Анализ движения собственного и заёмного капитала

   ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ПРОФСОЮЗОВ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

Академия труда и социальных отношений

Факультет мировой экономики, финансов и страхования

Кафедра бухгалтерского учета и аудита

 

 

 

 

 

КУРСОВая работа

по дисциплине: «КОМПЛЕКСНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ»

на тему: «АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ СОБСТВЕННОГО И ЗАЁМНОГО КАПИТАЛА»

 

 

Выполнил:

студентка заочного факультета

«Бух. учёт, анализ и аудит»,

4-го курса, группы  Зз-БУ-10-1

Немтырева Е.В.

Проверил: К.Э.Н.,

профессор Саркисян Г.А.

Подпись преподавателя:

Дата проверки:

Оценка:

 

 

 

Москва – 2013

 

 

 

 

Содержание:

Введение........................................................................................................3

1. Сущность, состав и структура собственного и заемного капитала ОАО «Роствертол»......................................................................................................5
2. Анализ эффективности управления собственным и заемным капиталом ОАО «Роствертол».................................................................................10
3. Целевое финансирование ОАО «Роствертол»....................................15
4. Оценка и анализ финансовой устойчивости ОАО «Роствертол».....19

Заключение

Список литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В настоящее время, в условиях существования  различных форм собственности в России, особенно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства предпринимательского капитала. Каждая организация независимо от организационно-правовых форм собственности должна располагать экономическими ресурсами – капиталом для осуществления своей финансово-хозяйственной деятельности.

По существу, капитал, являясь экономическим  ресурсом, представляет собой совокупность собственного и привлечённого капитала, необходимого для осуществления финансово-хозяйственной деятельности организации. Возможности становления предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в предприятие.

Управление, основанное на показателях стоимости капитала, в настоящее время занимает ведущее  место в теории и практике менеджмента  в западных странах и получает признание в России.  
В этой связи сегодня в России большое внимание уделяется формированию информационной базы для управления капиталом, что определило радикальное изменение финансовой (бухгалтерской) отчетности о движении капитала. Однако, данные, включенные в отчетность, не дают полного представления о капитале, что определяет актуальность формирования системы показателей, позволяющих проанализировать и оценить его движение. 

Таким образом, актуальность исследования определяется возрастающей ролью капитала как фактора устойчивого развития организации и необходимостью четкого описания процессов его формирования, движения и анализа эффективности.

Цель курсовой работы – на основе методики экономического анализа изучить движение, а также пути повышения эффективности использования капитала. В соответствии с поставленной целью были сформулированы следующие задачи:

• изучить сущность и структуру капитала, его необходимость и роль в развитии предприятия;
• провести анализ эффективности использования капитала предприятия на примере ОАО «Роствертол»;
• проанализировать и оценить финансовую устойчивость ОАО «Роствертол».

Объектом исследования является ОАО «Роствертол» (Ростовский вертолетный производственный комплекс). Основной целью Общества является получение прибыли. Основной вид деятельности – вертолетостроение и проведение комплекса работ по ремонту и модернизации парка вертолетов. Предмет исследования курсовой работы – структура и движение собственного и заемного капитала.

Объект исследования - процесс управления капитала.

Основными источниками  информации для анализа финансового состояния предприятия является бухгалтерская (финансовая) отчетность ОАО «Роствертол». Наиболее широкий спектр информации для анализа структуры капитала дает «Бухгалтерский баланс», который представлен в Приложении 1. Более детальное раскрытие движения средств Общества дает «Отчет об изменениях капитала», в котором содержатся сведения об остатке денежных средств Общества на начало и конец периода, а также источники поступления и направления их расходования (Приложение 2). «Приложение к бухгалтерскому балансу» отражает движение заемных средств, кредиторской задолженности (Приложение 3).

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Сущность, состав и структура собственного и заемного капитала ОАО «Роствертол»

Создание предприятия  невозможно без формирования капитала. Капитал предприятия составляют финансовые ресурсы, авансированные в производственно-хозяйственную деятельность и направленные на формирование его имущества (активов). Величина капитала предприятия является важнейшей характеристикой его потенциала, она отражает общую стоимость всех средств, имеющихся в распоряжении предприятия, в какой бы форме они не находились: денежной, материальной и нематериальной.¹

Собственный капитал  предприятия включает различные  по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования  источники: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенную прибыль. Эти позиции отражаются в III разделе пассива баланса. К собственному капиталу приравнивается сумма, учитываемая по статье «Доходы будущих периодов» в V разделе пассива баланса.²

Собственный капитал ОАО «Роствертол» состоит из уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала и нераспределенной прибыли (непокрытого убытка).

Уставный капитал определяет минимальный размер имущества Общества, гарантирующего интересы его кредиторов. Величина уставного капитала указана в учредительных документах организации. Главный источник пополнения уставного капитала – прибыль.

С переходом к рынку и созданием  предприятий различных организационно-правовых форм (акционерных обществ, организаций  с ограниченной ответственностью и др.) уставный капитал представляет собой объединение вкладов собственников предприятия в денежном выражении в размерах, определяемых учредительными документами.

Уставный капитал относится  к наиболее устойчивой части собственного капитала предприятия. Его величина, как правило, не подвергается изменениям в течение года на предприятиях, не изменивших своей формы собственности. Уставный капитал акционерного Общества состоит из номинальной стоимости акций Общества, которые приобретены акционерами. Уставный капитал ОАО «Роствертол» по состоянию на 31 декабря 2011 года составлял 2 300 000 тыс. руб.

Добавочный  капитал – это составляющая собственного капитала Общества, выделяемая в качестве объекта бухгалтерского учета и самостоятельного показателя отчетности. В ПБУ 4/99 установлено, что в качестве добавочного капитала учитываются «сумма дооценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, проводимой в установленном порядке, сумма, полученная сверх номинальной стоимости размещенных акций, и другие аналогичные суммы». Добавочный капитал ОАО «Роствертол» по состоянию на 31 декабря 2011 года составлял 217 923 тыс. руб.

Резервный капитал образуется за счет чистой прибыли, он имеет строго целевое назначение. Он предназначен для покрытия непредвиденных потерь (убытков), а также для выплаты доходов инвесторам, когда недостаточно прибыли на эти цели. В балансе отражается по соответствующей статье и включает резервный фонд, создаваемый в обязательном порядке, и другие необязательные резервные фонды.

Резервный фонд Общества предназначается для покрытия убытков, а также для погашения собственных облигаций и выкупа акций, в случае отсутствия иных средств. Резервный фонд не может быть использован для иных целей. Резервный фонд формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им размера, установленного уставом Общества. Отчисления в резервный фонд осуществляются ежегодно. Размер ежегодных отчислений при формировании резервного фонда также устанавливаются  в уставе Общества,  но они не должны составлять менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного учредительными документами. Акционерные Общества обязаны создавать резервный фонд в порядке, определяемых их уставами, размер которого должен составлять не менее 15% уставного капитала. Резервный капитал ОАО «Роствертол» по состоянию на 31 декабря 2011 года составлял 115 000 тыс. руб., т.е. 5% от уставного капитала (2 300 000 тыс. руб.). Уменьшение резервного фонда в результате его использования требует доначисления в следующих отчетных периодах. Также за счет своей чистой прибыли предприятие может формировать другие необязательные резервные фонды. Это должно быть предусмотрено его учредительными документами.

Нераспределенная  прибыль – часть чистой прибыли, которая не была распределена между акционерами и осталась в распоряжении предприятия. Действующее законодательство предоставляет предприятиям право оперативно маневрировать поступающей в их распоряжение прибылью после уплаты текущего налога на прибыль и других аналогичных платежей в бюджет. Тенденция к снижению величины (доли) нераспределенной прибыли может свидетельствовать о падении деловой активности предприятия. Но на ОАО «Роствертол» этого не наблюдается, так как нераспределенная прибыль по состоянию на 31 декабря 2010 года составляла 3 338 829 тыс. руб., а на 31 декабря 2011 года она составляла 4 118 048 тыс. руб., т.е. увеличилась на 779 219 тыс. руб. Следовательно, увеличение доли собственного капитала за счет нераспределенной прибыли способствует усилению финансовой устойчивости предприятия.

Вместе с тем при  анализе структуры собственного капитала следует иметь в виду, что величина данного показателя во многом определяется учетной политикой самого предприятия.

К источникам заемных  средств относятся долгосрочные и краткосрочные кредиты и  займы, кредиторская задолженность, включая авансы, полученные от покупателей и заказчиков, расчеты с учредителями по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы.

Долгосрочные  кредиты и займы (на срок свыше 1 года) выдаются, как правило, на затраты по техническому совершенствованию и улучшению организации производства, на техническое перевооружение, механизацию и внедрение новой техники, под прирост оборотных средств, на выкуп имущества и другие целевые программы. Такого рода ссуды должны окупаться на основе дополнительной экономии или прибыли, полученной от технического перевооружения и совершенствования организации производства, модернизации оборудования и улучшения технологии. Согласно бухгалтерской отчетности ОАО «Роствертол» за 2011 год долгосрочные обязательства предприятия возросли с 4 970 111 тыс. руб. до 19 646 533 тыс. руб.

Краткосрочные кредиты и займы используются для формирования оборотных средств предприятия. Оптимальными сроками таких ссуд является время оборота средств в кредитуемых хозяйственных процессах (но не более 1 года). Краткосрочные обязательства Общества возросли на 1 270 378 тыс. руб. (или на 16,4%) и составили на конец года 9 013 620 тыс. руб.

Кредиторская  задолженность возникает, как правило, вследствие существующей системы расчетов между предприятиями, когда долг одного предприятия другому погашается по истечении определенного периода. Например, расчетные документы за отпущенные покупателю товарно-материальные ценности или оказанные услуги оплачиваются после получения ценности или оказания услуг. Кредиторская задолженность ОАО «Роствертол» на конец 2011 года составляла 8 905 667 тыс. руб., что на 1 608 178 тыс. руб. больше чем на начало 2011 года (7 297 489 тыс. руб.).

Кредиторская задолженность  возникает также в тех случаях, когда предприятие сначала отражает у себя в учете возникновение задолженности (перед работниками; по оплате труда, перед бюджетом и т. п.), а по истечении определенного времени погашает эту задолженность (выплачивает заработную плату, перечисляет в бюджет деньги с расчетного счета и т. п.). Кроме того, кредиторская задолженность является следствием несвоевременного выполнения предприятием своих платежных обязательств.³

Информация о величине собственных источников средств (CK) представлена в разд. III Бухгалтерского баланса: прибыль; уставный капитал; резервный капитал и др. Информация о величине заемных источниках средств (ЗК) имеется в разд. IV и V Бухгалтерского баланса: долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы; кредиторская задолженность и др.

 

 

Источники формирования имущества ОАО «Роствертол» представлены на рис. 1.

Рис. 1. Структура источников имущества ОАО «Роствертол» за 2011г.

 

 

 

 

 

2. Анализ эффективности управления собственным и заемным капиталом ОАО «Роствертол»

Изменения в капитале Общества проходят за счет накопления нераспределенной прибыли. В общем виде эти изменения выражаются в изменении физической величины собственного капитала.

Для того чтобы проанализировать состояние и движение собственного капитала ОАО «Роствертол» необходимо составить аналитическую таблицу (Таблица 1). Для этого используют коэффициенты поступления и выбытия собственного капитала, которые рассчитываются по формулам:

Коэффициент поступления СК:

Он показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства.

Коэффициент выбытия СК: 

Он показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта.⁴

Данные, приведенные в  табл. 1, показывают, что на предприятии наблюдается тенденция увеличения собственного капитала по всем позициям, за исключением уставного капитала. Главным источником формирования собственного капитала является нераспределенная прибыль, доля которой составила более половины всего объема финансирования (61%). Её прирост за отчетный год составил 779 219 тыс. руб. Увеличение нераспределенной прибыли позволило обеспечить 98,43% всего прироста собственного капитала (779 219 / 791 642 ž 100%).

 

Таблица 1.

Анализ движения собственного капитала ОАО «Роствертол» за 2011

Наименование статей	Остаток на начало года	Изменения за период		Остаток на конец года	Изменение за отчетный год		Коэффициент поступления	Коэффициент выбытия
		Поступило	Выбыло		тыс. руб.	%
Собственный капитал - всего	5 959 329	2 022 027	1 230 385	6 750 971	+791 642	13,284	0,3	0,206
Уставный капитал	2 300 000	-	-	2 300 000	-	-	-	-
Добавочный капитал	217 629	294	-	217 923	+294	0,135	0,001	-
Резервный капитал	102 871	12 129		115 000	+12 129	11,79	0,105	-
Нераспределена прибыль (непокрытый убыток)	3 338 829	2 009 604	1 230 385	4 118 048	+779 219	23,338	0,488	0,369

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Так как коэффициент  поступления нераспределенной прибыли (0,488) превышает коэффициент выбытия (0,369) из этого следует, что в организации идет процесс наращивания собственного капитала.

Незначительно увеличилась сумма резервного капитала (1,7%) и добавочного капитала (3,2%), что привело к снижению их удельного веса в собственном капитале соответственно на 1,53 и 0,04 пункта. Отмеченная тенденция приводит к ослаблению финансового состояния и деловой активности Общества.

Анализ движения заемного капитала следует начинать с изучения движения его источников кредитов банков, займов и кредиторской задолженности.

Проанализируем состояние  и движение заемного капитала ОАО «Роствертол». Для анализа движения заемного капитала используем такие показатели, как:

Коэффициент поступления ЗК:

Он показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства.

Коэффициент выбытия ЗК:  

Он показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности.

Составим аналитическую таблицу (Таблица 2).

На основе данной таблицы  видно, что на ОАО «Роствертол» наблюдается увеличение долгосрочных обязательств с 4970 млн. руб. до 19 646 млн. руб., т.е. на 14 676 млн. руб., в том числе задолженность перед Юго-Западным СБ РФ – 13 631 млн. руб., ОАО банк ВТБ – 5 023 млн. руб., ЗАО «Газпромбанк» - 843 млн. руб. Рост кредитной нагрузки на предприятие обусловлен привлечение кредитных средств на исполнение долгосрочного государственного оборонного заказа (ГОЗ). Возмещение полученных сумм кредитов планируется после 2015 года.

Краткосрочные обязательства также возросли на 1 270 млн. руб. (или на 16,4%) и составили на конец года 9 014 млн. руб. Основная причина этого – рост суммы полученных авансов на 564 млн. руб. (или на 8,167%), которые на конец года достигли 7 475 млн. руб. При этом величина краткосрочных займов и кредитов снизилась на 254 млн. руб. и составила всего 20 млн. руб.

Наибольшую долю (55,48%) в формировании заемного капитала составляют долгосрочные обязательства, за счет долгосрочных заемных средств (55,12%).

 

Таблица 2

Анализ движения заемного капитала ОАО «Роствертол» за 2011 г., млн. руб.

Наименование статей	Остаток на начало года	Изменения за период		Остаток на конец  года	Изменение за отчетный год		Коэф. поступления	Коэф. выбытия
		Поступило	Выбыло
					тыс. руб.	%
1. Долгосрочные обязательства – всего	4 970	-	-	19 646	+14 676	+295,29	-	-
1.1. Заемные средства	4 851	-	-	19 517	+14 666	+302,33	-	-
2. Краткосрочные обязательства – всего	7 743	-	-	9 013	+1 270	+16,4	-	-
2.1. Заемные средства	274	-	-	20	-254	-92,7	-	-
2.2. Кредиторская задолженность, в том числе:	7 297	24 084	(22 476)	8 905	+1 608	+22,04	2,7	3,1
Поставщики и подрядчики	343	5 252	-4 835	760	+417	+121,47	6,9	-14,1
Задолженность по оплате труда	144	-	-	206	+62	+43,06	-	-
Задолженность перед гос. внебюджетными  фондами	37	-	-	70	+33	+89,19	-	-
По налогам и сборам	-160	-	-	369	+529	-330,63	-	-
Авансы полученные	6 911	10 388	(9 823)	7 475	+564	+8,167	1,4	1,4
Прочие кредиторы	10	-	-	3	-7	-70	-	-
Задолженность перед участниками  по выплате доходов	12	-	-	21	+9	+75	-	-
Итого заемных средств	12 713	-	-	28 659	+15 946	+125,4	-	-

 

 

 

3. Целевое финансирование ОАО «Роствертол»

Деятельность предприятия  осуществляется за счет финансирования из различных источников. При этом насколько оптимальность соотношения собственного и заемного капитала, во многом определяет финансовое положение предприятия. Выработка правильной политики формирования финансовых ресурсов повышает эффективность деятельности предприятий.⁵

Целевое финансирование – получение средств в денежной или иной форме, используемых по целевому назначению, определенному бюджетным учреждением или юридическим (физическим) лицом – источником целевого финансирования.

В течение  2011 года  ОАО «Роствертол» были получены и призваны в бухгалтерском учете в качестве прочих доходов следующие виды государственной помощи:

-  возмещение из  федерального бюджета российским  экспортерам промышленной продукции  части затрат на уплату процентов по кредитам, полученным в российских кредитных организациях – 101533 тыс. руб.

-  возмещение из  федерального бюджета организациям  ОПК части затрат на уплату  процентов по кредитам, полученным  в российских кредитных организациях  – 208783 тыс. руб.

-  возмещение из бюджета части затрат на уплату процентов по кредитам на исполнение инновационных проектов – 74703 тыс. руб.

Бюджетные средства в  полном объеме направлены на финансирование текущих расходов. Информация о государственной помощи приведена в Таблице 3.

Таблица 3

Государственная помощь.

Наименование показателя	За 2011 год
Получено бюджетных средств - всего	385 019
в том числе: на текущие расходы	385 019
на вложения во внеоборотные активы	-

 

Собственники предприятия  для увеличения ставки доходности собственного капитала иногда заинтересованы в привлечении в оборот кредитных источников, а потенциальных кредиторов интересует, сколько уже получено кредитов предприятием и как погашались суммы основного долга и проценты по ним. Предприятие же за счет кредитных ресурсов может быстро получить необходимые денежные средства, правда, на условиях платности и возвратности в оговоренные кредитным договором сроки. Использование заемных средств позволяет повысить эффективность использования собственного капитала предприятия. Такой механизм увеличения ставки доходности получил в экономической науке название эффекта финансового рычага (ЭФР), или эффекта финансового левериджа.

Эффект финансового  рычага – приращение рентабельности собственных средств благодаря использованию кредитных ресурсов, несмотря на платность последних.

Для использования механизма  финансового рычага необходимо соблюдение следующих условий:

• уровень процентной ставки по кредитам должен быть ниже рентабельности производства, исчисленной по прибыли после уплаты налога;
• относительно высокая степень стабильности экономической деятельности;
• наличие возможностей для собственников размещать свои сэкономленные капиталы на условиях, повышающих уровень рентабельности.

Низкая стоимость денег  побуждает использование в обороте предприятия заемных источников для получения разницы между заемным и размещенным капиталом и увеличения тем самым ставки доходности собственного капитала. Использование в обороте заемных средств, процентная ставка по которым ниже рентабельности собственного капитала, позволяет уменьшить финансовые расходы и использовать налоговую экономию. Влияние долговых обязательств на ставку доходности будет тем больше, чем выше задолженность.

Эффект финансового  рычага проявляется положительно только тогда, когда разница между рентабельностью производства после уплаты налога и ставкой процента является положительной. Если конъюнктура рынка является стабильной и позволяет производить точные расчеты будущих доходов, то наличие значительной задолженности по кредитам не вызывает опасений. А при значительной разнице между рентабельностью и процентной ставкой величину задолженности можно увеличить. При экономической нестабильности большая задолженность или ее рост увеличивают риск, связанный со снижением деловой активности предприятия.

Эффект финансового  рычага, отражающий уровень дополнительно  генерируемой прибыли на собственный  капитал при различной доле использования заемных средств рассчитывается по следующей формуле:

,

где: R_э – экономическая рентабельность;

        К_р – процентная ставка платежей за пользование заемными источниками финансирования;

        ЗК – сумма по заемным источникам  финансирования;

        СК – собственный капитал.

,

где П_э – прибыль экономическая (прибыль до уплаты налогов и процентов за пользование заемными источниками финансирования, включая проценты корпоративным облигациям и привилегированным акциям);

       А  – активы организации.

Дифференциал финансового рычага – важнейший информационный импульс не только для организации, но и для банков, так как он позволяет определить уровень риска предоставления новых займов организации. Чем больше дифференциал, тем меньше риск для банков, и наоборот. Дифференциал ЭФР должен быть положительным. Он определяется по формуле:

⁶

Снижение финансовой устойчивости предприятия в процессе повышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска банкротства предприятия. Это вынуждает кредиторов увеличивать уровень ставки процентов за кредит за дополнительный финансовый риск. При определенном уровне этого риска дифференциал финансового рычага может принять нулевое значение и даже иметь отрицательную величину.

При ухудшении конъюнктуры  товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а, следовательно, и размер прибыли. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового рычага может формироваться при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения рентабельности производства.

При положительном значении дифференциала любой прирост  коэффициента финансового рычага будет  вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала. При отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового рычага будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Следовательно, при неизменном значении дифференциала коэффициент финансового рычага является главным генератором как возрастания прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери прибыли.

Многие западные экономисты  считают, что значение эффекта финансового  рычага должно колебаться в пределах 30—50 процентов, т.е. ЭФР оптимально должен быть равен одной трети  – половине уровня экономической  рентабельности активов. В этом случае компенсируются налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам достойную отдачу.

Знание механизма воздействия  финансового рычага на уровень доходности собственного капитала и уровень  финансового риска позволяет  целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.

 

4. Оценка и анализ финансовой устойчивости ОАО «Роствертол»

В условиях рыночной экономики  каждое предприятие должно быть в  финансовом отношении независимым (устойчивым) и экономически состоятельным. Анализируя структуру средств предприятия можно определить насколько оно независимо от заемного капитала и какова гарантия погашения им своих долгов.