Оглавление

Введение 3

1. Теоретические основы анализа и  оценки финансового состояния предприятия 5

1.1 Общий алгоритм финансового анализа предприятия с целью определения финансовой несостоятельности и путей финансового оздоровления предприятия 5

1.2 Вертикальный и горизонтальный анализ баланса 8

1.3 Основные показатели необходимые для диагностики кризисного состояния организации 12

2. Анализ и оценка финансового состояния ОАО «АРКТЕЛ» с целью получения кредита 18

2.1 Общая характеристика ОАО «АРКТЕЛ» 18

2.2 Вертикальный и горизонтальный анализ бухгалтерского баланса ОАО «АРКТЕЛ» 22

2.3 Оценка основных коэффициентов  для диагностики финансового состояния предприятия 24

3. Рекомендации по оптимизации финансового состояния ОАО «АРКТЕЛ» 29

Заключение 31

Список использованной литературы 33

Приложение 1 34

Приложение 2 38

Приложение 3 42

Приложение 4 46

Приложение 5 48

Приложение 6 50

Приложение 7 52

Приложение 8 56

Введение

     Для обеспечения динамичности и эффективности  деятельности руководство предприятия  должно управлять активами предприятия, а для их покрытия - пассивами, т.е. источниками средств.

     Заемные средства в форме кредита - это  часть средств финансирования деятельности предприятия, отличающаяся от других источников кругом их владельцев, альтернативными  вариантами их использования (и привлечения), срочностью, формами возврата, ценой  и другими критериями. Специалисту  необходимо реально оценивать все  эти составляющие финансирования с  целью снижения финансовых рисков и  получения большей отдачи от использования. Также необходимо осуществлять финансовый анализ с целю определения существующих возможностей по привлечению заемного капитала в форме кредита.

     Цель  данной работы  - оценка финансового  состояния предприятия.

     В связи с поставленной целью возникают  следующие задачи:

• разработка алгоритма финансового анализа с целью определения финансовой несостоятельности;
• рассмотрение теоретических основ вертикального и горизонтального анализа отчетности;
• определение необходимых групп коэффициентов, методик их расчета и рекомендованных значений;
• рассмотрение практического применения вертикального и горизонтального анализа бухгалтерского баланса в рамках анализа финансового состояния предприятия;
• расчет необходимых финансовых коэффициентов применяемых  для анализа финансового состояния предприятия;
• разработка рекомендаций для  предприятия с целью определения финансовой несостоятельности и путей финансового оздоровления предприятия.

     Объектом  данной работы является система обеспечения  платежеспособности предприятия, а  предмет – система управления структурой обязательств.

1. Теоретические основы  анализа и  оценки  финансового состояния  предприятия

1.1 Общий алгоритм  финансового анализа  предприятия с целью определения финансовой несостоятельности и путей финансового оздоровления предприятия

     Под финансовым состоянием понимается способность  предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется  обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями c другими  юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

     Основными задачами анализа финансового состояния  предприятия являются:

1. Оценка динамики состава и структуры активов, их состояния и движения.
2. Оценка динамики состава и структуры источников собственного и заемного капитала, их состояния и движения.
3. Анализ абсолютных относительных показателей финансовой устойчивости предприятия оценка изменения ее уровня.
4. Анализ платежеспособности предприятия и ликвидности активов его баланса.

     Алгоритм  традиционного финансового анализа  включает следующие этапы:

1. Сбор необходимой информации (объем зависит от задач и вида финансового анализа).
2. Обработку информации (составление аналитических таблиц и агрегированных форм отчетности).
3. Расчет показателей изменения статей финансовых отчетов.
4. Расчет финансовых коэффициентов по основным аспектам финансовой деятельности или промежуточным финансовым агрегатам (финансовая устойчивость, платежеспособность, рентабельность).
5. Сравнительный анализ значений финансовых коэффициентов с нормативами (общепризнанными и среднеотраслевыми).
6. Анализ изменений финансовых коэффициентов (выявление тенденций ухудшения или улучшения).
7. Подготовку заключения о финансовом состоянии компании и о возможности получения кредита на основе интерпретации обработанных данных.

     В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений (организаций и лиц), заинтересованных в результате его функционирования.

     Основным  инструментом для оценки состояния  служит финансовый анализ, при помощи которого можно объективно оценить  внутренние и внешние отношения  анализируемого объекта: охарактеризовать его платежеспособность, эффективность  и доходность деятельности, перспективы  развития, а затем по его результатам  принять обоснованные решения.

     Современный финансовый анализ имеет определенные отличия от традиционного анализа  финансово-хозяйственной деятельности. Прежде всего, это связано с растущим влиянием внешней среды на работу предприятий. В частности, усилилась  зависимость финансового состояния  хозяйствующих субъектов от инфляционных процессов, надежности контрагентов (поставщиков  и покупателей), усложняющихся организационно-правовых форм функционирования.

     В результате инструментарий современного финансового анализа расширяется  за счет новых приемов и способов, позволяющих учитывать эти явления.

     В целях рыночных отношений исключительно  велика роль анализа финансового  состояния предприятия. Это связано  с тем, что предприятия приобретают  самостоятельность, несут полную ответственность  за результаты своей производственно-хозяйственной  деятельности перед совладельцами (акционерами), работниками, банком и  кредиторами.

     Финансовое  состояние предприятия – это  совокупность показателей, отражающих его способность погасить свои долговые обязательства. Финансовая деятельность охватывает процессы формирования, движения и обеспечения сохранности имущества  предприятия, контроля за его использованием.

     Финансовое  состояние является результатом  взаимодействия всех элементов системы  финансовых отношений предприятия  и поэтому определяется совокупностью  производственно-хозяйственных факторов.

     Содержание  и основная целевая установка  финансового анализа – оценка финансового состояния и выявление  возможности повышения эффективности  функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его  финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использование финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими  хозяйствующими субъектами.

     В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод  оценки и прогнозирования финансового  состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности.

1.2 Вертикальный и  горизонтальный анализ  баланса

     Вертикальный  и горизонтальный анализ на основе финансовой отчетности целесообразно  осуществлять на начальном этапе  экономического анализа деятельности предприятия. Очень часто его  можно рассматривать как вспомогательный  этап, в ходе которого выявляются те аспекты, которые в дальнейшем потребуют  углубленного и всестороннего анализа. Вертикальный анализ позволяет выделить с учетом отраслевой специфики наиболее важные для данного предприятия  имущественные компоненты и источники  финансовых средств, а горизонтальный выявляет наиболее существенные изменения  в структуре имущества и направлениях финансирования, имевших место в  рассматриваемом периоде.

     Вертикальный  анализ дает представление о структуре  средств предприятия и их источников, выраженных не в абсолютных единицах, а в долях либо в процентах. За единицу, или 100 %, принимается валюта баланса, и каждый абсолютный показатель рассчитывается либо в долях, либо в  процентах по отношению к итоговому  показателю баланса. Относительные  показатели в определенной степени  освобождены от негативного влияния  инфляционных процессов, что позволяет  проводить более объективный  анализ хозяйственной деятельности в динамике. (Следует иметь в  виду, что последнее утверждение  справедливо лишь в том случае, когда стоимостные оценки имущества  и финансовых источников вследствие инфляции изменяются приблизительно равными  темпами.)

     Степень детализации бухгалтерского баланса, по которому проводится вертикальный (структурный) и горизонтальный (динамический) анализ, определяется теми целями, которые  ставятся при исследовании.

     Иногда  вертикальный и горизонтальный анализ целесообразнее проводить по модифицированной отчетности, т. е. некоторые статьи могут  быть укрупнены. В тех случаях, когда  важно определить значимость отдельных  составных частей имущества предприятия, анализ следует осуществлять по полной схеме.

     В случае вертикального анализа баланса  в развернутой номенклатуре (по всем строкам) более наглядно поуровневое  представление его структуры. При  этом может быть рекомендовано 3уровневое  отражение структуры баланса. Первый уровень характеризуется структурой в разрезе укрупненного баланса, т. е. удельные веса в общей стоимости  активов (в валюте баланса) рассчитываются лишь по итоговым строкам разделов и крупным стоимостным агрегатам  баланса. На следующем уровне дается структура в разрезе отдельных  разделов баланса, т.е. итоговые значения по разделу принимаются за 100 %, а  доли рассчитываются для отдельных  строк баланса. И наконец, на третьем  уровне отражается структура таких  показателей баланса основные средства, долгосрочные финансовые вложения, запасы, дебиторская и кредиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, заемные средства.

     Рассматривая  расчетные показатели по крупным  позициям баланса, исследователь получает возможность сделать оценку имущественной  структуры предприятия, в дальнейшем уделяя больше внимания тем материальным ресурсам, удельный вес которых значителен.

     Исследование  структуры имущества и финансовых источников и обязательств за ряд  лет (общепринятой мировой практикой  в инвестиционной области является анализ финансовой отчетности по крайней  мере за три года) позволяет выявить  тенденции, учет которых при выработке  стратегии производственной и финансовой деятельности предприятия обеспечивает рост эффективности использования  его ресурсов. Еще раз подчеркнем, что вертикальный анализ во многом носит вспомогательный характер, позволяя выявлять направления углубленного исследования потенциала предприятия, и получаемые результаты дают общее  представление о соотношении  материальных и финансовых предпосылок  его хозяйственной деятельности.

     Горизонтальный  анализ отчетности заключается в  построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых  абсолютные показатели заменяются относительными показателями темпов роста или снижения, выраженными в процентах или  долях, что позволяет анализировать  данные показатели в прошлом и  прогнозировать их будущие значения. Основой сравнения, как правило, являются показатели базисного периода. Ценность результатов горизонтального  анализа значительно снижается  в условиях инфляции, тем не менее  эти данные можно использовать при  межхозяйственных сравнениях.

     Если  учесть, что в России последние  годы сопровождались сравнительно высокой  инфляцией, причем отдельные материально-вещественные и финансовые компоненты характеризовались  различными темпами инфляции, использовать рассчитанные показатели горизонтального  анализа для получения объективной  картины динамики развития предприятия  представляется весьма проблематичным.

     В настоящее время горизонтальный анализ может применяться предприятиями, которые в рамках своих планов развития (средне или долгосрочных) намечают осуществить выход на определенные объемы тех или иных видов активов  или обязательств (например, по уровню запасов, незавершенного производства, запасов готовой продукции, кредиторской задолженности поставщикам и  подрядчикам, задолженности перед  бюджетом, объему привлеченных заемных  средств и кредитов и т. п.). В  этом случае в процессе периодически проводимого горизонтального анализа  могут отслеживаться темпы достижения этими показателями установленных  плановых значений, рассчитываться необходимые  для этого среднегодовые темпы.

     Вертикальный  и горизонтальный анализ дает общее  представление о финансовой политике за определенный период. Более детальный  анализ финансово-экономического состояния  предполагает расчет и исследование целой системы общепринятых во всем мире и в России системы финансовых и экономических показателей.

1.3 Основные показатели  необходимые для  диагностики кризисного  состояния организации

     Принятая  процедура диагностики кризисного состояния предприятия предусматривает определение четырех коэффициентов:

• коэффициента текущей ликвидности К_тл
• коэффициента обеспеченности собственными средствами К_осс
• коэффициента восстановления платежеспособности предприятия К_вп
• коэффициента утраты платежеспособности предприятия К_уп.

     К_тл характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными и денежными средствами для ведения хозяйственной деятельности, своевременности погашения его срочных обязательств:

     К_тл = (А1+А2+А3)/ (П1+П2),

     где (А1) – это наиболее ликвидные  активы, включает в себя денежные средства и краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги на фондовой бирже, депозитные вклады; (А2) – быстро реализуемые активы, определяются по формуле: Дебиторская задолженность (платежи по которой принимаются в течение 12 месяцев + Товары отгруженные + Займы, предоставленные другим предприятиям; (А3)  - медленно реализуемые активы, определяются по формуле: Запасы – Товары отгруженные + Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев) + Прочие оборотные активы + Долгосрочные финансовые вложения; (П1) – наиболее срочные обязательства = кредиторская задолженность: (П2) – это краткосрочные обязательства, включают в себя:

     - краткосрочные займы и кредиты;

     - доходы будущих периодов;

     - резервы предстоящих расходов  и платежей

     - прочие краткосрочные обязательства.¹

     К_осс характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости:

     К_осс =(П4 – А4)/ (А1+А2+А3),

     где (П4) – это постоянные (устойчивые) пассивы – итог по разделу «Капитал и резервы»: (А4) – трудно реализуемые  активы, определяются по формуле: Итого  по разделу внеоборотные активы –  Долгосрочные финансовые вложения + Налог  на добавленную стоимость по приобретенным  ценностям.

     Структура баланса предприятия неудовлетворительна, а предприятие неплатежеспособно, если: К_тл < 2; .К_осс < 0,1.

     К_вп определяется как отношение расчетного К_тл к его установленному значению. Расчетный К_тл определяется как сумма фактического значения К_тл на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным шести месяцам:

     К_вп= (К_тл+6:Т(К_тл- К_тлн))/2,

     где К_тл  — фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности;

     К_тлн  — значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

     2  — нормативное значение коэффициента  текущей ликвидности; 

     Т — отчетный период (3, 6, 9 или 12 мес);

     6  — период восстановления платежеспособности, мес.

     Если  К_вн > 1, это значит, что у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, если К_вн < 1, такой возможности нет.

     При значении К_вн < 1 определяется коэффициент утраты платежеспособности по формуле

     К_уп=(К_тл+3:Т(К_тл- К_тлн))/2

     где 3  — период утраты платежеспособности предприятием, мес.

     Если  К_уп > 1, это свидетельствует о наличии реальной возможности предприятия не утратить платежеспособность. Если К_уп<1, предприятию грозит утрата платежеспособности.

     Но  даже имея систему показателей, их трудно увязать и определить сложившиеся  тенденции. Эту задачу выполнил в 1968 г. западный экономист Эдвард Альтман. Он взял за объект исследования 66 предприятий промышленности, половина которых (33) обанкротилась (1946-1965) и исследовал 22 различных показателя у всех предприятий. В основу был взят анализ 33 обанкротившихся предприятий. Из 22 различных аналитических коэффициентов были отобраны пять наиболее значимых, и построено многофакторное регрессивное уравнение. Модель Альтмана имеет следующий вид:

     Z= 1,2х₁ + 1,4х₂ + 3,3х₃ + 0,6х₄ + 1,0х₅,

     где Z— интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

     х₁ – отношение собственных оборотных средств к сумме активов;

     х₂ – отношение чистой прибыли к сумме активов;

     х₃ – отношение валовой прибыли к сумме активов;

     х₄ – отношение собственного капитала к сумме привлеченного капитала;

     х₅ – отношение выручки от реализации к сумме активов.

     Но  Альтман не только разработал метод  оценки банкротства, но и предложил  шкалу, по которой можно оценить  угрозу банкротства.

     Таблица 1 - Уровень угрозы банкротства, по модели Альтмана

     Другим  надежным методом интегральной оценки угрозы банкротства является используемый в зарубежной практике «коэффициент финансирования трудно ликвидных активов». Для этого определяется, в какой мере эти активы покрываются за счет собственных и заемных средств. Заемные средства при этом подразделяются на краткосрочные и долгосрочные ссуды.

Таблица 2 - Шкала уровня угрозы банкротства

     Уровень угрозы банкротства определяется по следующей шкале.

     В таблице ВА — стоимость внеоборотных активов (основных фондов); З_т — стоимость текущих запасов товарно-материальных ценностей; С — средняя стоимость собственного капитала; Б_дк — долгосрочный банковский кредит; Б_кк — краткосрочный банковский кредит.

     По  своей экономической сущности эта  модель отражает используемую предприятием политику финансовых активов: консервативную, умеренную, агрессивную, сверхагрессивную.

     Можно рассмотреть еще одну пятифакторную  модель определения вероятности  банкротства фирмы — это система  показателей диагностики банкротства У. Бивера.

     В этой модели рассматриваются следующие 5 факторов:

• рентабельность активов — удельный вес заемных средств в пассивах;
• коэффициент текущей ликвидности;
• коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом;
• коэффициент Бивера;
• финансовый левередж.

     Расчеты по этой методике должны быть сведены  в нижеприведенную таблицу. Значения показателей уточнены для российской действительности.

Таблица 3 - Определение вероятности наступления кризиса по модели У. Бивера