Денежные потоки предприятия. 4

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………...……3

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ..5

1.1 Сущность денежных потоков………….……………………………..……….5

1.2 Классификация денежных  потоков………………...............................……..10

1.3 Принципы и цель управления денежными потоками предприятия…….....13

2 ОПТИМИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ  ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ……..………15

2.1 Оптимизация – главная  функция управления потоками……..……….……15

2.2 Методы анализа и  оптимизации денежных потоков…….…………………26

2.3 Факторы, влияющие  на денежный поток предприятия…….……………...32

ЗАКЛЮЧЕНИЕ….………………………………………………………………..36

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ………….……………….….37

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях хозяйствования многие предприятия  поставлены в условия самостоятельного выбора стратегии и тактики своего развития. Самофинансирование предприятием своей деятельности стало первоочередной задачей.

В условиях конкуренции  и нестабильной внешней среды  необходимо оперативно реагировать  на отклонения от нормальной деятельности предприятия. Управление денежными потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия - получения прибыли.

Одним из важнейших условий успешного  управления финансами предприятия  является анализ его финансового состояния.

Это, в свою очередь, позволяет определить факторы, характеризующие финансовую устойчивость и ликвидность предприятия. Таким образом, в зависимости  от осознания существующих на предприятии  реалий и способностей к их анализу, вырабатываются решения того или иного качества, а, следовательно, можно отрегулировать механизм прогнозирования и планирования деятельности.

Поэтому, руководители, как правило, стараются выработать особый принцип  построения прибыли на данном конкретном предприятии. Чаще всего этим принципом является принцип финансового самообеспечения.

В данной связи, наиболее значимым моментом для реализации принятого  решения, является рационализация распределения  ресурсов предприятия, получаемых из заранее  определенных источников.

Актуальность темы «методы оптимизации денежных потоков предприятия» не вызывает сомнений, т.к. сам процесс оптимизации является главным аналитическим инструментом в управлении организацией.

Цель работы заключается в том, чтобы раскрыть основные понятия финансового менеджмента, а также ознакомится с методами управления финансовыми потоками.

В курсовой работе для  выполнения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: рассмотреть теоретические основы к понятию и сущности денежных потоков; проанализировать основные методы анализа и оптимизации денежных потоков; определить основные факторы, влияющие на денежный поток предприятия.

В первой части рассматриваются  теоретические вопросы, касающиеся понятия и сущности денежных потоков  предприятия, их классификации, а также принципы и цель управления денежными потоками предприятия.

Во второй части рассматриваются  основные методы анализа и оптимизации денежных потоков предприятия, факторы, влияющие на денежный поток предприятия, а также рассматривается само понятие оптимизации.

При написании  данной курсовой работы были использованы такие источники, как: Гутова А.В., Бочаров В.В., Балабанов И.Т., Ковалев В.,  Уткин Э.А., а также были использованы статьи таких учёных-экономистов как: Бактияр Алдашов, Грищенко Ю.И и Илларионов А.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Сущность денежных потоков

Денежный поток - это движение денежных средств в реальном времени, по сути, денежный поток это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени, как за этот промежуток берется финансовый год.

В основе управления денежными  потоками лежит концепция денежного  кругооборота. Например, деньги конвертируются в запасы, дебиторскую задолженность и обратно в деньги, замыкая цикл движения оборотного капитала компании.

Когда денежный поток  уменьшается или перекрывается  полностью, возникает явление неплатежеспособности. Недостаток денежных средств предприятие  может ощутить даже в том случае, если формально оно остается прибыльным (например, нарушаются сроки платежей клиентами компании). Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства.

Движение финансовых ресурсов предприятий (прибыли, амортизационных отчислений и др.) осуществляется в форме денежных потоков. Для стратегического управления финансами важен не только общий объем денежных ресурсов, но и величина денежного потока, интенсивность его движения в течение года.

Это означает, что для принятия финансовых решений необходимо:

1) иметь четкую классификацию  доходов и расходов, прибыли и  убытков, чтобы определить, из  какого источника получена основная  сумма доходов за отчетный  период и на какие цели она  была направлена;

2) иметь возможность объективно анализировать влияние внутренних и внешних факторов (в частности, налогообложения) на эффективность деятельности предприятия;

3) оперативно получать исходную  информацию в удобной для аналитика  форме. [1, 21c.].

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.      Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:   

   1. Денежные потоки  обслуживают осуществление хозяйственной  деятельности предприятия практически  во всех ее аспектах. Образно  денежный поток можно представить  как систему "финансового кровообращения" хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его "финансового здоровья", предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.    

  2. Эффективное управление  денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.    

  3. Рациональное формирование  денежных потоков способствует  повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.     

  4. Эффективное управление  денежными потоками позволяет  сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.  

    5. Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.    

  6. Эффективное управление  денежными потоками обеспечивает  снижение риска неплатежеспособности  предприятия. Даже у предприятий,  успешно осуществляющих хозяйственную  деятельность и генерирующих  достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность  может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.    

  7. Активные формы  управления денежными потоками  позволяют предприятию получать  дополнительную прибыль, генерируемую  непосредственно его денежными  активами. Речь идет в первую  очередь об эффективном использовании  временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли. [1, 35c.].

В современных условиях денежные средства являются одним из наиболее ограниченных ресурсов и успех предприятия в производственно-коммерческой деятельности во многом зависит от эффективности их использования.

Управление денежными потоками предприятия неразрывно связано со стратегией самофинансирования, которая является наиболее предпочтительной для крупных компаний. Данная стратегия предполагает возмещение затрат по расширенному воспроизводству преимущественно за счет собственных источников (чистой прибыли и амортизационных отчислений). [2, 75c.].

В условиях современного Казахстана продолжающийся экономический спад сильно отразился прежде всего на реальном секторе народного хозяйства, что характеризуется ухудшением его воспроизводственной структуры, резким снижением инвестиционной и инновационной активности, ослаблением научно-технического потенциала промышленности и, как следствие, расстройством финансовой системы государства. Основными причинами данного негативного процесса являются:

• углубление диспропорций в развитии реального сектора экономики и сферы обращения (отток финансовых ресурсов в процессе чековой приватизации, изъятие свободных средств предприятий через налоговую систему и рынок государственных облигаций и др.);
• неразработанность правовых вопросов регулирования отдельных видов предпринимательской деятельности (например, операций с недвижимостью, корпоративными ценными бумагами, финансового лизинга, доходности валютных сделок и т. д.).

Длительное нарушение взаимосвязей в общественном воспроизводстве (в  данном случае - функциональной роли финансов в хозяйственной системе) не могло  пройти безболезненно. Отток финансовых ресурсов из материального производства препятствует преодолению его спада, сокращает до недопустимых пределов не только инвестиционные ресурсы предприятий, но и их оборотные средства, что в конечном счете приводит к кризису неплатежей. [3, 82c.].

Для промышленности Казахстана при переходе от сворачивания объема производства к стратегии его роста проблема самофинансирования и управления оборотом денежных средств имеет приоритетное значение.

Если объектом управления выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций, то субъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов:

1) в малых предприятиях  главный бухгалтер часто совмещает  функции начальника финансового  и планового отделов; 

2) в средних — выделяются  бухгалтерия, отдел финансового  планирования и оперативного  управления;

3) в крупных компаниях структура финансовой службы существенно расширяется — под общим руководством финансового директора находятся бухгалтерия, отделы финансового планирования и оперативного управления, а также аналитический отдел, отдел ценных бумаг и валют. [2, 45-46c.].

Что же касается элементов системы управления денежными потоками, то к ним следует отнести финансовые методы и инструменты, нормативно-правовое, информационное и программное обеспечения:

- среди финансовых  методов, оказывающих непосредственное воздействие на организацию, динамику и структуру денежных потоков предприятия, можно выделить систему расчетов с дебиторами и кредиторами; взаимоотношения с учредителями (акционерами), контрагентами, государственными органами; кредитование; финансирование; фондообразование; инвестирование; страхование; налогообложение; факторинг и др.;

- финансовые инструменты  объединяют деньги, кредиты, налоги, формы расчетов, инвестиции, цены, векселя  и другие инструменты фондового  рынка, нормы амортизации, дивиденды, депозиты и прочие инструменты, состав которых определяется особенностями организации финансов на предприятии;

- нормативно-правовое  обеспечение предприятия состоит  из системы государственных законодательно-нормативных  актов, установленных норм и  нормативов, устава хозяйствующего субъекта, внутренних приказов и распоряжений, договорной базы.

- в современных условиях  необходимым условием успеха  бизнеса является своевременное  получение информации и оперативное  реагирование на нее, поэтому  важным элементом управления денежными потоками предприятия является внутрифирменная информация.

- использование прикладных  бухгалтерских программ обеспечивает  финансового менеджера учетной  и часто аналитической информацией,  поэтому к выбору таких программ  нужно подходить осторожно, выбирая такой программный продукт, который наиболее полно удовлетворял бы требованиям надежности, достоверности и прозрачности информации, гибкости в настройках под особенности бизнеса предприятия, а также соответствовал бы действующему законодательству. [4, 23-25c.].

Таким образом, система управления денежными потоками на предприятии — это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных средств для достижения поставленной цели.

Эффективное управление денежными потоками повышает степень  финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:

- улучшению оперативного  управления, особенно с точки  зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;

- увеличению объемов  продаж и оптимизации затрат  за счет больших возможностей  маневрирования ресурсами компании;

- повышению эффективности  управления долговыми обязательствами  и стоимостью их обслуживания, улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;

- созданию надежной  базы для оценки эффективности  работы каждого из подразделений  компании, ее финансового состояния  в целом; 

- повышению ликвидности  компании.

В результате высокий  уровень синхронизации поступлений и расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования.

Такое балансирование притоков и оттоков денежных средств на стадии планирования осуществляется путем  разработки бюджета движения денежных средств (БДДС), формат которого зависит  от особенностей бизнеса конкретного  предприятия. Результатом расчетов является определение чистого денежного потока за бюджетный период, отражаемого отдельной строкой как «кассовый рост или уменьшение» в зависимости от своего значения (положительного или отрицательного) и сальдо денежных средств на конец планового периода. Если последнее отрицательно или меньше минимально установленного норматива, то, во-первых, проводится анализ притоков и оттоков денежных средств с целью выявления дополнительных резервов, а во-вторых, составляется кредитный план по привлечению внешних источников финансирования. [4, 65c.].

Решение о привлечении  кредита принимается при условии  большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва (увеличение авансирования от покупателей, изменение условий коммерческого кредита, прирост устойчивых пассивов). В настоящее время банки предлагают различные кредитные продукты: овердрафт, срочные кредиты, кредитные линии, банковские гарантии, аккредитивы и др. Для устранения краткосрочных кассовых разрывов предпочтительным считается использование овердрафта, но при постоянном использовании заемного капитала выбор видов кредитных продуктов должен основываться на учете действия финансового и операционного рычагов.

На стадии оперативного управления синхронизация денежных потоков осуществляется посредством  составления и выполнения платежного календаря, отражающего конкретные сроки, объемы, источники поступлений  и направления расходования денежных средств.

 

1.2 Классификация  денежных потоков

     Понятие "денежный поток предприятия" является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:

     1. По масштабам обслуживания  хозяйственного процесса выделяются  следующие виды денежных потоков:

     • денежный поток  по предприятию в цепом. Это  наиболее агрегированный вид  денежного потока, который аккумулирует  все виды денежных потоков,  обслуживающих хозяйственный процесс  предприятия в целом; 

     • денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

     • денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

     2. По видам хозяйственной  деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

     • денежный поток  по операционной деятельности. Он  характеризуется денежными выплатами  поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных  видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

     • денежный поток  по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и  поступления денежных средств,  связанные с осуществлением реального  и финансового инвестирования, продажей  выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

     • денежный поток  по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

     3. По направленности  движения денежных средств выделяют  два основных вида денежных  потоков: 

     • положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин „приток денежных средств");

     • отрицательный  денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин „отток денежных средств").

     Характеризуя эти  виды денежных потоков, следует  обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.

     4. По методу исчисления  объема выделяют следующие виды  денежных потоков предприятия: 

валовой денежный поток. Он характеризует  всю совокупность поступлений или  расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

чистый денежный поток. Он характеризует разницу между  положительным и отрицательным  денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. [5, 56-67c.].

     Расчет  чистого денежного потока по  предприятию в целом, отдельным  структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным  видам хозяйственной деятельности  или отдельным хозяйственным  операциям осуществляется по  следующей формуле: 

ЧДП = ПДП-ОДП,

     где: 

1. ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;
2. ПДП - сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;
3. ОДП - сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

     Как видно  из этой формулы, в зависимости  от соотношения объемов положительного  и отрицательного потоков сумма  чистого денежного потока может  характеризоваться как положительной,  так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов.

     5. По уровню  достаточности объема выделяют  следующие виды денежных потоков предприятия:

     • избыточный  денежный поток. Он характеризует  такой денежный поток, при котором  поступления денежных средств  существенно превышают реальную  потребность предприятия в целенаправленном  их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

     • дефицитный  денежный поток. Он характеризует  такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

     6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

     • настоящий  денежный поток. Он характеризует  денежный поток предприятия как  единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к  текущему моменту времени; 

     • будущий  денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

     Рассматриваемые  виды денежного потока предприятия  отражают содержание концепции  оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.

     7. По непрерывности  формирования в рассматриваемом  периоде различают следующие  виды денежных потоков предприятия: 

     • регулярный  денежный поток. Он характеризует  поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;