Общие основы управления предприятием в условиях финансового кризиса

Общие основы управления предприятием в условиях финансового  кризиса

  В условиях постоянно меняющихся факторов внешней финансовой среды и внутренних условий осуществления финансовой деятельности увеличивается вероятность  периодического возникновения кризиса  предприятия, который может приобретать  различные формы. Одной из таких  форм является финансовый кризис предприятия, несущий наибольшие угрозы его функционированию и развитию.

  Рассмотрим  наиболее важные сущностные характеристики финансового кризиса предприятия, позволяющие комплексно охарактеризовать его как объект финансового менеджмента.

  Финансовый  кризис  предприятия представляет собой процесс, протекание которого детерминировано во времени. Как процесс финансовый кризис имеет свое начало и конечен во времени. Кроме того, финансовый кризис характеризуется не просто как процесс, а как многостадийный процесс, определяющий дифференциацию механизмов антикризисного финансового управления в разрезе отдельных стадий его протекания на предприятии. Общие временные границы этого процесса характеризуются периодом времени от начала финансового кризиса до его разрешения.

  Финансовый  кризис предприятия является объективным  экономическим процессом. Кризисы  неизбежны в деятельности любого предприятия и получают повсеместное проявление. Более того, финансовый кризис рассматривается не только как  объективно неизбежный, но и как  объективно необходимый процесс, несущий  импульс интенсификации развития предприятия. Объективная природа финансового  кризиса предприятия отражает не только закономерность его наступления, но и возможность его разрешения.

  Основной  формой проявления финансового кризиса  выступает существенное нарушение  финансового равновесия предприятия. Нарушение финансового равновесия предприятия в процессе протекания финансового кризиса характеризуется  потерей платежеспособности, снижением  финансовой устойчивости и рядом  других параметров, обеспечивающих финансовую безопасность предприятия в процессе его развития. С учетом этой характеристики финансового кризиса предприятия, главным объектом усилий антикризисного финансового управления выступает восстановление финансового равновесия.

  Финансовый  кризис отражает характер финансовых противоречий предприятия. С позиций  обеспечения условий развития предприятия, главной формой финансовых противоречий выступает противоречие между фактическим  состоянием  его финансового потенциала и необходимым объемом финансовых потребностей. Это противоречие отражает ситуацию, когда потенциал финансовой динамики уже исчерпан и не позволяет в необходимой мере обеспечивать не только развитие, но и функционирование предприятия в рамках сложившихся позиций.

  Финансовый  кризис может возникать на протяжении всех стадий жизненного цикла предприятия. Проявляясь на любой из стадий жизненного цикла предприятия, финансовый кризис тормозит поступательное его развитие, существенно удлиняя соответствующую  стадию этого развития. Характеризуя эту особенность финансового  кризиса, следует также подчеркнуть, что его проявление на каждой из стадий жизненного цикла предприятия  имеет свои нюансы, которые необходимо учитывать в процессе антикризисного финансового управления.

  Финансовый  кризис предприятия носит циклический  характер. Цикличность является всеобщей формой экономической динамики, отражающей ее неравномерность, смену эволюционных и революционных форм экономического прогресса, колебания деловой активности и рыночной конъюнктуры, чередование  преимущественно экстенсивного  и интенсивного экономического роста. Вместе с тем, цикличность формирования кризиса на уровне предприятий не всегда совпадает с фазой общеэкономического цикла, а финансовый кризис не всегда определяется кризисом операционной деятельности предприятия. Финансовые кризисы предприятия  очень часто отражают собственные  ритмы развития финансовой деятельности отдельных хозяйствующих субъектов, формируя соответственно и собственные  циклы кризисного финансового развития.

  Финансовый  кризис предприятия генерируется как  внешними, так и внутренними факторами. Особенностью финансового кризиса  предприятий является его высокая  зависимость от внешних факторов — уровня регулирования финансовой деятельности предприятия, конъюнктуры  финансового рынка, степени развития его инфраструктуры и т.п., колеблемость которых в динамике носит наиболее интенсивный характер. Вместе с тем, этот кризис довольно часто возникает и под воздействием негативных внутренних факторов. Часть их этих внутренних факторов может носить субъективный характер.

  Финансовый  кризис несет наиболее опасные потенциальные  угрозы функционированию предприятия. Любая форма финансового кризиса  предприятия приводит к достаточно ощутимому потрясению всей его хозяйственной  деятельности и угрожает его экономической  безопасности. Вместе с тем, следует  отметить, что финансовый кризис несет  не только разрушительную нагрузку, но при эффективном его разрешении имеет прогрессивный характер с  позиций обновления отдельных элементов  финансовой системы предприятия  и последующей интенсификации его  финансовой деятельности.

  Рассмотрение  важнейших сущностных сторон финансового  кризиса предприятия позволяет  определить его следующим образом: финансовый кризис  предприятия представляет собой одну из наиболее серьезных форм нарушения его финансового равновесия, отражающую циклически возникающие на протяжении его жизненного цикла под воздействием разнообразных факторов противоречия между фактическим состоянием его финансового потенциала и необходимым объемом финансовых потребностей, несущую наиболее опасные потенциальные угрозы его функционированию.

  Финансовый  кризис предприятия может быть классифицирован  по многим признакам. В целях формирования эффективной системы антикризисного финансового управления такую классификацию   предлагается осуществлять по следующим основным признакам:

  По  источникам генерирования финансовый кризис подразделяется на следующие  группы:

  Финансовый  кризис, генерируемый внутренними факторами. Такими факторами могут являться неэффективный финансовый менеджмент, неправильно выбранная финансовая политика по отдельным аспектам финансовой деятельности, недооценка отдельных  видов финансовых рисков, высокая  средневзвешенная стоимость капитала и другие. Как правило, такой финансовый кризис может быть относительно быстро разрешен за счет внутренних механизмов антикризисного финансового управления.

  Финансовый  кризис, генерируемый внешними факторами. Примером таких факторов могут служить  ужесточение налогового регулирования  хозяйственной деятельности предприятия, неблагоприятные изменения конъюнктуры  финансового рынка и т.п.

  Финансовый  кризис, генерируемый как внутренними, так и внешними факторами. Такой  кризис является наиболее сложным по возможностям разрешения и носит  более длительный характер.

  По  масштабам охвата финансовый кризис разделяют обычно на две группы:

  Структурный финансовый кризис, который вызван постепенным и длительным нарастанием  диспропорций в отдельных параметрах финансового потенциала и характеризует  несоответствие структурных пропорций  этих параметров изменившимся условиям финансовой деятельности и требованиям  финансовой безопасности предприятия.

  Системный финансовый кризис, который охватывает все основные направления и формы  финансовой деятельности и отражает противоречия всей финансовой системы  предприятия.

  По  структурным формам структурный  финансовый кризис предприятия может  быть подразделен на следующие группы:

  Финансовый  кризис, вызванный неоптимальной  структурой капитала предприятия. Вследствие высокой доли используемого заемного капитала предприятие теряет свою финансовую устойчивость, вынуждено привлекать финансовые ресурсы из внешних источников на менее выгодных условиях, что  в конечном итоге ограничивает возможности  формирования его чистого денежного  потока.

  Финансовый  кризис, вызванный неоптимальной  структурой активов предприятия. Такая неоптимальность определяется, прежде всего, высокой долей внеоборотных активов предприятия, вызывающей замедление оборота всего авансированного капитала. Кроме того, неоптимальность структуры активов характеризуется и высокой долей низколиквидных активов в общем составе оборотных средств предприятия.

  Финансовый  кризис, вызванный несбалансированностью  денежных потоков предприятия. Такую  форму структурного кризиса порождает несбалансированность объемов положительного и отрицательного денежных потоков предприятия, а также несинхронность их формирования во времени. Следствием такой несбалансированности является снижение уровня платежеспособности предприятия.

  Финансовый  кризис, вызванный неоптимальной  структурой инвестиций. Такая неоптимальность вызывается чрезмерной долей высокообъемных реальных инвестиционных проектов, превалированием инвестиционных проектов с высоким периодом окупаемости, а также реализуемых проектов с преимущественно заемными источниками финансирования.

  Финансовый  кризис, вызванный неоптимальностью структуры прочих параметров финансовой деятельности предприятия. К числу таких параметров может относиться состав портфеля дебиторской задолженности предприятия, состав его издержек в разрезе постоянных и переменных статей и др.

  По  степени воздействия на финансовую деятельность различают:

  Легкий  финансовый кризис. Как правило, к  нему относят одну из форм структурного финансового кризиса, который может  быть быстро разрешен на основе использования  отдельных внутренних механизмов антикризисного финансового управления.

  Глубокий  финансовый кризис. К нему относят, обычно, комплекс ряда форм структурного финансового кризиса, преодоление  которого требует полного использования  всех внутренних механизмов финансовой стабилизации, а в ряде случаев  и отдельных форм внешней финансовой санации.

  Катастрофический  финансовый кризис. Это один из наиболее опасных видов системного кризиса, преодоление которого требует активного  поиска преимущественно внешних  эффективных форм санации.

  По  периоду протекания финансовый кризис предприятия дифференцируют следующим  образом:

  Краткосрочный финансовый кризис. Такой кризис может  быть разрешен в течение нескольких месяцев (до одного квартала).

  Среднесрочный финансовый кризис. Продолжительность  такого кризиса составляет период до одного года.

  Долгосрочный  финансовый кризис. Такой кризис может  длиться более одного года до полного  его разрешения.

  По  возможностям разрешения выделяют:

  Финансовый  кризис, разрешаемый на основе использования  только внутренних механизмов. Состав таких механизмов определяется самим  предприятием в процессе осуществления  антикризисного финансового управления.

  Финансовый  кризис, разрешаемый с помощью  внешней санации. Такая санация  дополняет систему внутренних механизмов разрешения кризиса.

  Непреодолимый финансовый кризис. Это крайняя форма  проявления финансового кризиса, идентифицируемая по результатам его диагностики, при которой любые формы санации  предприятия являются неэффективными в силу необратимых изменений  его финансовой структуры.

  По  последствиям выделяют следующие виды финансового кризиса предприятия:

  Финансовый  кризис, приведший к восстановлению финансовой деятельности в прежних  параметрах. Такие последствия характеризуют  обычно краткосрочный структурный  финансовый кризис в легкой его форме, вызванный краткосрочными изменениями  конъюнктуры финансового или  товарного рынка.

  Финансовый  кризис, приведший к обновлению финансовой деятельности на новой качественной основе. Такие последствия характерны преимущественно для системного кризиса, разрешаемого обычно с помощью  внешней финансовой санации предприятия.

  Финансовый  кризис, вызвавший банкротство (ликвидацию) предприятия. Этот вид характеризует  последствия непреодолимого финансового  кризиса предприятия. Классификация  финансового кризиса предприятия  по этому признаку используется обычно при оценке результатов антикризисного финансового управления.

  Предотвращение  финансового кризиса предприятия, эффективное его преодоление  и ликвидация негативных его последствий  обеспечивается в процессе особой системы  финансового менеджмента, которая  получила название «антикризисного  финансового управления предприятием».

  Антикризисное финансовое управление  представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации комплекса специальных управленческих решений, направленных на предупреждение и преодоление финансовых кризисов предприятия, а также минимизацию их негативных финансовых последствий.

  Главной целью антикризисного финансового  управления является восстановление финансового  равновесия предприятия и минимизация  размеров снижения его рыночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами.

  В процессе реализации своей главной  цели антикризисное финансовое управление предприятием направлено на решение  следующих основных задач:

  Своевременное диагностирование предкризисного финансового  состояния предприятия и принятие необходимых превентивных мер по предупреждению финансового кризиса. Эта задача реализуется путем  осуществления постоянного мониторинга   финансового состояния предприятия и факторов внешней финансовой среды, оказывающих наиболее существенное влияние на результаты финансовой деятельности. Диагностика предкризисного финансового состояния предприятия позволяет восстановить его имидж среди хозяйственных партнеров и получить необходимый запас времени для реализации других антикризисных мероприятий.

  Устранение  неплатежеспособности предприятия. Это  наиболее неотложная и сложная задача в системе антикризисного финансового  управления предприятием. В ряде случаев  реализация только этой задачи позволяет  пресечь углубление финансового  кризиса и получить необходимый  запас времени для реализации других антикризисных мероприятий. Вместе с тем, необходимо помнить, что  нарушение платежеспособности —  это лишь один из внешних симптомов  проявления финансовых кризисов предприятия, поэтому устранение неплатежеспособности должно осуществляться не столько за счет «латания дыр», сколько путем  устранения причин ее генерирующих.

  Восстановление  финансовой устойчивости предприятия. Реализация этой задачи осуществляется путем поэтапной структурной  перестройки всей финансовой деятельности предприятия. В процессе такой финансовой реструктуризации предприятия в  первую очередь должна обеспечиваться оптимизация структуры капитала, оборотных активов и денежных потоков, а в отдельных случаях  снижаться его инвестиционная активность.

  Предотвращение  банкротства и ликвидации предприятия. Такая задача стоит перед антикризисным  финансовым управлением предприятием при диагностировании глубокого или катастрофического системного финансового его кризиса. Для предотвращения банкротства и ликвидации предприятия в процессе антикризисного финансового управления должна обеспечиваться эффективная внешняя его санация (с разработкой соответствующего инвестиционного проекта санации).

  Минимизация негативных последствий финансового  кризиса предприятия. Эта задача реализуется путем закрепления  позитивных результатов вывода предприятия  из состояния финансового кризиса  и стабилизации качественных структурных  преобразований его финансовой деятельности с учетом ее долгосрочной перспективы. Эффективность мероприятий по преодолению  негативных последствий финансового  кризиса оценивается по критерию минимизации потерь рыночной стоимости  предприятия в сопоставлении  с докризисным ее уровнем.

  Система антикризисного финансового управления базируется на определенных принципах. К числу основных их этих принципов  относятся:

  Принцип постоянной готовности реагирования. Теория антикризисного финансового  управления утверждает, что достигаемое  в результате эффективного финансового  менеджмента финансовое равновесие предприятия очень изменчиво  в динамике. Возможное его изменение  на любом этапе экономического развития предприятия определяется естественным откликом на изменения внешних и  внутренних условий его хозяйственной  деятельности. Объективность проявления этих условий в динамике (т.е. объективная  вероятность возникновения финансовых кризисов предприятия) определяет необходимость  поддержания постоянной готовности финансовых менеджеров к возможному нарушению финансового равновесия предприятия на любом этапе его  экономического развития.

  Принцип превентивности действий. Этот принцип  предполагает, что лучше предотвратить  угрозу финансового кризиса, чем  осуществлять его разрешение и обеспечивать нейтрализацию его негативных последствий. Реализация этого принципа обеспечивается ранней диагностикой предкризисного финансового  состояния предприятия и своевременным  использованием возможностей нейтрализации  финансового кризиса. В этом случае антикризисное финансовое управление использует методологию «управления по слабым сигналам».

  Принцип срочности реагирования. В соответствии с теорией антикризисного финансового  управления каждое из негативных проявлений финансового кризиса не только имеет  тенденцию к расширению с каждым новым хозяйственным циклом предприятия, но и порождает новые сопутствующие  ему негативные финансовые последствия. Поэтому чем раньше будут включены антикризисные финансовые механизмы  по каждому диагностированному кризисному симптому, тем большими возможностями к восстановлению нарушенного равновесия будет располагать предприятие.

  Принцип адекватности реагирования. Используемая система финансовых механизмов по нейтрализации  угрозы финансового кризиса или  его разрешению в подавляющей  своей части связана с затратами  финансовых ресурсов или потерями, связанными с нереализованными возможностями. Поэтому «включение» отдельных  механизмов нейтрализации угрозы финансового  кризиса и его разрешения должно исходить из реального уровня такой  угрозы и быть адекватным этому уровню. В противном случае или не будет достигнут ожидаемый эффект антикризисного финансового управления (если действие антикризисных механизмов или масштабы их применения недостаточны), или предприятие в процессе антикризисного финансового управления будет нести неоправданно высокие затраты и потери.

  Принцип комплексности принимаемых решений. Практически каждый финансовый кризис предприятия по источникам генерирующих его факторов, а соответственно, и по формам проявления своих негативных последствий, носит комплексный  характер. Аналогичный комплексный  характер должна носить и система  разрабатываемых и реализуемых  антикризисных мероприятий, обеспечивающих эффективную нейтрализацию влияния  таких факторов и их негативных последствий.

  Принцип альтернативности действий. Этот принцип  предполагает, что каждое из принимаемых  антикризисных финансовых решений  должно базироваться на рассмотрении максимально возможного числа их альтернативных проектов с определением уровня их результативности и оценкой  затрат.

  Принцип адаптивности управления. В процессе развития финансового кризиса, генерирующие его факторы характеризуются обычно высокой динамикой. Это предопределяет необходимость высокого уровня гибкости антикризисного финансового управления, его быстрой адаптации к меняющимся условиям внешней и внутренней финансовой среды.

  Принцип приоритетности использования внутренних ресурсов. Если финансовый кризис генерируется только финансовыми факторами, т.е. носит структурный характер, то при  нормальных маркетинговых позициях предприятия он полностью может  быть разрешен за счет использования  исключительно внутренних механизмов антикризисного управления и собственных  финансовых ресурсов. В этом случае предприятие может избежать потери управляемости и процедур внешнего контроля своей финансовой деятельности.

  Принцип оптимальности внешней санации. Если финансовый кризис диагностирован лишь на поздней стадии своего развития, носит системный характер и оценивается  как глубокий или катастрофический, а механизмы внутренней его нейтрализации  не позволяют достичь равновесия предприятия, оно должно инициировать свою внешнюю санацию. Принцип оптимальности  внешней санации  предполагает, что при выборе ее форм и состава внешних санаторов следует исходить из системы определенных критериев, разрабатываемых в процессе антикризисного финансового управления. Такими критериями могут быть сохранение управления предприятием его первоначальными учредителями, минимизация потери рыночной стоимости предприятия и другие.

  Принцип эффективности. Реализация этого принципа обеспечивается сопоставлением эффекта  антикризисного финансового управления и связанных с реализацией  его мероприятий финансовых ресурсов. Эффект антикризисного финансового  управления может характеризоваться  уровнем достижения отдельных его  целей — по предотвращению финансового  кризиса, смягчению негативных условий  его протекания или связанных  с ним негативных финансовых последствий. Учитывая, что выразить этот эффект в денежной форме затруднительно, оценка эффективности отдельных  мероприятий антикризисного финансового  управления носит сравнительный характер (на основе сопоставления уровня достижения отдельных целей и объема затрат финансовых ресурсов по альтернативным вариантам управленческих решений).

  Рассмотренные принципы служат основой организации  системы антикризисного финансового  управления предприятием.

  Антикризисное финансовое управление  предприятием представляет собой процесс, основным содержанием которого является подготовка, принятие и реализация управленческих решений по предупреждению финансовых кризисов, их преодолению и минимизации их негативных последствий. Особенностью этого управления в сравнении с другими функциональными видами управления предприятием является то, что в силу кризисных условий принятие управленческих решений часто осуществляется в обстановке снижения управляемости предприятием, дефицита времени, высокой степени неопределенности, конфликтности интересов различных групп работников.

  Процесс антикризисного финансового управления предприятием строится по следующим  основным этапам:

  Осуществление постоянного мониторинга  финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения симптомов финансового кризиса. Такой мониторинг организуется в рамках общего мониторинга финансовой деятельности предприятия как самостоятельный его блок с целью выявления ранних признаков возможного финансового кризиса.

  На  первой стадии в системе общего финансового  мониторинга устанавливается особая группа объектов наблюдения, формирующих  возможное «кризисное поле» , т.е. параметров финансового состояния предприятия, нарушение которых свидетельствует о кризисном его развитии.

  На  второй стадии в разрезе каждого  из параметров «кризисного поля»  формируется система наблюдаемых  показателей — «индикаторов кризисного развития». В систему таких индикаторов  включаются как традиционные, так  и специальные финансовые показатели, отражающие различные симптомы предкризисного финансового состояния предприятия  или его финансового кризиса.

  На  третьей стадии определяется периодичность  наблюдения показателей — «индикаторов кризисного развития». Как правило, показатели этой группы наблюдаются  с наиболее высокой периодичностью в общей системе финансового мониторинга. Более того, в периоды высокой динамики факторов внешней финансовой среды, реализующих угрозу финансового кризиса предприятия, основные из этих показателей требуют ежедневного наблюдения.

  На  четвертой стадии по результатам  мониторинга определяются размеры  отклонений фактических значений показателей  — «индикаторов кризисного развития»  от предусмотренных (плановых, нормативных).

  На  пятой стадии проводится анализ отклонений показателей по каждому из параметров «кризисного поля» . В процессе анализа устанавливается степень отклонений, вызвавшие их причины, а также возможное влияние таких отклонений на конечные результаты финансовой деятельности.

  На  шестой стадии по результатам мониторинга  осуществляется предварительная диагностика  характера развития финансовой деятельности предприятия и его финансового  состояния. В процессе такой диагностики  констатируется «нормальное», «предкризисное»  или «кризисное» финансовое состояние  предприятия .

  Разработка  системы профилактических мероприятий  по предотвращению финансового кризиса  при диагностировании предкризисного финансового состояния предприятия. Антикризисное финансовое управление предприятием на этом этапе, характеризуемое  как «управление по слабым сигналам», носит преимущественно превентивную направленность.

  На  первой стадии оценивается возможность  предотвращения финансового кризиса  в условиях предстоящей динамики факторов внешней и внутренней финансовой среды предприятия.

  На  второй стадии, в зависимости от результатов такой оценки, дифференцируются направления действий на предотвращение финансового кризиса или на смягчение  условий его будущего протекания.

  На  третьей стадии разрабатывается  система превентивных антикризисных  мероприятий, направленных на нейтрализацию  угрозы финансового кризиса. Основными из таких превентивных мероприятий являются: сокращение объема финансовых операций на наиболее рискованных направлениях финансовой деятельности предприятия; повышение уровня внутреннего и внешнего страхования финансовых рисков, связанных с факторами, генерирующими угрозу финансового кризиса; реализация части излишних или неиспользуемых активов предприятия с целью увеличения резервов финансовых ресурсов; конверсия в денежную форму дебиторской задолженности и эквивалентов денежных средств.