Анализ финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Актуальность выбранной темы обусловлена  тем, что в настоящее время, с переходом экономики к рыночным отношениям, повышается самостоятельность организаций, их экономическая и юридическая ответственность. Резко возрастает значение финансовой устойчивости субъектов хозяйствования. Всё это значительно увеличивает роль анализа их финансового состояния: образования, размещения и использования финансовых ресурсов. Результаты такого анализа нужны, прежде всего, собственникам, а также кредиторам, инвесторам, поставщикам, менеджерам и налоговым службам.

Ликвидность, платежеспособность и  финансовая устойчивость  представляют собой наиболее важные показатели финансовой деятельности предприятия, характеризующее  его эффективность. Своевременный  анализ позволяет не допустить банкротства  организации, оценить её платёжеспособность и кредитоспособность.

Цель анализа состоит  не только в том, чтобы оценить ликвидность баланса или платежеспособность, но и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на их улучшение. Анализ ликвидности баланса, платежеспособности показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить важнейшие аспекты и наиболее слабые позиции в проведенном анализе. В соответствии с этим результаты анализа дают ответы на вопросы, каковы важнейшие способы улучшения состояния предприятия. Но главное является своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности, находить резервы улучшения его платежеспособности.

Целью работы является анализ показателей финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности, которые являются составной частью общего анализа финансово-экономической деятельности предприятия в рыночной экономике.

Поставленная цель требует  реализации ряда задач:

- раскрытия понятий финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности;

- рассмотрения финансовых показателей финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности;

- проведения анализа финансовых коэффициентов ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости на примере ОАО «Волгоградоблэлектро»;

- разработки путей повышения  ликвидности, платежеспособности  и финансовой устойчивости.

Объектом исследования  работы является изучение финансовых коэффициентов ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости.

Предмет исследования – анализ финансовых коэффициентов ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости на примере  ОАО «Волгоградоблэлектро».

В ходе написания курсовой работы была изучена научная и  учебная литература по финансовому  менеджменту, таких авторов как Ковалев В.В., Зимин Н.Е., Кравченко Л.И., Бланк И.А., Поляк Г.Б., Павлова Л.Н., Савицкая Г.В., Стоянова Е.С., Шеремет А.Д., и др., периодические издания, сайты научных библиотек.

При написании курсовой работы были использованы логический метод, метод  анализа, синтеза.

Структура курсовой работы включает в себя введение, заключение, две главы, список используемой литературы. В первой рассмотрены основные теоретические  вопросы, касающиеся финансового анализа  ликвидности, финансовой устойчивости и платежеспособности. Вторая глава  посвящена анализу и оценке ликвидности, финансовой устойчивости и платежеспособности на практике ( на основе консолидированного баланса ОАО «Волгоградоблэлектро» за 2009-2011гг).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ, ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ

 

1.1. Понятие финансовой  устойчивости, ликвидности и платежеспособности

Оценка финансового состояния, устойчивости и деловой активности предприятия является не просто важным элементом управления предприятием. Результаты этой оценки служат визитной карточкой, рекламой, досье, позволяющим  определить переговорную позицию предприятия  при контактах с представителями  различных партнерских групп.

Финансовое состояние предприятия  характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в  процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент деятельности.

Финансовое состояние предприятия  с позиции краткосрочной перспективы  оценивается показателями финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

Под финансовой устойчивостью понимается такое состояние предприятия, при котором платежеспособность постоянна во времени, а соотношение собственного и заемного капитала обеспечивает эту платежеспособность [6, с.123].

 Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и может считаться главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Внешним признаком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта. Она выражает способность фирмы выполнять свои финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих, кредитных и иных сделок платежного характера. 
Удовлетворительную платежеспособность предприятия определяют такие формальные параметры, как:

1) наличие свободных денежных  средств на расчетных, валютных  и иных счетах в банках;

2) отсутствие длительной  просроченной задолженности поставщикам,  подрядчикам, банкам, персоналу,  государству по налогам и сборам и иным партнерам;

3) наличие собственных  оборотных средств (чистого оборотного  капитала) на начало и конец  отчетного периода [15, с.157].

Низкая платежеспособность может быть случайной, временной  и длительной (хронической). Последний  ее тип может привести предприятие  к банкротству. Высший тип финансовой устойчивости — способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования. Для этого оно должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возможность привлекать при необходимости заемные средства, т. е. быть кредитоспособным. Кредитоспособным считают предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить кредитору взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных финансовых ресурсов.

За счет внутренних финансовых источников предприятие не только погашает ссудную задолженность перед банками, обязательства перед бюджетом по налогу на прибыль, но инвестирует средства на капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости необходим рост не только абсолютной массы прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или текущих издержек, т. е. рентабельности. Следует помнить, что высокая доходность связана со значительным уровнем риска. На практике это означает, что вместо прибыли предприятие может понести значительные убытки и даже стать несостоятельным (неплатежеспособным).

Следовательно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта — такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении достаточной платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.

На финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта влияет множество факторов:

- положение предприятия  на товарном и финансовом рынках;

- выпуск и реализация  конкурентоспособной и пользующейся  спросом у покупателей продукции;

- его рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;

- степень зависимости  от внешних кредиторов и инвесторов;

- наличие неплатежеспособных дебиторов;

- величина и структура  издержек производства, их соотношение  с денежными доходами;

- размер оплаченного уставного капитала;

- величина резервного  капитала;

- эффективность коммерческих  и финансовых операций;

- состояние имущественного  потенциала, включая соотношение  между внеоборотными и оборотными активами;

- степень профессиональной  подготовки производственных и  финансовых менеджеров, их умение постоянно учитывать изменения во внутренней и внешней среде.

С понятием финансовой устойчивости тесно связано понятие платежеспособности.

Платежеспособность предприятия  – способность вовремя и полностью рассчитываться по своим обязательствам (удовлетворять платежные требования кредиторов, производить оплату труда персонала, т.е возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства) [8, с.56].

Это - сигнальный показатель, характеризующий финансовое состояние. Платежеспособным принято считать предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства. Расчет платежеспособности проводится на конкретную дату. Эта оценка субъективна и может быть выполнена с различной степенью точности. Для подтверждения платежеспособности проверяют: наличие денежных средств на рублевых и валютных счетах предприятия, краткосрочные финансовые вложения.

«Технически неплатежеспособным»  может считаться предприятие, где  наблюдается постоянное отсутствие денежных средств. В этом случае следует осторожно подходить к оценке неплатежеспособности. Она может быть временной или длительной. Причины такого состояния обычно связаны с недостаточной обеспеченностью финансовыми ресурсами, с невыполнением плана реализации продукции, с нерациональной структурой оборотных средств, с несвоевременным поступлением платежей от контрактов и др.

Важными факторами, определяющими  платежеспособность предприятия, являются своевременное осуществление операций, зафиксированных в финансовом плане, пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли и увеличения скорости оборота оборотных средств (активов).

В процессе анализа платежеспособности в целях финансового планирования на перспективу составляют баланс неплатежей. В активе этого баланса указывают показатели неплатежей: краткосрочная задолженность по кредитам и расчетным документам поставщиков, недоимки в бюджет и прочие неплатежи (невыплаты зарплаты и т.п.).

В первом разделе баланса  неплатежей — «Причины неплатежей» — указывают недостаток собственных оборотных средств; сверхплановые запасы ТМЦ; товары отгруженные, но неоплаченные в срок покупателями; товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта; иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство и т.п. Второй раздел пассива баланса называется «Источники, ослабляющие финансовую напряженность» (ИОФН). Он включает в себя временно свободные денежные средства (средства резервного и специальных фондов), привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской); кредиты банка на временное пополнение оборотных активов.

Важными факторами, определяющими  платежеспособность предприятия, являются своевременное осуществление операций, зафиксированных в финансовом плане и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли и скорость оборачиваемости оборотных средств (активов).

Под ликвидностью организации понимается ее способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств [5, с.234]. Ликвидность означает безусловную платежеспособность организации и предполагает постоянное равенство между ее активами и обязательствами одновременно по двум параметрам:

- по общей сумме;

- по срокам превращения в деньги (активы) и срокам погашения (обязательства).

Ликвидность баланса –  это возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов).

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса  заключается в сравнении средств  по активу, сгруппированных по степени  их ликвидности и расположенных  в порядке ее убывания, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые  группируются по степени срочности  погашения.

Анализ ликвидности баланса, показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает возможность  выявить важнейшие аспекты и  наиболее слабые позиции в проведенном  анализе. В соответствии с этим, результаты анализа дают ответы на вопросы, каковы важнейшие способы улучшения  состояния предприятия. Но главное  является своевременно выявлять и устранять  недостатки в финансовой деятельности, находить резервы улучшения его платежеспособности.

Ликвидность предприятия  – это способность превращать свои активы в деньги для совершения всех необходимых платежей, по мере наступления их срока [7, с.212].

Ликвидность – это способность фирмы:

1. быстро реагировать на неожиданные финансовые проблемы и возможности,
2. увеличивать активы при росте объема продаж,
3. возвращать краткосрочные долги путем обычного превращения активов в наличность.

Существует несколько  степеней ликвидности. Так, недостаточная ликвидность, как правило, означает, что предприятие не в состоянии воспользоваться преимуществами скидок и возникающими выгодными коммерческими возможностями. На этом уровне недостаток ликвидности означает, что нет свободы выбора, и это ограничивает свободу действий руководства. Более значительный недостаток ликвидности приводит к тому, что предприятие не способно оплатить свои текущие долги и обязательства. В результате – интенсивная продажа долгосрочных вложений и активов, а в самом худшем случае – неплатежеспособность и банкротство.

Для собственников предприятия  недостаточная ликвидность может  означать уменьшение прибыльности, потерю контроля и частичную или полную потерю вложений капитала. Для кредиторов недостаточная ликвидность у  должника может означать задержку в  уплате процентов и основной суммы  долга или частичную либо полную потерю ссуженных средств. Текущее  состояние ликвидности компании может повлиять также на ее отношения  с клиентами и поставщиками товаров  и услуг. Такое изменение может  выразиться в неспособности данного  предприятия выполнить условия  контрактов и привести к потере связей с поставщиками. Вот почему ликвидности  придается такое большое значение.

Если предприятие не может  погасить свои текущие обязательства  по мере того, как наступает срок их оплаты, его дальнейшее существование  ставится под сомнение, и это отодвигает все остальные показатели деятельности на второй план. Иными словами, недостатки финансового управления проектом приведут к возникновению риска приостановки и даже его разрушения, т.е. к потере средств инвестора.

Различают ликвидность:

- текущую – соответствие дебиторской задолженности и денежных средств дебиторской задолженности;

- расчетную – соответствие групп актива и пассива по срокам их оборачиваемости, в условиях нормального функционирования организации;

- срочную – способность к погашению обязательств в случае ликвидации организации [1, с.202].

При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами, по пассиву сгруппированными по срокам их погашения.

Анализ ликвидности баланса  начинается с того, что все активы и пассивы предприятия делят  на четыре группы (активы – в зависимости  от скорости превращения в денежные средства; пассивы – в зависимости  от срочности оплаты).

Главная задача оценки ликвидности  баланса – определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата) [21, с.448].

Для проведения анализа актив  и пассив баланса группируются:

1. Наиболее ликвидные активы А1:

- суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для проведения расчетов немедленно;

- краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги)

А1 = стр.1250.

2. Быстрореализуемые активы А2 – краткосрочная дебиторская задолженность:

А2 = стр.1230.

3. Медленнореализуемые активы – наименее ликвидные активы:

- запасы;

- налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

- дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты

А3 = строки 1210 + 1220 + 1260.

4. Труднореализуемые активы А4. В эту группу включаются все статьи баланса раздела I «Внеоборотные активы»

А4 = стр. 1100.

Эти активы предназначены  для использования в хозяйственной  деятельности в течение достаточно длительного периода.

Первые три группы активов  могут постоянно меняться в течение  хозяйственного периода и относятся  к текущим активам организации. Они более ликвидны, чем остальное имущество.

Обязательства организации (статьи пассива баланса) также группируются в четыре группы и располагаются  по степени срочности оплаты.

1. Наиболее срочные обязательства П1: кредиторская задолженность;

П1 = стр.1520.

2. Краткосрочные пассивы П2:

- краткосрочные займы и кредиты;

- задолженность по выплате доходов;

- прочие краткосрочные обязательства.

П2 = стр.1510+1550.

3. Долгосрочные пассивы  П3 - в эту группу входят долгосрочные кредиты и займы, статьи раздела IV баланса

П3 = стр. 1400.

4. Постоянные пассивы  П4:

- капитал и резервы

- доходы будущих периодов;

- резервы предстоящих расходов;

П4 = стр.1300+1530+1540 [15, с.375].

Организация считается ликвидной, если ее текущие активы превышают  его краткосрочные обязательства. Реальную степень ликвидности организации и ее платежеспособность можно определить на основе анализа ликвидности баланса.

На основании вышеизложенного  можно сделать вывод, что ликвидность, платежеспособность и финансовая устойчивость – это ключевые показатели деятельности предприятия, характеризующие эффективность его функционирования.

 

 

1.2. Финансовые коэффициенты ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости

Одна из основных задач  анализа финансового состояния — изучение показателей, характеризующих его финансовую устойчивость. Для нее свойственны превышение доходов над расходами, маневрирование свободными денежными средствами и эффективное их использование в процессе текущей (операционной) деятельности.

Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственным и заемным капиталом в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состав и структура собственных и заемных источников средств отвечали стратегическим целям развития предприятия, т. к. недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, т. е. отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с государством. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств часто усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилизации в излишние материально-производственные запасы и затраты.

Таким образом, содержание финансовой устойчивости характеризуют эффективным формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для нормальной производственно-коммерческой деятельности. К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает предприятие, относят прежде всего чистую (нераспределенную) прибыль и амортизационные отчисления.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Базой их расчета выступает стоимость имущества. Поэтому в целях анализа финансовой устойчивости более пристальное внимание должно быть обращено на пассивы предприятия.

Изучая излишек или  недостаток средств для формирования запасов, устанавливают абсолютные показатели финансовой устойчивости.

Для детального отражения  разных видов источников (внутренних и внешних) в формировании запасов  используют следующую систему показателей.

1. Наличие собственных  оборотных средств на конец  расчетного периода устанавливают по формуле:

СОС = СК - ВОА,                                                                (1 )

где СОС — собственные  оборотные средства на конец расчетного периода, ВОА – внеоборотные активы.

2. Наличие собственных  и долгосрочных источников финансирования  запасов (СДИ) определяют по формуле:

СДИ = СОС + ДКЗ                                                              (2)

где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы (итог раздела IV баланса).

3. Общая величина основных  источников формирования запасов (ОИЗ) определяется как:

ОИЗ = СДИ + ККЗ,                                                              (3)

где ККЗ — краткосрочные  кредиты и займы (итог раздела V).

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируют в трехфакторную модель (М):

М = (ДСОС; ДСДИ; ДОИ3).

Эта модель выражает тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости.

Первый тип финансовой устойчивости (абсолютная финансовая устойчивость) можно представить в виде следующей формулы:

М1 = (1, 1, 1), т. е. ДСОС > 0; ДСДИ > 0; ДОИЗ > 0.

Абсолютная финансовая устойчивость (М1) в современной России встречается очень редко.

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить следующим образом:

М2 = (0, 1, 1), т. е. ДСОС < 0; ДСДИ > 0; ДОИЗ > 0.

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия перед контрагентами и государством.

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливают по формуле:

М3 = (0, 0, 1), т. е. ДСОС < 0; ДСДИ < 0; ДОИЗ > 0.

Четвертый тип (кризисное  финансовое состояние) можно представить в следующем виде:

М4 = (0, 0, 0), т. е. ДСОС < 0; ДСДИ < 0; ДОИЗ < 0.

При последней ситуации предприятие  полностью неплатежеспособно и  находится на грани банкротства, т. к. основной элемент оборотных  активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования.

В процессе изучения хозяйственной  деятельности предприятия важно  также установить относительные  показатели финансовой устойчивости.

Для  оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов.

1. Коэффициент концентрации собственного  капитала (автономии, независимости) Ккс:

 Ккс = Собственный капитал / Валюта баланса                (4) 

Этот показатель характеризует  долю владельцев предприятия в общей  сумме средств, авансированных в  его деятельность.

Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитала Ккп:

Ккп = Заемный капитал / Валюта баланса                                   (5)          

Эти два коэффициента в сумме: Ккс + Ккп = 1.

2. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала Кс:

Кс = Заемный капитал / Собственный капитал                           (6)            

Он показывает величину заемных  средств, приходящихся на каждый рубль  собственных средств, вложенных  в активы предприятия.

3. Коэффициент маневренности собственных средств Км:

Км = Собственные оборотные средства / Собственный капитал (7)

Этот коэффициент показывает, какая  часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Собственные оборотные средства представляют собой сумму собственного капитала и долгосрочных кредитов за минусом внеоборотных активов (р. III + р. IV – р. I баланса).

Коэффициент финансовой устойчивости выражает удельный вес тех источников финансирования, которые данная организация может использовать в своей деятельности длительное время, привлеченных для финансирования активов данной организации наряду с собственными средствами.

Коэффициент финансовой устойчивости исчисляется по следующей формуле:

Кфу= (СК + ДКЗ) / Валюта баланса                                            (8)

Если у данной организации отсутствуют  долгосрочные заемные источники  средств, то величина коэффициента финансовой устойчивости будет совпадать с  коэффициентом автономии (финансовой независимости).

После того, как на предприятии  проведен расчет показателей финансовой устойчивости, переходят к анализу ликвидности.

Для более качественной и комплексной  оценки ликвидности организации  кроме абсолютных показателей ликвидности  баланса целесообразно использовать финансовые коэффициенты. Цель расчета  коэффициентов ликвидности - оценить  соотношение различных видов  оборотных активов и краткосрочных  обязательств для их возможного последующего погашения. Расчет коэффициентов основывается на том, что различные виды оборотных активов имеют различную степень ликвидности в случае их возможной реализации. Поэтому, для оценки ликвидности и платежеспособности используются показатели, которые различаются исходя из порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.