Особенности синдицированного кредитования

Продолжение Приложения №1

Образовательное учреждение

СРЕДНЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«Казанская банковская школа (колледж)

Центрального банка Российской федерации»

 

 

Комиссия профессионального

банковского цикла

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

по междисциплинарному курсу

«Организация кредитной работы»

 

на тему: «Особенности синдицированного кредитования»

 

Студентки: Хайерттиновой Элизы Ильгизовны

 

 

Группа № 4Б12

Специальность: 080110 «Банковское дело»

 

 

 Руководитель: _______________ Р.У.Тихонова

 

 

 

 

                                                         Содержание

 

 

 

                                                Введение

 

На современном этапе развития экономики все чаще возникает необходимость объединения деятельности банков в различных секторах рынка, и в особенности в сфере кредитных отношений. Синдицированное кредитование позволяет активизировать механизмы формирования мощных финансовых потоков, позволяющих эффективно решать задачи экономического роста и капитализации банковской системы. Главной особенностью синдицированного кредита является наличие нескольких кредиторов, так что сумма кредита и риски распределяются между банками-участниками. Синдицироваться могут торговые кредиты, проектное финансирование, ординарные кредиты (на общие корпоративные нужды), лизинговые сделки, кредитные линии, аккредитивы и т.д.

Синдицированным является кредит, при котором группа банков объединяет свои возможности для кредитования крупного проекта, что невозможно осуществить одному банку вследствие недостаточности кредитных ресурсов или резервов ликвидности.

Синдицированный кредит предоставляют синдикаты и консорциумы, которые, в отличие от ассоциаций и союзов, имеют право на осуществление банковских операций, в данном случае на осуществление кредитной операции.

В иностранной литературе синдицированный кредит определяют как ссуду, предоставляемую группой банков, которые не в состоянии или не желают производить полное кредитование заемщика индивидуально. Хотя он начал развиваться в 1960 году на международном межбанковском рынке, однако очень скоро стал довольно интенсивно применяться на внутреннем рынке особенно тех стран, где активно шел процесс слияний и поглощений. В российской практике данный вид кредитования окончательно сформировался лишь в 2004 году.

Актуальность темы курсовой работы обусловлена тем, что рынок синдицированных кредитов становится все более открытым для российских заемщиков. Все больше новых банков используют данные инструменты постольку, поскольку они становятся способны выдавать ресурсы с возможностью снижения банковских рисков.

Целями курсовой работы являются изучение теоретических основ организации синдицированных кредитов, анализ и выявление причин, препятствующих более эффективному развитию в России синдицированного кредита, его участники и процедура организации.

Для достижения указанных целей были поставлены следующие задачи:

• дать понятие синдицированного кредитования;
• рассмотреть основы синдицированного кредитования;
• необходимость синдицированного кредитования;
• изучить участников синдицированного кредита, его организацию;
• проанализировать развитие синдицированного кредита в России;
• обозначить перспективы синдицированного кредитов.

Теоретической и методологической основой данной работы являются материалы периодических изданий. Также работа основана на законодательные и нормативные акты Российской Федерации.

 

 

1 Теоретические аспекты синдицированного кредитования

 

1.1. Сущность синдицированного  кредитования, его особенности

Синдицированный кредит – это кредит, предоставленный заемщику двумя и (или) более кредиторами (синдикатом кредитов), участвующими в сделке в равных или неравных долях, однако действующими на одинаковых для всех кредиторов условиях. Его также называют консорциальным кредитом.1

В российской банковской практике регламентом является инструкция Банка России от 03.12.2012 г. № 139-И «Об обязательных нормативах банков», где указывается, что к синдицированным кредитам относятся кредиты, «в связи с предоставлением каждого из которых принят риск двумя или более банками в соответствии с заключённым между ними договором».

При выдаче синдицированного кредита подписываются обязательства, при нарушении которых кредиторы имеют право требовать досрочное погашение кредита и применять штрафные санкции к заемщику. Синдицированные кредиты являются хорошим инструментом проникновения крупных банков в регионы. Позволяют крупным заемщикам получать кредит на выгодных условиях и с меньшими рисками.

Синдицированный кредит предоставляют синдикаты и консорциумы, которые, в отличие от ассоциаций и союзов, имеют право на осуществление банковских операций, в данном случае на осуществление кредитной операции.

Довольно часто синдицированный кредит относят к одной из форм международного межбанковского кредитования, характерной особенностью которой является то, что кредит предоставляется одному заемщику группой банков-кредиторов – синдикатом , однако современная практика показывает, что синдицированный кредит - это явление, характерное не только для рынка международного кредита. Хотя он начал развиваться в 1960 году на международном межбанковском рынке, однако очень скоро стал довольно интенсивно применяться на внутреннем рынке особенно тех стран, где активно шел процесс слияний и поглощений.

С юридической точки зрения, синдицированный кредит - это в первую очередь соглашение между кредиторами. Отсюда синдицированный кредит определяют как соглашение двух или более кредитных институтов, совместно предоставляющих кредит заемщику. С развитием банковской системы, кредитного рынка, и в том числе рынка синдицированного кредитования, все активнее начинают работать небанковские финансовые институты. С правовой точки зрения получается, что синдицированный кредит - это особый вид соглашения, а не форма кредита. Между тем соглашение между банками является необходимым условием для возникновения любого вида кредита, но не доказательством принадлежности синдицированного кредита только к одной из их разновидности.2

Среди банков-кредиторов всегда есть ведущий банк или организатор. Банк-организатор берёт на себя всю ответственность за процесс синдицированного кредита. Цель организатора заключается в том, что он подготавливает информацию о заёмщике, делает предложение другим банкам для участия в кредитовании и ведёт все последующие переговоры с ними, а также подготавливает и согласует договор. Организатором обычно должен быть один из крупных кредиторов. Для других банков это будет обозначать, что заёмщик действительно надёжен. После заключения кредитного договора, банк-организатор берёт деньги остальных банков-участников кредитования и передаёт их заёмщику.3

Главная цель синдицированного кредита - распределение дефолтных рисков клиента между несколькими кредиторами. Так как размер синдицированных займов обычно значительно больше, чем максимальные размеры стандартных кредитных продуктов, дефолт даже одного клиента может нанести огромный вред единственному кредитору. Согласно условиям каждого синдицированного кредита клиент погашает задолженность каждому кредитору в равных долях. Это значит, что если клиент вернул лишь половину полученной в кредит суммы, то все кредиторы получат половину своей доли.

Основными особенностями синдицированного кредита являются:

• Объём. В результате синдицирования заёмщик получает весьма крупные суммы, которые банки обычно не дают в кредит единовременно одному заёмщику.
• Условия. Все условия кредита, в том числе права и обязанности кредиторов и заёмщика, изложены консорциальном договоре, подписываемым всеми сторонами.
• Срок. Как правило, сроки синдицированных кредитов составляют от 6 месяцев до 3 лет, иногда достигая 10 -15 лет.
• Время подготовки. Как правило, срок структурирования сделки и подготовки документации составляет 1,5 - 2 месяца для участников рынка и около 3 месяцев для новых участников.
• Особые условия. Синдицированные кредиты, в отличие от стандартных банковских кредитов, предполагают наличие специальных финансовых и других обязательств, нарушение которых может повлечь за собой требование кредиторов о досрочном погашении кредита .

Синдицированный кредит уже можно считать не новым банковским продуктом на международном рынке, однако, на российском рынке он только начинает активно развиваться и стабилизироваться. Данный вид кредита заметно отличается определенными условиями, существенным из которых является наличие нескольких кредиторов. При этом, каждому из кредиторов заемщик погашает сумму задолженности в равных долях. Однако, среди всех кредиторов все же есть ведущий банк (банк-организатор) который несет всю ответственность за процесс синдицированного кредита.

 

2. Виды синдицированного кредита и их характеристика

В соответствии с инструкцией 139-И, Центральный Банк различает следующие виды синдицированного кредита:

• совместно инициированный синдицированный кредит;
• индивидуально инициированный синдицированный кредит;
• синдицированный кредит без определения долевых условий.

        расчеты                                                                   расчеты

кредитный договор                                     кредитный договор

 

Рисунок 1. Схема расчетов по совместно инициированному синдицированному кредиту

Совместно инициированный синдицированный кредит (см. рисунок 1) - совокупность отдельных кредитов, предоставленных кредиторами (участниками синдицированного кредита или синдиката) одному заёмщику, если в условиях каждого из договоров по предоставлению кредита, заключённых между заемщиком и кредиторами, указано:

• время выплаты кредита и размеры процентной ставки едины по всем соглашениям;
• отдельно взятый инвестор заключает свое собственное соглашение с клиентом и выдает заем на основании этого договора;
• отдельно взятый инвестор предъявляет к клиенту личные требования, оговоренные в конкретном соглашении;
• все действия клиента по получению и возврату ссуды контролируются банком с функциями агента, который одновременно может состоять в консорциуме;
• банк-посредник оформляет договор с банками-инвесторами и на основании этого контролирует происходящую сделку4

 

 

уступка        уступка    

                                      

                            кредитный договор      

 

Рисунок 2. Схема расчетов по индивидуально инициированному синдицированному кредиту

Индивидуально инициированный синдицированный кредит (см. рисунок 2) – это кредит, предоставленный банком (первоначальным кредитором) от своего имени и за свой счёт заёмщику, права требования (их часть) по которому впоследствии уступлены первоначальным кредитором третьим лицам (банки — участники синдиката). Условия данного кредита:

• часть или доля банка, состоящего в синдикате, оговаривается при заключении договора между первичным инвестором и каждым банком из консорциума в отдельности;
• схема действия банков, состоящих в синдикате, при невозвращении денежных средств, замене обеспечения займа оговорена соглашением между банками консорциума и первичным банком.

 

соглашение        соглашение

об участии       об участии   

                           кредитный договор      

 

Рисунок 3. Схема расчетов по синдицированному кредиту без определения долевых условий

Синдицированный кредит без определения долевых условий (см. рисунок 3) – кредит, выданный банком — организатором синдицированного кредитования заёмщику от своего имени в соответствии с условиями заключённого с заёмщиком кредитного договора, при условии заключения банком — организатором синдиката кредитных договоров с третьими лицами, в которых определено, что указанные третьи лица обязуются:

• обязуются предоставить банку — организатору синдиката денежные средства не позднее окончания операционного дня, в течение которого банк — организатор синдиката обязан предоставить заёмщику денежные средства в соответствии с условиями кредитного договора в сумме, равной или меньшей суммы, предоставляемой в этот день банком — организатором синдиката заёмщику;
• вправе требовать платежей по основному долгу, процентам, а также иных выплат в размере, в котором заёмщик исполняет обязательства перед банком — организатором синдиката по предоставленному ему банком кредиту, не ранее момента реального осуществления соответствующих платежей.

Договор по выдаче синдицированных кредитов включает в себя дополнительные обязательства, невыполнение которых может привести к постановлению о немедленной выплате ссуды. Также, важным аспектом является то, что на каждый из перечисленных видов синдицированного кредита создаются определенные резервы на возможные потери по ссудам в банках. Порядок оценки кредитного риска по синдицированному кредиту изложен в приложении 3 положения 254-П.

Указанная классификация построена на разных признаках и является неполной и, возможно, противоречивой, поскольку она охватывает как первичный, так и вторичный рынок синдикации. В российской практике существуют кредиты, которые могут относиться одновременно к нескольким вышеперечисленных видам и, поэтому, существует необходимость уточнения определений и соответствия с международной практикой. Это позволит избежать трудностей при определении той или иной группы синдицированного кредита и облегчит возможность расчета обязательных банковских нормативов.

Синдицированный кредит – это кредит, выдаваемый несколькими кредиторами заемщику. Синдицированный кредит активно развивается на международном рынке, однако, на российском рынке он стал популярным как банковский продукт не так давно и на данный период времени начинает стабилизироваться. Синдицированный кредит заметно отличается определенными условиями, начиная от количества кредиторов и заканчивая сроком данного кредита. Среди всех кредиторов, которые собираются дать сумму займа заемщику все же есть ведущий банк (банк-организатор) который несет всю полноту ответственности за процесс синдицированного кредита. На него возложены основные обязанности по сбору и проверке информации о заемщике, определению размера синдицированного кредита и передачи данной суммы заемщику. Это очень сложная и важная работа, поэтому данную «должность» должен занимать крупный, но в тоже время опытный банк-кредитор.

Также, помимо вышеперечисленного, определяется тот или иной вид синдицированного кредита: совместно инициированный, индивидуально инициированный или синдицированный кредит без определения долевых условий. По тому или иному определенному виду кредита определяется кредитный риск, который могут понести банки-кредиторы в период кредитования заемщика, размеры обязательных банковских резервов и так далее. Конечно, определение того или иного вида синдицированного кредита, возможно, может быть сложным в связи с тем, что в российской практике один кредит может относится к 1 и 2 виду одновременно (или 2 и 3), но чем вернее и точнее будет определен вид кредита, тем вернее будут выбраны коэффициенты, необходимые при расчете кредитного риска и определены размеры обязательных банковских нормативов.

 

2. Практика синдицированного кредитования в России

 

2.1. Участники синдицированного кредита

В международной практике синдицированное кредитование является достаточно распространенным явлением. В России данный рынок в полной мере оформился лишь в 2004 году и, несмотря на многочисленные, в том числе законодательные, препятствия, имеет весьма обнадеживающие перспективы. Особенно важным представляется развитие сегмента рублевого синдицированного кредитования региональных заемщиков.5

Используемые на российском рынке синдицированные кредитные договоры, как правило, оформляются на основании типовых форм, разработанных Ассоциацией участников рынка заимствований (Loan Market Association, LMA). При структурировании синдицированного кредита российской компании модельные формы LMA следует рассматривать в качестве отправной точки переговоров и адаптировать для отражения специфики как российского права, так и условий отдельной сделки.

При осуществлении синдицированного кредитования возможно наличие множества участников с различными функциями, при этом обязательными участниками синдиката кредиторов являются:

1) банк-организатор, исполняющий координирующие функции до подписания кредитной документации;

2) банк-агент, исполняющий расчетные функции, контролирующий обеспечение и согласование документации;

3) заемщик (банк-заемщик).

В функции организатора входят подготовка и заключение кредитной сделки: изучение требований заемщика, переговоры с кредиторами, направление предложений потенциальным участникам синдиката, подготовка и утверждение договорной документации. Нередко банк-организатор принимает на себя и функции агента, то есть обеспечивает предоставление заемщику требуемой суммы и возврат основного долга, процентов, выплату комиссионных вознаграждений, участвует в решении спорных вопросов в ходе действия договора (организацию переговоров) и т.д. Однако банком-агентом может быть и любой другой банк, в том числе не входящий в синдикат.

На сегодняшний день существует различные рейтинги организаторов синдицированного кредита. Одним из них является рейтинг организаторов, в который входят преимущественно российские банки (см. приложение №1).

Агент по кредиту играет роль посредника как между самими банками - участниками синдиката, так и в отношениях между заемщиком и банками: стороны не общаются между собой, все взаимоотношения между ними осуществляются через агента. Именно агент координирует получение и распределение всех платежей, которые проходят в рамках кредитного договора, обеспечивает передачу информации, адресованной другим сторонам (например, финансовой отчетности, сообщений о нарушении обязательств), осуществляет обращение взыскания на предоставленное обеспечение. Такой механизм структурирования отношений очень удобен, особенно при крупных синдицированных кредитах, когда в качестве кредитора могут выступать несколько десятков финансовых институтов, так как позволяет сторонам общаться лишь с одним лицом, которое самостоятельно осуществляет дальнейшую координацию действий всех заинтересованных сторон.6

Заемщики приглашают для участия в сделке несколько банков, которые образуют синдикат. Среди участников синдиката по тендеру выбирается банк-организатор. Основными критериями выбора являются репутация банка и предлагаемые условия сотрудничества.

В рамках более сложных синдицированных кредитных договоров (например, заключаемых для оформления сделок по проектному финансированию) можно встретить и иных лиц, которые становятся сторонами по кредитному соглашению: например, технический банк, который занимается расчетом специальных технических показателей, или банк по документации, который отвечает за подготовку документации. В более простых сделках по синдицированному кредитованию отсутствует необходимость в назначении специального банка, который бы исполнял эти функции, и они, как правило, возлагаются на агента по кредиту.

При выдаче синдицированного кредита очень важно распределение обязанностей между его участниками. В зависимости от того, какую роль играет участник при выдаче данного кредита, у него появляются определенные обязанности перед заемщиком, синдикатом и т.д. И, конечно же, сам заемщик несет определенные обязательства перед кредиторами.

 

2.  Процедура организации синдицированного кредитования 
           Предварительная фаза. Предложение об организации синдицированного кредита исходит, как правило, от банка - потенциального организатора кредита. Сначала организатор оценивает рыночную привлекательность заемщика и всей операции в целом на основании общедоступной информации о компании и состоянии кредитного рынка. По результатам анализа принимается решение о целесообразности предложения клиенту синдицированного кредита, разрабатываются его примерная структура и условия предоставления. Компании направляется официальное предложение о возможности выделения синдицированного кредита. 
           В случае согласия компании с условиями предложения организатор подписывает с заемщиком договор о предоставлении организатору полномочий по созданию синдиката. Неотъемлемой частью договора является определение основных условий будущего кредита (суммы, срока, процентной ставки или кредитной маржи, источника погашения, графика погашения процентов и основной суммы, условий досрочного истребования, отлагательных условий и т.д.), чтобы заемщик мог планировать свои финансовые потоки (в отличие от размещения облигаций, когда стоимость заимствований определяется на финальной стадии процесса). 
          Процедура синдикации. После подписания договора на организацию кредита организатор определяет круг потенциальных кредиторов, готовит и распространяет информационный меморандум о заемщике, согласовывает с участниками сделки всю документацию по кредиту. 
           При определении круга потенциальных кредиторов учитываются кредитная политика и финансовые возможности предполагаемых участников, опыт взаимодействия по другим операциям, а также пожелания заемщика. Затем организатор направляет потенциальным участникам сделки письменное приглашение к участию в синдикате, в котором указывает заемщика, а также основные условия кредита. При получении положительного ответа организатор предоставляет потенциальному кредитору информационный меморандум. 
         Информационный меморандум включает экономическую, финансовую, коммерческую и технологическую информацию о заемщике, необходимую для оценки  рисков кредита, а также сведения об условиях и положениях предлагаемого кредита. Содержание информационного меморандума утверждается заемщиком. В отличие от проспекта эмиссии облигаций, информационный меморандум является не общедоступным, а предоставляется на условиях конфиденциальности. По итогам изучения информационного меморандума потенциальными кредиторами принимается решение об участии (или неучастии) в синдикате и о доле своего участия в нем. Положительное решение не является окончательным и подтверждается последующим акцептом документации по кредиту. 
            Параллельно с информационным меморандумом готовятся кредитное соглашение, проекты залоговых соглашений и т.д. Содержание этих юридических документов базируется на основных условиях и положениях кредита, согласованных заемщиком и организатором. В России положения, регулирующие обязанности банка-агента, включаются в текст кредитного соглашения. Считается, что совмещение функций банка-агента и кредитора повышает ответственность кредитора, так как он несет риски из-за ненадлежащего выполнения агентских функций наряду с прочими участниками. 
           Подготовленные проекты документов направляются инвесторам, подтвердившим свое намерение участвовать в кредите. Инвесторы обсуждают с организатором кредита свои предложения и замечания, согласованный документ вновь обсуждается с заемщиком и затем проходит последний финальный круг согласований. 
           Закрытие сделки. После подписания участниками всего пакета документов начинается процесс снятия отлагательных условий использования кредита, определенных кредитным соглашением. 
         К отлагательным условиям, в частности, относятся письменное подтверждение заемщика о неизменности его финансового состояния по сравнению с датой акцепта меморандума, а также отсутствие фактов досрочного истребования на дату подписания документов, определенных в кредитном соглашении. 
          Заемщик открывает ссудные счета у всех кредиторов, готовит паспорта сделок в банке-агенте (в случае предэкспортного финансирования) и т.д. Банк-агент контролирует выполнение отлагательных условий и информирует других участников о возможности их снятия и предоставления кредита. Наконец заемщик может начать пользоваться кредитом. 
   Как правило, процесс организации кредита занимает 10-12 недель.

 

3. Достоинства и недостатки синдицированного кредита

В целях диверсификации источников финансирования, расширения списка и географического охвата инвесторов, нередко компании-заемщики прибегают к реализации программы выхода на международные рынки капитала путем привлечения синдицированных кредитов. В период нестабильности финансовых рынков синдицированный кредит является, по сути, простым доступным инструментом привлечения средств, который активно используется в настоящее время . Синдицированный кредит является специфическим продуктом, обладающим своими преимуществами и недостатками (см. таблицу 1).

Таблица 1

Характеристика синдицированного кредитования

Преимущества синдицированного кредитования

Недостатки синдицированного кредитования

привлечение большего объема финансирования; возможность выхода на международные рынки капитала; диверсификация пула кредиторов и повышение независимости от конкретного кредитора; снижение транзакционных издержек по обслуживанию кредитного портфеля; снижение косвенных платежей при публичных заимствованиях (комиссии по операциям с ценными бумагами, комиссия биржи, комиссия депозитария, расходы на публикацию информации). гибкие условия как выдачи, так и погашения кредита; возможность согласования состава участников синдиката и исключение нежелательных кредиторов; менее строгие требования к отчетности и возможность регулирования степени раскрытия информации заемщиком;

отсутствие специалистов по данному направлению в РФ; сделки подчиняются, как правило, английскому праву, что не упрощает их оборачиваемость; низкий спрос со стороны российских банков.

относительно небольшой срок структурирования сделки по сравнению с привлечением финансирования через евробонды, CLN или через секьюритизацию активов (2-3 месяца); создание публичной кредитной истории; расширение количества банков-партнеров 7

 

Синдицированный кредит несет большое количество преимуществ как для заемщика, так и для банков кредиторов. Однако, существующие недостатки все же воспрепятствуют его активному распространению на российском рынке.  
3 Перспективы развития синдицированного кредитования в России

 

3.1. Причины слабого развития синдицированного кредита на

российском рынке

Несмотря на все свои положительные стороны, синдицированный кредит в России все еще находится на этапе развития. В большей степени он распространен в международной практике. Чтобы получить средства, заемщику нужно найти надежных кредиторов. Кроме того, без серьезных связей здесь также не обойтись. Как правило, несмотря на всю сложность преодоления барьеров, препятствующих получению синдицированного кредита в России, подобная операция все же возможна. В ноябре 2011г. Сбербанк привлек синдицированный кредит в размере 1,2 млрд долл. сроком на 3 года с единовременным погашением в конце срока. Ставка по кредиту составила LIBOR плюс 1,5% годовых.8 
         До недавнего времени одна из основных правовых проблем, сдерживавших развитие синдицированного кредитования в России, заключалась в неопределенности возможности банков уступать свои права по кредитам третьим лицам. Во-первых, оспаривалась возможность уступки банком своих требований небанковской организации. Во-вторых, и этот вопрос представлял определенную важность, в прошлом высказывалось мнение, подтвержденное судебной практикой, что требование по обязательству, срок исполнения по которому не наступил (так называемое несозревшее обязательство), не может быть уступлено. Данная позиция обосновывалась известным еще с Римских времен правилом, что никто не может уступить прав больше, чем имеет сам. Следовательно, если банк имеет требование из кредита, срок выплаты по которому еще не наступил ("несозревшее право"), то и уступать нечего - об уступке возможно вести речь, только если обязательство "созрело", т.е. срок исполнения по которому наступил. Подобный подход, откровенно сдерживавший не только оборот требований в России, но и фактически исключавший появление передовых правовых технологий в нашей стране, например секьюритизации, неоднократно и справедливо критиковался в доктрине. Окончательную ясность в этом вопросе внес Президиум ВАС РФ, подтвердивший в 2007 г. возможность уступки банком права требования по кредиту небанковской организации и законность уступки "несозревшего" обязательств. Таким образом, в настоящее время существует общее понимание, что банк вправе уступить свои права по кредиту третьему лицу, не дожидаясь наступления срока выплаты долга.

Также, одной из самых существенных проблем развития синдицированного кредитования в России является новизна этой формы кредитования для большинства российских банков. Вследствие этого еще не сформировались соответствующие обычаи делового оборота, практика организации синдицированных кредитов.