Особенности реализации денежно-кредитной политики в современной экономике Республики Беларусь

РЕФЕРАТ

Курсовая работа: 42 с., 4 табл., 19 источник, 7 прил.

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА, УЧЕТНАЯ СТАВКА, ОБЯЗАТЕЛЬНЫЕ РЕЗЕРВЫ, ИНФЛЯЦИЯ, КУРС ВАЛЮТ, ДЕНЕЖНАЯ МАССА, ВВП, СТАВКА РЕФИНАНСИРОВАНИЯ.             

Объект исследования ― денежно-кредитная политика.

Предмет исследования ― основные концепции денежно-кредитной политики, особенности в Республике Беларусь.

Цель работы: исследовать основные процессы денежно-кредитной политики, а также основные направления денежно-кредитной политики в Республике Беларусь.

Методы исследования: описания, систематизации, классификации, аналитический метод, метод сравнительного анализа, статистический, графический, метод сбора фактов.

Технико-экономическая, социальная и экономическая значимость:

Автор работы подтверждает, что приведенный в курсовой работе расчётно-аналитический материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

Содержание

Введение … … … … … … … … … … … … … … … … … … … .4  

1.     Денежно-кредитная политика: сущность, цели… … … … … ..6

2.     Инструменты денежно-кредитной политики … … … … … …16

3.     Особенности реализации денежно-кредитной политики в современной экономике Республики Беларусь  … … … … … 24

Заключение … … … … … … … … … … … … … … … … … … ..32

Список используемых источников … … … … … … … … … … …34

ПРИЛОЖЕНИЕ А … … … … ... … … … … … … … … … … … ..36

ПРИЛОЖЕНИЕ Б … … … … ... … … … … … … … … … … … ...37

ПРИЛОЖЕНИЕ В … … … … ... … … … … … … … … … … … ...38

ПРИЛОЖЕНИЕ Г … … … … ... … … … … … … … … … … … ...39

ПРИЛОЖЕНИЕ Д … … … … ... … … … … … … … … … … … ...40

ПРИЛОЖЕНИЕ Е … … … … ... … … … … … … … … … … … ...41

Введение

Современная экономика представляет собой очень сложную систему, каждая часть которой тесно связана с другими и играет важную роль. Но одну из важнейших ролей играет денежная система, обеспечивающая на современном этапе развития экономических взаимоотношений, нормальное функционирование всей экономики в целом.

Основными целями любого государства в области экономики являются обеспечение устойчивого экономического роста, высокий уровень занятости, стабильности внутренних цен, а также внешнеэкономическое равновесие. Эти цели реализуются в процессе разработки и проведения экономической политики.

Для предупреждения «взрывов» в денежной системе центральные банки всех стран вместе с государственными органами ежегодно вырабатывают денежно-кредитную политику, которая служит одним из важнейших методов вмешательства государства.

Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении объема производства, характеризующегося полной занятостью, отсутствием инфляции и ростом.

В нашей стране на данном этапе рациональная денежно-кредитная политика должна минимизировать инфляцию и спад производства, не допустить роста безработицы. Несмотря на всю ее скромность, задача эта достаточно сложная.

Однако проведение денежно-кредитной политики в странах с переходной экономикой имеет свои особенности, которые сопряжены с наличием целого ряда проблем и ограничений, не имеющих аналогов в мире.

Проведение соответствующей денежно-кредитной политики является одной из мер по выходу экономики из кризиса. В системе регулирования экономики промышленно развитых стран данной политика применяется наиболее активно.

Главной целью курсовой работы является выявление основного направления денежно-кредитной политики государства и ключевых инструментов денежно-кредитного регулирования.

В теории рассматриваемой политики схематически различают две крупные школы – кейнсианскую и монетаристскую. Если кейнсианцы сводят роль денежно-кредитной политики в пользу либо бюджетной политики, либо политики контроля над доходами, то монетаристы отдают явное предпочтение денежно-кредитной политике.

Целью курсовой работы – рассмотреть особенности реализации денежно-кредитной политики и определение направлений ее совершенствования на современном этапе развития экономики   Республики Беларусь.  

Таким образом, предметом данного исследования является совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения; объектом – денежно-кредитная политика Республики Беларусь.

Разработкой денежно-кредитной политики в Республике Беларусь занимается Национальный банк Республики Беларусь совместно с Правительством страны, реализация осуществляется путем достижения определенных показателей развития, которые утверждаются специальной программой развития. Поэтому в курсовой работе также необходимо рассмотреть результаты денежно-кредитной политики Республики Беларусь.

Для решения поставленных задач при подготовке курсовой работы были использованы нормативные акты Республики Беларусь, материалы учебного комплекса БГЭУ, научная литература по теме «Деньги. Кредит. Банки», материалы периодических изданий, официальные документы по итогам развития денежно-кредитной политики.

1.     Денежно-кредитная политика: сущность, цели

1.1.     Сущность денежно-кредитной политики государства

Денежно-кредитная (монетарная) политика является одним из основных инструментов регулирования экономики. Под денежно-кредитной политикой понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых правительством в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики. Она является частью общей макроэкономической политики.

Объектами регулирования экономики являются денежная масса и связанные с ней параметры. Денежная масса – совокупность всех денежных средств, которые находятся в обращение в наличной и безналичной формах (покупательные, платежные и накопленные средства), обеспечивающих кругооборот товаров и услуг, экономические связи субъектов хозяйствования и государства. Основными субъектами денежно-кредитной политики являются центральный банк, коммерческие банки и другие кредитно-финансовые учреждения[8].

В основе денежно-кредитного механизма регулирования экономики лежит теория денег, изучающая в том числе процесс воздействия денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом.

Длительное время среди экономистов ведутся дискуссии по данной проблеме, обусловленные двумя различными подходами к теории денег: модернизированной кейнсианской теории, с одной стороны, и современной количественной теории денег (монетаризм) – с другой.

И современные кейнсианцы, и монетаристы признают, что изменение
денежного предложения влияет на номинальный объем ВНП, но оценивают по-разному значение этого влияния и сам механизм. С точки зрения кейнсианцев, в основу денежно-кредитного механизма должен быть положен определенный уровень процентной ставки, а с точки зрения монетаристов само предложение денег.

Основные положения, отстаиваемые кейнсианцами в области теории денег, следующие:

1.   Рыночная экономика представляет собой неустойчивую систему с
многими внутренними «пороками». Поэтому государство должно регулярно использовать различные инструменты регулирования экономики, в том числе денежно-кредитные.

2.   Цепочка     причинно-следственных     связей     предложения     денег     и номинального   ВНП   такова:   изменение   денежного   предложения   является причиной изменения уровня процентной ставки, что, в свою очередь, приводит к изменению в инвестиционном спросе и через мультипликативный эффект – к изменению в номинальном ВНП.

3.   Основное теоретическое уравнение, на котором базируется кейнсианство:                              У = С + G + I + Xn

где У – номинальный объем ВНП, С – потребительские расходы, G – государственные расходы на покупку товаров и услуг, I – частные плановые инвестиции, Xn – чистый экспорт.

4.   Кейнсианцы отмечают, что цель причинно-следственных связей между предложением денег и номинальным ВНП достаточно велика, а Центральный банк при проведении денежно-кредитной политики    должен    обладать значительным объемом экономической информации (например, о том, как скажется на инвестиционном спросе изменение процентной ставки и, соответственно, как изменится величина ВНП). Кроме того, между приростом денег в обращении, инвестициями и наполнением рынка товарами и услугами существует определенный временной лаг. Так же наращивание денежного предложения при неизменном спросе может завести экономику, помимо прочего, в так называемую «ликвидную ловушку»: процентная ставка может снизиться до критического уровня, что будет означать исключительно высокое предпочтение ликвидности. Если при этом предложение денег продолжает увеличиваться, то процентная ставка может уже не реагировать на это, так как ниже определенного уровня она не может опуститься. Если же ставка процента не реагирует на изменение денежного предложения, то рвется цепь причинно-следственных связей между ростом количества денег в обращении и номинальным ВНП.

5.   В связи с вышеизложенным, кейнсианцы считают денежно-кредитную политику не столь эффективным средством стабилизации экономики, как, например, фискальная или бюджетная политика.

Следует отметить, что в 70-х годах нашего столетия наблюдался кризис кейнсианской школы. В экономической науке преобладающим стало неоклас­сическое направление, в том числе его современная форма – монетаризм. Главный теоретик современного монетаризма известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии М. Фридмен.

В самых общих чертах основные положения современного монетаризма таковы:

1.     Монетаризм  базируется на убеждении, что рыночная  экономика  —
внутренне   устойчивая   система.  Все негативные моменты результат
некомпетентного вмешательства государства в экономику, которое надо свести
к минимуму.

2.     Корреляция между денежным фактором (массой денег в обращении) и
номинальным   объемом   ВНП   обнаруживается   более   тесная,   чем   между
инвестициями и ВНП. Динамика ВНП следует непосредственно за динамикой
денег.   Монетаристы   отмечают,   что   существует  определенная   взаимосвязь
между количеством денег в обращении и общим объемом проданных товаров и услуг в рамках национальной экономики. Эта связь выражается уравнением обмена И. Фишера, или, иначе, уравнением количественной теории денег:

М•Y= P•Q

где М − количество денег в обращении; V − скорость обращения денег; Р − средняя цена товаров и услуг; Q − количество товаров и услуг, произведенных в рамках национальной экономики в течение определенного периода времени (обычно за год).

Произведение Р•Q равно совокупному объему денежных средств, обернувшихся в течение года. Количество проданных товаров и услуг за определенное время (Q) примерно равно объему производства за тот же период (Yt). Тождества здесь нет, так как за период t могут перепродаваться товары, которые были созданы ранее, скажем, за период (t-1). Эти товары войдут в показатель Qt, но не войдут в показатель текущего объема производства Yt. Поскольку доля таких товаров в общем, кругообороте достаточно мала, экономисты допускают равенство Qt=Yt.

Если Р − средняя цена единицы произведенной продукции, то

M•V=P•Y

где Р•Y − объем производства в денежном выражении, или номинальный объем ВНП; Y − тогда можно рассматривать как реальный объем ВНП, а P − как дефлятор ВНП. Отсюда Y − номинальный объем ВНП.

3.     Сторонники количественной теории денег полагают, что вполне корректно сделать допущение о постоянстве скорости обращения денег. Такое допущение является абстракцией, поскольку показатель V, конечно, меняется, но очень незначительно, а существенные изменения могут быть обусловлены качественными преобразованиями в организации денежного обращения, что происходит нечасто и вполне предсказуемо (например, широкое внедрение «пластиковых» денег, расширение сети банкоматов и т.п.).

Если величина V постоянна, ее можно заменить определенным коэффициентом k, тогда уравнение количественной теории денег примет вид:

К*М=Р*У

В такой записи это уравнение выражает зависимость номинального объема ВНП от денежного предложения, т.е. изменение количества денег в обращении должно вызывать пропорциональное изменение объема номинального ВНП, или, иначе, объем производства в денежном выражении определяется количеством денег в обращении при допущении постоянной скорости их обращения.

В соответствии с количественной теорией денег уровень цен пропорционален количеству денег в обращении. Но если это так, то и изменение уровня цен будет находиться также в определенной зависимости от изменения денежного предложения. В свою очередь, изменение уровня цен это показатель темпа инфляции. Следовательно, прирост денежной массы будет определять, согласно количественной теории денег, темп инфляции.

4.     Причинно-следственная связь между предложением денег и номинальным объемом ВНП осуществляется не через процентную ставку, а непосредственно. Тем самым известны как  бы «входные и выходные  данные» влияния предложения денег на ВНП, сам же механизм влияния денег скрыт.  М. Фридмен попытался объяснить этот механизм,  введя промежуточную категорию — «портфель  активов», т.е. совокупность всех ресурсов, которыми обладает индивидуум.

5.            Исходя  из этого, М. Фридмен  выдвинул «денежное  правило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики, а именно: государство должно поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении. Величина этого прироста определяется уравнением М. Фридмена:

DM = DP+DY

где DM – среднегодовой темп приращения денег, % за длительный
период; DY – среднегодовой темп прироста ВНП, % за длительный период; DP – среднегодовой темп ожидаемой инфляции, % (при подсчете среднегодового темпа ожидаемой инфляции – из общего уровня инфляции вычитается инфляция, вызванная государством, профсоюзами и т.п.).

Монетарное правило М. Фридмена предполагает строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении — в пределах 3—5% в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике. В случае неконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3—5% в год будет происходить раскручивание инфляции, а если темп вливаний в экономику будет ниже 3—5% годовых, то темп прироста ВНП будет падать[6, с. 270-275].

Денежное правило М. Фридмена легло в основу денежно-кредитной политики в США и Великобритании с конца 70-х годов. Так называемая политика таргетирования, т.е. ежегодного ввода определенных ограничений на увеличение денежной массы в обращении, привела к зримым результатам: на фоне сокращения уровня инфляции с 10% до 5% в год был достигнут темп роста ВНП на уровне 3-5% в год.

Принципы денежно-кредитной политики, проводимой Национальным банком Республики Беларусь [12]:

-       четкое ее определение, раскрытие конечной цели или промежуточных целевых ориентиров;

-       обеспечение прозрачности денежно-кредитной политики, что предполагает ясность функций и задач Национального банка, процедуры принятия и доведения до сведения общественности решений Национального банка о денежно-кредитной политике, доступность для общественности информации о результатах этой политики;

-       самостоятельное определение Национальным банком механизма применения инструментов денежно-кредитной политики, направленных на достижении ее целей, а также своевременное разъяснение участникам экономических отношений, широкой общественности изменений параметров и структуры инструментов денежно-кредитной политики.

Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства (стабильный рост), занятости и уровня цен.

Нерегулируемая деятельность коммерческих банков может привести к циклическим колебаниям деловой активности, т.е. в периоды инфляции им выгодно увеличивать денежное предложение, а в период депрессии - уменьшать, усугубляя тем самым кризис. Поэтому необходима взвешенная государственная политика регулирования денежного обращения. Эту роль главного координирующего и регулирующего органа всей денежной системы страны выполняет центральный (эмиссионный) банк.

Главная задача денежно-кредитной политики центрального банка – поддержание стабильной покупательной силы национальной валюты и обеспечение эластичной системы платежей и расчетов. В то же время политика центрального банка является одной из важнейших частей регулирования всей экономики государства. Во второй половине XX века сложился магический четырехугольник целей регулирования экономики: обеспечение стабильных темпов экономического роста, стабильной национальной валюты, занятости и равновесия платежного баланса. В последние годы к ним добавилась задача достижения экологического равновесия[10].

Первоначально основной функцией центральных банков было осуществление эмиссии наличных денег. В настоящее время эта функция постепенно ушла на второй план, однако наличные деньги все еще являются тем фундаментом, на котором базируется вся денежная масса. Поэтому деятельность центрального банка по эмиссии наличных денег должна быть не менее взвешенной и продуманной, чем любая другая.

Центральный банк, осуществляя денежно-кредитную политику, воздействуя при этом на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом. Например, избыточная денежная масса имеет такой недостаток, как обесценение денег, который ведет за собой снижение жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране. С другой стороны, недостаток у предприятий свободных денежных средств затрудняет осуществление коммерческих сделок, внутренних инвестиций и т.д. Соответственно в первом случае денежно-кредитная политика должна быть направлена на сокращение кредитной деятельности банков, переходу к политике «дорогих денег», а во втором случае – на расширение деятельности.

Регулирование объема кредитования и денежной эмиссии осуществляется прежде всего с целью воздействия на хозяй­ственную активность. Степень банковской ликвидности оказы­вает влияние на структуру банковских ссуд и депозитов, размер денежной массы, уровень рыночной нормы процента. Управле­ние государственным долгом регулирует распределение ссуд­ных капиталов между частным и государственным секторами, уровень процентных ставок и банковскую ликвидность.

Денежно-кредитное регулирование осуществляется также процентной политикой Национального банка (регулированием учетной ставки, ставки рефинансирования, ломбардной став­ки, депозитной ставки), политикой резервирования (установле­нием Национальным банком норм обязательных резервов ком­мерческих банков), операциями на открытом рынке, рефинан­сированием банков и валютным регулированием[10].

В совокупности функций центральных банков (в том числе Национального банка Республики Беларусь) выделяют:

- функцию разработки денежно-кредитной политики (формулирование целей политики, определение набора инструментов для достижения целей);

- функцию реализации политики, установления определенных условий использования инструментов для достижения целей[2].

1.2.     Цели денежно-кредитной политики

Разработка денежно-кредитной политики опирается на общие целевые ориентиры экономического развития страны и включает в себя определение стратегических целей и основных задач денежно-кредитной политики на планируемый период (год), разработку мер регулирования направленности денежных потоков, динамики и пропорций денежно-кредитных показателей, конкретизацию направлений совершенствования банковской и платежной систем, их нормативно-правовой базы, развитие рынка ценных бумаг, политику валютного регулирования, направления международного сотрудничества и др. [5, с. 459].

Процесс денежно-кредитного регулирования включает два этапа. На первом национальный банк воздействует на параметры денежно-кредитной сферы. На втором изменения данных параметров передаются в сферу производства.

Соответственно различают промежуточные (непосредственно монетарные) и конечные (общеэкономические) цели денежно-кредитной политики. Конечными целями являются: устойчивые темпы экономического роста, высокий уровень занятости, относительно стабильный уровень цен, равновесие платежного баланса страны. Известно, что достижение всех целей одновременно невозможно. Поэтому необходимо установить их иерархию. Приоритетной целью монетарной политики является стабилизация уровня цен в стране[14, c. 26].

На макроуровне экономика страны может быть представлена в разрезе четырех взаимосвязанных секторов:

   реального (предприятия и домашние хозяйства);

   налогово-бюджетного (Правительство);

   внешнего (сектор связей с внешним миром);

   монетарного.

Монетарный, или кредитно-денежный, сектор выполняет роль посредника, через который проходят потоки денежных средств для функционирования) остальных секторов экономики, и прежде всего реального сектора.

Для управления потоками денежных средств и формируется система кредитно-денежного (монетарного) регулирования. Она обеспечивает движение денег в общем кругообороте товарно-денежных потоков, который образуется в процессе воспроизводства товаров и услуг, состоящем из четырех основных стадий – производства, распределения, обмена и потребления.

Следовательно, конечными целями системы денежно-кредитного регулирования являются общие цели развития экономики, которые уста­навливаются исходя из глобальной функции любой трудовой деятельности — удовлетворения потребностей человека или максимизации общественного благосостояния.

В качестве основных из них наиболее часто выделяют четыре взаимосвязанные цели:

   рост производства товаров и услуг;

   обеспечение занятости населения;

   формирование равновесия платежного баланса страны;

   стабильность цен – как внутренних, так и внешних (обменный курс).

Существуют   и   другие   варианты   систематизированного  представления общеэкономических (конечных) целей. Например, к четырем названным целям иногда добавляют достижение эффективности производства, справедливое распределение доходов, обеспечение экономической свободы.

Вместе с тем конкретный состав, приоритетность и количественные параметры экономических целей, которые, в свою очередь, можно разделить на стратегические и тактические, зависят от национальных приоритетов каждого государства, этапов его развития, а также тенденций в мировой экономике и в странах-партнерах.

При этом выбор реальных работающих целевых показателей представляет собой достаточно сложную методологическую и прогнозную проблему. Во-первых, имеется определенное, особенно для краткого периода, противоречие между экономическими целями. Например, целевая установка на резкое снижение темпов инфляции, реализуемая в существенной мере монетарными средствами через ограничение спроса, может послужить тормозом для достиже­ния цели обеспечения высоких темпов производственного роста, требующего увеличения емкости внутреннего потребления наряду с необходимостью расширения экспорта. Поэтому приоритетность и уровни целевых параметров должны быть выверены на основе системы макроэкономических и эконометрических моделей. Во-вторых, постановка экономических целей предполагает одновременно формирование необходимых условий и механизмов их реализации, создающих базис, без которого целевые установки «повиснут 2 воздухе» и экономические процессы будут развиваться в ином направлении.

Следует отметить, что многие страны, в первую очередь европейские, в качестве определяющей экономической цели кредитно-денежной политики устанавливают стабильность цен. Это связано прежде всего с тем, что монетарные инструменты, которые непосредственно регулируют объем и цену денег, наиболее оперативно воздействуют на элементы совокупного (платежеспособного) спроса субъектов хозяйствования и, соответственно, на товарные цены.

В Банковском кодексе Республики Беларусь также определена подобная цель — «защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам»[11, с.69].

Для реализации конечных целей органы кредитно-денежного регулирования формулируют, как правило, монетарные (промежуточные) цели.

Принципиальными вариантами промежуточных целей денежно-кредитной политики, исходя из специфики денег как объекта управления, являются:

   регулирование массы (предложения) денег: либо непосредственно
одного из денежных агрегатов, либо денежной базы в определенной
трактовке, либо общего или одного из основных параметров чистых
внутренних активов органов кредитно-денежного регулирования;

   регулирование  цены денег на  внутреннем  рынке (процентные
ставок и доходности инструментов финансового рынка);

   регулирование   обменного   курса   национальной   валюты   (т.е. внешней цены национальной валюты).

В определенной мере, особенно на кратком временном отрезке, три приведенные цели являются взаимоисключающими. Так, контроль за предложением денег может привести к резким колебаниям процентных ставок и особенно обменного курса, являющихся ценой специфического товара – денег, которая, в свою очередь, складывается из спроса и предложения на рынке этого товара. Вместе с тем регулирование процентных ставок, например их понижение, создает на денежном рынке дополнительный спрос. Последний вызывает напряжение в расчетно-платежном процессе, сокращая свободные резервы банков и создавая тем самым необходимость их поддержки со стороны центрального банка. Соответственно теряется контроль за денежным предложением, возрастающим, кроме того, и за счет увеличения скорости обращения денег. Следствием этого может быть нарастание инфляции, и девальвации национальной валюты. Если же принять в качестве определяющей монетарной цели стабильность обменного курса, то реальной может быть, например, следующая ситуация. Для восстановления нежелательного уменьше­ния курса центральный банк должен осуществить продажу иностранной валюты. Однако эта операция приведет к уменьшению резервов банков и соответственно к скачку процентных ставок.

При отборе промежуточных целей и определении их параметров используется несколько критериев:

1.     Предсказуемость    влияния    на    конечные    цели    кредитно-денежной политики. Монетарная цель должна иметь наиболее четкую связь с избранными конечными экономическими целями.

2.     Согласованность  с конечными целями кредитно-денежной политики. Если конечными целями являются, скажем, стабилизация реального объема производства и уровня цен, тогда органы кредитно-денежного регулирования, предположительно, будут рассматривать другие экономические цели в качестве второстепенных по отношению к параметрам основных целей.

3.     Контролируемость. Для того чтобы экономическая переменная оказалась полезной, став промежуточной целью, система кредитно-денежной политики должна иметь возможность влиять на величину этой переменной. Более того, необходима устойчивая и доступная для анализа и прогноза зависимость между инструментами  кредитно-денежной   политики  и  выбранной  промежуточной переменной, чтобы можно было осуществлять контроль над ее величиной и достигать нужного значения этой переменной.

4.     Измеримость. Если переменная, выбранная в качестве промежуточной  цели,   полезна   для   кредитно-денежной   политики,   то   это   должна   быть переменная, которую можно правильно и точно измерить.

5.     Своевременность.   Достоверная   информация   о   промежуточной   цели должна своевременно поступать в систему кредитно-денежного регулирования. Экономическая переменная, которую можно измерять лишь время от времени, не станет промежуточной целью, учитывая то, что точно такая же проблема возникает и для переменных основной цели. Если информация о переменной, рассматриваемой в качестве потенциальной промежуточной цели, поступает не чаще, чем информация: об основных целях политики, тогда не нужна и сама промежуточная цель.

Следует отметить, что конкретная промежуточная цель не является раз и навсегда заданной, особенно в государствах с переходной экономикой. Такая динамичность обусловлена постоянным процессом развития товарно-денежных отношений и соответственно изменениями конечных целей и взаимосвязей между монетарными и экономическими показателями. При этом денежный передаточный механизм, отражающий воздействие денежного предложения, процентных ставок и обменного курса на реальный объем производства, цены и другие экономические показатели, во многом определяется характером налогово-бюджетной, ценовой, внешнеэкономической и структурной политики.

Кроме промежуточных целей, в литературе и на практике часто выделяют и реализуют операционные (тактические) цели. Через постановку и достижение операционных целей органы кредитно-денежного регулирования обеспечивают выполнение своих стратегических монетарных целевых установок.