Анализ финансовой отчетности компании X5 Retail Group

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ 

ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ 

УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ»

КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА ЭФФЕКТИВНОСТИ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЗАПИСКА

по дисциплине «Экономический анализ»

Анализ финансовой отчетности компании X5 Retail Group

Выполнила студентка гр. 430/3

  Рыжикова В. В.

Научный руководитель:

Доцент Сисина Н. Н.

Санкт-Петербург

2011 г.

2.5 Анализ финансовой независимости организации

Таблица  1 Уровень и динамика общей финансовой независимости организации

На основе данных бухгалтерского баланса  в таблице 1 рассчитан и рассмотрен в динамике коэффициент общей финансовой независимости организации, учитывая особенности анализа отчетности, составленной по международным стандартам финансовой отчетности. Необходимо уточнить, что строка 2 содержит два вида доходов будущих периодов: краткосрочные и долгосрочные, так как одному российскому счету может соответствовать несколько счетов МСФО, и наоборот.

Расчеты, содержащиеся в табл. 1, показали, что по состоянию на конец 2011 года коэффициент общей финансовой независимоcти составил 0,249 при нормативном его значении для торговой организации много ниже 0,5, но не меньше 0,3, так как оборачиваемость оборотных активов очень высока, то есть организация представляется финансово зависимой.

Причиной медленного снижения уровня финансовой зависимости явился незначительное уменьшение величины заемных средств при одновременном более активном наращивании величины собственного капитала. Опережение темпов роста собственного капитала над темпами роста обязательств составило 8,77%.

Анализ финансовой независимости при формировании оборотных активов, в т.ч. запасов, организации.

Таблица  2 Расчет собственного капитала в обороте организации

Участие собственного капитала в формировании обротных активов отражает величина собственного капитала в обороте  организации. Собственный капитал  в обороте (СКО), а также уточненная его величина, были рассчитаны двумя  способами в табл. 2, и результаты расчетов по ним получились одинаковыми, так как оба метода основаны на балансовом равенстве.

Полученное значение СКО за отчетный 2011 год (-4 563 071тыс долл США) отрицательно. Минус означает, что, во-первых, собственный капитал в обороте организации отсутсвует и вся совокупность оборотных активов сформирована за счет заемных источников и, во-вторых, собстевнного капитала недостаточно даже для формирования внеоборотных активов, то есть последние в сумме отрицательного результата расчета СКО покрыты обезятальствами организации. Исходя из этого, рассчет уровня и динамики финансовой независимости организации в части формирования ею обортных активов и запасов не имеет смысла.

Напротив, следовало бы рассчитать коэффициенты финансовой зависимости или концентрации заемного капитала, предложенный Г.В. Савицкой, коэффициент финансового леверджа и коэффициент финансирования.

Анализ данных коэффициентов в таблице 3 показал, что:

• коэффициент автономии характеризует долю собственного капитала в общем объеме пассивов. В данном случае он не соответствует норме. Это говорит о том, что организация находится в зависимости от привлечения кредитных средств. Однако незначительное увеличение за отчетный период все же позволяет надеяться на повышение финансовой самостоятельности в будущем и на снижение риска финансовых затруднений в будущем;
• коэффициент финансовой зависимости рассчитаем для 2010 и 2011 годов, как соотношение заемного капитала к валюте баланса:

 
Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, сколько заемного капитала приходится на единицу финансовых ресурсов или же, фактически, частицу заемного капитала в общем размере финансовых ресурсов предприятия. Коэффициент концентрации заемного капитала положительно оценивается в случае его снижения, а сумма коэффициента концентрации заемного капитала и коэффициента концентрации собственного капитала равняется единице. Чем ниже этот показатель, тем меньшей считается задолженность холдинговой компании или ее дочернего предприятия и тем более стойким будет его финансовое состояние. Наши коэффициенты для 2010 и 2011 годов 0,7664 и 0,7507 соответсвенно свидетельствует о динамике медленного снижения за год данного коэффициента на 0,0157, что можно оценить положительно для X5 Retail Group.

• коэффициент соотношения заемных и собственных средств также не соответствует норме. Он определяет, сколько организация привлекла заемных средств на один рубль собственных средств, вложенных в оборот. Данный показатель свидетельствует о том, что организация превысила норму в использовании заемных средств, и тенденция значительного увеличения показателя говорит о том, что организация ведет неправильную политику по использованию заемного капитала, который активно способствует его увеличению, увеличивая свой удельный вес в общем итоге; 
• коэффициент финансирования не входит в рамки рекомендуемых значений и говорит о невозможности покрытия собственным капиталом заемных средств.
• Таким образом, большинство показателей не соответствует норме, что говорит о значительной зависимости торговой организации от внешних источников финансирования. Однако прибыльная деятельность при неустойчивом состоянии все же определяется тем, что  значительные средства организация пускает в оборот, а не хранит в медленно реализуемых активах, что позволяет ей успешно функционировать на рынке.

Как отмечалось выше, торговая организация  широко использует кредиты, поэтому  у нее в балансе, как правило, высока доля краткосрочной кредиторской (и, соответственно, дебиторской) задолженности. Собственные средства при этом могут  иметь незначительную величину. Однако при наличии прочных торговых связей организация будет финансово  устойчивой.

Можно сделать вывод о том, что стандартная методика анализа не применима для анализа финансовой устойчивости торговой организации. Определение соотношения мобильных и иммобилизованных средств не имеет смысла, вследствие низкого значения внеоборотных активов.

Таблица  3 Дополнительные коэффициенты для анализа финансовой независимости организации

2.6 Анализ платежеспособности  организации и ликвидности ее  баланса

Таблица  4 Характеристика ликвидности организации по данным бухгалтерской отчетности

Расчеты уровня и динамики коэффициентов  ликвидности баланса организации, приведенные в табл. 4, показали, что:

• коэффициент абсолютной ликвидности (K₄) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно.

При установлении нормативных границ данного показателя возникают некоторые трудности, обусловленные высокой изменчивостью величины денежных средств предприятия. Указанная изменчивость вызвана прежде всего абсолютной ликвидностью денежных средств, то есть возможностью использовать эти средства для реактивного реагирования на резкие изменения бизнес - среды, для участия в краткосрочных инвестиционных проектах. Особенно это актуально в российских условиях, когда многие предприятия испытывают хронический недостаток денежных средств.

Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая в  западной литературе, - 0,2. В отечественной  практике фактические средние значения рассмотренных коэффициентов ликвидности, как правило, значительно ниже значений, упоминаемых в западных литературных источниках и этот показатель варьирует  в пределах от 0,01 до 0,15.

В отчетном 2011 году уровень абсолютной ликвидности повысился до 0,1, то есть 10% своих краткосрочных обязательств организация покрывает свободными денежными средствами, что соответствует значению близкому к верхней границе норматива.

• уровень срочной ликвидности (K₅) на конец 2010 и 2011 годов, приведенного в бухгалтерском балансе, не соответствует даже нижней границе нормативного его уровня (0,4), то есть прогнозируемая платежеспособность организации при условии своевременного погашения дебиторской задолженности является неудовлетворительной.
• уровень текущей ликвидности (K₆) с 2010 по 2011 год снизилась на 0,063 пункта и не достиг ни в один из годов нормативного значения для торговли – 1,4. Можно также рассчитать нормативное его значение для данной организации, как соотношение суммы запасов и краткосрочных обязательств к краткосрочным обязательствам. Однако фактические значения все равно намного ниже.

Из выше сказанного следует,  что в целом уровень ликвидности  организации можно расценивать  как неудовлетворительный.

• Произведенные расчет уточненных коэффициентов ликвидности, к сожалению, не изменили картину.

Главным направлением управленческих решений, направленных на повышение  платежеспособности и ликвидности, следует связывать с увеличением  прибыли, оставляемой в распоряжении организации, сокращением дебиторской  задоженности, улучшением управлением  запасами и т.д.

2.7 Анализ  чистых активов

Таблица  5 Расчет и оценка чистых активов организации

Рассчитанная в табл. 5 стоимость чистых активов на конец 2010 и 2011 годов почти в 22 и 24 раза соответственно превышает величину уставного капитала, то есть исходя из стоимости чистых активов интересы кредиторов защищены достаточно надежно.

 
 
 Отметим, что сопоставляя стоимость  чистых активов (2 210 967 тыс. долл. США  на конец 2011 года) с суммарной величиной уставного капитала и резервного капитала (на конец 2011 года 93 717 тыс. долл. США + (-709 693 тыс. долл. США) = -615 976 тыс. долл. США) отражает невозможность начисления девидендов на вложенный капитал из чистой прибыли отчетного года.

2.8 Методы анализа  вероятности наступления банкротства

Поскольку на конец 2011 года коэффициент  текущей ликвидности и коэффициент  обеспеченности собственными оборотными средствами составили величину менее  нижней границы установленного норматива, то есть К_тл < 2 и К_осс < 0,1, структура баланса признается неудовлетворительной, а организация – неплатежеспособной. Коэффициент восстановления платежеспособности меньше 1, следовательно у организации нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

В табл. 6 отразили расчет пятифакторной  модели для прогнозирования банкротства  Эдвара Альтмана. В связи с тем, что Z, равное 1,362 и 1,858 в 2010 и 2011 годах соответсвенно, больше 1,23, но меньше 2,85, организация за год уменьшила вероятность банкротства за счет увеличения выручки-нетто и находится в зоне неопределенности, то есть вероятность банкротства все еще достаточно высока. Для ее снижения следует обратить внимание прежде всего на необходимость роста рентабельности активов как наиболее значимого фактора в модели, что требует в свою проведения ее факторного анализа.

Таблица 6 Расчет пятифакторной  модели Эдварда Альтмана

Расчет по модели авторов в табл. 7 привел к N ровному 179,6, больше 100, что означает, что финансовая ситуация в организации может считаться хорошей. Однако если учитывать отрасль торговли, в которой взаимодействует данная организация, то норматив 100 должен быть повышен, так как в торговле коэффициент оборачиваемости запасов намного выше, чем в других отраслях. Следовательно, финансовое состояние организации близко к неудовлетворительному.

Таблица 7 Модель авторов: И.И. Мазуровой и Н.П. Белозеровой

Таким образом, все три предложенные методы расчета вероятности банкротсва привели к выводу о том, что X5 Retail Group находится в зоне риска. Организации удалось улучшить за отчетный год этот риск, однако она не смогла достигнуть верхней границы Z, что означает, что она все еще в зоне высокой вероятности банкротства.

2.9 Анализ эффективности  использования оборотных активов

Таблица 8 Расчет средней  продолжительности одного оборота  оборотных активов, в т.ч. запасов, в днях

Расчеты продолжительности оборота  всех оборотных активов, в т.ч. запасов (см. табл. 8), выявили ее уменьшение, то есть увеличение эффективности использования  как всех оборотных активов, так  и запасов в отчетном году по сравнению  с прошлым годом. Так, продолжительность  одного оборота оборотных активов  в днях упала по сравнению с  прошлым годом на 23,931 дня по всем оборотным активам и 10 дней – по запасам. Вследствие увеличения оборачиваемости организация организация реализовала оборотных активов на 1027362 тыс. долл. США, в т.ч. запасов – 429702 тыс. долл. США. (см. стр. 2 табл. 9)

Таблица 9 Расчет влияния  изменений однодневной выручки  от продаж и продолжительности одного оборота в днях на динамику средней  стоимости оборотных активов, в  т.ч. запасов

2.10 Анализ дебиторской  и кредиторской задолженности