тенденцией считается рост данного показателя. В случае если значение получается отрицательным, это значит часть внеоборотных активов (равная отрицательной величине, получаемой при расчете собственных оборотных средств) и полностью все оборотные активы сформированы за счет заемных средств. В данном случае расчет рассматриваемого коэффициента лишен экономического смысла. И в этой связи организацию можно признать экономически неустойчивой, так как сам факт наличия у компании собственных оборотных средств считается важнейшим при определении уровня финансовой устойчивости.

Второй показатель данной группы – коэффициент маневренности.

Км=Собственные  оборотные средстваСобственный  капитал

 

Служит для определения  части собственного капитала, находящейся в мобильной форме (то есть организация имеет возможность вывести их в достаточно короткий срок), а также показывает какая его часть идет на финансирование текущей деятельности. Оптимальным считается значение этого показателя на уровне 0,5. Нормальным считается попадание в интервал 0,2-0,5. Чем ближе коэффициент к 0,5, тем больше у организации возможностей для финансового маневрирования. В динамике рост считается позитивной тенденцией, но до определенного предела, пока он возможен за счет опережающего роста собственных источников средств.

Третий показатель группы – коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами.

Козсос=Собственные  оборотные средстваЗапасы

 

Показывает степень  покрытия материальных запасов собственными оборотными средствами и отсутствия необходимости в использовании средств из внешних источников. Нормальным считается значение данного показателя от 0,25 до 0,6-0,8. При этом минимально-допустимое значение составляет 0,1. Широко используется в материалоемких отраслях (легкая промышленность, пищевая и т.п.).

Следующий показатель – коэффициент постоянного актива.

Кпа= Внеоборотные активыСобственный капитал

 

Служит для определения  доли собственных средств, направленных на формирование внеоборотных активов  – основной части производственного потенциала организации¹¹. Для каждой компании значение данного показателя индивидуально. Критично только, чтобы он был меньше единицы, так как равенство его единице будет означать фактическое отсутствие собственных оборотных средств.

Выделяют также коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.

Кдпзс=Долгосрочные обязательстваВалюта баланса

 

Показывает долю долгосрочного  капитала в общей сумме всех источников. Нормальным считается значение 0,1-0,2. Значение ниже нормы указывает на отсутствие у организации устойчивого источника привлеченных средств. Превышение сигнализирует об усилении зависимости от внешних источников  финансирования.

Выделяют также коэффициент соотношения собственного капитала и краткосрочной задолженности.

Кссккз=Собственный капиталКраткосрочные обязательства

 

Показывает сколько  вложенных в активы собственных  средств приходится на один рубль  краткосрочных заемных средств. Нормальным минимальным значением  считается 1. Рост в динамике свидетельствует  об усилении зависимости от привлеченных краткосрочных средств. При этом в случае высокой оборачиваемости материальных оборотных активов и дебиторской задолженности этот коэффициент может существенно превышать единицу¹².

Еще один показатель – коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов.

Кс=Оборотные  активыВнеоборотные активы

 

Означает сколько мобильных  активов приходится на каждый рубль  иммобилизованных. Его значение абсолютно  индивидуально и крайне сильно зависит  от вида деятельности предприятия –  например, естественно предположить, что у торговых предприятий оно будет многократно превышать тот же показатель у производственных предприятий. Повышение его в динамике указывает на увеличение средств, авансируемых в оборотные активы.

Существует также коэффициент реальной стоимости имущества.

Крсти=Основные средства+Сырье и материалы+Незавершенное  производствоВалюта баланса

 

Служит для определения  доли, которую в стоимости имущества  составляют средства производства, то есть средства, необходимые для осуществления основной деятельности компании. Нормативно должен превышать 0,5. Имеет смысл рассчитывать данный коэффициент только для предприятий, осуществляющих производственную деятельность.

 Отдельные авторы  выделяют и более оригинальные  коэффициенты. Такие как, например, коэффициент текущей задолженности (отношение краткосрочных финансовых обязательств к валюте баланса¹³);  коэффициент структуры долгосрочных вложений (отношение долгосрочных обязательств к внеоборотным активам¹⁴).

Все рассмотренные ранее  в работе показатели относятся к показателям структуры капитала и структуры активов. Также в целях оценки финансовой независимости организации используются коэффициенты ликвидности см. табл. 1. Поскольку в данном случае они в достаточной мере вспомогательны, то не имеет смысла рассматривать их подробно.

Таблица 1 - Коэффициенты ликвидности

 

Третья группа показателей, используемая при оценке финансовой устойчивости – показатели достаточности денежного потока – см. табл. 2.

В таблице:

В_б – выручка (брутто) от продажи товаров за год

П_д – прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль

П_у – проценты к уплате

R_a – рентабельность активов (отношение прибыли до уплаты процентов и налога на прибыль к среднегодовой стоимости активов), %

i – средний процент по заемным источникам, %

 

Таблица 2 - Показатели достаточности денежного потока¹⁵

2. МЕТОДИКА АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ НЕЗАВИСИМОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

Прежде всего, необходимо отметить, что в современной экономической  литературе и сложившейся практике хозяйствования отсутствует однозначный единый методический подход к анализу финансовой независимости организации. В частности не существует единого перечня показателей, которые необходимы для такого анализа,  а также общей методики их расчета и трактовки.

Анализ финансовой независимости  включает в себя следующие этапы:

1. анализ ликвидности баланса;
2. расчет аналитических коэффициентов (примерный их перечень был приведен в предыдущем пункте данной работы);
3. сравнение  полученных расчетных значений с установленным критерием (при этом необходимо помнить, что рекомендуемые значения коэффициентов  довольно условны и указаны для предприятий, занимающихся производственной деятельностью, поэтому для компаний, осуществляющих другой вид деятельности, они могут существенно отличаться и это не будет являться указанием на финансовую неустойчивость организации);
4. сравнение значений коэффициентов в динамике;
5. сравнение абсолютных показателей между собой и отнесение организации к одному из четырех типов финансовой устойчивости по установленным критериям.

Первый этап может производиться с использованием двух подходов: имущественного и функционального. Различаются данные подходы тем, что в первом случае имущество и источники его формирования должны, прежде всего, согласовываться по срокам, во втором же случае – между ними должно существовать функциональное соответствие. При этому существует несколько правил, которые должны соблюдаться. Правило 1: активы с длительными сроками использования должны формироваться за счет устойчивых пассивов. Правило 2: сроки привлечения источников финансирования должны превышать сроки размещения этих средств в активы.

1 подход к анализу  ликвидности баланса: 

А4 < П4

А3 > П3

А2 > П2

А1 > П1

Логика при этом такова: 1) Собственный капитал, являясь основой стабильной работы организации, должен финансировать полностью внеоборотные активы и частично оборотные активы. 2) Величина запасов должна превышать долгосрочные обязательства, чтобы организация по мере естественного преобразования запасов в денежные средства могла их гарантированно погашать. 3) Дебиторская задолженность должна полностью покрывать краткосрочные кредиты и займы, потому что эти кредиты и займы как раз служат источником ее финансирования. 4) Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения должны превышать кредиторскую задолженность.

2 подход к анализу  ликвидности баланса:

А4 < П4 + П3

А3 > П1

А2 + А1 > П2

Общие принципы схожи  с первым подходом, но имеется своя специфика. Первая методика более формальна  и используется кредиторами, вторая учитывает специфику работы организации, в первую очередь российской, и предназначена для менеджмента компании. Второй подход иллюстрирует равновесие между имуществом и его источниками в рамках трех основных циклах хозяйственной деятельности – инвестиционный, операционный, денежный циклы. Данный подход позволяет формирование части внеоборотных активов за счет заемного капитала (в рамках российской действительности – это зачастую учредительские займы, которые по сути являются собственным капиталом). Запасы финансируются за счет кредиторской задолженности, что также логично.

После сравнения абсолютных показателей на текущий момент сравнивают изменения групп активов в  динамике. Положительная динамика по первому подходу, показывающая рост ликвидности, выглядит следующим образом: ΔА4 < ΔП4, ΔА3 > ΔП3, ΔА2 > ΔП2, ΔА1 > ΔП1.

Все, необходимое для  осуществления этапов анализа со 2 по 4, было приведено в предыдущем пункте данной работы, то есть какие коэффициенты, как рассчитываются, какие рекомендуемые значения имеют, как трактовать их изменение в динамике. Здесь только необходимо отметить те показатели, которые предписывается рассчитывать законодательно: коэффициент автономии (финансовой независимости), коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах), доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах, показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам¹⁶. Сейчас имеет смысл подробно рассмотреть смысл пятого этапа.

На пятом этапе в первую очередь необходимо рассчитать сумму собственных оборотных средств (СОС) организации. Далее различают четыре типа финансовой устойчивости организации (см. табл. 3). Фундаментом разделения по типам устойчивости является положение о том, что основной производственный цикл должен финансироваться из устойчивых источников – тогда крайне малы шансы остановки работы по причине недостаточности финансирования.  Но этот подход является в существенной степени формальным, во-первых, из-за того, что специфика деятельности организации может диктовать свои соотношения запасов и собственных средств, во-вторых, если организация попадает в 4 тип устойчивости – это еще не означает, что она уже не способна функционировать – многие компании вполне могут продолжать работать и развиваться и в таких условиях. Проблема в данном случае состоит в том, что такой формальный подход не дает возможности учесть качество источников финансирования, например и в рамках кредиторской задолженности может быть задолженность перед надежными кредиторами, которую можно было бы отнести и к устойчивым источникам, но в рамках анализа по финансовой отчетности это не представляется возможным.

Таблица 3 - Типы финансовой устойчивости¹⁷

В таблице:

З – запасы и НДС по приобретенным ценностям

ДО – долгосрочные обязательства

Кк – краткосрочные  кредиты и займы

 

Рассмотрим предложенную методику на примере анализа финансовой устойчивости (независимости) ОАО «Алданзолото»  ГРК» (предприятие горнорудной промышленности, занимается добычей руд и песков драгоценных металлов, входит в состав группы ОАО «Полюс Золото» – крупнейшего производителя золота в России).

1 этап. Анализ  ликвидности баланса

В первую очередь рассчитаем показатели, необходимые для анализа  ликвидности баланса (см. табл. 4).  

Таблица 4 - Группировка активов и пассивов баланса (тыс. руб.)

Показатель	2011 год	2010 год	Измен. 2011г. от 2010 г. ( +,–  )
А1	718 322	785 651	-67 329
А2	657 752	664 897	-7 145
А3	1 836 669	1 347 221	489 448
А4	2 103 552	2 070 894	32 658
П1	691 212	370 402	320 810
П2	0	0	0
П3	320 735	241 674	79 061
П4	4 304 348	4 256 587	47 761

По данным таблицы  очевиден вывод об абсолютной ликвидности  баланса исследуемой организации, как в 2010, так и в 2011 году, причем этот вывод можно сделать по обоим подходам (выполняются требования имущественного подхода: А4 < П4, А3 > П3, А2 > П2, А1 > П1; и функционального подхода: А4 < П4 + П3, А3 > П1, А2 + А1 > П2). Следовательно, обязательства компании полностью покрываются имеющимися у нее активами, срок конвертации которых в денежные средства соответствует срокам погашения обязательств. То есть ОАО «Алданзолото» ГРК» в любой момент имеет возможность погасить свои обязательства. Но необходимо отметить снижение ликвидности баланса в 2011 году по сравнению с 2010 годом – такая динамика наблюдается за счет сокращения суммы наиболее ликвидных активов при возросших почти в два раза наиболее срочных обязательствах.

2 этап. Расчет  аналитических коэффициентов

Результат расчета коэффициентов по формулам, приведенным в первой части данной работы, представлен в таблице 5.

Таблица 5 - Значения аналитических коэффициентов

Показатель	2010 г.	2011 г.	Нормативное значение
Показатели  ликвидности
коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности	1,695	0,916	> 0,1-0,5
коэффициент промежуточной  ликвидности	3,129	1,754	> 0,7-1
коэффициент текущей  ликвидности	6,035	4,096	> 1-2
коэффициент общей ликвидности	3,437	2,03	> 1
Показатели  структуры капитала и активов
коэффициент финансовой независимости	0,874	0,810	0,5
коэффициент долгосрочной финансовой устойчивости	0,924	0,870	0,78
коэффициент задолженности	0,126	0,190	≤ 0,5
коэффициент финансирования	6,954	4,254	1
коэффициент финансового левериджа	0,144	0,235	≤ 0,7
более точный расчет	0,085	0,157	≤ 0,7
коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,834	0,756	0,6
коэффициент маневренности	0,548	0,564	0,2-0,5
коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	1,764	1,302	0,25-0,8
коэффициент постоянного  актива	0,487	0,489	<1
коэффициент долгосрочного  привлечения заемных средств	0,03	0,043	0,1-0,2
коэффициент соотношения  собственного капитала и краткосрочной  задолженности	9,182	5,487	1
коэффициент соотношения  мобильных и иммобилизованных активов	1,351	1,527
коэффициент реальной стоимости  имущества	0,482	0,511	0,5
коэффициент текущей  задолженности	0,095	0,148
Показатели  достаточности денежного потока
степень платежеспособности общая, мес.	1,579	2,180
степень платежеспособности по кредитам и займам, мес.	0,623	0,691
степень платежеспособности по кредиторской задолженности, мес.	0,955	1,489
коэффициент покрытия процентов	Процентные платежи отсутствовали	6999,27	>2
отношение долга (кредиты  и займы) к сумме прибыли и  амортизации	0,201	0,214	<0,5

3 этап. Сравнение   полученных расчетных значений  с установленным критерием

По результатам расчета  аналитических показателей отмечается соответствие практически всех значений рекомендуемым нормам как в 2010, так и в 2011 году.  Большинство показателей многократно превышают минимальный порог или же многократно ниже допустимого максимума. Исключение составляют только следующие коэффициенты: коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, который в существенной степени превышает желательный максимум; коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, который практически равен нулю. Отклонение коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами нельзя считать указанием на финансовую неустойчивость (зависимость) организации, так как, во-первых, он превышает минимально-допустимое значение, являясь слишком высоким, критично было бы, если бы было наоборот, а, во-вторых, превышение верхней границы в данном случае не позволяет делать какие-то выводы, так как этот максимум рекомендован, прежде всего, для таких отраслей, как легкая промышленность, пищевая и т.п., а анализируемое предприятие относится к предприятиям горнорудной промышленности. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств – его низкое значение также не является принципиальным при анализе финансовой устойчивости (независимости) ОАО «Алданзолото» ГРК»  – так как критично было бы только превышение нормы, а в данном случае этот показатель практически равен нулю, что указывает лишь на отсутствие долгосрочных заемных средств. Таким образом, по результатам сравнения полученных расчетных значений аналитических коэффициентов с установленными критериями можно с уверенностью утверждать, что ОАО «Алданзолото» ГРК» является абсолютно независимым и финансово-устойчивым предприятием.

4 этап. Сравнение  значений коэффициентов в динамике

При сравнении коэффициентов, рассчитанных для 2011 года, с  коэффициентами на конец предыдущего года, очевидна негативная с точки зрения финансовой независимости и устойчивости тенденция – то есть те показатели, которые должны в динамике расти, упали в 2011 году, а те, для которых правильной тенденцией является снижение, наоборот выросли. Не относится это утверждение только к показателям достаточности денежного потока – они в 2011 году показали существенную положительную динамику, но стоит отметить при этом, что эти показатели и не характеризуют напрямую финансовую независимость организации. Но принципиально отметить, что предприятие остается, несмотря на снижение показателей, более чем устойчивым и независимым – заемных источников у ОАО «Алданзолото» ГРК» как не было в 2010, так и нет в 2011 году, то есть зависеть компании не от кого. Вызвано снижение показателей несколькими факторами: 1) существенно выросли обязательства по выплате дивидендов, которые числятся в числе прочих обязательств краткосрочной задолженности (при этом надо отметить, что тут скорее «виноват» 2010 год, когда дивиденды практически не выплачивались, что существенно повысило показатели устойчивости); 2) растут отложенные налоговые обязательства; 3) изменилась структура актива баланса – заметно возросли запасы и финансовые вложения, что привело к тому, что оборотные активы выросли сильнее, чем внеоборотные; 4) в два раза упали наиболее ликвидные активы. Другими словами, снижение значений коэффициентов можно считать формальным – оно не указывает на действительное снижение финансовой независимости (устойчивости) компании. Произошло изменение структуры баланса, причем положительное, так как теперь стало больше активов компании, находящихся в мобильной форме. А положительная тенденция показателей достаточности денежного потока показывает, что у организации не возникнет никаких проблем с погашением своих немногих имеющихся обязательств – то есть реально финансовая устойчивость растет.

5 этап. Сравнение  абсолютных показателей между  собой и отнесение организации  к одному из четырех типов  финансовой устойчивости по установленным  критериям

Запасы организации  на 31.12.2011 составляли 1 689 903 тыс. руб. Собственные оборотные средства: 2 428 334 тыс. руб. Запасы меньше собственных оборотных средств, следовательно, наблюдается абсолютная финансовая устойчивость. В 2010 году также наблюдалась абсолютная финансовая устойчивость (запасы: 1 239 159 тыс. руб., СОС: 2 334 187 тыс. руб.).

Общее заключение: по результатам анализа финансовой устойчивости (независимости) ОАО «Алданзолото» ГРК» можно с уверенностью сделать вывод об абсолютной финансовой устойчивости компании, что подтверждается анализом общей ликвидности баланса, анализом расчетных значений аналитических коэффициентов, сравнительным анализом отдельных абсолютных значений. Отмечаемая тенденция снижения в динамике всех факторов финансовой устойчивости (на всех пяти этапах анализа) не может считаться реальным индикатором падения финансовой устойчивости (независимости) организации, так как существует только из-за технических моментов анализа, а не из-за реальных перемен в деятельности компании. В целом компания является более чем финансово-устойчивой и независимой – об этом свидетельствует полное отсутствие заемных средств и как следствие финансирования только за счет собственных источников, значения всех показателей финансовой устойчивости с многократным запасом удовлетворяют необходимым нормальным значениям.

3. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В ОЦЕНКЕ И УПРАВЛЕНИИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ (НЕЗАВИСИМОСТЬЮ) ОРГАНИЗАЦИИ

Как правило, весь анализ финансовой независимости (устойчивости) организации сводится к тому, что рассчитывается некий набор коэффициентов (часть из тех, что были представлены в первом разделе данной работы) и значения, полученные в отчетном году, сравниваются со значениями года предыдущего (реже сравнивают за 3-5 лет). И выводы при этом получаются вроде таких: «коэффициент автономии за анализируемый период снизился на 0,2 пункта с 0,7 до 0,5». Возникает естественный вопрос: что дальше? Понятно, что ситуация ухудшилась, но насколько критично это падение коэффициента для компании, находится ли она теперь в кризисном положении? Надо ли что-то предпринимать? И если, да, то как срочно? Следовательно, нужны нормативные значения, с которым можно было бы сравнивать показатели. При этом крайне нежелательно сравнивать их с теми нормальными значениями, которые приводятся в книгах по финансовому анализу – как уже не раз говорилось в данной работе – эти значения в значительной степени условны и воспринимать их как догму для любой компании нельзя. Они могут существенно разниться в зависимости от направления деятельности компании – то, что является нормальным и естественным положением для торговой фирмы, будет показателем кризиса для производственной компании. Поэтому каждая организация, ставящая себе цель адекватно оценить собственную финансовую устойчивость (независимость), должна рассчитать собственные нормативы, основываясь на экономическом смысле каждого показателя.