Денежные потоки предприятия и методы их оценки

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ	3
1 ПОНЯТИЕ ДЕНЕЖНЫХ  ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ  И            МЕТОДИКА  ИХ ОЦЕНКИ	5
1.1 Понятие и классификация денежных потоков предприятия	5
1.2 Методика оценки денежных потоков	18
1.3  Направления и  методы оптимизации денежных  потоков	27
2 РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ	36
ЗАКЛЮЧЕНИЕ	40
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ	43

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

На современном этапе развития экономики эффективное функционирование предприятий определяется в первую очередь уровнем рентабельности производства и платежеспособностью хозяйствующего субъекта. Решение этой задачи базируется на создании и успешном функционировании определенной системы управления денежными потоками и только слаженный механизм этой системы позволит предприятию достичь финансовой стабильности не только в данный момент, но и в будущем.

Денежные потоки, которые  формируются на предприятии в  процессе его хозяйственной деятельности, являются важнейшим самостоятельным объектом финансового управления. Эффективно организованные денежные  потоки   предприятия  являются предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом. Поэтому знание и практическое использование современных  принципов,   механизмов и методов   эффективного управления денежными потоками позволяет обеспечить переход предприятия к новому качеству экономического развития в рыночных условиях.

Проблемы управления денежными потоками предприятия  и их оптимизации получили развитие в работах известных отечественных и зарубежных ученых -  Бланк И. О., Кирейцевым Г. Г., Савицкой Г. В., Поддерьегиным А. Г., Бочаровым В. В., Леонтьевым В. Е., Шереметом О. О.,  Л.А.Бернстайн, Б.Коласс, Б. Райан, Ж.Ришар, Д.Стоун и др.

Вместе с тем, следует  отметить, что концепция денежного  потока предприятия как самостоятельного объекта финансового управления  не получила достаточного отражения не только в отечественной, но и в зарубежной литературе по вопросам финансового менеджмента. Об этом свидетельствует тот факт, что во многих фундаментальных учебниках по основам финансового менеджмента самостоятельный раздел по управлению денежными потоками компаний и фирм отсутствует.

Именно поэтому, на современном этапе наибольшую актуальность приобретают исследования в области совершенствования анализа наличия и направления использования денежных средств организаций, так как правильная организация денежных потоков предприятия обеспечивает  оборачиваемость денежных средств организации, укрепление в ней договорной и расчетной дисциплины и улучшение ее финансового состояния.

Целью курсовой работы является изучение методов оценки денежных потоков в управлении финансовым механизмом предприятия.

В соответствии с целью курсовой работы поставлены следующие задачи:

- рассмотреть понятие денежных потоков предприятия и их классификацию;

- изучить методы оценки денежных потоков предприятия;

- исследовать направления и методы оптимизации денежных потоков в современных условиях хозяйствования.

Информационную основу работы составили законодательные и нормативные акты, методические указания и положения, данные экономической литературы, средств массовой информации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 ПОНЯТИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ И МЕТОДЫ ИХ ОЦЕНКИ

 

1. Понятие и классификация денежных потоков предприятия 

 

Любое предприятие  в процессе своей деятельности испытывает потребность в финансовых ресурсах, необходимых для осуществления  взаимоотношений с другими юридическими и физическими лицами. Бесперебойный кругооборот денежных средств в воспроизводственном процессе означает выполнение обязательств перед бюджетом, партнерами, отсутствие просроченных долгов перед предприятием и у самого предприятия, нормальную платежеспособность, необходимую финансовую устойчивость, кредитоспособность и рентабельность.

Движение денежных средств  предприятия представляет собой  непрерывный процесс. Для каждого  направления использования денежных фондов должен быть соответствующий источник. В широком смысле активы предприятия представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы и собственный капитал – чистые источники.

Денежные средства – важнейший вид активов организации, представляющий собой совокупность денег, находящихся в кассе, на банковских расчетных, валютных, специальных и депозитных счетах, в выставленных аккредитивах, чековых книжках, переводах в пути и денежных документах. Физической формой воплощения денежных средств являются наличные денежные знаки: бумажные и металлические. А денежные средства на банковских счетах представлены электронными записями.[9, c.116]

Преумножение  денежных средств, их правильное и эффективное  использования, контроль за соблюдением  кассовой и расчетной дисциплины, обеспечение сохранности денежных средств – вот важнейшие задачи управления денежными потоками. [3, c.93]

Денежные средства - это  средства, которые легко и быстро могут преобразовываться в любые  другие материальные ценности. Поэтому  они служат своеобразным показателем ликвидности всех других материальных ценностей.[12,c. 132]

Под ликвидностью активов в бухгалтерском  учете понимается скорость их превращения  в денежные средства. Если рассматривать  денежные средства с позиции ликвидности, то они являются абсолютно ликвидным активом.  
Поэтому, учет, анализ и эффективное управление движением денежных средств на предприятии требует повышенного внимания.

Наличие  денег у организации, как важнейшего средства платежа по обстоятельствам, определяется ее платежеспособность - одна из важнейших характеристик финансового положения. Абсолютно платежеспособными считаются организации, обладающие достаточным количеством денежных средств для расчетов по имеющимся у них текущим обязательствам.

Использование денежных средств лежит в основе реализации практически любого управленческого решения руководства. К числу таких решений относится решение о расходах на поддержание необходимого объема оборотных активов: запасов сырья, материалов, комплектующих изделий, готовой продукции, товаров для перепродажи, дебиторской задолженности, средств, необходимых для обслуживания задолженности, оплаты труда работников, уплаты налогов и отчислений. [13, c. 119]

Таким образом, деятельность организации  является объективной предпосылкой возникновения движения денежных средств.[2, c. 23]

В отличие от всех остальных активов организации  денежные средства имеют только один вид оценки – номинальную, или  нарицательную, стоимость, которая  указана на денежном знаке или  числится на банковском счете.

Основными источниками поступления денежных средств являются выручка от продажи товаров, выполнения работ и оказания услуг, доходы от финансовых операций, кредиты банков и другие заемные средства, целевые ассигнования и поступления.

Денежные средства используются, как правило, и на затраты капитального характера: в основные средства, нематериальные активы, проектные и научные исследования, финансовые вложения и т.п.

Для осуществления своих расходов организация должна обеспечивать адекватный приток денежной массы в виде выручки  от продаж продукции, товаров (работ, услуг), поступления дивидендов на вложенный капитал, получения временных заемных денежных средств и т.д.

В процессе хозяйственной  деятельности организации постоянно  ведут взаимные денежные расчеты: оплата поставщикам за материалы, погашение задолженности бюджету, внебюджетным фондам, получение денег в кассу для выдачи заработной платы, материальной помощи, премий и т.п.

Движение денежных средств  организации во времени представляет собой непрерывный процесс, создавая денежный поток.

Денежный поток - это  совокупность распределенных во времени  объемов поступления и выбытия  денежных средств в процессе хозяйственной  деятельности организации. Поступление (приток) денежных средств называется положительным денежным потоком, выбытие (отток) денежных средств - отрицательным денежным потоком. Разность между положительным и отрицательным денежными потоками по каждому виду деятельности или по хозяйственной деятельности организации в целом называется чистым денежным потоком. [10, c. 28]

Денежными потоками организации  являются платежи организации и  поступления в организацию денежных средств и денежных эквивалентов.

Понятие «денежный поток» является обобщающим и содержит в  себе большое количество разнообразных  видов потоков денежных средств, возникающих в процессе функционирования организации.

Для обеспечения всестороннего, глубокого анализа денежные потоки организации необходимо классифицировать по ряду основных признаков [6, c.76]:

1) По участию в хозяйственном процессе:

- денежный поток по организации в целом;

- денежный поток по  видам хозяйственной деятельности;

- денежный поток по  структурным подразделениям организации;

- денежный поток по  отдельным хозяйственным операциям.

2) По направлению:

- положительный денежный  поток; 

- отрицательный денежный поток.

3)  По видам операций:

- денежный поток от  текущих операций;

- денежный поток от  инвестиционных операций;

- денежный поток от  финансовых операций.

4) По уровню оптимальности

- избыточный денежный  поток;

- дефицитный денежный  поток.

5) По времени:

- ретроспективный (отчетный) денежный поток;

- оперативный денежный поток;

- планируемый денежный поток.

6)По моменту оценки  стоимости денежных средств:

- настоящая стоимость денежного  потока;

- будущая стоимость  денежного потока.

7) По характеру формирования:

- периодический (регулярный) денежный поток; 

- эпизодический (дискретный) денежный  поток.

8) По временным интервалам:

- денежный поток с  равномерными временными интервалами; 

- денежный поток с неравномерными  временными интервалами.

Для осуществления нормальной жизнедеятельности организация  должна располагать оптимальной  суммой денежных средств. Денежные потоки организации подразделяются на   денежные потоки от текущих, инвестиционных и финансовых операций. (см. табл.1.1) [12,c. 120]

Таблица -1.1 Потоки денежных средств по видам операций предприятия

Вид операций	Притоки денежных средств	Оттоки денежных средств
1	2	3
1. Текущие операции	а) поступления от продажи покупателям (заказчикам) продукции и товаров, выполнения работ, оказания услуг; б) поступления арендных платежей, роялти, комиссионных и иных аналогичных  платежей; в) поступление процентов по дебиторской  задолженности покупателей (заказчиков).	а) платежи поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги; б) оплата труда работников организации, а также платежи в их пользу третьим лицам; в) платежи налога на прибыль организаций (за исключением случаев, когда налог  на прибыль организаций непосредственно  связан с денежными потоками от инвест. или финансовых операций); г) уплата процентов по долговым обязательствам, за исключением процентов, включаемых в стоимость инвестиционных активов
2. Инвестиционные операции	а) поступления от продажи внеоборотных активов; б) поступления от продажи акций (долей участия) в других организациях, за исключением финансовых вложений, приобретенных с целью перепродажи в краткосрочной перспективе; в) возврат займов, предоставленных  другим лицам; г) поступления от продажи долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам), за исключением финансовых вложений, приобретенных с целью перепродажи в краткосрочной перспективе; д) дивиденды и аналогичные поступления  от долевого участия в других организациях; е) поступления процентов по долговым финансовым вложениям, за исключением приобретенных с целью перепродажи в краткосрочной перспективе.	а) платежи поставщикам (подрядчикам) и работникам организации в связи  с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к  использованию внеоборотные активов, в том числе затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы; б) уплата процентов по долговым обязательствам, включаемым в стоимость инвестиционных активов в соответствии с ПБУ 15/2008; в) платежи в связи с приобретением  акций (долей участия) в других организациях, за исключением финансовых вложений, приобретаемых с целью перепродажи в краткосрочной перспективе; г) предоставление займов другим лицам; д) платежи в связи с приобретением  долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам), за исключением финансовых вложений, приобретаемых с целью перепродажи в краткосрочной перспективе.
Продолжение таблицы 1.1
1	2	3
3. Финансовые операции	а) денежные вклады собственников (участников), поступления от выпуска акций, увеличения долей участия; б) поступления от выпуска облигаций, векселей, и других долговых ценных бумаг; г) получение кредитов и займов от других лиц.	а) платежи собственникам (участникам) в связи с выкупом у них  акций (долей участия) организации  или их выходом из состава участников; б) уплата дивидендов и иных платежей по распределению прибыли в пользу собственников (участников); г) платежи в связи с погашением  векселей и других долговых ценных бумаг; д) возврат кредитов и займов, полученных от других лиц.

 

Денежные потоки организации  от операций, связанных с осуществлением обычной деятельности организации, приносящей выручку, классифицируются как денежные потоки от текущих операций. Денежные потоки от текущих операций, как правило, связаны с формированием прибыли (убытка) организации от продаж.

На рисунке 1.1 показаны «притоки» и «оттоки» денежных средств основной (текущей) деятельности.

Рисунок 1.1- Притоки и оттоки денежных средств текущей деятельности [11, с.36]

Информация о денежных потоках от текущих операций показывает уровень обеспеченности организации денежными средствами, достаточными для погашения кредитов, поддержания деятельности организации на уровне существующих объемов производства, выплаты дивидендов и новых инвестиций без привлечения внешних источников финансирования.

Информация о составе  денежных потоков от текущих операций в предыдущих периодах в сочетании  с другой информацией, представляемой в бухгалтерской отчетности организации, обеспечивает основу для прогнозирования  будущих денежных потоков от текущих операций.

Денежные потоки организации  от операций, связанных с приобретением, созданием или выбытием внеоборотных активов организации, классифицируются как денежные потоки от инвестиционных операций.

Рисунок 1.2 - Цикл денежного потока инвестиционной деятельности предприятия [11,с. 37]

Информация о денежных потоках от инвестиционных операций показывает уровень затрат организации, осуществленных для приобретения или  создания внеоборотных активов, обеспечивающих денежные поступления в будущем.

Притоки и оттоки денежных средств инвестиционной деятельности приведены на рисунке 1.3.

Рисунок 1.3 - Денежные притоки и оттоки инвестиционной деятельности предприятия [11,c. 38]

Денежные потоки организации  от операций, связанных с привлечением организацией финансирования на долговой или долевой основе, приводящих к изменению величины и структуры капитала и заемных средств организации, классифицируются как денежные потоки от финансовых операций. Цикл денежного потока финансовой деятельности приведен на рисунке 1.4.

Рисунок 1.4 - Цикл денежного потока финансовой деятельности предприятия [11,c.39]

На рисунке 1.5 показаны «притоки» и «оттоки» денежных средств финансовой деятельности.

 

Рисунок 1.5 - Притоки и оттоки финансовой деятельности предприятия [11, c.39]

Информация о денежных потоках от финансовых операций обеспечивает основу для прогнозирования требований кредиторов и акционеров (участников) в отношении будущих денежных потоков организации, а также  будущих потребностей организации в привлечении долгового и долевого финансирования. [1]

В отличие от прибыли  и издержек денежные потоки имеют  конкретный характер. Если показатель прибыли базируется на многочисленных, часто очень условных расчетах, денежный поток всегда очевиден – достаточно сальдировать притоки и оттоки, чтобы получить итоговую величину чистого денежного потока.

Поэтому в финансах любой  актив или хозяйственная операция оцениваются прежде всего с точки  зрения величины и направленности денежных потоков, порождаемых активом или операцией. Транзакция, не оказывающая влияния на денежные потоки предприятия, не представляет интереса для финансов. Однако очень трудно привести пример операций, не влекущих за собой изменений в денежных потоках.

Недостаток средств  может негативно отразиться на деятельности организации и привести к неплатежеспособности, снижению ликвидности, убыточности и даже прекращению функционирования организации в качестве хозяйствующего субъекта рынка.

Избыток денежных средств  также может иметь отрицательные последствия для организации.

Избыточная денежная масса, не вовлеченная в производственно-коммерческий оборот, не приносит дохода.

Кроме того, на реальную стоимость денег влияют инфляционные процессы, обесценивая их во времени.

Чтобы принимать  оптимальные управленческие решения, связанные с движением денежных средств, для достижения наилучшего эффекта хозяйственной деятельности руководству организации нужна постоянная осведомленность о состоянии денежных средств. [6, c. 63]

От правильности принятых решений во многом зависит платежеспособность организации, своевременность выплаты заработной платы персоналу, расчетов с заказчиками, платежей в бюджет и др. [8, c. 84]

Правильная  организация денежных операций и  расчетов оказывает непосредственное влияние на ускорение оборачиваемости оборотных средств и своевременное их поступление.

Рассматривая классификацию  денежных потоков по форме их осуществления  на современном этапе развития экономики  страны, необходимо дополнить ее, выделив  внутри безналичного потока в отдельную группу относительно новое для российской экономики понятие - электронный денежный поток. (см. рис. 1.6)

Рисунок 1.6 - Классификация денежных потоков по форме их осуществления

  В отличие от платежей наличными, когда деньги непосредственно передаются плательщиком их получателю, безналичные расчеты осуществляются большей частью с помощью различных банковских кредитных и расчетных операций, заменяющих наличные деньги в обороте.

Применение безналичных  расчетов снижает расходы на денежное обращение, сокращает потребность в наличных деньгах, способствует концентрации в банках свободных денежных средств предприятий, обеспечивает их более надежную сохранность.

Если предприятия не обладают соответствующим объемом  денежных средств, то в данном случае необходимо найти определенный выход, например, прибегнуть за помощью к различного рода кредиторам.

В современных условиях хозяйствования все расчеты предприятие  осуществляет и производит двумя  способами:

• через кассу предприятия (наличные расчеты);
• через банковскую систему (безналичные расчеты).

Безналичные расчеты  по своей сути, представляют собой  не движение денежных средств, а движение денежных обязательств.

Очень важно понять, что  денежные потоки ни в коем случае не должны противопоставляться таким экономическим категориям как прибыль или себестоимость. Прибыльное предприятие (если эта прибыль является реальным результатом его деятельности, а не плодом манипуляций с отчетностью) в состоянии генерировать достаточные денежные потоки для погашения обязательств и новых инвестиций. Убыточный бизнес может какое-то время удовлетворять все свои потребности в наличности (за счет распродажи запасов и оборудования, бездумных заимствований или несвоевременного погашения кредиторской задолженности), однако он неизбежно столкнется с дефицитом денежных средств.

Управление денежными  потоками предприятия является важной составной частью общей системы  управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента и подчинено его главной цели.

Основными задачами анализа  денежных потоков являются

1) выявление уровня  достаточности денежных средств,  необходимых для нормального  функционирования предприятия;

2) определение эффективности и интенсивности их использования в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности;

3)изучение факторов  и прогнозирование сбалансированности  протока и оттока денежных  средств по объему и времени  для обеспечения текущей и  перспективной платежеспособности предприятия. [14, с. 158]

Роль эффективного управления денежными потоками определяется нижеследующими основными положениями: [4, с. 392]

1) Денежные потоки  обслуживают осуществление хозяйственной  деятельности предприятия практически  во всех ее аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

2) Эффективное управление  денежными потоками обеспечивает  финансовое равновесие предприятия  в процессе его стратегического  развития. Темпы его развития, финансовая  устойчивость предприятия в значительной мере определяется тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и по времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

3) Рациональное формирование  денежных потоков способствует  повышению ритмичности осуществления  операционного процесса предприятия.  Любой сбой в осуществлении  платежей отрицательно сказывается  на формировании производственных  запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

4) Эффективное управление  денежными потоками позволяет  сократить потребность предприятия  в заемном капитале. Активно управляя  денежными потоками, можно обеспечить  более рациональное и экономное  использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.

5) Управление денежными  потоками является важным финансовым  рычагом обеспечения ускорения  оборота капитала предприятия.  Этому способствует сокращение  продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а так же снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

6) Эффективное управление  денежными потоками обеспечивает  снижение риска неплатежеспособности  предприятия. Даже у предприятий,  успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособность.

7) Активные формы управления  денежными потоками позволяют  предприятию получать дополнительную  прибыль, генерируемую непосредственно  его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а так же накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования.

Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия  способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления  финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.

 

1.2 Методика оценки денежных потоков

 

От объемов и скорости движения денежного оборота, эффективности  управления им находятся в непосредственной зависимости платежеспособность и  ликвидность предприятия. Поэтому  анализ денежных потоков служит основой  оценки и прогнозирования платежеспособности предприятия и его финансового состояния.

Для изучения факторов формирования положительного, отрицательного и чистого  денежных потоков рекомендуется  использовать прямой и косвенный  методы оценки денежного потока.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток денежных средств предприятия в отчетном периоде. При применении этого метода используются непосредственно данные бухгалтерского учета и отчета о движении денежных средств, характеризующие все виды их поступлений и расходования. Различия результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методами относятся только к операционной деятельности.

Чистый денежный поток по операционной деятельности ( ) прямым методом определяется по формуле (1):