Анализ финансовой отчетности. 22

Анализ финансовой отчетности

Рассчитать и проанализировать основные финансовые показатели деятельности предприятия на основании данных бухгалтерского баланса и отчета о прибыли и убытках.

I Финансовые коэффициенты платежеспособности: Коэффициент абсолютной ликвидности; Коэффициент «критической точки»; Коэффициент текущей ликвидности.

По данным Баланса (Форма 1) рассчитываются необходимые показатели следующим образом:

Коэффициент абсолютной ликвидности = (Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства) / (Заемные средства + Кредиторская задолженность + Задолженность  участникам по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязательства)

Коэффициент «критической точки» = (Дебиторская задолженность в  течение 12 мес. + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства) / (Заемные  средства + Кредиторская задолженность + Задолженность участникам по выплате  доходов + Прочие краткосрочные обязательства)

Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / (Заемные средства + Кредиторская задолженность + Задолженность  участникам по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязательства)

Вывод: коэффициент абсолютной ликвидности увеличился с 0,045 на 0,133 пункта к концу отчетного периода. Если сравнить значение показателя с  рекомендуемым уровнем, можно отметить, что предприятие имеет дефицит  денежных средств для покрытия текущих  обязательств.

Вывод: анализируя график, можно  сделать вывод о том, что в  конце отчетного периода уровень коэффициента "критической точки" значительно ниже рекомендуемого значения (на 0,557 пункта) и указывает на то, что сумма ликвидных активов предприятия не соответствует требованиям текущей платежеспособности.

Вывод: коэффициент текущей  ликвидности показывает, что 4829303 руб. (за 4 кв. 2007 г.) и 5384434 руб. (за 4 кв. 2010 г.) оборотных средств (текущих активов) приходится на 1 рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств). Коэффициент текущей ликвидности за отчетный период снизился на 0,165 пункта, достигнув к концу 4 кв. 2010 г. 0,521 пункта.

Предприятие не полностью  покрывает краткосрочные обязательства  ликвидными активами. К тому же отсутствует определенный запас оборотных средств, значение коэффициента значительно ниже рекомендуемого уровня.

II Коэффициенты финансовой устойчивости: Коэффициент автономии; Коэффициент финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии = Капитал  и резервы / Баланс

Коэффициент финансовой устойчивости = (Капитал и Резервы + Долгосрочные обязательства) / (Внеоборотные активы + Оборотные активы)

Вывод: коэффициент автономии  к концу отчетного периода  уменьшился на 0,023 пункта. Его значение показывает, что имущество предприятия на 39,4% сформировано за счет собственных средств, что является минимально допустимым значением.

Вывод: значение данного  коэффициента в течение всего  отчетного периода выше нормативного значения и показывает, что большая часть актива финансируется за счет устойчивых источников.

III Коэффициенты деловой активности: Ресурсоотдача; Коэффициент оборачиваемости оборотных средств; Фондоотдача; Оборачиваемость материальных средств (запасов); Срок погашения дебиторской задолженности; Срок погашения кредиторской задолженности.

На основании данных бухгалтерского баланса и отчета о прибыли  и убытках:

Ресурсоотдача = Выручка / (Внеоборотные активы + Оборотные активы)

Коэффициент оборачиваемости  оборотных средств = Выручка / Оборотные  активы

Фондоотдача = Выручка / Основные средства

Оборачиваемость материальных средств (запасов) = Запасы / Выручка * 360

Срок погашения дебиторской  задолженности = Дебиторская задолженность / Выручка * 360

Срок погашения кредиторской задолженности = Кредиторская задолженность / Выручка *360

Вывод: коэффициент общей  оборачиваемости капитала (ресурсотдача) показывает скорость оборота (0,756 за 4 кв. 2007 г. и 0,717 за 4 кв. 2010 г.) всех средств предприятия в рассматриваемый период. В анализируемой организации оборачиваемость замедлилась. Это свидетельствует об ухудшении использования оборотных средств.

Вывод: значения данного  коэффициента показывают, что скорость оборота всех оборотных средств (материальных и денежных) за отчетный период увеличилась: за 4 кв. 2007 г. составила 4 дня, за 4 кв. 2010 г. - 5 дней.

Вывод: коэффициент фондоотдачи  характеризует количество выручки - 19039837 тыс. руб. за 4 кв. 2007 г. и 26532674 тыс. руб. за 2010 г. - от реализации, приходящейся на 1 рубль основных фондов.

Вывод: продолжительность  оборота материальных средств (в  среднем) уменьшилась в 2 раза за отчетный период: в 4 кв. 2007 г. составила 14 дней, а в 4 кв. 2010 г. - 7 дней.

Вывод: продолжительность  одного оборота дебиторской задолженности (через 12 мес.) за 4 кв. 2007 г. составила 2 дня, за 4 кв. 2010 г. - 1 день, дебиторской задолженности (в теч. 12 мес.) за 4 кв. 2007 г. - 42 дня, за 4 кв. 2010 г. - 43 дня.

Вывод: средний срок кредиторской задолженности за 4 кв. 2007 г. составил 71 день, за 4 кв. 2010 г. - 48 дней.

Доходный подход

Рассчитать стоимость  предприятия методом дисконтированных денежных потоков (в т. ч. конечную стоимость  по формуле Гордона) на основании  данных бухгалтерского баланса и  отчета о прибыли и убытках, учитывая что:

Размеры платежей по оплате процентов представлены в таблице 1.

Рассчитать прогнозные значения амортизационных отчислений, учитывая процент амортизации 12% по отношению  к балансовой стоимости основных средств и данные, приведенные в таблице 2. Определить среднюю ставку дисконтирования кумулятивным подходом, если доходность по депозитным вкладам Сбербанка РФ – 6%. Надбавки за различные факторы риска, присущие оцениваемой компании, представленные в таблице 3.

Таблица 2.

Таблица 3.

Определяем Валовую выручку  по каждому году: Валовая выручка  предыдущего года * (1+ темп роста  валовой выручки в прогнозный период 11,8%)

За 2016 год выручка определяется таким же образом, но умножая на темп роста в постпрогнозный период 3%.

Далее определяется себестоимость: Валовая выручка текущего года * Себестоимость проданных товаров 84% от выручки реализованной продукции.

Прибыль до налогообложения = Валовая выручка и Себестоимость:

Амортизационные отчисления = Балансовая стоимость ОС (табл.2) * процент  амортизации 12%. Данные для 2010 года берутся  из баланса.

Оплата кредита = данные из таблицы 1:

Налог на прибыль = (Прибыль  до налогообложения + Оплата кредита) * Ставка налога на прибыль 20%

Чистая прибыль = Прибыль  до налогообложения – Оплата кредита  – Налог на прибыль

Денежный поток = Чистая прибыль + Амортизационные отчисления

Дисконтированный денежный поток рассчитывается следующим  образом = Денежный поток / (1+Ставка дисконта 24%) в степени количество лет (1,2,3,4,5,6)

Поток для постпрогнозного  периода, рассчитанный по формуле Гордона = Денежный поток 2016г. / (Ставка дисконта 24% - Темп роста выручки в постпрогнозный период 3%) = V = 32446928

Рыночная стоимость собственного капитала – это сумма ДДП за 2011 – 2016 гг. = 25386753

Сравнительный подход

Рассчитать стоимость  объекта оценки (100% акций, количество обыкновенных акций 12011401829 шт.) в рамках сравнительного подхода (методом рынка  капитала) на основании данных таблицы 4.

 На основании данных  баланса и финансовых результатов  подставляем значения в таблицу  для объекта оценки.

По методу рынка капитала необходимо найти ценовые мультипликаторы. Мультипликатор - это коэффициент, показывающий соотношение между рыночной ценой  предприятия и финансовой базой. По данным таблицы 4 находим мультипликаторы  для каждого показателя путем  деления капитализации на значение данного показателя.

Далее находим  медиану  для каждого показателя

Полученные результаты медиан делим на показатели объекта оценки. Находим среднее их значение и  умножаем на 1,3.

Стоимость объекта оценки = 33161035$. Полученный результат делим  на количество обыкновенных акций 12011401829. Это будет значение цены одной  акции = 0,0027608.

Затратный подход

Рассчитать стоимость  объекта оценки в рамках затратного подхода (методом скорректированных  чистых активов) на основании данных балансовых отчетов и финансовых результатов (форма №1 и №2).

1. Провести корректировку основных средств с учетом результатов проведенных исследований и расчетов из таблицы 5.

 В имеющемся балансе  корректируем значение Основные  средства путем сложения данных  из таблицы 5: 12654786+26633670=39288456

2. Провести корректировку незавершенного строительства, продисконтировав их стоимость к дате оценки. Из открытых источников установлено, что данные активы представляют собой средства, направленные на разработку проектов строительства и реконструкцию объектов недвижимости и проведения начальных работ в течение 2010 года.

Данные из баланса по незавершенному строительству делим на (1+ Ставка дисконта R 24%). Ставка дисконта известна из расчетов по Доходному подходу.